销售职员平均月薪15.37万。。。。。

作者｜刘钦文

编辑｜高远山

破晓三点，，，，，，某短视频平台的直播间里，，，，，，一位妆容细腻的主播正在热情洋溢地先容一款护肤品。。。。。她不知疲倦，，，，，，不会因重复统一句口播词而降低语调，，，，，，更不会因黑粉的寻衅而情绪失控。。。。。与其互动的大大都观众或许并不知道，，，，，，屏幕另一端的"她"，，，，，，实质上是一串由代码驱动的数字两全。。。。。

这并非科幻场景，，，，，，而是天天都在真实爆发的商业运作。。。。。当你接起一通来自电信运营商的话费套餐推荐电话，，，，，，听到温柔耐心、应答如流的服务；；；；；；当你刷到一条解说历史典故的科普视频，，，，，，播主语调抑扬抑扬却从不口误。。。。。这些“打工人”或许率都不是真的“人”。。。。。

它们，，，，，，是一个新兴物种——数字人智能体。。。。。

而站在这个物种背后的，，，，，，是一家来自南京的公司——南京硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）。。。。。这家将自身产品界说为"硅基劳动力"的科技企业，，，，，，日前正站在港交所的门口，，，，，，试图将自己打造成"港股数字人第一股"。。。。。

交付十万个“硅基劳动力”，，，，，，

三年亏损超2亿

硅基智能的商业模式，，，，，，焦点可以概括为一句话：用数字劳动力替换人类的重复性劳动。。。。。

“硅基”二字，，，，，，正是相关于人类这种“碳基生命”而命名的。。。。。硅基智能首创人司马华鹏结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，，是一位一连创业者。。。。。2017年，，，，，，受AlphaGo围棋大赛的启发，，，，，，他提出了"硅基文明"的理念，，，，，，由此建设了硅基智能。。。。。

这套商业逻辑依托其自研的硅基DUIX平台和炎帝大模子，，，，，，已形成笼罩五大产品线的一站式解决方案：包括智能语音（如电信、金融客服外呼）、数字人视频（AI口播主持人）、数字人直播（7×24小时虚拟带货）、数字人智能交互（提供可定制、多模态、支持外地安排及多平台API整合的实时交互硅基数字人解决方案），，，，，，以及2025年新推出的全自动内容生产，，，，，，输入文本即可天生完整视频，，，，，，直指短剧、广告等内容行业的降本增效。。。。。

从收入组成来看，，，，，，数字人智能交互营业是公司的绝对主力，，，，，，2025年孝顺收入7.23亿元，，，，，，占总营收的91.6%；；；；；；其次是全自动内容生产，，，，，，收入5138.8万元，，，，，，占比6.5%；；；；；；数字人视频及直播营业紧随厥后，，，，，，收入1058.3万元，，，，，，占比1.3%。。。。。智能语音仅收入397.5万元，，，，，，占比0.5%。。。。。

其中，，，，，，2025年新推出的全自动内容生工营业虽尚处起步阶段，，，，，，但增添迅速，，，，，，且毛利率高达54.9%，，，，，，为所有营业中毛利率最高的一项。。。。。

图源：《招股书》

凭证《招股书》引用的灼识咨询数据，，，，，，就2024年提供数字人智能体解决方案爆发的收入而言，，，，，，硅基智能在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，，，，，，占有了32.2%的市场份额；；；；；；在全球排名第二。。。。。

从规模来看，，，，，，硅基智能累计已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业交付了凌驾10万个数字人智能体。。。。。

然而，，，，，，硅基智能的生意看起来虽然远景辽阔，，，，，，但公司自己却还没有真正赚到钱。。。。。

2023年至2025年，，，，，，公司营收从5.31亿元增添至7.89亿元，，，，，，但同期，，，，，，公司始终处于亏损状态，，，，，，三年亏损额划分为0.96亿元、1.12亿元和0.26亿元。。。。。公司在《招股书》中明确预警，，，，，，2026年将继续亏损。。。。。

比亏损更值得小心的是盈利能力的下滑。。。。。三年间，，，，，，公司毛利率从45.9%跌至34.5%。。。。。

图源：《招股书》

凭证《招股书》的诠释，，，，，，毛利率下滑主要源于两方面：一是公司在产品迭代中自动下调了部分早期版本价钱；；；；；；二是为向低线市场扩张，，，，，，向客户提供了更优惠的折扣条款。。。。。

