销售职员平均月薪15.37万。。。

作者｜刘钦文

编辑｜高远山

破晓三点，，，，，某短视频平台的直播间里，，，，，一位妆容细腻的主播正在热情洋溢地先容一款护肤品。。。她不知疲倦，，，，，不会因重复统一句口播词而降低语调，，，，，更不会因黑粉的寻衅而情绪失控。。。与其互动的大大都观众或许并不知道，，，，，屏幕另一端的"她"，，，，，实质上是一串由代码驱动的数字两全。。。

这并非科幻场景，，，，，而是天天都在真实爆发的商业运作。。。当你接起一通来自电信运营商的话费套餐推荐电话，，，，，听到温柔耐心、应答如流的服务；；；当你刷到一条解说历史典故的科普视频，，，，，播主语调抑扬抑扬却从不口误。。。这些“打工人”或许率都不是真的“人”。。。

它们，，，，，是一个新兴物种——数字人智能体。。。

而站在这个物种背后的，，，，，是一家来自南京的公司——南京硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）。。。这家将自身产品界说为"硅基劳动力"的科技企业，，，，，日前正站在港交所的门口，，，，，试图将自己打造成"港股数字人第一股"。。。

交付十万个“硅基劳动力”，，，，，

三年亏损超2亿

硅基智能的商业模式，，，，，焦点可以概括为一句话：用数字劳动力替换人类的重复性劳动。。。

“硅基”二字，，，，，正是相关于人类这种“碳基生命”而命名的。。。硅基智能首创人司马华鹏结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，是一位一连创业者。。。2017年，，，，，受AlphaGo围棋大赛的启发，，，，，他提出了"硅基文明"的理念，，，，，由此建设了硅基智能。。。

这套商业逻辑依托其自研的硅基DUIX平台和炎帝大模子，，，，，已形成笼罩五大产品线的一站式解决方案：包括智能语音（如电信、金融客服外呼）、数字人视频（AI口播主持人）、数字人直播（7×24小时虚拟带货）、数字人智能交互（提供可定制、多模态、支持外地安排及多平台API整合的实时交互硅基数字人解决方案），，，，，以及2025年新推出的全自动内容生产，，，，，输入文本即可天生完整视频，，，，，直指短剧、广告等内容行业的降本增效。。。

从收入组成来看，，，，，数字人智能交互营业是公司的绝对主力，，，，，2025年孝顺收入7.23亿元，，，，，占总营收的91.6%；；；其次是全自动内容生产，，，，，收入5138.8万元，，，，，占比6.5%；；；数字人视频及直播营业紧随厥后，，，，，收入1058.3万元，，，，，占比1.3%。。。智能语音仅收入397.5万元，，，，，占比0.5%。。。

其中，，，，，2025年新推出的全自动内容生工营业虽尚处起步阶段，，，，，但增添迅速，，，，，且毛利率高达54.9%，，，，，为所有营业中毛利率最高的一项。。。

图源：《招股书》

凭证《招股书》引用的灼识咨询数据，，，，，就2024年提供数字人智能体解决方案爆发的收入而言，，，，，硅基智能在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，，，，，占有了32.2%的市场份额；；；在全球排名第二。。。

从规模来看，，，，，硅基智能累计已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业交付了凌驾10万个数字人智能体。。。

然而，，，，，硅基智能的生意看起来虽然远景辽阔，，，，，但公司自己却还没有真正赚到钱。。。

2023年至2025年，，，，，公司营收从5.31亿元增添至7.89亿元，，，，，但同期，，，，，公司始终处于亏损状态，，，，，三年亏损额划分为0.96亿元、1.12亿元和0.26亿元。。。公司在《招股书》中明确预警，，，，，2026年将继续亏损。。。

