张正海到龄退休，，， ，盛军暂时代位。。。 。。
文/逐日财报 张恒
6月3日晚间，，， ，贵阳银行宣布通告：董事长张正海因到龄退休，，， ，辞去公司董事长、执行董事、董事会生长战略委员会主任委员职务，，， ，告退后不再担当公司任何职务。。。 。。在新任董事长选举爆发且任职资格获羁系部分批准前，，， ，由执行董事、行长盛军代为推行董事长职责。。。 。。
这则通告在市场上的反映显着较大。。。 。。原因并不重大，，， ，张正海执掌贵阳银行长达七年，，， ，这七年恰恰笼罩了该行从上市高光时刻走入调解期、又履历资产质量压力的全历程。。。 。。现在交棒在即，，， ，贵阳银行交出的事实是一份什么样的效果单，，， ，未来又该怎样稳健向前，，， ，备受业内外关切。。。 。。
张正海到龄退休，，， ，盛军暂时代位
外界对张正海的印象，，， ，大多停留在"贵阳银行董事长"这个身份标签上。。。 。。但若是掀开他的履历，，， ，一个值得注重的细节是：他的职业生涯，，， ，前28年并非在商业银行，，， ，而是在金融羁系系统。。。 。。
果真资料显示，，， ，张正海出生于1965年11月，，， ，1988年8月进入中国人民银行铜仁地区分行，，， ，以后恒久在央行、原银监会贵州地区机构任职，，， ，是一名典范的"羁系身世"的银行高管。。。 。。这类配景在银行业高管中着实很常见，，， ，羁系履历意味着对政策偏向敏感、对合规要求严酷，，， ，但商业银行营业的实操履历，，， ，则需要在履职中补上。。。 。。
2016年5月，，， ，张正海加入贵阳银行，，， ，出任党委委员、监事长，，， ，直至2019年起，，， ，正式担当贵阳银行党委书记、董事长。。。 。。从时间节点上看，，， ，张正海接手董事长一职的2019年，，， ，恰恰是贵阳银行2016年A股上市之后，，， ，从高速增添转向调解期的要害节点。。。 。。
薪酬方面，，， ，凭证贵阳银行年报披露，，， ，张正海2021年至2025年从公司获得的税前薪酬总额划分为124.08万元、96.32万元、66.06万元、94.60万元、64.81万元。。。 。。整体来看，，， ，其薪酬水平在A股上市城商行董事长中处于中等偏下位置。。。 。。
张正海任职董事恒久间，，， ，贵阳银行明确提出了"12345"战略。。。 。。这套战略的焦点定位是"服务地方经济、服务小微企业、服务城乡住民"，，， ，实质上是走区域深耕蹊径，，， ，做"小而美"的城商行，，， ，而不是盲目向外扩张。。。 。。
从规模维度的效果来看，，， ，这套差别化战略确实取得了效果。。。 。。阻止2025年尾，，， ，贵阳银行资产总额抵达7434.62亿元，，， ，较"十三五"末（2020年）增添25.87%；；；； ；；各项存款余额4438.46亿元，，， ，较"十三五"末增添24.98%；；；； ；；各项贷款余额3523亿元，，， ，较"十三五"末增添52.5%。。。 。。三项焦点规模指标均实现了两位数增添，，， ，区域龙头职位进一步牢靠。。。 。。
在金融"五篇大文章"的落地上，，， ，贵阳银行也做了一些差别化实验。。。 。。好比，，， ，科技金融方面，，， ，该行乐成刊行了贵州省内首单银行业金融机构科醇；；；； ；；绿色金融方面，，， ，构建了"绿色+"品牌系统；；；； ；；普惠金融方面，，， ，落实小微企业融资协调事情机制，，， ，普惠型小微企业贷款坚持增添。。。 。。
但战略的落地效果，，， ，最终照旧要体现在财务数据上。。。 。。张正海时代的贵阳银行，，， ，规模做大了，，， ，但"做强"和"做优"的成色，，， ，似乎并没有抵达市场预期。。。 。。这个问题，，， ，我们将在以下章节中重点深度剖析。。。 。。
接棒代为履职的盛军，，， ，是贵阳银行焦点治理层成员，，， ，且是有工行系统配景的银行业宿将。。。 。。