公司坦言，，，，，，为了与商业银行、电信运营商等大型客户建设相助，，，，，，接纳了"具竞争力的定价模式"。。。。。

别的，，，，，，公司谋划现金流已一连三年净流出。。。。。2023至2025年，，，，，，谋划活动现金净流出划分为0.51亿元、0.82亿元和1.22亿元，，，，，，泛起逐年扩大的趋势。。。。。

研发职员平均月薪2.55万，，，，，，

销售职员平均月薪15.37万

亏损背后，，，，，，研发开支是主要原因之一。。。。。

《招股书》显示，，，，，，2023年至2025年，，，，，，硅基智能的研发开支划分为1.29亿元、1.5亿元和1.63亿元，，，，，，占各期收入的比例划分为24.4%、22.9%和20.7%。。。。。

乍看之下，，，，，，这是一条一连高位投入、占比温顺下降的康健曲线。。。。。然而，，，，，，当拆解研发开支的详细组成时，，，，，，一幅截然差别的图景泛起出来。。。。。

图源：《招股书》

硅基智能的研发开支主要由两大块组成：一是员工福利开支，，，，，，即支付给研发职员的薪酬；；；；；；二是云服务费，，，，，，也就是公司为训练AI大模子、运行数字人渲染等营业，，，，，，向云盘算服务商支付的盘算资源租赁用度。。。。。

从数据来看，，，，，，云服务费正在大幅增添，，，，，，迅速推高研发用度。。。。。2023年，，，，，，云服务费为7439.5万元，，，，，，占研发开支的57.4%；；；；；；到2025年，，，，，，这一数字飙升至1.39亿元，，，，，，占研发开支的比例攀升至83.8%。。。。；；；；；；谎灾，，，，，，公司每花100元研发用度，，，，，，就有近84元流向了云服务商的账户，，，，，，真正留在公司内部用于手艺立异的比例一连收窄。。。。。

那么，，，，，，云服务费事实是什么？？通俗地明确，，，，，，就像一家工厂要生产产品，，，，，，可以选择自己建发电厂，，，，，，也可以向电网买电。。。。。在AI行业，，，，，，绝大大都公司并不自建数据中心，，，，，，而是向阿里云、腾讯云、华为云等云服务商租用GPU服务器，，，，，，这些芯片是训练大模子、驱动数字人实时交互的算力基础。。。。。

云服务费实质上就是公司向云厂商支付的“算力电费”。。。。。训练一个大型语言模子，，，，，，可能需要成百上千张GPU一连运行数周甚至数月；；；；；；而让一个数字人主播在直播间里7×24小时不中止事情，，，，，，也需要一连的云端渲染算力支持。。。。。这些都是刚性支出，，，，，，且随着营业规模扩大险些必定增添。。。。。

与此形成比照的，，，，，，是研发职员薪酬的一连萎缩。。。。。2023年，，，，，，研发职员的员工福利开支为4585.6万元，，，，，，占研发开支的35.4%。。。。。到了2025年，，，，，，这一数字降至1928.1万元，，，，，，占比骤降至11.8%。。。。。两年间，，，，，，研发团队薪酬总额腰斩。。。。。

与此同时，，，，，，研发职员数目阻止2025年尾为63人，，，，，，按此盘算，，，，，，研发职员的人均年薪为30.6万元，，，，，，平均月薪为2.55万元。。。。。这意味着，，，，，，研发开支的增添险些由云服务费驱动，，，，，，而真正投入到“人”身上的钱，，，，，，反而在一连镌汰。。。。。

与之形成鲜明比照的是，，，，，，《招股书》显示，，，，，，2023年至2025年，，，，，，硅基智能的销售及营销开支划分为1.1亿元、0.83亿元和0.55亿元。。。。。

其中雇员福利开支在2025年达1844.9万元，，，，，，销售职员数目阻止2025年尾为10人，，，，，，以此盘算，，，，，，销售职员的人均年薪为184.49万元，，，，，，平均月薪抵达了15.37万元。。。。。

