泉源：旅馆的KPI正在偷走你的清静感作者： 许哲琪：

A股2.8万亿元杠杆资金调仓蹊径曝光

记者丨孙永乐

编辑丨姜诗蔷 朱益民

视频丨陈泽锴

5月以来，
，，A股泛起出偏好科技的结构性行情，
，，投资者加杠杆意愿显著增强，
，，市场风险偏好一连抬升。。。。

克日，
，，中证数据最新披露的两融营业数据显示，
，，5月全市场两融新开账户15.33万户，
，，同比大增72.83%，
，，环比小幅上涨2.33%。。。。

从累计数据来看，
，，2026年1至5月两融新开户数合计达78.16万户，
，，同比大幅增添53.06%。。。。阻止今年5月末，
，，两融总账户数1630.88万户，
，，平均担保比例285.77%，
，，整体杠杆风险可控。。。。

从资金流向来看，
，，5月杠杆资金的结构偏向相对集中：在31个申万一级行业中，
，，共有24个行业获净买入，
，，其中电子、通讯、机械装备三大行业位居前线；
；；；；反之，
，，国防军工板块净流出金额最高，
，，农林牧渔、美容护理等板块紧随厥后。。。。

然而，
，，进入6月后，
，，随着全球市场一连震荡，
，，科技股波动加剧，
，，杠杆资金的流向泛起显着反转。。。。

上周（6月1日至5日），
，，两融资金主要转向净买入通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化等板块；
；；；；与此同时，
，，电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车等则遭到集中净卖出。。。。

现在，
，，融资余额仍处于2.8万亿元的高位区间。。。。但从生意数据视察，
，，上周A股融资余额已竣事一连八周的上涨态势，
，，两融活跃度已回落至4月中旬以来的低点，
，，批注融资客短期操作趋于审慎，
，，加仓节奏已有所放缓。。。。

两融新开户数同比大增

5月，
，，A股交投维持高位，
，，泛起极致分化行情。。。。三大指数涨跌互现，
，，沪指月线收跌1%，
，，但科创50指数大涨逾11%并突破2020年7月高点，
，，创业板指数亦涨近10%，
，，站稳4000点。。。。

资金高度群集于PCB、CPO、半导体、电力等科技赛道，
，，而白酒、医药等大消耗板块只管月末逆势反弹，
，，但目今估值依然处于洼地。。。。

在此配景下，
，，5月两融新开户数据释放出多重信号：

一是5月两融新开户同比大增72.83%、环比竣事4月下滑趋势，
，，叠加5月融资余额连破2.8万亿元、2.9万亿元历史新高，
，，反映出A股结构性行情下，
，，投资者加杠杆意愿增强，
，，市场风险偏好一连抬升。。。。

二是即便两融规模走高，
，，5月全市场平均担保比例仍高达285.77%，
，，远高于券商设置的140%的通例预警线。。。。这意味着现在场内杠杆整体风控水平较高，
，，投资者账户爆仓引发系统性风险的概率极低。。。。

三是阻止今年5月末，
，，两融总账户数稳步扩容至1630.88万户，
，，市场整体盘子一连扩大。。。。2026年以来，
，，两融新开户数泛起出显着的“冲高-回落-企稳反弹”的演变轨迹，
，，杠杆资金入市程序稳健。。。。

其间，
，，1月受市场赚钱效应提振，
，，两融单月新开户达19.05万户（同比大增157%）形成阶段性岑岭；
；；；；2月受春节长假扰动环比大幅回落至11.67万户；
；；；；但进入二季度后迅速修复，
，，3月至5月一连坚持高位运行。。。。

5月，
，，除了开户数目的稳步增添，
，，两融市场的生意热度也在攀升。。。。

数据显示，
，，5月户均融资融券余额为145.17万元，
，，较上月末增添3.91万元；
；；；；有两融欠债的投资者占全体两融投资者的比例为24.28%，
，，较上月末上升0.83个百分点。。。。逐日平均加入融资融券生意的投资者数目为55.74万名，
，，较上月末增添24.14%。。。。

