泉源：马英九基金会视察出炉 萧旭岑致谢作者： 陈静绍：

他，
，，，，硬熬10年，
，，，，一战干出3000亿

上市一个多月，
，，，，股价暴涨超18倍。。。。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日，
，，，，深圳。。。。

一家硬科技企业正式上岸创业板。。。。谁也没想到，
，，，，上市首日股价大涨430%，
，，，，总市值突破千亿。。。。上市一个多月，
，，，，阻止5月22日收盘，
，，，，股价较刊行价上涨超18倍，
，，，，总市值创下约3878亿元的阶段新高。。。。

这家公司，
，，，，叫大普微。。。。它的首创人，
，，，，是一个70后海归，
，，，，叫杨亚飞。。。。

【01 押注硬科技】

杨亚飞，
，，，，1979年出生。。。。本科、硕士均结业于北京邮电大学，
，，，，厥后赴美，
，，，，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。。。。

2008年博士结业后，
，，，，他进入高通事情，
，，，，一干就是8年，
，，，，并一起做到高级主任工程师。。。。

这段横跨中美、毗连学术与工业一线的履历，
，，，，让杨亚飞比许多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，
，，，，恒久险些被外洋巨头牢牢垄断。。。。

无论是三星电子、美光科技，
，，，，照旧SK海力士，
，，，，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最焦点的底层手艺，
，，，，而国产企业恒久缺乏真正的话语权。。。。

中国拥有全球重大的数据中心市场，
，，，，但最焦点的企业级存储手艺，
，，，，却高度依赖外洋供应，
，，，，这让杨亚飞重复思索一个问题：为什么不可自己做？？

2016年，
，，，，杨亚飞决议放弃美国稳固的高薪事情，
，，，，回国在深圳龙岗建设了大普微。。。。

其时他有两种选择：一种是消耗级存储，
，，，，门槛相对更低、回款更快，
，，，，也更容易短期盈利；；另一种，
，，，，则是手艺壁垒极高、研发投入重大、客户验证周期漫长的企业级存储。。。。

他绝不犹豫地选择了后者。。。。由于他相信，
，，，，更底层、更难啃、也更需要恒久投入的硬科技，
，，，，既是挑战，
，，，，也是时机，
，，，，做好了，
，，，，才华越发建设壁垒，
，，，，创立价值，
，，，，并获得更超等的回报。。。。

以后十年，
，，，，大普微走上了全栈自研的蹊径。。。。从主控芯片、固件算法，
，，，，到整机模组，
，，，，险些所有自己做。。。。

但这条路，
，，，，比他想象得还要艰难。。。。

创业初期，
，，，，资金压力就是公司面临的第一道生死关。。。。

企业级SSD自己就是典范的手艺与资金双麋集工业。。。。从主控芯片设计、固件研发，
，，，，到后期量产测试，
，，，，每一步都需要巨额投入。。。。

在融资最艰难的阶段，
，，，，杨亚飞只能靠自筹资金，
，，，，硬撑着团队继续推进研发。。。。

更难的，
，，，，着实照旧手艺攻关。。。。

作为固态硬盘真正的大脑，
，，，，主控芯片研发不但门槛极高，
，，，，并且极其烧钱。。。。仅一颗主控芯片，
，，，，研发投入往往就需要2亿到3亿元，
，，，，研发周期长达两三年。。。。

即便云云，
，，，，大普微依然坚持从零自研，
，，，，并逐步攻克主控芯片、固件算法，
，，，，搭建起从焦点芯片到整机固态硬盘的完整手艺系统。。。。

由于杨亚飞很清晰，
，，，，若是焦点手艺依赖别人，
，，，，企业永远不可能真正建设自己的护城河。。。。

但产品出来，
，，，，后面也尚有更大挑战。。。。

数据中心对存储稳固性有极其严苛的要求。。。。一旦出问题，
，，，，损失可能是整个营业系统直接停摆，
，，，，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。。。。

