自力 稀缺 穿透

好牌贵在打好

作者：可乐

编辑：李然

风品：马可

泉源：铑财——铑财研究院

日赚7亿，，，，，，中国人寿又刷新了“钞能力”。。

7月14日，，，，，，公司宣布2026半年度业绩预增通告：归母净利1289.33亿元到1371.19亿元，，，，，，同比增添215%到235%。。平均一天赚7个多亿，，，，，，这哪是头雁，，，，，，明确是头鲸。。

至于暴增原因，，，，，，官方说法是坚持恒久投资、价值投资，，，，，，优化资产设置，，，，，，结构新质生产力，，，，，，报告期内取得优异投资业绩。。

说白了，，，，，，就是炒股赚得不错。。险企利润一大块来自利差，，，，，，收了保费去投资，，，，，，收益高于预定利率的部分就是赚头。。好比你买的2.5%预定利率保单，，，，，，人家拿钱投出4.5%回报，，，，，，2%的差价就落袋了。。今年上半年AI、半导体这些赛道涨得欢，，，，，，国寿显然没少踩中节奏。。

就在几天前，，，，，，中国人寿刚通告出资49.99亿元，，，，，，跟关联方一起建设天津晟和芯程基金，，，，，，重点投向半导体行业。。49.99亿，，，，，，卡着50亿的线，，，，，，数字搞得挺精准。。一边是业绩暴增，，，，，，一边是大手笔加码硬科技，，，，，，逻辑倒也通顺：上半年靠投资赚了钱，，，，，，下半年继续往高增赛道砸钱，，，，，，想复制乐成。。

不过也别太乐观。。投资赚来的利润天生带着波动性，，，，，，上半年涨得好，，，，，，下半年谁也不敢打包票。。利差损一直是包管业的老敌手，，，，，，今天赚得盆满钵满，，，，，，明天市场一回调，，，，，，利润可能说缩水就缩水。。

更要害的是，，，，，，包管资金对清静性要求高，，，，，，理论上该匹配稳健资产。。大宗涌入半导体，，，，，，短期看遇上工业趋势和政策盈利，，，，，，可半导体的周期波动比古板基建要大，，，，，，一旦下行，，，，，，投资收益缩水，，，，，，利差收窄，，，，，，其中衍生风险不可小视。。

话又说回来了，，，，，，中国人寿至少证实一件事：险资不是只会买国债吃息差，，，，，，也能成为新质生产力的钱袋子。。脱手49.99亿，，，，，，比喊一万句口号都着实。。

只希望这头"头雁"能风险前置，，，，，，广博利润的同时，，，，，，也兼顾稳健性，，，，，，主业基本功的修炼更不可松劲。。事实，，，，，，行稳致远才是头部险企最佳的生长姿态。。