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投资小红书-第287期

面灰尘、伤痕累累，，，但我们依然且必需相信时

穿越泡沫循环：投资的实质是守住确定性。。。。。

全球股市K型分化，，，AI浪潮推动半导体板块虹吸海量资金，，，相关公司如迈威尔科技、美国超微公司等估值已经靠近百倍。。。。。随着半导体板块整体估值攀升至历史高位，，，市场分歧越来越大，，，暴涨暴跌也越来越成为常态。。。。。

那么投资应该何去何从？？
？？？当市场整体疯狂的时间，，，真正应该小心的是“错失恐惧症”。。。。。以“七姐妹”为代表的科技公司占有了当今资源市场的风口，，，而在2000年时，，，新经济“四骑士”——易安信、太阳微、思科、甲骨文（被称为互联网时代的水电网数）也同样走势强劲。。。。。

但在互联网泡沫破碎后，，，易安信从2000亿美元市值跌到200亿美元市值，，，太阳微公司也从最高2000亿美元市值跌到70亿美元，，，易安信和太阳微最终被其他公司并购；；思科和甲骨文先履历了80%左右的跌幅，，，再经由10年左右漫长的盘整，，，刚刚重拾升势。。。。。

正如传奇基金司理彼得·林奇曾说过的，，，你不会被不属于你的工具的价钱上涨所危险，，，而你真正拥有的工具才会杀绝你。。。。。投资者要想在投资中不受危险，，，那么对下跌；；さ囊笥Ω酶哂诙陨险堑缘淖非，，，对清静边际、护城河、能力圈等因素的剖析应贯串始终。。。。。

竞争优势是否具有可一连性

手艺麋集型行业，，，需要大宗的资源开支和研发投入，，，即即是今天最好的行业向导者，，，明天很可能就被市场扬弃。。。。。

易安信一经是数据存储器的王者，，，是20世纪90年月最强的“十倍股之王”。。。。。易安信昔时有多强，，，一个小例子足以说明：在“9·11”恐怖袭击事务后两天，，，摩根士丹利就周全复业，，，幕后手艺英雄正是易安信，，，摩根士丹利的数据已经被易安信的EMC Symmetrix+SRDF远程镜像实时同步到了新泽西的异地机房。。。。。彼时，，，易安信就是“数据不死鸟”的代名词，，，它的客户都是金融、电信等行业的企业，，，公司定价权极强，，，利润率极高。。。。。

2000年时，，，易安信的营收靠近90亿美元，，，高端存储占有率71%，，，毛利率一度凌驾60%，，，产品价钱常是IBM、日立等公司同类产品的2倍。。。。。易安信的产品价钱云云之高，，，以至于用户给这家公司起了个外号——暴利公司。。。。。

可是，，，IBM和其他竞争者并没有放弃。。。。。最终，，，IBM生产出大宗与易安信产品很是靠近的产品，，，并且IBM给这些产品定价很低。。。。。IBM的市场份额最先恢复，，，易安信的生意受到重创。。。。。在标准化的产品里，，，比拼的是本钱和功效，，，当厥后者以更高的性能和更低的价钱来倾覆前者时，，，前者就会遭到重创。。。。。

易安信在2004年以6.25亿美元收购了VMware公司，，，2007年VMware公司上市，，，易安信市值一度回到530亿美元。。。。。但由于公有云的崛起，，，企业自建存储的需求崩塌，，，易安信2015年被戴尔收购。。。。。

在科技行业中，，，竞争优势通常是易变的。。。。。除非你足够熟悉行业内部的运作方式，，，知道何时一家公司的产品正要被更好的产品挤掉，，，甚至提前预知行业外的倾覆实力。。。。。

清静边际

在互联网泡沫岑岭时期，，，新经济“四骑士”——思科的市盈率约为200倍、太阳微市盈率150倍、甲骨文和易安信的估值均在100倍左右。。。。。

无论是铁路、运河、汽车、飞机，，，照旧互联网，，，社会的重大立异都曾在资源市场爆发过估值泡沫。。。。。手艺立异并非没有价值，，，而是股价短期走得太急太快。。。。。押注重大立异和取得投资乐成是两码事，，，决议这两者之间差别的是估值的崎岖。。。。。

当纸面财产来得太快的时间，，，大股东等工业资源将会有极强的利润兑现激动。。。。。正如桥水基金首创人达利欧曾说过的，，，市值自己是无法花的，，，你必需把相关股票卖掉换成钱才华花，，，当纸面财产相对钱币量太大时就会爆发懦弱性，，，而泡沫的刺破恰恰爆发在将纸面财产集中兑换成钱币的时间。。。。。

在估值高位时，，，工业资源的减持激动会一连举行。。。。。Choice智能金融终端数据显示，，，2026年4月份以来，，，超600家上市公司披露股东减持妄想，，，对应的拟减持金额上限超1000亿元。。。。。从行业漫衍来看，，，近期减持行为泛起集中化特征，，，科技属性较强的电子、半导体、盘算机、高端制造等赛道成为减持高发区域。。。。。

在估值泡沫退潮后，，，投资者押注科技股也为时不晚。。。。。那时行业会看得更清晰，，，赢家已经被筛选出来了，，，同时相关公司估值也会与业绩相匹配。。。。。好比，，，2002年时，，，甲骨文公司的市盈率曾到过15倍，，，苹果公司的市盈率到过18倍，，，到那时再投资并不晚。。。。。正如微软首创人比尔·盖茨曾说过的“我们总是高估未来两年爆发的改变，，，低估未来十年爆发的改变”。。。。。

工业资源的行动具有风向标意义。。。。。由于行情极端分化，，，古板行业龙头公司的回购、增持、分红也在行动一直，，，自2026年4月份以来，，，约有上百家上市公司宣布回购妄想，，，回购金额靠近200亿元。。。。。阻止6月11日，，，约有400家上市公司最近12个月的股息率超4%。。。。。

统计数据显示，，，阻止6月11日，，，盈利指数的市盈率为8.9倍，，，股息率为4.93%；；沪深300指数的市盈率为14倍，，，股息率为2.79%；；科创50指数的市盈率为156倍，，，股息率为0.31%；；科创100指数的市盈率为130倍，，，股息率为0.33%。。。。。

投资者若要取得恒久的投资乐成，，，就需要追求投资的稳健性。。。。。格雷厄姆说，，，面临稳健投资的神秘，，，我们大胆地给出座右铭，，，即清静边际。。。。。格雷厄姆以为，，，稳健投资者不肯意以未来的远景和允许，，，来赔偿眼下价值缺乏，，，那些重视；；さ娜，，，总是要确保自己获得的现值足够大于市场价钱，，，这一差额就是清静边际，，，它可以吸纳未来倒运因素带来的影响。。。。。

投资的时间越久就会越敬畏风险。。。。。“天下上有老航行员，，，有胆大的航行员，，，但没有又老又胆大的航行员。。。。。”

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">排版：刘珺宇

校对：杨舒欣

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">排版：刘珺宇

校对：杨舒欣

领取失业包管金时代，，，城乡住民医疗包管受影响吗？？
？？？人社部回应

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