泉源：央视硬刚FIFA底气何在作者： 姚乔任：

首拍流产、二拍底价成交，，，，，，东海证券8300万股“回归”国资

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

作为首例省内地方国资券商合并样本，，，，，，始于今年3月20日的东吴证券（601555.SH）与东海证券（832970股转）的合并历程备受关注，，，，，，而随着后者一笔8300万股的股权拍卖在阿里司法拍卖平台二拍以底价成交，，，，，，双方之间的合并障碍被彻底扫清。。。

5月13日，，，，，，阿里司法拍卖平台宣布信息显示，，，，，，“首誉光控资管-浙商银行－首誉光控东海证券1号新浙专项资产治理妄想”所持有的东海证券8300万股无限售流通股，，，，，，占总股本的4.4731%，，，，，，二拍被江苏国金集团资产治理有限公司（下称“江苏国金资管”）以3.2亿元的底价成交，，，，，，折合每股约3.86元。。。二次拍卖于5月12日开拍，，，，，，整场拍卖共吸引4257人围观、79人设置竞拍提醒，，，，，，最终有两名加入者报名；；；；与首拍超3000人围观，，，，，，90余人设置提醒但最终无人报名的情形相比，，，，，，东海证券这笔股权二拍落锤也宣告其剩余股权重新回归国资。。。

“东海证券正处于被并购整合的预期之中，，，，，，少数股权的二级市场流动性溢价相对有限。。。别的，，，，，，司法拍卖通常保存折价变现的生意特点，，，，，，买家需肩负资产处理历程中的不确定性。。。不过地方国资脱手接盘，，，，，，关于各方是一个皆大欢喜的时势，，，，，，既阻止了国有资产的流失，，，，，，也有利于东吴证券与东海证券最终合并，，，，，，差别股权之间的价钱落差，，，，，，反而不是最主要的。。。”5月17日，，，，，，苏州国资系统一位匿名人士对《中原时报》记者体现。。。

江苏国资“捡大漏”

值得一提的是，，，，，，就在5月18日，，，，，，作为新三板挂牌的上市公司，，，，，，东海证券宣布了其2025年度的业绩，，，，，，数据显示，，，，，，阻止去年尾，，，，，，东海证券实现营收17.68亿元，，，，，，归属净利润为1.295亿元，，，，，，扣非净利润为1.608亿元，，，，，，三项数据划分同比增添为20.32%、451.33%、525.95%；；；；与此同时，，，，，，东海证券以18.56亿股总股本盘算，，，，，，其每股净资产就抵达5.27元，，，，，，每股资源公积为2.075元，，，，，，每股未分配利润为1.133元，，，，，，也即东海证券每股总资产抵达8.4元。。。

在业内人士看来，，，，，，江苏国金资管以每股不到一半的“折价”，，，，，，拿下了东海证券的这笔股权，，，，，，可谓是“捡了大漏”，，，，，，缘何会泛首先拍流产、二拍也仅有两名竞拍者的情形
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“此次拍卖股权体量位居公司前线，，，，，，本是战略投资者入局的优质契机，，，，，，但并购预期下的不确定性，，，，，，让各路资源选择张望。。。据我们相识，，，，，，曾在2020年脱手接拍股权、稳固公司股权结构的第一大股东常州投资集团，，，，，，此次也并未脱手。。。”上海一家私募股权机构并购认真人朱继南剖析称。。。

在朱继南看来，，，，，，东海证券的股权拍卖本处在东吴证券对其并购的历程中，，，，，，并且双方的并购也被定位为江苏省内地方国资券商的整合，，，，，，若是外地资源加入其中，，，，，，可能对其并购爆发不可控的影响。。。

“从生意价钱上来看，，，，，，只管二拍在首拍基础上已经作了靠近15%的折价，，，，，，从3.735亿元下调到3.2亿元，，，，，，降幅凌驾5000万元，，，，，，可是要预交6000万元—7000万元的包管金，，，，，，仅这笔用度关于许多有意竞拍机构而言，，，，，，并禁止易拿出，，，，，，更况且后续要肩负后续资产处理的不确定性。。。”朱继南坦言。。。

天眼查等资料显示，，，，，，作为接盘方的江苏国金资管，，，，，，是江苏省级国有资源运营平台，，，，，，也是江苏国金投资集团旗下全资子公司，，，，，，建设于2025年年底，，，，，，注册资源为10亿元，，，，，，江苏国金投资集团由江苏省财务厅全资控股。。。

事实上，，，，，，纵然作为东海证券的老股东常州投资集团和东吴证券，，，，，，关于这笔“质优价廉”的股权没有脱手。。。

对此，，，，，，也有市场人士体现，，，，，，常州投资集团本就转让其持有的26.68%的股权给东吴证券，，，，，，不可能再去司法拍卖平台加入竞拍这笔4.47%的股权赚取“差价”，，，，，，要拍也是由东吴证券方面脱手。。。

“出于提防内幕信息泄露、规避内幕生意的审慎考量，，，，，，未介入此次司法拍卖，，，，，，双方整合事情正在有序推进，，，，，，拍卖效果不会滋扰重组历程，，，，，，详细生意价钱仍未最终敲定。。。”关于未加入竞拍，，，，，，东吴证券方面在首拍时就回应外界。。。

