泉源：蔡朝晖已任中央政法委专职主任作者： 李雅筑：

万亿美元市值的“存储三巨头”：涨价、垄断与扩产

文 | 硅基象限，，作者 | 张思

放眼全球，，市值突破万亿美元的企业仅十余家，，而做存储的就有三家。。。

在已往12个月，，SK海力士和美光股价超9倍速狂奔，，三星电子暴增超5倍，，三家存储巨头，，大跨步进入“万亿美元市值俱乐部”。。。

详细来看，，去年6月27日，，美光股价约为124.7美元/股，，现在年6月28日已达1132美元，，市值超1.2万亿美元；；；SK海力士去年6月29日股价约为180美元，，今年6月26日约1700美元，，总市值约 1.38万亿美元；；；三星电子去年6月29日其股价约40美元，，现在年6月27日约209美元，，市值约1.4万亿美元。。。

这背后的焦点原因是，，三星电子、SK海力士、美光险些包办了90%以上算力服务器中的存储市场。。。

陪同着三巨头的狂飙，，其所在的存储行业也被贴上三个标签，，涨价、垄断与扩产。。。

三个月狂揽800亿美元

存储涨价的苗头，，从2025年上半年最先。。。

去年4月，，闪迪一封涨价函，，见告客户产品整体涨幅凌驾10%，，掀开了存储芯片欠缺、涨价的大幕。。。

随后，，三星电子、海力士、美光等大厂也最先宣布涨价，，甚至在2025年下半年涨幅一度超70%，，且供不应求。。。

这带来了2025年，，三家头部存储公司，，营收和利润的增添。。。

在2025年财年，，三星电子半导体（DS）营业营收约为308亿美元，，营业利润约114亿美元；；；海力士营收约681亿美元，，净利润约300亿美元；；；美光营收为373.78亿美元，，净利润为85.39亿美元。。。

在2025年，，海力士的利润率为48.5%，，三星的毛利率为39.4%，，美光的毛利率为39.8%。。。

2026年开年，，三家半导体巨头营收险些翻倍，，利润也迎来约4倍增添，，且陪同着净利率/毛利率的翻倍。。。

2026年一季度（1-3月），，三星半导体营业（DS）的营业收入为530亿美元，，增添225%，，营业利润达350亿美元，，同比增添480%，，海力士营业收入约330亿美元，，同比暴涨198%，，营业利润约240亿美元，，同比增添 405.5%。。。

从美光最新宣布的2026财年第三季度（3-5月）数据来看，，增添还在一连，，时代营收414.6 亿美元，，同比增添345.7%，，净利润288.6 亿美元，，同比暴涨1398.3%。。。

三巨头三个月赚了800亿美元，，凌驾2025年整年。。。

营收和利润高速增添背后，，是净利率/毛利率的翻倍。。。在2026年一季度，，三星营业利润率是66%;海力士为72.7%,而美光在2026财年三季度毛利率也抵达了84.9%。。。

在2026年5月下旬，，三家存储公司的市值，，相继突破万亿美元。。。

全球市值超万亿的公司仅16家，，科技公司有13家，，除了三家存储巨头外，，尚有市值凌驾四万亿美元的英伟达，，谷歌母公司 Alphabet 、苹果 Apple，，凌驾2亿的微软 Microsoft、亚马逊 Amazon、台积电TSMC、SpaceX，，以及凌驾万亿美元的博通 Broadcom、特斯拉 Tesla、Meta Platforms。。。

三星和SK海力士，，也成为唯二，，进入万亿美元市值俱乐部的韩国企业。。。

助力他们狂奔的要害手艺有两个：DRAM与NAND Flash。。。

“吸金王“：DRAM与NAND Flash

存储器分为两大类，，一类是易失性存储，，存储速率快，，可是一断电数据就清空；；；另一类是非易失性存储，，断电后数据依然保存。。。

DRAM与NAND Flash，，一个是易失性存储器，，另一个则是非易失性存储器。。。

DRAM包括HBM（高带宽内存）、DDR5/6、LPDDR5/5X/6、GDDR6/GDDR7等手艺蹊径。。。其中，，DDR5/6是台式机、服务器内的存储手艺，，LPDDR6/5/5X用在智能手机、平板及车载系统，，GDDR6/GDDR7面向图形处理器（GPU）的高速显存。。。

HBM（高带宽内存）是用于算力服务器的存储，，也是手艺壁垒最高的DRAM。。。HBM接纳2.5D客栈手艺，，需要将8 层、12 层甚至16 层 DRAM 芯片，，通过TSV（硅通孔）手艺，，笔直堆叠在一起，，现在最新手艺为HBM3e / HBM4，，单颗存储容量已超36GB。。。