比亏损更值得小心的是盈利能力的下滑。。。三年间，，，，，公司毛利率从45.9%跌至34.5%。。。

图源：《招股书》

凭证《招股书》的诠释，，，，，毛利率下滑主要源于两方面：一是公司在产品迭代中自动下调了部分早期版本价钱；；；二是为向低线市场扩张，，，，，向客户提供了更优惠的折扣条款。。。

公司坦言，，，，，为了与商业银行、电信运营商等大型客户建设相助，，，，，接纳了"具竞争力的定价模式"。。。

别的，，，，，公司谋划现金流已一连三年净流出。。。2023至2025年，，，，，谋划活动现金净流出划分为0.51亿元、0.82亿元和1.22亿元，，，，，泛起逐年扩大的趋势。。。

研发职员平均月薪2.55万，，，，，

销售职员平均月薪15.37万

亏损背后，，，，，研发开支是主要原因之一。。。

《招股书》显示，，，，，2023年至2025年，，，，，硅基智能的研发开支划分为1.29亿元、1.5亿元和1.63亿元，，，，，占各期收入的比例划分为24.4%、22.9%和20.7%。。。

乍看之下，，，，，这是一条一连高位投入、占比温顺下降的康健曲线。。。然而，，，，，当拆解研发开支的详细组成时，，，，，一幅截然差别的图景泛起出来。。。

图源：《招股书》

硅基智能的研发开支主要由两大块组成：一是员工福利开支，，，，，即支付给研发职员的薪酬；；；二是云服务费，，，，，也就是公司为训练AI大模子、运行数字人渲染等营业，，，，，向云盘算服务商支付的盘算资源租赁用度。。。

从数据来看，，，，，云服务费正在大幅增添，，，，，迅速推高研发用度。。。2023年，，，，，云服务费为7439.5万元，，，，，占研发开支的57.4%；；；到2025年，，，，，这一数字飙升至1.39亿元，，，，，占研发开支的比例攀升至83.8%。。。；；谎灾，，，，，公司每花100元研发用度，，，，，就有近84元流向了云服务商的账户，，，，，真正留在公司内部用于手艺立异的比例一连收窄。。。

那么，，，，，云服务费事实是什么？？通俗地明确，，，，，就像一家工厂要生产产品，，，，，可以选择自己建发电厂，，，，，也可以向电网买电。。。在AI行业，，，，，绝大大都公司并不自建数据中心，，，，，而是向阿里云、腾讯云、华为云等云服务商租用GPU服务器，，，，，这些芯片是训练大模子、驱动数字人实时交互的算力基础。。。

云服务费实质上就是公司向云厂商支付的“算力电费”。。。训练一个大型语言模子，，，，，可能需要成百上千张GPU一连运行数周甚至数月；；；而让一个数字人主播在直播间里7×24小时不中止事情，，，，，也需要一连的云端渲染算力支持。。。这些都是刚性支出，，，，，且随着营业规模扩大险些必定增添。。。

与此形成比照的，，，，，是研发职员薪酬的一连萎缩。。。2023年，，，，，研发职员的员工福利开支为4585.6万元，，，，，占研发开支的35.4%。。。到了2025年，，，，，这一数字降至1928.1万元，，，，，占比骤降至11.8%。。。两年间，，，，，研发团队薪酬总额腰斩。。。

与此同时，，，，，研发职员数目阻止2025年尾为63人，，，，，按此盘算，，，，，研发职员的人均年薪为30.6万元，，，，，平均月薪为2.55万元。。。这意味着，，，，，研发开支的增添险些由云服务费驱动，，，，，而真正投入到“人”身上的钱，，，，，反而在一连镌汰。。。

与之形成鲜明比照的是，，，，，《招股书》显示，，，，，2023年至2025年，，，，，硅基智能的销售及营销开支划分为1.1亿元、0.83亿元和0.55亿元。。。

其中雇员福利开支在2025年达1844.9万元，，，，，销售职员数目阻止2025年尾为10人，，，，，以此盘算，，，，，销售职员的人均年薪为184.49万元，，，，，平均月薪抵达了15.37万元。。。