图源：《招股书》

高管的薪酬，，，，，，则在另一个维度上刷新了标准。。。。。《招股书》披露，，，，，，2025年，，，，，，公司5名最高薪酬人士的薪酬总额达1116.4万元。。。。。其中，，，，，，首席财务官陈莉萍一人的年度薪酬就高达612万元。。。。。

共享资源盛宴：

谁在硅基智能的牌桌上？？

硅基智能的IPO，，，，，，不但是一家AI公司的资源化实验，，，，，，更是一场一连八年的资源接力赛。。。。。掀开《招股书》中的股东名册，，，，，，一个阵容豪华的投资人矩阵跃然纸上。。。。。

公司建设于2017年8月，，，，，，由首创人司马华鹏在南京建设。。。。。司马华鹏1982年出生，，，，，，结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，，此前已有多次创业履历。。。。。2007年，，，，，，他开办了一家主营网页游戏的公司；；；；；；2012年前后，，，，，，他转型进入AI领域，，，，，，实验过智能客服等偏向，，，，，，但均未获得显著乐成。。。。。硅基智能是他的第三次创业。。。。。

2018年，，，，，，公司建设仅一年，，，，，，资源严冬蓦地降临。。。。。彼时，，，，，，硅基智能的商业化路径尚未跑通，，，，，，手艺产品仍在打磨阶段，，，，，，融资情形却急剧收紧。。。。。《36氪》在2020年对司马华鹏的人物专访中曾提及，，，，，，首创人在公司早期阶段以自有资金支持运营，，，，，，其中包括个人房产典质贷款。。。。。

从2017年建设至今，，，，，，硅基智能累计完成了9轮融资，，，，，，融资总额凌驾10亿元人民币。。。。。

2018年5月，，，，，，公司完成Pre-A轮融资，，，，，，由奇虎三六零领投，，，，，，引入了首家机构股东。。。。。同年8月，，，，，，好望角投资加入A轮融资。。。。。2019年，，，，，，招银国际资源在B轮融资中首次进入，，，，，，以后一连跟投。。。。。

2020年10月完成C轮融资，，，，，，腾讯投资以约1亿元人民币入股，，，，，，成为公司主要的战略股东。。。。。以后，，，，，，腾讯在多轮融资中一连加码，，，，，，成为硅基智能最坚定的机构支持者。。。。。

2021年至2022年间，，，，，，红杉中国、国新基金、海松资源、德同资源等着名机构相继入场。。。。。2023年5月的D轮融资中，，，，，，嘉兴高新区工业基金以2亿元人民币入股，，，，，，将公司投后估值推至31.5亿元。。。。。

那么，，，，，，IPO之后，，，，，，谁将是这场资源盛宴的最大受益者？？

凭证《招股书》披露的股权结构，，，，，，首创人司马华鹏直接持有公司26.54%的股份。。。。。别的，，，，，，他通过控股的员工持股平台嘉兴硅语企业治理合资企业间接持有10.28%的股份。。。。。两者合计，，，，，，司马华鹏持有公司约36.82%的股权，，，，，，为公司简单最大股东和现实控制人。。。。。按D轮融资31.5亿元的估值盘算，，，，，，其持股市值已凌驾11亿元。。。。。

机构股东方面，，，，，，腾讯以16.59%的持股比例位列第二大股东，，，，，，同时也是外部第一大股东。。。。。

红杉中国和招银国际同样位列主要机构股东。。。。。别的尚有奇虎三六零、国新基金、海松资源等机构。。。。。别的，，，，，，持股平台嘉兴硅语除了为首创人代持外，，，，，，也笼罩了部分焦点员工的股权激励。。。。。

从2017年典质房产的孤注一掷，，，，，，到现在死后站着腾讯、红杉、三六零等顶级资源的豪华阵容，，，，，，司马华鹏用八年时间搭建了一个重大的资源局。。。。。但当聚光灯投向港交所的那一刻，，，，，，这位一连创业者的真正磨练或许才刚刚最先。。。。。你对“AI打工人”的故事有何相识？？接待下方留言讨论。。。。。

A股午评：超4500只个股飘绿，，，，，，三大指数整体收跌，，，，，，北证50大涨；；；；；；黄金股大跌，，，，，，电脑硬件、半导体板块下跌，，，，，，煤炭、银行、包管上涨