盛军为“70后”，，， ，职业生涯早期在工商银行贵州分行度过，，， ，历任资产风险治理部主管、信贷治理部总司理、铜仁分行行长、六盘水分行行长等职务，，， ，具有富厚的下层分行和风险治理履历。。。 。。2021年7月，，， ，盛军出任贵阳银行行长，，， ，至此现在，，， ，他与张正海同伴近五年。。。 。。
薪酬上，，， ，2022-2025年，，， ，行长盛军获得的税前薪酬总额划分为67.45万元、66.06万元、88.95万元和62.39万元。。。 。。与董事长张正海情形相同，，， ，盛军薪酬水平在A股城商行中也并不算高，，， ，仅与重庆银行、成都银行同处最守旧梯队。。。 。。
张正海与盛军的分工配合，，， ，大致遵照了城商行典范的一二把手分工模式：董事长管战略、行长管谋划。。。 。。张正海作为羁系身世的董事长，，， ，更着重战略定调、治理规范和羁系相同；；；； ；；盛军作为有工行风险治理配景的行长，，， ，更着重信贷审批、风险控制和日常谋划。。。 。。
在这套搭配下，，， ，贵阳银行在2021-2025年时代完成了焦点系统升级、数据治理三年攻坚、信贷体制机制刷新等内部治理行动，，， ，现代化治理系统有所完善。。。 。。可是客观来说，，， ，两人同伴时代，，， ，贵阳银行也履历了营收一连三年下滑（2022-2025年）、净息差大幅收窄、资产质量承压的完整周期。。。 。。
从2025年报已披露的高管团队来看，，， ，贵阳银行现在的焦点治理层包括：行长盛军（代为履职董事长）；；；； ；；四位副行长李松芸、李宁波、何开强，，， ，以及同时兼任董事会秘书的李虹檠；；；； ；；首席财务官李云。。。 。。整体来看，，， ，该行高管团队以内部提升和贵州外地金融专业人士为主，，， ，气概偏稳健。。。 。。
业绩承压难企稳，，， ，一季度有所回暖
贵阳银行近年来最突出的业绩特征，，， ，是营业收入的一连下滑。。。 。。把最近几年的数据摊开来看，，， ，2023年营业收入150.96亿元，，， ，同比下降3.50%；；；； ；；2024年营业收入149.31亿元，，， ，同比下降1.09%；；；； ；；2025年营业收入129.99亿元，，， ，同比大幅下降12.94%。。。 。。三年时间，，， ，该行营收从2020年约160亿元的峰值，，， ，缩水至130亿元以下，，， ，累计降幅靠近20%。。。 。。
利润端的体现则更为重大。。。 。。2023年归母净利润55.62亿元，，， ，降幅8.92%，，， ，2024年同比下降7.16%至51.64亿元，，， ，2025年小幅回升到52.49亿元。。。 。。
2025年该行在营收大幅下降12.94%的配景下，，， ，净利润反而微增1.66%，，， ，这背后的逻辑着实并不难明，，， ，去年贵阳银行计提信用减值损失30.52亿元，，， ，较2024年的52.83亿元大幅镌汰22.31亿元，，， ，即通过少提拨备来"托住"利润。。。 。。这种利润增添的质量怎样，，， ，市场自然要打一个问号。。。 。。
把贵阳银行放在同业中较量，，， ，问题更清晰。。。 。。《逐日财报》视察发明，，， ，与贵阳银行资产规模相近的A股上市城商行中，，， ，苏州银行、齐鲁银行、青岛银行，，， ，在2021-2025年均实现了每年业绩双向正增添，，， ，营收净利增速都没有泛起过负增添，，， ，而贵阳银行的业绩三连降和显著波动，，， ，在同业中属于体现较弱的一档。。。 。。
这背后，，， ，既有区域经济结构差别的深层原因，，， ，如江浙地区和山东省经济均较蓬勃，，， ，民营经济活跃、信贷需求兴旺、存贷款定价能力强，，， ，虽然也有贵阳银行自身收入结构简单、中心营业收入薄弱的内生原因。。。 。。
