作者｜郑皓元 实习生｜邢艺凝

主编｜陈俊宏

近期，，，央视《财经视察》曝光了普洱茶直播间的“助农”圈套。。。。镜头前“茶农”声泪俱下，，，镜头后却是批量生产的剧本与劣质茶叶。。。。这种以短期流量收割为导向的乱象，，，折射出中国茶行业正面临：有品类无品牌、产品非标化、渠道库存高企、消耗群体老化的逆境。。。。

艾媒咨询数据显示，，，2023年中国茶叶市场规模达3511.8亿元，，，预计2028年可突破5300亿元。。。。但财报显示，，，虽然行业大盘一连扩容，，，但头部上市茶企却整体失速，，，甚至有上市企业深陷困局。。。。如港股“普洱茶第一股”澜沧古茶2023年上市后，，，归母净利润次年暴跌493%至-3.08亿元，，，2025年继续亏损0.91亿元；；；“高端中国茶第一股”八马茶业2025年上市昔时即增收不增利，，，归母净利润微降0.89%至2.22亿元。。。。剖析指出，，，现在中国古板的茶行业泛起了“千亿市场无赢家”的困局，，，两家龙头上市公司一家被存货压垮，，，一家被规模反噬，，，“造成这样征象的焦点原因着实是统一个：渠道”。。。。

澜沧暴亏，，，八马滞涨

2023年12月，，，澜沧古茶上岸港交所，，，昔时营收5.27亿元、归母净利润8008万元，，，站上业绩巅峰。。。。然而上市后急转直下。。。。财报显示，，，2024年营收骤降32.3%至3.57亿元，，，归母净利润巨亏3.08亿元；；；2025年营收再降39.48%至2.19亿元，，，一连两年亏损，，，营缩短水近六成。。。。

存货高企成为澜沧的焦点财务隐患。。。。招股书及年报数据显示，，，2020-2025年，，，公司存货从4.70亿元攀升至8.94亿元，，，占流动资产比例高达86.2%。。。。存货周转天数从2020年的1345日延伸至2025年约3131日（2025年公司未披露周转天数，，，该数据凭证年报披露的存货余额与营业本钱简陋测算得出），，，相当于商品需超8年才华完成一次周转。。。。

随着库存周转放缓，，，谋划现金流一连承压。。。。2024-2025年，，，谋划现金流一连净流出合计约2亿元，，，现金储备从上市初期的2.62亿元骤降至2025年尾的0.54亿元，，，缩水近80%。。。。主业失血，，，只能靠债务维系，，，资产欠债率从37.9%攀升至49.6%，，，账面现金仅0.54亿元，，，短期乞贷却达1.54亿元，，，现金缺口显着。。。。审计意见已从标准无保存变换为带强调事项段的无保注重见。。。。澜沧的问题，，，已从阶段性亏损演变为生涯；；；。。。。

与澜沧的显性衰退差别，，，八马走的是一连扩张路径，，，但效率似乎在一连走低。。。。

财报显示，，，2025年八马营收21.96亿元，，，约为澜沧的10倍，，，但上市昔时即显露疲态，，，营收增速从上市前三年的两位数骤降至2.5%，，，归母净利润微降0.89%至2.22亿元。。。。问题出在扩张节奏上。。。。2025年线下门店达3773家，，，加盟店占比93.8%，，，净增269家，，，扩张速率7.7%，，，远超2.5%的营收增速。。。。若按公司披露确当期线下营收及年尾门店数目简陋测算，，，其单店年均营收从2022年的44.79万元降至2025年的39.27万元，，，月均仅3.27万元。。。。

本钱端同样承压。。。。2025年销售用度高达7亿元，，，广告宣传费同比上涨9.8%，，，而研发用度仅1402万元，，，用度率缺乏0.64%，，，高额营销投入未能转化为现实销量，，，广告边际效应递减。。。。同期治理用度同比大涨29.8%，，，多重本钱叠加下，，，净利率从10.5%下滑至10.1%。。。。别的，，，账面存货从4.39亿元增至5.79亿元，，，增幅31.9%，，，远超营收增速；；；存货周转天数达188天。。。。有业内人士指出，，，这批库存并非积压在总部，，，而是通过买断制与蹊径折扣政策转移至加盟商库房，，，终端动销障碍，，，渠道堰塞湖风险一连放大。。。。

加盟失控，，，渠道“空转”

