泉源：解放军报：日本押注无人装备居心叵测作者： 陈冠如：

SpaceX掀起IPO怒潮，
，，，摩根大通：华尔街投行营业或被低估

摩根大通以为，
，，，市场低估了SpaceX等巨型IPO对投行业绩的提振作用，
，，，并就此发出短期战术性买入信号。。。。

该行专项销售团队Rob Dwyer与Ayano Tsunoda指出，
，，，波动加剧的市场情形与麋集的新股刊行，
，，，有望为投资银行带来可观的收益增添，
，，，但这一上行空间尚未被市场充分定价。。。。两人将高盛和摩根士丹利的生意评级暂时上调至“跑赢大市”。。。。

高盛定于7月15日、摩根士丹利定于7月16日宣布季报，
，，，摩根大通预计两家银行均将交出强劲效果单。。。。值得注重的是，
，，，此次调解属于短期战术性操作，
，，，两只股票的正式评级仍维持“中性”。。。。

超等IPO创立"乘数效应"

摩根大通剖析师指出，
，，，作为SpaceX IPO的两家主承销商，
，，，高盛与摩根士丹利将直接受益于投行承销费收入。。。。

更主要的是，
，，，年内陆续落地的大型上市项目正爆发“乘数效应”——IPO及融资生意的活跃将发动二级市场生意及相关营业联动增添。。。。Dwyer与Tsunoda体现，
，，，这一效应“是推动未来收入池的要害驱动力，
，，，外部难以准确量化，
，，，市场可能保存低估”。。。。

现在，
，，，MSCI全球指数年内已累计上涨约10%，
，，，强劲的股市回报为新股刊行提供了有利情形。。。。

估值不自制，
，，，但增添动能更优

从业绩驱动来看，
，，，2026年第一季度已是投行股票销售与生意营业有史以来最佳季度，
，，，摩根大通以为这一势头将延续至第二季度。。。。Dwyer和Tsunoda展望，
，，，股票生意收入将同比增添21%，
，，，FICC生意收入增添7%，
，，，整体市场营业收入增添14%。。。。

别的，
，，，中东时势引发大宗商品市场强烈波动，
，，，高盛与摩根士丹利深度加入相关营业，
，，，价钱不确定性上升发动对冲需求显著增添，
，，，进一步支持两家银行的生意营业。。。。

横向比照来看，
，，，美国投行估值并不自制。。。。高盛与摩根士丹利现在市盈率处于十几倍的较高区间，
，，，而巴克莱、德意志银行等欧洲同业市盈率仅在个位数中段。。。。

不过，
，，，摩根大通指出，
，，，美国投行依附本土生意所的蓬勃成交量，
，，，具备更优的盈利增添动能；；；；其资产欠债表在融资营业端一连扩张，
，，，叠加IPO向融资与二级生意传导的乘数效应，
，，，综合竞争优势显着。。。。