数据印证了这一点，，， ，2025年贵阳银行实现非利息收入27.99亿元，，， ，同比下降26.54%，，， ，其中手续费及佣金净收入2.69亿元，，， ，同比大幅下降23.03%。。。 。。今年一季度的体现也缺乏预期，，， ，手续费及佣金净收入并无显着增添，，， ，仅0.64亿元，，， ，与上年同期相持平。。。 。。
事实上，，， ，贵阳银行营收下滑的焦点驱动因素，，， ，是净息差的一连大幅收窄。。。 。。2023年净息差2.11%，，， ，2024年1.75%，，， ，2025年1.58%，，， ，三年累计收窄53个BP。。。 。。
息差收窄的原因，，， ，资产端和欠债端都有一定压力。。。 。。资产端，，， ，贵阳银行对公贷款占较量高，，， ，2025年企业贷款余额2932.71亿元，，， ，占贷款总额高达83.25%，，， ，而贵州区域对公贷款定价受LPR下协调城投化债政策影响显著，，， ，其资产收益率下降较快，，， ，达3.67%，，， ，较上年尾的4.19%，，， ，下降了52个基点。。。 。。
欠债端，，， ，贵阳银行存款基础扎实，，， ，年尾存款总额达4438.46亿元，，， ，增添5.88%，，， ，但按期存款占较量高，，， ，约为68.54%，，， ，存款本钱具有刚性，，， ，对欠债本钱大幅压降的阻力较大，，， ，因此降幅较小。。 。。， ，同比仅下降40个基点至2.06%。。。 。。欠债本钱下降速率慢于资产收益率下降速率，，， ，导致净利差一连压缩。。。 。。
此情形下，，， ，该行焦点主业利息净收入自然受到一定影响，，， ，2025年同比下降8.28%，，， ，这已经是其一连三年下滑了，，， ，2023年镌汰1.85%，，， ，2024年下降18.08%。。。 。。
不过一个好新闻是，，， ，或得益于其存量高本钱按期存款到期重定价、新增存款利率下行带来的欠债本钱改善，，， ，今年一季度，，， ，贵阳银行息差上行回暖，，， ，净息差小幅回升至1.66%，，， ，同比增添12个BP。。。 。。受此推动，，， ，贵阳银行利息净收入增速终于转正，，， ，同比大幅增添了12.6%。。。 。。
焦点主业重回增添，，， ，再叠加其本钱收入比从27.78%降至24.17%、同比压降3.61个百分点的配相助用下，，， ，贵阳银行一季度的业绩扭转向好，，， ，实现营业收入34.71亿元，，， ，同比增添14.60%；；；； ；；归母净利润14.77亿元，，， ，同比增添2.37%，，， ，营收及归母净利增速均较上年同期的负增添（-16.91%、-6.82%）顺遂转正。。。 。。
资产质量难言轻松，，， ，先行指标在恶化
从资产质量层面进一步剖析。。。 。。阻止2025年尾，，， ，贵阳银行不良贷款余额55.88亿元，，， ，较年头增添4.5%；；；； ；；不良贷款率1.59%，，， ，较年头上升0.01个百分点。。。 。。今年一季度，，， ，其不良率继续维持1.59%水平，，， ，在行业内仍处于较高位置。。。 。。
2025年该行逾期90天以上贷款与不良贷款比例达83.51%，，， ，逾期60天以上贷款与不良贷款比例93.10%，，， ，说明其不良认定标准较为严酷，，， ，未泛起大规模"藏不良"的迹象。。。 。。
但另一个指标更值得小心，，， ，拨备笼罩率下降较快。。。 。。2023年尾为244.50%，，， ，2024年尾降至257.07%，，， ，2025年尾又大幅下降了21.45个百分点至235.62%，，， ，今年一季度末仅小幅回升至238.27%。。。 。。
拨备笼罩率的下降，，， ，一方面可能是由于加大不良核销，，， ，另一方面也可能是自动镌汰拨备计提以释放利润。。。 。。从财报数据来判断，，， ，第二种因素的因素不小。。 。。， ，正如前文所提到的，，， ，该行2025年信用减值损失计提大幅镌汰了22.31亿元，，， ，而同期不良贷款余额仍在上升，，， ，增添了2.40亿元，，， ，说明其拨备计提力度确着实自动放松。。。 。。