图源：《招股书》

高管的薪酬，，，，，则在另一个维度上刷新了标准。。。《招股书》披露，，，，，2025年，，，，，公司5名最高薪酬人士的薪酬总额达1116.4万元。。。其中，，，，，首席财务官陈莉萍一人的年度薪酬就高达612万元。。。

共享资源盛宴：

谁在硅基智能的牌桌上？？

硅基智能的IPO，，，，，不但是一家AI公司的资源化实验，，，，，更是一场一连八年的资源接力赛。。。掀开《招股书》中的股东名册，，，，，一个阵容豪华的投资人矩阵跃然纸上。。。

公司建设于2017年8月，，，，，由首创人司马华鹏在南京建设。。。司马华鹏1982年出生，，，，，结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，此前已有多次创业履历。。。2007年，，，，，他开办了一家主营网页游戏的公司；；；2012年前后，，，，，他转型进入AI领域，，，，，实验过智能客服等偏向，，，，，但均未获得显著乐成。。。硅基智能是他的第三次创业。。。

2018年，，，，，公司建设仅一年，，，，，资源严冬蓦地降临。。。彼时，，，，，硅基智能的商业化路径尚未跑通，，，，，手艺产品仍在打磨阶段，，，，，融资情形却急剧收紧。。。《36氪》在2020年对司马华鹏的人物专访中曾提及，，，，，首创人在公司早期阶段以自有资金支持运营，，，，，其中包括个人房产典质贷款。。。

从2017年建设至今，，，，，硅基智能累计完成了9轮融资，，，，，融资总额凌驾10亿元人民币。。。

2018年5月，，，，，公司完成Pre-A轮融资，，，，，由奇虎三六零领投，，，，，引入了首家机构股东。。。同年8月，，，，，好望角投资加入A轮融资。。。2019年，，，，，招银国际资源在B轮融资中首次进入，，，，，以后一连跟投。。。

2020年10月完成C轮融资，，，，，腾讯投资以约1亿元人民币入股，，，，，成为公司主要的战略股东。。。以后，，，，，腾讯在多轮融资中一连加码，，，，，成为硅基智能最坚定的机构支持者。。。

2021年至2022年间，，，，，红杉中国、国新基金、海松资源、德同资源等着名机构相继入场。。。2023年5月的D轮融资中，，，，，嘉兴高新区工业基金以2亿元人民币入股，，，，，将公司投后估值推至31.5亿元。。。

那么，，，，，IPO之后，，，，，谁将是这场资源盛宴的最大受益者？？

凭证《招股书》披露的股权结构，，，，，首创人司马华鹏直接持有公司26.54%的股份。。。别的，，，，，他通过控股的员工持股平台嘉兴硅语企业治理合资企业间接持有10.28%的股份。。。两者合计，，，，，司马华鹏持有公司约36.82%的股权，，，，，为公司简单最大股东和现实控制人。。。按D轮融资31.5亿元的估值盘算，，，，，其持股市值已凌驾11亿元。。。

机构股东方面，，，，，腾讯以16.59%的持股比例位列第二大股东，，，，，同时也是外部第一大股东。。。

红杉中国和招银国际同样位列主要机构股东。。。别的尚有奇虎三六零、国新基金、海松资源等机构。。。别的，，，，，持股平台嘉兴硅语除了为首创人代持外，，，，，也笼罩了部分焦点员工的股权激励。。。

从2017年典质房产的孤注一掷，，，，，到现在死后站着腾讯、红杉、三六零等顶级资源的豪华阵容，，，，，司马华鹏用八年时间搭建了一个重大的资源局。。。但当聚光灯投向港交所的那一刻，，，，，这位一连创业者的真正磨练或许才刚刚最先。。。你对“AI打工人”的故事有何相识？？接待下方留言讨论。。。