杠杆资金漫衍大挪移

市场极致分化之下，
，，两融资金流向那里？？

同花顺iFinD数据显示，
，，5月，
，，申万一级31个行业中，
，，杠杆资金偏好特征显著，
，，共有24个行业获得净买入，
，，资金结构偏向相对集中。。。。

其中，
，，电子、通讯、机械装备三大行业位居净买入前线，
，，融资净买入额划分达1168.64亿元、267.23亿元、171.76亿元。。。。电力装备、基础化工、非银金融、汽车、公用事业、食物饮料、医药生物等行业也获关注。。。。

与此同时，
，，杠杆资金减仓偏向明确，
，，5月共7个申万一级行业泛起融资净卖出。。。。其中国防军工以8.37亿元净卖出额居首，
，，农林牧渔、美容护理紧随厥后，
，，为焦点减仓板块；
；；；；纺织衣饰、煤炭、石油石化、钢铁则小幅净卖出。。。。

然而，
，，进入6月，
，，全球市场一连震荡，
，，科技股波动加剧。。。。尤其是6月5日，
，，全球科技股遭遇“玄色星期五”；
；；；；6月8日，
，，美股重挫余波扩散至亚太，
，，引发“玄色星期一”。。。。

在此配景下，
，，杠杆资金流向同程序整。。。。上周（6月1日至5日），
，，申万一级31个行业中，
，，仅11个行业获杠杆资金净流入，
，，20个行业呈净流出态势。。。。

其中，
，，通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化成为资金加仓主力，
，，净流入额依次为98.03亿元、11.61亿元、7.45亿元、6.54亿元、5.89亿元；
；；；；

而电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车则遭资金集中撤离，
，，净流出额划分达37.33亿元、32.77亿元、22.49亿元、13.78亿元、13.22亿元。。。。

杠杆风险处于清静区间

5月以来，
，，A股融资余额接连突破2.8万亿元、2.9万亿元关口，
，，显示杠杆资金入市热情高涨。。。。

同花顺iFinD数据显示，
，，阻止5月末，
，，市场融资余额达2.89万亿元，
，，较上月末增添1953.94亿元；
；；；；两融余额转变趋势与融资余额基本一致。。。。

进入6月后，
，，上周（6月1日至5日）市场融资余额竣事了一连8周的上涨态势。。。。阻止6月5日，
，，融资余额为2.89万亿元，
，，较前一周镌汰52.33亿元。。。。

只管近期两融活跃度泛起小幅回落，
，，但整体规模仍高居2.8万亿元以上。。。。面临绝对规模屡立异高，
，，目今市场的杠杆水平是否清静？？

21世纪经济报道记者视察到，
，，只管5月融资余额突破历史新高，
，，但反映两融相对规模的指标距离历史峰值仍有相当差别。。。。叠加6月以来市场震荡导致杠杆资金活跃度显着降温，
，，目今A股整体杠杆风险依然处于可控的清静区间。。。。

详细来看，
，，据同花顺iFinD统计口径，
，，阻止6月5日，
，，两融余额占A股流通市值的比例抵达2.8%，
，，为5月以来的最高水平。。。。但在相同统计口径下，
，，2015年5月至7月间该比例曾恒久凌驾4%，
，，其中2015年7月一度突破4.7%。。。。

另外，
，，从两融生意额占A股成交额的比例来看，
，，5月以来的最高值泛起在5月25日的10.91%，
，，而6月5日该指标达9.65%，
，，已回落至4月中旬以来的低点。。。。相比之下，
，，这一指标的历史峰值泛起在2015年2月，
，，彼时最高曾凌驾22%。。。。

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（声明：文章内容仅供参考，
，，不组成投资建议。。。。投资者据此操作，
，，风险自担。。。。）

出品丨21财经客户端21世纪经济报道

编辑丨曾静娇 江佩霞

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