市值超14万亿！

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

差之毫厘谬以千里！在资源市场里，，，5000万美元的距离，，，让一家老牌水泵企业与史上最大IPO擦肩而过。。。。。
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6月12日晚，，，这场资源盛宴的主角——美国太空探索手艺公司（SpaceX）乐成上岸纳斯达克，，，股票代码为“SPCX”。。。。。
。上市首日，，，刊行价135美元/股，，，阻止收盘，，，股价报160.95美元/股，，，涨幅19.22%，，，公司市值抵达2.1万亿美元（约合14.2万亿元人民币），，，一举刷新全球IPO纪录。。。。。
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埃隆·马斯克身兼SpaceX首席执行官、首席手艺官、董事长及现实控制人，，，手握凌驾82%的投票权。。。。。
。在这场“全球最大IPO”上市之日，，，他并未前往纳斯达克敲钟，，，而是留在SpaceX总部Starbase与员工配合庆祝。。。。。
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据彭博亿万富豪实时排行榜数据，，，马斯克现在身价已达9710亿美元（约合人民币6.56万亿元），，，距离成为全球首位万亿美元富翁仅一步之遥。。。。。
。这一数字相当于5.7个黄仁勋或4.8个扎克伯格。。。。。
。榜单上排名第二的谷歌首创人拉里·佩奇（Larry Page），，，与马斯克之间仍有6670亿美元的差别。。。。。
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图源：上市直播截图

与此同时，，，谷歌母公司、富达、红杉资源等一众着名股东共享这场资源盛宴，，，全球资源纷纷聚焦于此。。。。。
。而海内有一家企业，，，距离入局仅一步之遥 —— 它既非互联网巨头，，，也不是造车新势力，，，而是起身于水泵制造的浙江企业：利欧集团股份有限公司（下称 “利欧股份”）。。。。。
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有趣的是，，，这家公司自己也在冲刺港股IPO，，，妄想结构“A+H”。。。。。
。阻止2026年6月12日，，，利欧股份（002131.SZ）股价报收于5.29元/股，，，市值达358.23亿元。。。。。
；；痪浠八担阂患艺谂哦由鲜械墓，，，曾险些成为另一家“全球最大IPO”的隐形股东。。。。。
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一笔5000万美元的间接投资，，，原本能搭上SpaceX的船，，，却被中心基金治理人退回款子，，，引发一场跨国诉讼。。。。。
。现在SpaceX已站到全球资源市场的聚光灯下，，，而利欧股份手里那张差点拿到的船票，，，至今仍悬在一场未有最终效果的讼事里。。。。。
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SpaceX市值达2.1万亿美元

400人或将成为亿万富翁

SpaceX是2002年由埃隆·马斯克在美国建设的太空手艺探索公司，，，总部现位于美国得克萨斯州。。。。。
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SpaceX将自身营业拆解为三大板块：Starlink（即“星链”）、航天发射与AI。。。。。
。其中最能盈利的，，，当属星链。。。。。
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星链依托近万颗低轨卫星修建太空基站，，，向个人用户、远洋航运、偏远地区及政企专网出售宽带上网服务。。。。。
。为抢占高价值频轨资源，，，Starlink多次修改星座方案以争取最佳轨位，，，从而加速推动卫星互联网行业的成熟与扩容。。。。。
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在运营模式上，，，Starlink接纳批发分销的关闭式卫星运营模式：由星链自主建设星座与信关站、采购地面终端，，，在分销和增值服务环节追求与外地成熟分销商及运营商相助，，，再通过相助同伴或直接向最终用户提供服务。。。。。
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图源：《招股书》

直到2025年，，，该板块营收113.87亿美元，，，运营利润44.23亿美元，，，调解后EBITDA（调解后息税折旧摊销前利润，，，即在净利润基础上加回折旧、摊销、利息、税费等非现金或非谋划性支出）达71.68亿美元，，，同比增添划分为49.8%、120.4%和86.2%。。。。。
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阻止现在，，，Starlink（星链）已累计发射超10000颗卫星，，，为160多个国家和地区的约1030万用户提供服务。。。。。
。在整个SpaceX国界中，，，星链是唯一实现盈利的板块。。。。。
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然而，，，星链的热闹并不属于其他板块。。。。。
。航天发射营业靠承接卫星与航天装备的发射订单赚取服务费，，，2025年实现营收40.86亿美元，，，却录得运营亏损6.57亿美元。。。。。
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图源：《招股书》