线先蚊是古板连锁茶企的命脉，，，八马与澜沧却划分走向两种困局，，，一个在“虚胖”中一连膨胀，，，一个在“崩塌”中急速萎缩。。。。

八马的渠道陷入典范的“规模陷阱”，，，门店越多，，，效率越低。。。。阻止2025年尾，，，线下门店达3773家，，，加盟店占比93.8%，，，直营店仅剩235家。。。。三线及以下都会门店占比近四成，，，下沉市场购置力与高端定位显着错位。。。。单店年均营收三年下滑超12%，，，月均仅3.27万元，，，扣除租金与人工后加盟商盈利压力或攀升。。。。

门店扎堆进一步引发内部蚕食。。。。八马在一线、新一线及二线都会门店占比达60.5%，，，仅华东地区就高达1353家，，，；；；ぞ嗬氪1公里压缩至500米，，，500米内多店并存，，，重复支解统一消耗存量。。。。当加盟费和首批进货能迅速转化为当期收入，，，公司便形成以恒久渠道康健换取短期账面业绩的路径依赖。。。。2025年加盟店虽净增283家，，，但向加盟商销售金额仅10.85亿元，，，同比微降0.46%，，，增量门店正沦为纯粹的数字扩张。。。。

更深层的矛盾在于加盟政策。。。。蹊径折扣与采购规模挂钩，，，变相倒逼加盟商囤货。。。。前期投入的租金、装修和货款组成高额淹没本钱，，，若阻止扩张、镌汰拿货，，，前期投入难以收回；；；一连追加则至少能维持采购折扣和区域谋划的有限预期，，，加盟商被动陷入“不扩张即淹没”的博弈逆境。。。。渠道失控随之而来，，，部分加盟商为完成采购指标低价抛货，，，扰乱终端价钱；；；尚有门店私自引入竞品，，，摇动品牌基本。。。；；；跷锫蚨现频加分级折扣，，，将库存压力层层传导至终端。。。。加盟商采购意愿一连走弱，，，终端动销疲态展现，，，下游堰塞湖风险一直放大。。。。

与八马的“虚胖”差别，，，澜沧的加盟系统已走向瓦解。。。。普洱金融泡沫破碎后，，，高价库存瞬间损失流动性，，，渠道；；；2025年上半年周全爆发。。。。财报显示，，，2025年上半年经销商渠道收入从2024年同期的1.23亿元锐减至3510万元，，，跌幅高达71.5%。。。。经销门店自2020年的566家一连缩短，，，至2025年尾仅剩423家；；；现存经销商单店月均营收缺乏1.4万元，，，天下经销网络近乎瘫痪。。。。

价钱系统的瓦解成为渠道逆境的导火索。。。。据媒体报道，，，“乌金从500元跌到280元，，，0085也近乎腰斩，，，我们这些卖正价的专营店基础活不下去。。。。”广州经销商李老板因此不再续约。。。。另一位广州经销商体现，，，“我们按公司指导价销售，，，基础竞争不过低价抛货的渠道”。。。。进货本钱高于市场现实售价，，，每卖一单都是亏损，，，一连谋划即是一连失血，，，“无论企业怎样调解渠道政策，，，都难以修复这一基础矛盾。。。。”

压货政策则是压垮经销商的最后一根稻草。。。。此前单季度进货指标常超百万元，，，经销商卖不动只能找接纳商割肉，，，进一步攻击价钱系统。。。。更令经销商寒心的是品牌方的渠道治理，，，据报道，，，持有正规供货发票的原经销商，，，反被品牌方要求平台封号。。。。只管澜沧古茶2025年推出免加盟费和最高12万元店招津贴，，，但渠道信任已然崩塌，，，有经销商直言“品牌方只做筛选，，，不做作育”，，，政策让利已无法挽回。。。。

别的，，，在拼多多抖音等电商平台，，，保存大宗直接销售冒充澜沧品牌商品的商家，，，这些店家绝不避忌的指出，，，“这些高仿澜沧是我们自己找人做的，，，好比99元的乌金，，，里外包装和澜沧一摸一样，，，甚至防伪码我们也破解了，，，可以直接扫码，，，显示的和澜沧正品一样”。。。。

终端层面，，，在澜沧经销网络几近瘫痪的同时，，，李亚鹏通过产地溯源与组合口粮装，，，6小时实现普洱茶GMV 1.6亿元；；；胖东来以体验式消耗、明码实价和碎片化销售，，，将品牌与渠道利益恒久绑定。。。。当新零售玩家用透明化和体验感重构生意时，，，澜沧仍在用金融故事与压货政策维系一个早已断裂的渠道系统。。。。两家企业的渠道肩负了铺货功效，，，却始终未能真正触达消耗者。。。。

万亿的中国茶市场难出龙头茶企

两家头部企业的逆境绝非无意。。。。中国茶叶流通协会数据显示，，，2025年中国茶工业全工业链综合产值预计达1.15万亿元，，，干毛茶总产量364.03万吨，，，稳居全球第一大生产国与消耗国。。。。然而，，，八马2025年营收21.96亿元，，，澜沧萎缩至2.19亿元，，，两家合计缺乏行业总量的千分之一。。。。万亿级市场为何养不出一家百亿茶企？？？？？？

