文丨詹詹编辑丨杜海

泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1200字）

【正经社“捉妖股”系列之16】

2026年6月4日，，
，，，，鼎泰高科触及416.27元/股（前复权，，
，，，，下同）的历史新高，，
，，，，相较2024年2月触及的10.43元/股，，
，，，，区间涨幅约为38.91倍。。当日收盘后报收408.52元/股，，
，，，，涨幅达6.18%。。

在大A市场，，
，，，，一只股价两年多暴涨抵达30多倍的牛股，，
，，，，足以让任何投资者心跳加速。。

鼎泰高科的故事，，
，，，，与AI算力需求的爆发式增添连在一起。。

这家注册职位于广东东莞的企业，，
，，，，是PCB（印制电路板）钻针生产商，，
，，，，产品用于在电路板上钻出肉眼险些看不见的微孔。。随着AI服务器、数据中心、高速通讯对高端PCB的需求暴增，，
，，，，钻针行业迎来了量价齐升的超等周期。。

2025年上半年，，
，，，，鼎泰高科全球市场份额抵达28.9%，，
，，，，相当于全球每3支PCB钻针就有1支来自这家中国企业。。

2025年，，
，，，，营收21.44亿元，，
，，，，同比增添35.70%；；；；；
；归母净利润4.34亿元，，
，，，，同比增添91.14%。。

2026年一季度，，
，，，，归母净利润2.61亿元，，
，，，，同比再度暴增259%。。

既有全球龙头职位，，
，，，，又有高速增添的业绩，，
，，，，叠加炙手可热的AI看法，，
，，，，鼎泰高科的30多倍涨幅，，
，，，，在大A近两年的语境里，，
，，，，似乎终于有了逻辑自洽的底气。。

然而，，
，，，，正经社剖析师以为，，
，，，，基本面的另一面，，
，，，，亦不可不察。。

其一，，
，，，，只管在全球PCB钻针市场占有份额第一，，
，，，，但高端产品占比仍显缺乏。。2025年，，
，，，，0.20mm及以下的微钻销量占比仅为29.65%，，
，，，，涂层钻针销量占比为39.40%。。

这意味着，，
，，，，仍有凌驾六成的钻针不带有涂层，，
，，，，凌驾七成尚未进入微钻级别。。而AI服务器对钻针的断针率、长径比、耐磨性提出了远高于通例产品的苛刻要求，，
，，，，高端化希望恰恰决议了鼎泰高科能否一连享受AI盈利。。

其二，，
，，，，营业结构简单性也组成掣肘。。细密刀具孝顺了2025年总营收的81.2%，，
，，，，其他营业合计占比缺乏两成。。工业链横向拓展虽有结构，，
，，，，但尚未形陋习模效应。。

眼下，，
，，，，鼎泰高科的市盈率高达270多倍，，
，，，，市值为1700亿元左右，，
，，，，已靠近2025年净利润的400倍。。

正经社剖析师注重到，，
，，，，市场维持这一估值水平的唯一支点，，
，，，，是高端产品占比加速提升、钻针营业继续量价齐升。。而微钻占比缺乏三成的基本面，，
，，，，与目今的高估值之间，，
，，，，保存显着的张力。。

当此之时，，
，，，，实控人家族的一个“小行动”，，
，，，，也令人关注。。

2025年11月21日，，
，，，，太鼎投资所持鼎泰高科股份扫除禁售。。仅仅六个月之后，，
，，，，2026年5月29日，，
，，，，鼎泰高科就通告太鼎投资拟通过询价转让方式出让1028.53万股，，
，，，，占公司总股本的2.50%。。

太鼎投资不是一般的外部投资机构，，
，，，，而是鼎泰高科现实控制人王馨家族的全资持股平台。。6月1日，，
，，，，询价转让定价揭晓，，
，，，，转让价钱为270.55元/股，，
，，，，较通告前一个生意日369.62元/股的收盘价打了七四折。。

即便云云，，
，，，，按此价钱盘算，，
，，，，王馨家族的一次性套现，，
，，，，就已约为27.80亿元。。而鼎泰高科2025年整年的归母净利润，，
，，，，不过4.34亿元。。

加入本次询价转让报价的机构投资者家数为48家，，
，，，，涵盖基金治理公司、证券公司、包管公司、私募基金治理人、及格境外投资者等专业机构，，
，，，，合计有用认购倍数为1.99倍。。

机构和实控人之间，，
，，，，上演了一场"有人下车、有人上车"的身份交流。。

关于仍在张望或刚刚进场的投资者而言，，
，，，，真正的风险在于：

当最相识底牌的王馨家族都选择真金白银地减持时，，
，，，，二级市场的投资逻辑事实建设在那里？？？？？？

所有的涨幅最终都需要有人买单，，
，，，，而谁都不希望谁人角色是自己。。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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，，，，勿作投资建议。。投资有风险，，
，，，，入市需审慎

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