杨亚飞厥后形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。。。。”

大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时，
，，，，即便性能指标所有通过，
，，，，许多客户依然不敢真正接纳。。。？？突羰茄≡窆示尥，
，，，，险些不需要肩负特殊风险；；但若选择一家首创公司，
，，，，一旦出问题，
，，，，决议者自己就要肩负重大压力。。。。

为了突破这种不信任，
，，，，杨亚飞带着团队用了一个最笨的步伐——恒久驻场。。。。许多时间，
，，，，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，
，，，，等对方机械空闲下来，
，，，，请求时机测试自己产品。。。。

事实上，
，，，，首创产品，
，，，，也简直不如国际巨头的稳固性。。。。有时间，
，，，，一个问题刚解决，
，，，，下一个问题又泛起，
，，，，团队往往继续熬夜迭代，
，，，，重复调试固件算法，
，，，，一遍遍跑测试数据。。。。

许多项目，
，，，，一驻场就是半年，
，，，，甚至一年多。。。。

但也就在这样的煎熬里，
，，，，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。。。。

【02 终于爆发】

2022年前后，
，，，，云盘算加速扩张，
，，，，叠加AI浪潮周全爆发，
，，，，全球数据中心对高性能存储的需求最先迅速增添。。。。

一直死磕企业级存储的大普微，
，，，，也终于迎来了真正起量的阶段。。。。

杨亚飞昔时押注的偏向，
，，，，终于最先被市场验证。。。。

AI大模子的训练与推理，
，，，，不但是在拼算力，
，，，，也在拼存力。。。。GPU认真盘算，
，，，，而企业级SSD认真海量数据的高速读取、缓存与稳固存储。。。。

若是GPU是发念头，
，，，，那么存储系统着实就是燃油与运送管道。。。。发念头性能再强，
，，，，若是数据传输速率跟不上，
，，，，大宗腾贵算力也会陷入“空等数据”的状态。。。。

现在，
，，，，一些顶级AI训练集群的算力本钱，
，，，，甚至动辄每小时上万元。。。。在这种配景下，
，，，，AI时代的底层逻辑，
，，，，也正在从只有算力主要，
，，，，逐渐酿成算力与存力配合决议效率。。。。

▲图源：DapuStor

而大普微，
，，，，恰恰卡在了这个位置。。。。

但外界现在看到大普微的爆发，
，，，，着实建设在已往多年一连烧钱之上。。。。凭证财报，
，，，，2022年至2025年，
，，，，大普微累计归母净利润亏损凌驾17亿元。。。。

这些亏损，
，，，，实质上都来自恒久高强度的研发投入。。。。但也正是这几年的一连投入，
，，，，最终换来了偕行难以复制的手艺壁垒。。。。

现在，
，，，，大普微已经建设起笼罩主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统。。。。累计申请发明专利300余项，
，，，，阻止2025年尾，
，，，，拥有海内外授权发明专利199项。。。。

产品笼罩PCIe 3.0到5.0全代际，
，，，，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，
，，，，已经最先对标三星电子、美光科技等国际巨头；；而固件算法，
，，，，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳固性的需求。。。。

▲图源：DapuStor

手艺壁垒，
，，，，最终也翻开了顶级客户的大门。。。。

现在，
，，，，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统。。。。

国际市场上，
，，，，公司已实现对谷歌批量供货；；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试，
，，，，正式进入全球顶级AI算力供应链，
，，，，逐步放量。。。。

而在企业级存储行业，
，，，，有一条很是现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，
，，，，谁就意味着真正通过了工业验证。。。。

与此同时，
，，，，外部情形的一连转变，
，，，，也正在让整其中国市场加速拥抱国产自主科技。。。。已往，
，，，，许多焦点基础设施领域，
，，，，客户更倾向于优先选择国际巨头，
，，，，由于其产品恒久占有市场主流，
，，，，稳固性与可靠性已经经由大宗数据中心验证。。。。

