6月15日新闻，，据The Information报道，，已往五年，，OpenAI和Anthropic已通过公司安排的非果真股份出售，，让早期员工和投资者合计出售约140亿美元股份
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这说明两家公司已经缓解了一部分通常
；；岚汛匆倒就葡騃PO的压力：员工等着把股权酿成现金
。。。但上市需求并没有因此消逝
。。。对OpenAI和Anthropic来说，，员工流动性是一回事，，未来训练和运行模子所需的巨额资源是另一回事
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OpenAI至少做了8次员工售股

The Information估算，，OpenAI已往五年已完成至少8次此类股份出售，，现任和前任员工累计套现凌驾90亿美元
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上周，，在OpenAI递交保密IPO文件的同时，，公司也最先妄想新一轮员工股份出售要约，，定价参考3月融资前7300亿美元的估值
。。。即便已经通过保密S-1翻开IPO选项，，公司仍在继续给员工安排上市前的变现窗口
。。。

Anthropic频率低一些，，部分原因是公司建设时间更短
。。。它在2025年5月安排过一次员工股份回购，，距离投资者按580亿美元投资前估值投资仅几个月
。。。今年早些时间，，在一轮按3500亿美元投资前估值完成的融资后，，Anthropic又安排了面向现任和前任员工的数十亿美元级股份出售
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The Information还提到，，随着Anthropic年化收入凌驾300亿美元，，一些风投曾推测公司会以5000亿美元估值安排新的员工售股
。。。但Anthropic最终没有这么做，，而是以9000亿美元投资前估值融资650亿美元，，投后估值约9650亿美元
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私营公司员工售股规模正在放大

这类生意在硅谷越来越常见
。。。Stripe、Databricks、SpaceX等恒久推迟上市的公司，，都曾通过员工股份出售要约或二级市场生意给员工提供流动性
。。。The Information引用Carta数据称，，2025年私营公司现任和前任员工出售约17亿美元股份，，比2024年和2023年合计还多2亿多美元
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公司越晚上市，，员工持有的股票期权和限制性股票就越容易酿成税务和现金流问题
。。。私人市场数据平台Caplight CEO哈维尔·阿瓦洛斯说，，OpenAI员工已经完全归属并持有股票一段时间，，到了这个阶段，，公司会感受到为员工提供流动性的压力
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公司主导的员工股份出售要约，，是员工在IPO前变现股权的主要通道
。。。除此之外，，也有员工通过单独的二级生意出售股份
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上市真正解决的是融资问题

员工售股只能缓解内部流动性压力，，解决不了前沿模子公司的资源需求
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The Information写道，，对OpenAI和Anthropic来说，，IPO能让它们筹集数百亿美元用于训练和运行模子
。。。两家公司预计未来将在盘算服务上破费数千亿美元
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Anthropic总裁、联合首创人丹妮拉·阿莫代本月早些时间在彭博科技大会上说，，训练AI模子是资源高度麋集的营业，，推进前沿模子的焦点公司最终需要进入资源市场，，而果真市场很适合这种需求
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这也是为什么员工已经能阶段性套现，，两家公司仍然有上市压力
。。。员工股份出售要约解决的是 “员工能不可先卖一点” 的问题；
；；IPO解决的是 “公司能不可继续筹到足够大的钱” 的问题
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没卖的人，，可能还在等IPO

并非所有员工都愿意在上市前卖出
。。。The Information提到，，Anthropic今年早些时间的员工股份出售，，最终规模低于彭博此前报道的投资者50亿至60亿美元购置意向
。。。一个可能原因是，，部分员工判断等IPO后再卖更划算
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与此同时，，两家公司近几个月也在攻击未经授权的股票出售，，好比通过特殊目的载体私下转让
。。。瞄准备上市或继续大额融资的AI公司来说，，控制股权生意秩序，，自己也是进入果真市场前要处理的一部分
。。。（易句）

（本文由AI翻译，，网易编辑认真校对）

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