泉源：突然解锁这几个行动说明你真的老了作者： 吴惠文：

福贝为何错失宠物上市潮
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斑马消耗 陈碧婷

A股上市屡战屡败之后，，，，，福贝宠物卷土重来，，，，，南下攻击港股IPO。。。

在宠物经济爆发、头部宠物上市公司大多业绩稳固增添的配景下，，，，，福贝宠物不但营业陷入增添瓶颈，，，，，盈利能力也一连下滑，，，，，2025年净利润同比下降超40%。。。

这或许与福贝宠物多年坚持的营业模式有关。。。福贝恒久坚持以ODM代工营业为根，，，，，可是，，，，，以研爆发产为营业焦点，，，，，不但容易受宏观情形影响，，，，，也一直处于工业价值链的底端，，，，，并不切合宠物经济本土化和品牌化的趋势。。。

福贝追随行业风向，，，，，孵化了以比乐、爱倍、品卓为主的品牌矩阵。。。不过，，，，，三大品牌未能出圈，，，，，叠加代工营业瓶颈难破，，，，，最终把福贝宠物推到了现在的尴尬田地。。。

战略摇晃，，，，，营业；；；；

最近几年，，，，，消耗市场各大行业整体承压，，，，，宠物经济，，，，，成为为数未几简直定性增添赛道。。。

2025年，，，，，中国城镇犬猫数目1.26亿只，，，，，同比增添1.8%；；；；其中宠物犬5343万只、宠物猫7289万只，，，，，划分同比增添1.6%和1.9%。。。

宠物数目增添叠加宠物消耗升级，，，，，去年宠物（犬猫）消耗市场规模达3126亿元，，，，，同比增添4.1%，，，，，预计2028年将提升至4000亿元。。。

宠物行业的代表性公司，，，，，食物巨头乖宝宠物、用品巨头天元宠物等，，，，，均实现了营收、业绩稳步增添，，，，，以高爷家+许翠花为代表的新品牌，，，，，也通过电商渠道快速起量。。。

而正在攻击港股IPO的福贝宠物，，，，，却在最近几年，，，，，陷入了较为严重的营业；；；；。。。

2023年-2025年，，，，，公司收入划分为10.46亿元、10.33亿元、10.21亿元，，，，，净利润划分为1.64亿元、1.64亿元和9823.5万元。。。规模增添失速，，，，，盈利能力下滑，，，，，去年净利润同比下降超40%。。。

福贝宠物的主营营业为宠物主粮，，，，，产品类型包括膨化、烘焙、冻干、鲜粮等，，，，，也算是代表了宠物经济的焦点赛道和主要偏向。。。这让福贝在宠物经济爆发早期，，，，，以后起之秀的姿态，，，，，快速生长为行业头部公司之一。。。

最近几年，，，，，中国宠物行业形成了一轮行业升级，，，，，各人最先瞄准本土市场、重注品牌营业，，，，，“得品牌营业行当下，，，，，得中国市场赢未来。。。”

靠着本土化、品牌化和电商化等战略，，，，，乖宝宠物等头部公司借助?麦富迪?、?弗列加特等品牌的崛起，，，，，从工业链底部逐渐攀升，，，，，不但获得了超预期增添，，，，，盈利能力也显著提升。。。

在这种行业趋势中，，，，，福贝依然强调自己的研发和生产能力，，，，，突出以ODM代工营业为基本。。。

2019年，，，，，福贝研究院设立，，，，，2020年公司设立业内首个宠物食物专家事情站，，，，，2023年建设亚洲最大单体宠物研发基地，，，，，2025年获得实验动物使用允许证，，，，，到现在仍然是业内唯逐一家持有该允许证的企业。。。

阻止现在，，，，，福贝拥有132项专利，，，，，并主导或加入制订了12个国家、行业及协会标准。。。

上市前，，，，，福贝在中国境内运营六个生产基地，，，，，漫衍在上海、安徽宣城等地，，，，，厂房总修建面积14.69万平方米，，，，，包括宠物食物行业的工业4.0工厂。。。

凭证弗若斯特沙利文资料，，，，，按2025年收入计，，，，，福贝在中国宠物食物第三方制造行业中排名第二，，，，，市场份额5.3%；；；；同时在中国宠物主粮第三方制造行业排名第二，，，，，市场份额8.5%。。。

福贝强化研发及生产能力，，，，，自己并无问题，，，，，即便它逆于宠物行业当下趋势。。。若是能将产品能力打磨到极致，，，，，成为宠物食物领域的富士康，，，，，也能获得长足的生长。。。

福贝似乎对这种定位也缺乏信心，，，，，在以ODM代工营业为根的基础上，，，，，也提出了以OBM品牌营业为翼，，，，，先后推出比乐、爱倍、品卓等差别层次的宠物品牌。。。

但由于品牌基因、运营能力以及投入度的缺乏，，，，，旗下品牌并未进入行业头部。。。公司规模最大的比乐品牌，，，，，按2025年零售额计，，，，，为中国第十大本土宠物食物品牌、第九大本土宠物主粮品牌以及第五大本土宠物狗主粮品牌。。。

这种战略摇晃的效果是，，，，，两大营业板块均竞争力缺乏，，，，，难以支持福贝宠物的一连增添。。。

2023年-2025年，，，，，公司ODM代工营业收入划分为6.13亿元、6.24亿元、6.30亿元，，，，，OBM品牌营业收入划分为4.32亿元、4.04亿元、3.50亿元。。。

代工营业没能带来规模增添，，，，，品牌营业也未能提升盈利能力，，，，，导致的效果，，，，，只能是营收瓶颈与业绩下滑了。。。

上市遇阻，，，，，突击分红

福贝的战略摇晃与执行不力，，，，，或许诠释了最近几年公司在资源市场的彷徨与无奈。。。

安徽宣城人汪迎春，，，，，从上世纪90年月末期就最先接触宠物行业和宠物食物加工业，，，，，还曾在上海上食饲料有限公司任职。。。

2005年，，，，，汪迎春到上海松江创业，，，，，建设福贝宠物。。。彼时，，，，，中宠股份、路斯股份等已建设多年，，，，，完成了工业的原始积累。。。

不过，，，，，依附ODM代工模式，，，，，借助全球宠物市场的狂飙突进，，，，，福贝完成了工业追赶，，，，，一度成为行业的明星公司。。。

2019年，，，，，行业老牌巨头中宠股份，，，，，拟收购福贝宠物51%股份，，，，，组成一个宠物食物航母。。。但这一妄想因“各方利益诉求差别”而折戟。。。没多久福贝完成B轮融资，，，，，走上了自力IPO的蹊径。。。

很幸运，，，，，福贝宠物遇上了行业第二轮、也是阵容最为浩荡的宠物经济上市潮。。。2017年中宠股份和佩蒂股份上市；；；；2021年前后，，，，，乖宝宠物、源飞宠物、天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、依依股份等，，，，，结伴攻击A股。。。

很不幸，，，，，其他偕行相继敲钟，，，，，福贝宠物成为这轮上市潮的失踪者。。。

然而，，，，，福贝宠物上市之心不死，，，，，3年后卷土重来。。。但此时，，，，，A股IPO情形大变，，，，，消耗类公司上市尤为难题，，，，，福贝只能南下港股。。。若是乐成，，，，，或将成为港股宠物经济第一股。。。

不过，，，，，在港股IPO堰塞湖的400多家公司中，，，，，福贝并不起眼，，，，，怎样撬动“只爱行业巨头”的港股市。。
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港股IPO募资之前，，，，，福贝宠物在2026年5月突击分红1亿元。。。这又说明晰什么
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