然而，，，航天发射营业则面临亏损：2025年营收40.86亿美元，，，运营亏损6.57亿美元。。。。。
。猎鹰9号和重型猎鹰累计完成约650次轨道发射，，，乐成率凌驾99%，，，星舰亦已完成11次试飞。。。。。
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亏损的泉源在于高强度的研发投入——2025年，，，航天发射营业整年研发支出30.04亿美元，，，其中绝大部分流向了星舰项目。。。。。
。凭证SpaceX数据，，，猎鹰9号使命本钱中，，，火箭本钱占70%，，，测控本钱占13%，，，其余为发射与包管用度。。。。。
；；鸺厩亲畲笄易羁煽氐牟糠帧。。。。
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AI板块则亏损更大。。。。。
。该营业于2026年2月正式并入SpaceX，，，主营Grok大模子研发与Colossus超算租赁变现。。。。。
。2025年整年营收32.01亿美元，，，营业亏损却高达63.55亿美元。。。。。
。进入2026年第一季度，，，该营业实现营收8.18亿美元，，，运营亏损24.69亿美元，，，调解后EBITDA亏损6.09亿美元。。。。。
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图源：《招股书》

也就是说，，，星链赚来的钱，，，都流向了火箭研发和AI算力建设。。。。。
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整体来看，，，2025年SpaceX营收186.74亿美元，，，毛利率约42%，，，但净亏损高达49.4亿美元。。。。。
。进入2026年，，，亏损节奏显着加速，，，一季度单季营收46.94亿美元，，，净亏损已达42.76亿美元，，，单季亏损迫近2025整年水平。。。。。
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据“北航校友私募股权投资协会”援引中金公司研究部机械军工首席剖析师刘中玉的看法称，，，SpaceX通过？？？？榛杓啤⒐ひ导豆┯α春凸婺；；，，，大幅降低单星本钱；；在发射服务上，，，依托可重复使用火箭手艺，，，实现发射本钱数目级下降；；在运营层面，，，接纳分销相助与差别化套餐战略，，，快速拓展全球市场。。。。。
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同时，，，资源市场对它青睐有加。。。。。
。股权结构上，，，SpaceX接纳AB股双层架构，，，A类通俗股1股对应1票，，，B类通俗股1股对应10票超等投票权。。。。。
。IPO后，，，马斯克合计持有约42%经济股权，，，手握93.6%的B类股份与12.3%的A类股份，，，综合投票权高达85.1%。。。。。
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其他股东方面，，，Valor Equity Partners为第二大机构股东，，，持有6.7%的A类股；；谷歌母公司Alphabet持股约5%；；富达、红杉资源、Founders Fund等硅谷老牌风投，，，以及中东主权基金，，，则排列中小股东行列。。。。。
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据股权生意平台Hill.com的数据，，，SpaceX 上市后，，，在SpaceX员工中创立约4400名新晋百万富翁，，，其中约400名现任及前员工持股价值将抵达或凌驾1亿美元（约合人民币6.78亿元）。。。。。
。Hill.com首创人安德鲁·本森体现，，，在绝大大都 IPO 中，，，只有首创人才华触及顶级财产门槛，，，而一家公司一次就让四百人跨越 1 亿美元门槛，，，这在行业内险些没有先例。。。。。
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图源：《招股书》

SpaceX此次IPO，，，已远超沙特阿美昔时的IPO融资规模，，，成为全球资源市场新的历史性事务。。。。。
。能够在上市前拿到SpaceX的股权，，，即是提前挤上了全球最大IPO的牌桌。。。。。
。而有一家海内企业——利欧股份，，，曾一度离这张牌桌很近。。。。。
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水泵厂跨界押注SpaceX！

揭开一连五年的投资纠纷

利欧股份2007年上岸A股，，，靠泵起身，，，厥后靠并购切进数字营销，，，现在主业就两条线：帮人投广告，，，外加造水泵。。。。。
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一家造水泵的公司，，，和马斯克的SpaceX果真爆发交集，，，得从五年前的一则通告提及。。。。。
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2021年11月，，，利欧股份通告称，，，全资子公司Leo Investments HongKong Limited（下称“利欧投资”）签了一份合资协议，，，认缴出资5000万美元，，，通过一家叫TBCA的基金，，，间接投向了SpaceX。。。。。
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详细来看，，，全体合资人的目的总认缴出资额约6亿美元，，，最高不凌驾7.5亿美元；；通俗合资人为TBCA GP，，，利欧投资为有限合资人，，，拟认购的出资额为5000万美元。。。。。
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图源：《招股书》

彼时SpaceX刚把估值从740亿美元推至1003亿美元，，，每股560美元，，，正是炙手可热的时间。。。。。
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利欧股份在协议签署越日就将5000万美元投资款拨出，，，行动爽性。。。。。
。通告一出，，，股价一连两日涨停。。。。。
。然而，，，这笔看似顺遂的投资，，，仅一周后就起了波涛。。。。。
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11月25日，，，利欧股份再度通告称，，，TBCA的通俗合资人Tomales Bay Capital AndurilIII GP,LLC向公司发出邮件体现，，，其无法接受利欧投资继续持有LP份额，，，并拟退还利欧投资出资款。。。。。
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利欧股份态度强硬——以为终止协议无执法依据，，，对退回投资款和收回份额的行为不予接受，，，并明确体现“保存一切权力维护公司利益，，，包括但不限于提起司法程序”。。。。。
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以后，，，双方进入境外诉讼程序。。。。。
。时间一晃到了2025年尾，，，利欧股份披露了诉讼希望：境外法院于2025年6月30日作出一审讯断，，，作出了一系列对公司有利的事实认定，，，但未详细睁开说明。。。。。
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但双方均就一审讯断提起上诉，，，同时TBCA基金和TBCAGP还向另一个统领法院提倡了针对利欧股份的诉讼，，，可是未直接列诉因；；现在，，，两起案件仍在审理中，，，输赢未分。。。。。
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图源：通告

