记者丨孙永乐
编辑丨姜诗蔷 朱益民
视频丨陈泽锴
5月以来，，，，A股泛起出偏好科技的结构性行情，，，，投资者加杠杆意愿显著增强，，，，市场风险偏好一连抬升 。。。。
克日，，，，中证数据最新披露的两融营业数据显示，，，，5月全市场两融新开账户15.33万户，，，，同比大增72.83%，，，，环比小幅上涨2.33% 。。。。
从累计数据来看，，，，2026年1至5月两融新开户数合计达78.16万户，，，，同比大幅增添53.06% 。。。。阻止今年5月末，，，，两融总账户数1630.88万户，，，，平均担保比例285.77%，，，，整体杠杆风险可控 。。。。
从资金流向来看，，，，5月杠杆资金的结构偏向相对集中：在31个申万一级行业中，，，，共有24个行业获净买入，，，，其中电子、通讯、机械装备三大行业位居前线；；；；；；反之，，，，国防军工板块净流出金额最高，，，，农林牧渔、美容护理等板块紧随厥后 。。。。
然而，，，，进入6月后，，，，随着全球市场一连震荡，，，，科技股波动加剧，，，，杠杆资金的流向泛起显着反转 。。。。
上周（6月1日至5日），，，，两融资金主要转向净买入通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化等板块；；；；；；与此同时，，，，电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车等则遭到集中净卖出 。。。。
现在，，，，融资余额仍处于2.8万亿元的高位区间 。。。。但从生意数据视察，，，，上周A股融资余额已竣事一连八周的上涨态势，，，，两融活跃度已回落至4月中旬以来的低点，，，，批注融资客短期操作趋于审慎，，，，加仓节奏已有所放缓 。。。。
两融新开户数同比大增
5月，，，，A股交投维持高位，，，，泛起极致分化行情 。。。。三大指数涨跌互现，，，，沪指月线收跌1%，，，，但科创50指数大涨逾11%并突破2020年7月高点，，，，创业板指数亦涨近10%，，，，站稳4000点 。。。。
资金高度群集于PCB、CPO、半导体、电力等科技赛道，，，，而白酒、医药等大消耗板块只管月末逆势反弹，，，，但目今估值依然处于洼地 。。。。
在此配景下，，，，5月两融新开户数据释放出多重信号：
一是5月两融新开户同比大增72.83%、环比竣事4月下滑趋势，，，，叠加5月融资余额连破2.8万亿元、2.9万亿元历史新高，，，，反映出A股结构性行情下，，，，投资者加杠杆意愿增强，，，，市场风险偏好一连抬升 。。。。
二是即便两融规模走高，，，，5月全市场平均担保比例仍高达285.77%，，，，远高于券商设置的140%的通例预警线 。。。。这意味着现在场内杠杆整体风控水平较高，，，，投资者账户爆仓引发系统性风险的概率极低 。。。。
三是阻止今年5月末，，，，两融总账户数稳步扩容至1630.88万户，，，，市场整体盘子一连扩大 。。。。2026年以来，，，，两融新开户数泛起出显着的“冲高-回落-企稳反弹”的演变轨迹，，，，杠杆资金入市程序稳健 。。。。
其间，，，，1月受市场赚钱效应提振，，，，两融单月新开户达19.05万户（同比大增157%）形成阶段性岑岭；；；；；；2月受春节长假扰动环比大幅回落至11.67万户；；；；；；但进入二季度后迅速修复，，，，3月至5月一连坚持高位运行 。。。。
5月，，，，除了开户数目的稳步增添，，，，两融市场的生意热度也在攀升 。。。。
数据显示，，，，5月户均融资融券余额为145.17万元，，，，较上月末增添3.91万元；；；；；；有两融欠债的投资者占全体两融投资者的比例为24.28%，，，，较上月末上升0.83个百分点 。。。。逐日平均加入融资融券生意的投资者数目为55.74万名，，，，较上月末增添24.14% 。。。。
杠杆资金漫衍大挪移
市场极致分化之下，，，，两融资金流向那里？？？？？？
同花顺iFinD数据显示，，，，5月，，，，申万一级31个行业中，，，，杠杆资金偏好特征显著，，，，共有24个行业获得净买入，，，，资金结构偏向相对集中 。。。。
其中，，，，电子、通讯、机械装备三大行业位居净买入前线，，，，融资净买入额划分达1168.64亿元、267.23亿元、171.76亿元 。。。。电力装备、基础化工、非银金融、汽车、公用事业、食物饮料、医药生物等行业也获关注 。。。。
与此同时，，，，杠杆资金减仓偏向明确，，，，5月共7个申万一级行业泛起融资净卖出 。。。。其中国防军工以8.37亿元净卖出额居首，，，，农林牧渔、美容护理紧随厥后，，，，为焦点减仓板块；；；；；；纺织衣饰、煤炭、石油石化、钢铁则小幅净卖出 。。。。
然而，，，，进入6月，，，，全球市场一连震荡，，，，科技股波动加剧 。。。。尤其是6月5日，，，，全球科技股遭遇“玄色星期五”；；；；；；6月8日，，，，美股重挫余波扩散至亚太，，，，引发“玄色星期一” 。。。。
在此配景下，，，，杠杆资金流向同程序整 。。。。上周（6月1日至5日），，，，申万一级31个行业中，，，，仅11个行业获杠杆资金净流入，，，，20个行业呈净流出态势 。。。。
其中，，，，通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化成为资金加仓主力，，，，净流入额依次为98.03亿元、11.61亿元、7.45亿元、6.54亿元、5.89亿元；；；；；；
而电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车则遭资金集中撤离，，，，净流出额划分达37.33亿元、32.77亿元、22.49亿元、13.78亿元、13.22亿元 。。。。
杠杆风险处于清静区间
5月以来，，，，A股融资余额接连突破2.8万亿元、2.9万亿元关口，，，，显示杠杆资金入市热情高涨 。。。。
同花顺iFinD数据显示，，，，阻止5月末，，，，市场融资余额达2.89万亿元，，，，较上月末增添1953.94亿元；；；；；；两融余额转变趋势与融资余额基本一致 。。。。
进入6月后，，，，上周（6月1日至5日）市场融资余额竣事了一连8周的上涨态势 。。。。阻止6月5日，，，，融资余额为2.89万亿元，，，，较前一周镌汰52.33亿元 。。。。
只管近期两融活跃度泛起小幅回落，，，，但整体规模仍高居2.8万亿元以上 。。。。面临绝对规模屡立异高，，，，目今市场的杠杆水平是否清静？？？？？？
21世纪经济报道记者视察到，，，，只管5月融资余额突破历史新高，，，，但反映两融相对规模的指标距离历史峰值仍有相当差别 。。。。叠加6月以来市场震荡导致杠杆资金活跃度显着降温，，，，目今A股整体杠杆风险依然处于可控的清静区间 。。。。
详细来看，，，，据同花顺iFinD统计口径，，，，阻止6月5日，，，，两融余额占A股流通市值的比例抵达2.8%，，，，为5月以来的最高水平 。。。。但在相同统计口径下，，，，2015年5月至7月间该比例曾恒久凌驾4%，，，，其中2015年7月一度突破4.7% 。。。。
另外，，，，从两融生意额占A股成交额的比例来看，，，，5月以来的最高值泛起在5月25日的10.91%，，，，而6月5日该指标达9.65%，，，，已回落至4月中旬以来的低点 。。。。相比之下，，，，这一指标的历史峰值泛起在2015年2月，，，，彼时最高曾凌驾22% 。。。。
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