从消耗习惯看，，，中国消耗者买茶先问“哪座山”而非“哪个牌”。。。。西湖龙井、云南普洱、武夷岩茶等区域品类深入人心，，，具备天下认知度的企业品牌近乎空缺。。。。企查查显示，，，天下茶叶相关企业超164万家，，，其中超7万家为中小作坊。。。。艾媒咨询数据显示，，，2024年高端茶叶市场CR5仅约5.6%，，，八马是唯一市占率突破1%的品牌。。。。弗若斯特沙利文数据亦证实，，，其1.7%的份额已是行业首位。。。。这一名堂一定水平上影响了茶企的生长上限，，，八马以全品类破局，，，结构六大茶类、横跨十台甫茶产区，，，效果“什么都有，，，却什么都不突出”；；；澜沧深度绑定普洱简单品类，，，品牌价值完全依附于品类周期，，，金融泡沫破碎后随之淹没。。。。做全品类则品牌模糊，，，押单品类则被品类绑架困局。。。。

品牌无法建设，，，泉源或在产品的非标化。。。。茶叶品质受产区、海拔、土壤、季节、采摘标准、制作工艺等多重变量影响，，，行业恒久缺乏统一可落地的分级标准，，，制茶高度依赖师傅履历，，，统一山头差别批次的稳固性难以包管。。。。业内人士体现，，，非标化从两头制约规；；；，，，生产端无法模？？？？？榛粗，，，产能扩张必定陪同品控衰减；；；市场端品质无法量化，，，定价缺乏客观锚点。。。。八马超2000个SKU无一焦点单品，，，澜沧靠山头、树龄等非标看法构建稀缺性溢价，，，但“千年古树”“巨匠手作”既无法核验也难以量化，，，退潮后溢价系统随之瓦解。。。。2025年，，，崂山绿茶与青岛红茶感官分级标准获批，，，安溪铁观音地理标记国标实验，，，标准化刚刚起步，，，距离全工业链笼罩仍有漫长距离。。。。

品牌力缺失叠加产品非标化，，，茶企竞争只能滑向渠道铺货与看法炒作，，，配合终点是全行业库存压力攀升。。。。中国茶叶流通协会数据显示，，，2025年海内干毛茶产量364万吨，，，现实内销约238万吨，，，库存积压超120万吨。。。。普洱茶尤甚，，，东莞一地藏茶峰值达30万吨（东莞市茶文化增进会数据），，，仅2025年上半年就有623家实体店注销、6.8万名藏家清仓离场。。。。澜沧依托金融行情放肆收茶，，，近9亿元珍藏茶在金融属性剥离后周转天数高达2800天。。。；；；跷镌谇道里空转，，，从未真正抵达消耗者。。。。

比渠道梗塞更致命的问题在需求端。。。。2025年年轻茶客占比已超55%，，，抖音电商数据显示，，，2026年春茶季18-30岁首次购置用户占比达36%，，，18-25岁用户同比增添超40%，，，Z世代正在入场，，，但消耗逻辑截然差别。。。。要便捷而非仪式，，，要风味而非山头，，，要场景而非珍藏。。。。然而，，，八马营收高度绑定节日送礼，，，日常自饮难以支持近3800家门店；；；澜沧焦点产品着重珍藏增值，，，投契需求退潮后最先损失基础客流。。。。当产品形态与营销逻辑始终围绕“送礼”和“珍藏”设计，，，而非回覆“年轻人今天为什么品茗”，，，市场基本未能完全适配新消耗结构。。。。

行业痼疾已引起政策层面高度重视。。。。2026年2月，，，工信部等五部分印发《茶工业提质升级指导意见（2026—2030年）》，，，围绕科技立异、工业集群、全工业链提质等六大方面安排19项使命，，，力争2028年培育5个以上百亿级茶工业集群，，，2030年全工业链规模达1.5万亿元。。。。粗放扩张阶段即将落幕。。。。但行业人士指出，，，政策只是外部推力，，，基础出路在于整个工业的价值链条能否真正指向消耗者，，，“不是把茶卖给经销商，，，而是把茶卖给品茗的人”。。。。

“生态美妆文旅是一二三产融合生长的典范规范，，，也是‘两山’理念转化的新探索、配合富足的新路径。。。。”浙江省药品监视治理局化妆品羁系处认真人体现，，，该省按11个设区市推出11条生态美妆养颜旅游线路，，，泰顺栀子花即是温州线路上的主要景点内容。。。。