2026年1月，，，据“投资界”报道，，，市场上撒播出一则新闻：境外法院已作出终局讯断，，，确认利欧通过TBCA持有的SpaceX股权正当有用。。。。。
。然而阻止现在，，，没有任何果真可验证的法院文件或官方纪录能够证实这一说法。。。。。
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也就是说，，，利欧股份能不可通过TBCA间接分享SpaceX的上市盈利，，，至今仍是未知数。。。。。
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一边是投资讼事悬而未决，，，一边是实业照常运转。。。。。
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2023年到2025年，，，利欧股份总营收划分为204.71亿元、211.71亿元和200.5亿元，，，数字营销是主力，，，2025年孝顺了156.05亿元。。。。。
。但利润表坐上了过山车：2023年净赚19.39亿元，，，2024年亏掉3.04亿元，，，2025年收窄至亏损约1012.5万元。。。。。
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更有意思的是，，，利欧股份自己也走在了IPO路上。。。。。
。2026年6月，，，公司向港交所递交H股上市申请，，，拟结构“A+H”。。。。。
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图源：罐头图库

艾媒咨询CEO张毅体现，，，港股上市可以提升公司全球营业的影响力和品牌价值，，，为未来在外洋市场争取更多相助时机。。。。。
；；箍梢杂呕试唇峁，，，通过引入国际资源，，，支持公司全球化程序。。。。。
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一家拟上市公司，，，却错失另一家拟上市公司的股份，，，这或许是利欧股份现在最富戏剧性的一幕。。。。。
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浙江老板偏幸投资

曾押中理想

站在利欧股份背后的，，，是浙江台州老板王相荣。。。。。
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台州民营经济蓬勃，，，水泵、电机、汽摩配等工业基础深挚。。。。。
。利欧股份早年从泵业起步，，，一步步做到上市公司。。。。。
。2007年4月27日在深交所上市，，，刊行价13.69元/股，，，市值达22.43亿元，，，是海内水泵行业、温岭首家上岸A股的民企。。。。。
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现在，，，王相荣担当利欧股份董事长、总司理，，，是公司的现实控制人，，，其胞弟王壮利担当副董事长、非自力董事。。。。。
。王相荣直接持有公司约9.41%的股份，，，王壮利持有约7.44%，，，兄弟俩合计持股约16.85%。。。。。
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图源：罐头图库

王相荣的资源打法，，，并不止于古板制造。。。。。
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上市之后，，，利欧股份最先切换赛道。。。。。
。2014年，，，公司以3.45亿元收购漫酷广告85%股权，，，随后又陆续将上海氩氪、琥珀撒播等数字营销公司收入囊中，，，把一家泵业公司酿成了“机械制造+互联网营销”的混淆体。。。。。
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再往后，，，公司又把资金投向金融资产和热门赛道。。。。。
。理想汽车，，，就是其中最受关注的一笔。。。。。
。2020年7月30日，，，理想汽车（代码LI）在纳斯达克上市，，，利欧股份通过香港全资子公司持有3431.62万股ADS，，，投资本钱4.5亿元。。。。。
。这笔投资曾给利欧股份带来亮眼收益——2020年整年确认公允价值变换收益达60亿元。。。。。
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从理想汽车到SpaceX，，，王相荣的投资偏好很清晰：他愿意押注能讲出更大故事的公司。。。。。
。新能源汽车、商业航天、AI营销，，，这些都不是古板泵业的老生意，，，却都能给资源市场带来新想象。。。。。
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只是，，，理想汽车上车了，，，SpaceX却没有真正坐稳。。。。。
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图源：罐头图库

此次SpaceX乐成完成史上最大IPO，，，马斯克和早期投资人站上全球资源盛宴中央。。。。。
。对利欧股份而言，，，这场盛宴更像一面镜子：它照出了王相荣敢于下注的野心，，，也照出了跨境投资中条约、资格、信息差和诉讼的不确定性。。。。。
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现在，，，利欧股份一边冲刺港股，，，试图完成A+H结构；；一边还要面临SpaceX旧投资留下的尾巴。。。。。
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当SpaceX的火箭飞向资源市场时，，，王相荣和利欧股份能否拿回那张迟到的船票，，，仍要等讼事给出最终谜底。。。。。
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你看好SpaceX上市吗？？？？关于“浙商”的资源结构，，，怎么看？？？？接待下方留言讨论。。。。。
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