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江西姐弟赚麻了！江波龙净利预增至少622倍，，，，，，业内人士：存储涨价贯串今年，，，，，，网上二八杠平台

本文泉源：时代周报 作者：朱成呈

7月3日晚，，，，，，江波龙（301308.SZ）交出了一份足以刷新市场认知的业绩预告。。

公司预计2026年上半年实现归母净利润92亿元至110亿元，，，，，，同比增添62204.03%至74393.95%。。营业收入预计220亿元至250亿元，，，，，，较上年同期翻倍增添。。关于一家存储企业而言，，，，，，云云惊人的利润爆发，，，，，，背后既有行业周期的推动，，，，，，也让市场重新审阅江波龙的恒久竞争力。。

江波龙的故事，，，，，，始于深圳华强北。。1996年，，，，，，来自江西九江的蔡华波南下深圳，，，，，，在华强北谋划存储芯片生意，，，，，，厥后姐姐蔡丽江加入创业。。坊间有说法称，，，，，，公司名称江波龙，，，，，，正是取自姐姐名字中的“江”、弟弟名字中的“波”，，，，，，再加上两人配合的生肖“龙”。。

从一家几平方米的电子柜台起步，，，，，，姐弟二人用了近30年时间，，，，，，将江波龙生长成为中国最大的自力存储厂商之一，，，，，，并完成对美光旗下消耗存储品牌Lexar（雷克沙）的收购，，，，，，跻身全球消耗存储品牌第一梯队。。

不过，，，，，，相比创业故事，，，，，，更值得讨论的是，，，，，，这份业绩事实有几多来自行业周期，，，，，，又有几多源于企业自身能力。。

江波龙在通告中提到，，，，，，报告期内，，，，，，受下游需求增添以及全球存储晶圆产能总体增添有限的影响，，，，，，全球半导体存储工业景气，，，，，，为公司创立了优异的外部情形。。

换句话说，，，，，，一边是需求快速增添，，，，，，一边是供应仍然偏紧，，，，，，供需错配配合推高了整个存储工业链的盈利水平。。

事实上，，，，，，这一轮上涨仍在一连。。克日，，，，，，科创板日报援引韩媒ZDnet Korea新闻称，，，，，，三星电子正与客户协商，，，，，，将于今年第三季度把通用DRAM平均售价较上一季度上调约20%；；；；；CFM闪存市场预计，，，，，，三季度服务器DDR5和企业级SSD价钱仍将划分上涨10%至20%、25%至30%。。

“高景气窗口至少延续至2026年底。。”GKURC产经智库首席剖析师丁少将向时代周报记者体现，，，，，，2027年第一季度后，，，，，，随新产能爬坡及终端消耗电子需求回落，，，，，，供需将趋于平衡，，，，，，但HBM细分赛道溢价仍坚挺。。

续签恒久晶圆供应协议

凭证灼识咨询数据，，，，，，江波龙已成为全球第二大、中国最大的自力存储器企业。。但与三星、SK海力士、美光等IDM原厂差别，，，，，，江波龙并不生产存储晶圆。。

存储工业链中，，，，，，上游原厂掌握DRAM、NAND晶圆制造能力，，，，，，下游毗连手机、PC、AI服务器等终端客户，，，，，，而江波龙所代表的自力存储厂商，，，，，，则肩负着产品设计、封装测试、品牌运营及客户服务等环节。。当行业供过于求时，，，，，，能否一连获得晶圆供应，，，，，，很洪流平上决议了企业的增添空间。。

“没有LTA（恒久供应协议）的厂商，，，，，，纵然客户关系再好、品牌再强，，，，，，也面临无米下锅的逆境。。”半导体资深专家张国斌向时代周报记者体现，，，，，，在供应极端紧缺的配景下，，，，，，LTA是自力存储厂商的生命线。。目今外洋原厂2026年产能已所有售罄、锁定，，，，，，没有与原厂签署恒久供应协议，，，，，，就意味着在产能分配中处于最末优先级。。

快思慢想研究院院长、特邀谈论员田丰向时代周报记者体现，，，，，，LTA的价值远不止于锁定供货，，，，，，更主要的是建设战略级而非采购级的差别化相助关系。。“这决议优先供货权、品种选择权、手艺信息时效，，，，，，是本轮超等周期中自力存储厂商输赢的底层变量。。”

江波龙在业绩预告中披露，，，，，，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺遂续签晶圆供应协议（LTA 或 MOU)，，，，，，包管了存储晶圆的供应，，，，，，为未来的久远生长夯实资源基础。。