与东海证券二拍当日同步举行的，，，，，，是东吴证券在5月12日盘后即宣布通告称，，，，，，公司拟通过刊行股份及支付现金的方式购置东海证券83.77%的股权。。。

该份通告内容显示：“自本次生意预案披露以来，，，，，，公司及相关各方正在起劲推进本次生意的相关事情，，，，，，阻止本通告披露日，，，，，，本次生意涉及资产的审计、评估等事情已经起源完成，，，，，，正在推行国资评估批准/备案程序。。。公司将在相关事情完成后，，，，，，再次召开董事会审议本次生意的相关议案，，，，，，并凭证相关执律例则的划定推行后续有关程序及信息披露义务。。。本次生意方案尚需公司董事会再次审议及公司股东会审议批准，，，，，，并获得响应批准、批准或赞成注册后方可正式实验；；；；本次生意能否取得相关批准、批准或赞成注册，，，，，，以及最终取得的时间均保存不确定性，，，，，，请投资者关注后续通告并注重投资风险。。。”

东吴证券治理层发声允许

事实上，，，，，，从东吴证券宣布并购东海证券，，，，，，到东海证券部分股权拍卖，，，，，，双方的合并历程一直备受投资者和市场关注。。。尤其是合并后东吴证券怎样发力，，，，，，又怎样回应二级市场投资者的关切，，，，，，都成为焦点。。。

凭证果真数据，，，，，，东吴证券顺遂收购东海证券，，，，，，其在营收、归母净利润、总资产三项主要指标上，，，，，，有望遥遥领先于国联民生，，，，，，跃居江苏省内券商第二，，，，，，仅次于华泰证券的规模。。。市场人士指出，，，，，，在头部券商强者恒强的名堂下，，，，，，中小券商也有望通过并购实现“弯道超车”。。。

“本次合并是江苏省内同省差别市的券商牌照整合，，，，，，属于非统一控制人的合并案例。。。双方合并后，，，，，，东吴证券资源实力提升，，，，，，实现长三角区域的网点密度提升。。。本次合并有望增强两家券商的区域资源禀赋，，，，，，实现较好的协同效应，，，，，，响应了羁系差别化生长的招呼，，，，，，即在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作。。。”开源证券剖析师高明点评指出。。。

而更重磅的声音则来自东吴证券的治理层。。。

今年5月10日，，，，，，东吴证券同时举行2025年度和2026年一季度业绩说明会，，，，，，在预网络的问题中，，，，，，“东吴证券合并东海证券预计在哪些营业线爆发显著协同效应”这一问题受到普遍关注。。。

“公司与东海证券的战略整合旨在通过双方在区域、营业和客户资源的互补性，，，，，，把焦点凭证地拓展至苏锡常都会圈，，，，，，扩大市场份额，，，，，，壮大在长三角的综合竞争力，，，，，，提升整体竞争力和抗风险能力，，，，，，进一步提升生长能级。。。公司通过有用整合和优化治理，，，，，，将有助于增进公司稳健生长，，，，，，为股东创立恒久价值。。。”东吴证券董事长范力在业绩说明会上称。。。

另外一个普遍受到关注的问题是，，，，，，双方整合配景下，，，，，，也有投资者担心生意资金需求量较大，，，，，，可能影响公司的分红比例。。。

“公司高度重视股东回报，，，，，，允许将2025—2027年现金分红比例提高至不低于昔时实现可供分配利润的50%，，，，，，并严酷按允许实验分红政策。。。公司也将通过合理的资金安排确保本次生意不会对流动性和偿债能力组成重大影响；；；；经测算，，，，，，支付本次生意的现金对价后，，，，，，流动性和风险控制指标仍将一连切合羁系标准，，，，，，确保切合‘一参一控’羁系要求。。。”对此，，，，，，东吴证券财务总监杨伟回应体现。。。

值得关注的是，，，，，，东吴证券一方面通过并购做大长三角地区的证券营业；；；；另外一面，，，，，，东吴证券的业绩说明会上也进一步透露了其外洋营业的结构，，，，，，今年2月，，，，，，东吴证券宣布通告称，，，，，，公司第四届董事会第二十九次聚会审议通过议案，，，，，，赞成公司向东吴证券（香港）金融控股有限公司增资不凌驾20亿港元，，，，，，并收到中国证监会的复函，，，，，，对东吴证券向东吴香港增资20亿港元无异议。。。

“国际营业板块，，，，，，东吴证券通过子公司东吴香港重点增强高净值客户开发，，，，，，起劲开展港股和美股孖展营业，，，，，，营业规模也一连提升，，，，，，2025年东吴香港加大专业团队建设力度，，，，，，与总部及其他机构联动，，，，，，掘客存量和渠道潜力，，，，，，孖展融资规模达7.29亿港元，，，，，，同比增添65%。。。公司将以增资为契机，，，，，，进一步优化运营本钱，，，，，，拓展营业规模。。。”东吴证券治理层在业绩说明会上体现。。。