作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

上市满一年解禁当天
，，，“AGI第一股”云知声上演了一场股价跳水。。。。。。

6月30日收盘
，，，股价报71.45港元/股
，，，单日跌幅达41.19%
，，，盘中最低探至68.80港元/股
，，，位居当日港股跌幅榜前线。。。。。。

7月2日
，，，股价进一步下跌。。。。。。阻止收盘
，，，报69.55港元/股
，，，跌2.66%
，，，总市值51.94亿港元。。。。。。

图片泉源：百度截图

从更长的周期来看
，，，云知声的股价走势更为严肃。。。。。。2025年6月30日
，，，云知声以205港元刊行价上岸港交所
，，，上市首日
，，，收盘价报296.4港元。。。。。。2025年9月
，，，公司股价曾冲到879港元/股的高点。。。。。。然而
，，，到现在为止
，，，短短不到十个月
，，，累计跌幅已超90%
，，，市值相较高点超600亿港元缩水近550亿港元。。。。。。

值得关注的是
，，，6月30日恰恰是云知声上岸港交所满一周年的日子。。。。。。

凭证港交所披露的通告
，，，6月29日云知声所有限售允许所有到期
，，，6月30日合计超4000万股限售股进入自由流通
，，，对应账面市值超70亿港元。。。。。。这批股份持有者整天职化极大
，，，基石投资者认购本钱贴近205港元刊行价
，，，而上市前十余轮融资进场的早期机构、首创股东持股本钱仅数十港元
，，，即便股价大跌
，，，依旧保存丰盛浮盈兑现空间。。。。。。

海量限售筹码集中进入流通市场
，，，成为触发股价暴跌的导火索。。。。。。

然而
，，，解禁只是表象
，，，更深层的原因还在公司自身。。。。。。

2022年至2025年
，，，云知声的收入划分为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元和12.11亿元
，，，只管收入坚持两位数的增速
，，，但其尚未实现盈利。。。。。。同期
，，，其划分亏损3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元和3.29亿元。。。。。。

图片泉源：财报截图

云知声是AGI（通用人工智能）手艺工业化的先驱之一
，，，主要提供物联网语音交互产品及智能语音工具产品
，，，营业主要笼罩智慧生涯与智慧医疗两大领域。。。。。。

详细来看
，，，在智慧生涯领域
，，，公司提供智慧客服、智慧营销等解决方案
，，，以及雨燕、蜂鸟等AI芯片产品
，，，客户笼罩美的、格力、TCL等着名品牌。。。。。。该板块是云知声最主要的收入泉源
，，，2025年占总营收的79.9%。。。。。。

云知声的另一大收入泉源为智慧医疗
，，，是其第二增添曲线
，，，主要为客户提供智慧医疗解决方案
，，，涵盖医政医管、临床诊疗、医保治理、患者服务等场景
，，，客户包括北京协和医院、中山医院、西岳医院等。。。。。。

可以看到
，，，云知声的客户以B端企业为主
，，，这一营业结构决议了其回款周期普遍较长。。。。。。财报显示
，，，阻止2025年尾
，，，云知声的商业应收款子扩大至2.59亿元
，，，占2025年收入的21.39%。。。。。。资金回笼效率低加剧谋划风险。。。。。。云知声坦言
，，，商业应收款子等使其面临一定的信贷风险
，，，为此公司正在增强现有应收款子的催收。。。。。。

图片泉源：财报截图

与此同时
，，，云知声还较为依赖大客户。。。。。。阻止2025年尾
，，，公司五大客户的收入占比为31.4%
，，，其中最大客户收入占比为10.7%。。。。。。

只管业绩承压
，，，公司手艺研滥觞仍有亮眼突破。。。。。。6月初
，，，云知声宣布新一代原生Agent通用大模子基座——U2。。。。。。据云知声宣布的新闻
，，，在LLM Stats Score综合能力榜单中
，，，U2进入全球模子总榜前30
，，，并按厂商最佳模子效果位列全球模子厂商第八。。。。。。在自力长上下文评测基准LongBench-V2中
，，，U2以54.4%的Accuracy展现出领先的长链路推理能力。。。。。。同时
，，，U2在医疗领域同样体现突出
，，，在MedQA、CCKS医学大模子评测、MedBench等权威医疗大模子评测中取得优异效果。。。。。。

有剖析以为
，，，U2 通用大模子有望为云知声 AI 商业化拓展注入新动能。。。。。。

不过
，，，利好背后挑战并存
，，，目今
，，，中国AI解决方案市场高度疏散且竞争强烈。。。。。。云知声曾在招股书中披露
，，，按2024年收入划分
，，，中国前五大AI解决方案提供商的市场份额划分为9.7%、2.3%、1.8%、0.6%和0.3%。。。。。。云知声排名第四
，，，与前端头部企业相比差别较大
，，，和第五位则差别较小
，，，未形成自己的竞争壁垒。。。。。。

现在
，，，百度、阿里在智能家居领域占有主导职位
，，，科大讯飞在医疗AI领域已落地多家医院。。。。。。云知声在智慧生涯和智慧医疗两大焦点板块中
，，，与上述企业相比
，，，其商业化落地规模和速率相对有限
，，，面临较为强烈的市场竞争。。。。。。

对云知声来说
，，，解禁潮终将已往
，，，公司真正需要面临的
，，，是怎样将手艺优势转化为可一连的营业收入和正向现金流。。。。。。

“中国在都会更新、绿色基础设施、工业园区建设、生态修复和职业教育协同方面积累了富厚履历；；；；；希腊拥有奇异的地理位置、欧盟政策框架、文化资源和转型需求。。。。。。”中希经济文化生长增进会会长乔治·卡格里斯体现
，，，中希双方若是能够在专业、合规、互信的基础上形成协同
，，，就有时机把梅加洛波利斯打造成为中希地方相助、公正转型和绿色生长的一个务实样本。。。。。。