但随着全球科技竞争加剧，
，，，，以及工业链清静意识一直提升，
，，，，越来越多中国企业最先自动推进焦点手艺国产化。。。。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，
，，，，更容易真正走入主流市场，
，，，，并获得要害客户验证。。。。

更主要的是，
，，，，大普微的要害转折，
，，，，已经泛起。。。。2026年第一季度，
，，，，公司营收同比暴增340.95%，
，，，，单季净利润抵达3.7亿元，
，，，，首次实现扭亏为盈。。。。

这也意味着，
，，，，公司终于从手艺投入期，
，，，，进入工业兑现期。。。。

【03 新的估值锚点】

2025年6月，
，，，，在陆家嘴论坛上，
，，，，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准，
，，，，为优质但尚未盈利的立异企业，
，，，，翻开上市通道。。。。

许多人其时并没有意识到，
，，，，这意味着什么。。。。已往很长时间里，
，，，，A股市场更偏幸盈利稳固、现金流扎实的成熟企业。。。。

像大普微这样恒久亏损、研发投入重大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，
，，，，不但很难获得高估值，
，，，，甚至连上市自己都很是难题。。。。

但AI时代的到来，
，，，，正在彻底改写这套逻辑。。。。

整整10个月后，
，，，，2026年4月16日，
，，，，大普微正式上岸创业板，
，，，，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。。。。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震惊的，
，，，，是它上市之后的走势。。。。刊行价46.08元/股，
，，，，上市首日收盘，
，，，，大普微股价就飙升至244.55元，
，，，，单日涨幅高达430.71%，
，，，，总市值一举抵达1066.77亿元。。。。

随后一个月，
，，，，股价继续快速拉升。。。。5月22日收盘，
，，，，总市值站上3878亿元。。。。以后行情降温、股价逐步回落，
，，，，阻止6月1日，
，，，，总市值回落至3154亿元周围。。。。

这在已往的A股市场，
，，，，险些是不可想象的。。。。由于资源市场已往权衡一家企业，
，，，，最焦点的指标往往是利润、现金流和短期业绩。。。。

但AI浪潮泛起之后，
，，，，市场最先重新思索，
，，，，未来真正决议科技竞争力的，
，，，，事实是什么？？

谜底已经越来越清晰。。。。

AI竞争拼到最后，
，，，，比拼的不但是大模子参数，
，，，，也不但是应用层立异，
，，，，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。。。。

模子和应用可以快速迭代，
，，，，但底层硬件系统往往需要恒久投入、工业协同和工程积累，
，，，，一旦建设起手艺与生态优势，
，，，，厥后者很难短期复制。。。。

现在，
，，，，短期利润的主要性正在下降，
，，，，而“是否卡住要害工业位置”“是否拥有底层手艺壁垒”，
，，，，最先成为硬科技公司新的估值锚点。。。。

从这个角度看，
，，，，大普微的爆发并非孤例。。。。已往两年，
，，，，从GPU、高速光？？椤⒁豪渖⑷，
，，，，到企业级 SSD、AI服务器，
，，，，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，
，，，，正整体被市场重新定价。。。。

而这些公司的配合特点，
，，，，就是都处于AI工业链最底层、最焦点、也最难替换的位置。。。。

某种意义上，
，，，，大普微市值峰值突破3800亿元，
，，，，市场重新估值的，
，，，，着实已经不但是一家公司。。。。

它更像是资源市场关于一个趋势的整体押注。。。。已往很长时间里，
，，，，市场更偏幸应用立异、流量扩张与规模增添。。。。但AI时代到来后，
，，，，越来越多资金最先重新关注那些掌握焦点手艺、卡住要害工业位置的底层硬科技企业。。。。

【参考资料】

[1]《海归回国创业，
，，，，4年亏损17亿，
，，，，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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