高库存支持业绩爆发

若是说LTA锁定的是未来产能，，，，，，那么库存兑现的就是当下利润。。阻止今年一季度末，，，，，，江波龙存货抵达179.61亿元，，，，，，同比增添53.81%。。随着存储价钱一连上涨，，，，，，这部分库存价值一直重估，，，，，，也成为公司上半年业绩爆发的主要支持。。

但库存历来不是一张稳赚不赔的筹码。。“库存治理是双刃剑，，，，，，害怕者亏死在谷底，，，，，，莽进者死在拐点。。”田丰以为，，，，，，库存治理的实质是对供需拐点的判断能力，，，，，，而拐点判断的信息泉源，，，，，，恰恰依赖于原厂战略级相助所带来的供货量与交期信号。。

蔡华波对此并不生疏。。2002年，，，，，，公司创业初期，，，，，，他曾因误判市场，，，，，，一次性采购了大宗日本瑞萨AG-AND闪存芯片。。比及货才发明，，，，，，行业主流已经转向NAND，，，，，，这批芯片险些没有客户愿意采购，，，，，，公司资金一度陷入；；；；；。

为了消化库存，，，，，，蔡华波没有选择低价甩货，，，，，，而是向导团队自研U盘方案，，，，，，把滞销芯片做成产品。。“江波龙一号”由此降生，，，，，，公司也借此度过创业以来最危险的一次；；；；；。

二十多年后，，，，，，同样是库存，，，，，，却站在了周期的另一端。。行业下行时，，，，，，库存意味着减值和现金流压力；；；；；行业上行时，，，，，，库存意味着利润和议价能力。？？？？？獯孀约好挥杏帕，，，，，，真正决议效果的，，，，，，是企业对周期的判断，，，，，，以及在准确的时间做出准确决议的能力。。

这也是深圳华强北孕育出一批存储企业的原因之一。。无论是江波龙，，，，，，照旧德明利、佰维存储，，，，，，都降生于海内最大的电子元器件集散地。。这里天天都在爆发价钱波动、供需转变和手艺迭代。。恒久身处这样的市场情形，，，，，，蔡华波等练就的不但是销售能力，，，，，，更是对行业周期、库存风险和供应链转变的敏锐感知。。

涨价或贯串2026年整年

已往二十年，，，，，，存储行业始终挣脱不了周期纪律。。但这一轮，，，，，，越来越多业内人士最先以为，，，，，，拐点可能比市场预期来得更晚。。

在田丰看来，，，，，，本轮存储周期最大的转变，，，，，，不是需求增添，，，，，，而是需求结构爆发了改变。。

已往，，，，，，手机、PC等消耗电子是存储市场的主要需求方，，，，，，需求波动较大；；；；；现在，，，，，，AI数据中心正成为新的焦点买家。。与消耗电子差别，，，，，，AI服务器一旦启动建设，，，，，，存储采购具有更强的一连性和确定性。。

田丰以为，，，，，，AI对存储的吸力不是需求侧多买了一些，，，，，，而是通过HBM将原厂的高端产能永世性地从通用DRAM市场中抽走，，，，，，每增添一批HBM订单，，，，，，通用市场缺口就被放大数倍。。这是一个正在自我强化的结构性机制，，，，，，而非短期扰动。。

这一转变已经最先向终端市场传导。。7月2日，，，，，，小米集团合资人卢伟冰体现，，，，，，手机行业正在履历近十年以来最严肃的时刻，，，，，，失控的本钱已经席卷整个手机市场。。苹果近期也宣布上调部分MacBook、iPad等产品售价，，，，，，并体现，，，，，，AI数据中心快速扩张推高了内存和存储本钱，，，，，，从未见过某一类零部件价钱上涨得云云之快。。

关于本轮景气还能一连多久，，，，，，业内判断并不完全一致，，，，，，但普遍以为拐点不会很快到来。。

“综合各方展望，，，，，，本轮存储高景气周期有望一连至2027-2028年。。”张国斌判断，，，，，，2026年整年高景气一连，，，，，，涨价有望贯串整年。。

田丰则以为，，，，，，本轮景气高点有望一连至2026年底，，，，，，时价钱钱仍将坚持强势上涨；；；；；2027年行业将进入高位平台期，，，，，，价钱涨幅显着收窄，，，，，，但不会泛起趋势性回落；；；；；随着新增产能逐步释放，，，，，，2028年市场将进入分化阶段，，，，，，通用DRAM和eMMC供应率先恢复，，，，，，而HBM及企业级高端存储产品仍将紧缺至2029-2030年。。因此，，，，，，他判断，，，，，，自力存储厂商在2026-2027年内仍将享受利润高增。。

7月3日，，，，，，江波龙报收618.02元/股，，，，，，上涨3.14%，，，，，，总市值2614.60亿元。。