诸如，，三星电子、美光现在HBM3E和HBM4均接纳12层堆叠，，最高可以实现36GB容量，，且正在研发16 层堆叠，，容量达48GB的HBM4。。。

NAND Flash，，也叫闪存，，包括手机内置存储、U 盘、服务器的固态硬盘 SSD。。。在AI算力场景下，，存储已经演进到PCIE 6.0 SSD。。。

NAND Flash依赖3D 客栈手艺，，将200层甚至300-400层的芯片，，堆叠到一个芯片上，，客栈层数越多，，手艺难度越高。。。好比海力士最先接纳321层固态硬盘（cSSD），，并妄想在今年底最先量产375层3D NAND Flash，，三星妄想 2029年将实现420层 SSD。。。

凭证CFM闪存市场统计数据，，25Q4全球DRAM市场的前三名划分为三星电子、SK海力士、美光，，划分占有37.1%、33.1%和20.8%。。。而在NAND Flash 市场，，前五名划分是三星、SK海力士、铠侠、闪迪和美光，，占27%、22.1%、15%、12.8%、11.6%。。。

三家巨头正惹上“垄断讼事”。。。外媒披露，，6月29日，，三星电子、SK海力士和美光科技遭遇美国联邦反垄断的整体诉讼，，称其同谋限制古板DRAM供应、抬高价钱，，加剧内存欠缺。。。

存储三巨头能站上现在的位置，，着实已经走了50年。。。

内卷、洗牌的五十年

DRAM比NAND Flash早出生20年，，但发明这两种芯片的公司，，现在都已放弃存储营业。。。

1970年，，英特尔推出天下上首款DRAM存储芯片（Intel 1103），，容量仅1KB，，并一度拿下存储芯片的80%以上市场。。。

在八年后，，帕金森兄弟（沃德·帕金森与乔·帕金森）在美国爱达荷州，，一个牙科诊所的地下车库建设了美光，，并在1979年宣布64Kb容量DRAM。。。

1980年，，美光建设的两年后，，行业最先“内卷“。。。其时，，日本厂商东芝、日立、富士通等公司最先进军存储市场，，并以极高的良品率和更低价钱，，抢占80%以上市场份额。。。

那时，，英特尔由于难以匹敌日本公司，，放弃 DRAM营业，，转型做微处理器（CPU）。。。

在三年后，，韩国两大巨头才建设。。。1983年，，韩国商人郑周永建设现代电子工业株式会社，，这也是SK海力士的前身，，同年，，三星首创人李秉喆宣布正式进军DRAM市场，，并宣布了能用于个人电脑的64Kb 容量的DRAM，，比美光晚4年，，比海力士早两年。。。

1989年，，东芝推出首款 NAND Flash 产品，，NAND Flash进入存储舞台中央。。。1992年底，，三星从东芝获得 NAND Flash 设计授权，，并推出首款 NAND Flash 器件。。。

之后十年，，存储行业最先重新洗牌。。。这一年，，韩国现代电子并购LG半导体，，并在一年后将现代电子彻底剥离，，更名为海力士半导体。。。

同年，，日本存储企业也最先并购重组。。。NEC与日立剥离各自的内存营业，，联合建设NEC日立存储器，，一年后正式更名为尔必达。。。

2000年月初期，，海力士正式最先研发NAND Flash，，2002年，，三星在全球闪存市场份额排名第一。。。

2003年，，日本又一家公司，，三菱电机的DRAM 制造部分，，也被并入尔必达。。。在之后几年，，尔必达进入生长的黄金期，，乐成在东京证券生意所上市，，并一度获得20%市场份额。。。

但在2012年之后，，日本企业徐徐退出存储赛道。。。一方面，，尔必达由于难敌韩国企业的竞争，，加上日本经济限制，，宣布休业，，并由美光收购。。。另一方面，，在2016财年，，东芝净亏损高达9657亿日元，，不得已将存储部分剥离并出售，，在2019年正式更名为铠侠。。。

目今，，DRAM和NAND Flash是三星和海力士的绝对统治区。。。但他们着重点略有差别，，三星的优势在于智能手机、电脑中的DDR5/6，，LPDDR5等消耗级市场，，而海力士由于更早绑定英伟达，，而在HBM市场更具优势。。。

算力竞争的下半场依然火拼产能。。。6月29日，，SK海力士宣布将单独向韩国西南地区（湖南／光州）半导体集群投入400万亿韩元，，用于建设多座存储晶圆厂及HBM先进产线；；；三星电子正式宣布未来 10 年总额约 1000 万亿韩元的投资；；；美光也在纽约州和爱达荷州妄想了重大的全新晶圆厂建设。。。

存储行业是个周期性行业，，产能缺乏市价钱增添迅猛，，可是需求下降时，，价钱也将迅速下滑，，这也意味着存储行业将没有“永远的牛市”。。。