比账面不良率更主要的，，， ，是资产质量的先行指标。。。 。。贵阳银行2025年关注类贷款迁徙率15.98%，，， ，较2024年的11.45%上升了4.53个百分点；；；； ；；正常类贷款迁徙率2.48%，，， ，较2024年的1.66%也有所上升。。。 。。
迁徙率的寄义是：银行期初某类贷款中，，， ，有多大比例在一年内下沉为更差的分类。。。 。。去年该行关注类迁徙率靠近16%，，， ，意味着存量关注类贷款中，，， ，有近六分之一会下沉为不良贷款，，， ，这个比例是偏高的，，， ，且仍在上升。。。 。。
2026年一季度，，， ，贵阳银行关注类贷款余额进一步增至130.27亿元，，， ，单季度增添约26.54亿元，，， ，占比3.65%，，， ，较2025年尾的2.94%显着跳升。。。 。。对此，，， ，贵阳银行副行长李宁波在业绩说明会上诠释主要是因"部分客户泛起暂时性难题未结清利息，，， ，导致分类下调"，，， ，而这也恰恰说明其资产质量的压力正在从不良率自己，，， ，向关注类贷款的边际转变扩散。。。 。。
分行业看，，， ，2025年贵阳银行的房地产贷款余额从485.95亿元增至579.96亿元，，， ，同比增添19.35%，，， ，占对公贷款近20%，，， ，已成第一大行业。。。 。。但不良率已从1.05%降至0.41%，，， ，压降0.64个百分点，，， ，不良贷款余额同比镌汰2.72亿元，，， ，这是年报中其资产质量方面为数未几的亮点。。。 。。
这“一升一降”，，， ，也说明晰贵阳银行在起劲对接地方经济生长、支持房地产“保交楼”项目的同时，，， ，还一直增强对房地产领域贷款风险提防，，， ，强化房地工营业风险监测及排查，，， ，一连推进存量房地产风险贷款清收处理。。。 。。
而值得关注的是零售端。。。 。。该行个人贷款和垫款不良率较年头上升0.26个百分点至3.12%，，， ，远高于对公不良率1.30%，，， ，主要原因是"部分个人谋划类客户谋划状态转变"。。。 。。这说明，，， ，在宏观经济承压配景下，，， ，个体工商户、小微企业主的谋划状态不佳正在向贵阳银行零售端传导。。。 。。
现实上，，， ，贵阳银行近年来力推零售转型，，， ，个贷规模扩张较快，，， ，2025年个贷增速同比增添9.06%，，， ，要显著快于对公增速2.98%。。。 。。其中，，， ，个人综合消耗贷款（不含信用卡）余额暴增98.05%至86.13亿元；；；； ；；个人全量客户数超1200万，，， ，AUM值超2900亿元。。。 。。
贵阳银行起劲践行金融助力提振消耗的政策导向是准确的，，， ，但从当下其个贷泛起出的"高增速+高不良"组合效果来看，，， ，该行风控模子或未能跟上规模扩张的速率，，， ，接下来还需要进一步完善风控系统，，， ，使用数字化应用提高风险识别能力，，， ，以降低零售不良，，， ，从而缓解整体资产质量压力。。。 。。
总结来看，，， ，贵阳银行目今的基本面是清晰而重大的。。。 。。一方面，，， ，张正海时代的七年，，， ，贵阳银行确实做对了一些事：资产规模稳步扩张，，， ，区域龙头职位牢靠，，， ，资源富足率在42家A股上市银行中排名靠前，，， ，风险处理力度加大，，， ，存量不良一连出清。。。 。。这些效果，，， ，不应该被忽视。。。 。。
但另一方面，，， ，同样不可回避的是：营收一连三年下滑，，， ，中心营业收入薄弱，，， ，资产质量先行指标在恶化，，， ，利润增添越来越依赖拨备调理而非内生盈利改善。。。 。。这些问题，，， ，更需要重视起来。。。 。。
而随着张正海退休离任，，， ，盛军代为履职董事长，，， ，接下来他要面临的，，， ，是一个规模更大、但挑战也更重大的贵阳银行。。。 。。
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