斑马消耗 范建

一经稳居海内彩电行业第一梯队的康佳，，，现在深陷多重危唬；。。。。。

业绩大幅跳水、财务岌岌可危，，，这家老牌家电企业正遭遇集中爆发的风险。。。。。。一起走来，，，公司生长偏向几经调解，，，主业竞争力一连走弱，，，潜藏的内控问题也逐一袒露。。。。。。

华润接盘后启动周全调解，，，但多年积累的历史肩负难以快速消化，，，康佳能否顺遂？？？？恰⒆叱瞿婢，，，依旧充满变数。。。。。。

风险集中爆发

据最新通告，，，*ST康佳A（000016.SZ）及控股公司，，，一连12个月内新爆发累计诉讼、仲裁金额合计7.37亿元，，，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%。。。。。。其中，，，作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元。。。。。。

海南辉龙投资针对重庆易平方科技提起股权转让纠纷诉讼，，，涉案金额2亿元，，，现在处于一审阶段。。。。。。盐城三家国资平台提倡诉讼，，，案由为损害公司利益责任纠纷，，，涉案4.24亿元，，，同样正在审理中。。。。。。

已往，，，公司与地方工业相助的项目，，，矛盾也在集中爆发。。。。。。松阳县经济生长投资集团提起条约诉讼，，，要求康佳返还款子并赔付资金占用损失，，，合计3324.78万元。。。。。。

2026年4月，，，康佳宣布2025年年报，，，焦点财务数据周全恶化。。。。。。

当期，，，公司实现营收98.35亿元，，，同比下滑11.51%；；；归母净利润-125.82亿元，，，大降237.73%。。。。。。阻止期末，，，公司净资产为-60.83亿元，，，资产欠债率高达126.22%。。。。。。

因期末净资产为负、一连多年谋划亏损，，，加之年审机构对财务报告出具了非标意见，，，4月30日起，，，公司股票被实验退市风险警示及其他风险警示，，，变为* ST康佳A。。。。。。

康佳的谋划状态，，，并非突然恶化。。。。。。自2011年以来，，，公司已一连15年扣非净利润亏损，，，累计亏损超300亿元。。。。。。

康佳走到现在的田地，，，治理层难辞其咎。。。。。。

2026年以来，，，已先后有多名集团及子公司原焦点高管被转达视察。。。。。。

1月，，，原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被视察。。。。。。

1979年出生的周彬，，，曾是中国家电行业的少壮派。。。。。。他2001年大学结业后，，，即进入康佳，，，经由多个岗位的历练，，，于2017年出任集团总裁。。。。。。其时，，，外界寄希望于这位38岁的少帅，，，能为老迈的康佳，，，注入新的活力。。。。。。但周彬的体现，，，并没有抵达外界的预期。。。。。。

4月，，，原助理总裁刘喜田被查；；；5月9日，，，集团其他营业治理部副总司理杨赛清、芯盈半导体原副总司理李彦波一同被转达。。。。。。上述被查职员，，，笼罩家电主业与半导体两大营业板块。。。。。。

彩电之王坠落

康佳陷入当下的逆境，，，是内外部问题日积月累的效果。。。。。。

作为海内较早建设的中外合资家电企业，，，康佳早年生长势头强劲。。。。。。1992年上岸深交所，，，成为“彩电第一股”；；；1999年推出海内首台自研高清数字电视，，，年营收突破百亿元，，，成为深圳首家百亿级工业企业。。。。。。

2003年至2007年，，，康佳一连五年拿下海内彩电销冠，，，和长虹、TCL一起，，，稳居行业头部。。。。。。

然而，，，康佳未能将自身的优势坚持下去。。。。。。

2007年，，，全球彩电迎来手艺更迭，，，CRT显像管逐步被液晶面板取代。。。。。。偕行纷纷集中资金投向产线升级与手艺研发，，，抢抓行业风口。。。。。。而在此时代，，，康佳却疏散资源投向工业园区建设，，，主业的升级节奏显着落伍。。。。。。

战略选择的差别，，，直接反映在市场体现上。。。。。。以后，，，康佳因液晶产品竞争力下滑，，，在彩电市场的竞争力一直削弱，，，被迫卷入低端价钱战。。。。。。

2014年，，，智能电视渐成行业主流，，，操作系统、内容服务成为新的竞争焦点。。。。。。海信、TCL、小米等品牌发力软硬件连系，，，康佳依旧走低端走量蹊径，，，焦点研发投入缺乏，，，产品体验短板凸显，，，用户一直流失。。。。。。

2025年财报显示，，，康佳彩电营业营收41.92亿元，，，同比下滑16.62%，，，板块整年毛利率为-2.11%。。。。。。事实上，，，康佳的彩电营业，，，已一连多年处于负毛利率运营状态。。。。。。

为挣脱焦点战场的不力，，，2017年最先，，，康佳加速多元化程序。。。。。。在古板家电之外，，，陆续结构工业园区、半导体、环保、供应链工贸以及PCB等营业，，，战线一直拉长。。。。。。

工业园区是重点结构偏向，，，滁州、宜宾、松阳等地均有落地项目。。。。。。部分项目后期运营缺乏预期，，，衍生债务问题，，，引来相助方追责。。。。。。

在半导体及存储芯片等赛道，，，康佳整体投入不小，，，但工业化希望缓慢。。。。。。2025年该板块营收 1.62亿元，，，营收占比仅1.65%。。。。。。早年结构的环保、供应链工贸营业，，，受外部情形影响泛起坏账，，，自2023年起逐步缩短退出。。。。。。

大规模跨界，，，一连分流家电主业资源。。。。。。最近几年，，，康佳消耗电子板块一直缩短，，，2025年营收降至89.18亿元，，，较巅峰时期缩水近半。。。。。。

重生前路未卜

康佳未来怎样走？？？？指挥棒已交到了华润手上。。。。。。

2025年7月，，，原控股股东华侨城完成股权无偿划转，，，华润正式成为康佳现实控制人。。。。。。

华润入主之后，，，一系列调解行动迅速落地。。。。。。

人事方面，，，治理层完玉成面替换，，，大多高管层均由华润方面派驻；；；营业层面，，，公司梳理存量资产，，，自动缩短战线，，，逐步退出半导体、环保以及运营不善的工业园等亏损板块，，，重心回归消耗电子主业。。。。。。

在资金上，，，华润对康佳的支持不遗余力。。。。。。

2025年8月，，，控股股东磐石润创出借21.70亿元，，，专项用于送还华侨城乞贷本息。。。。。。同时，，，磐石润创关联方华润股份出借总额不凌驾18亿元短期循环乞贷，，，用于外部有息欠债兑付和资金周转。。。。。。

去年底，，，磐石润创再拿出50亿元，，，用于康佳的永续债融资，，，暂时缓解了上市公司资金主要的时势。。。。。。

只管有华润在背后大力支持，，，康佳的再起之路，，，依然难题重重。。。。。。

退市风险，，，始终是悬康佳头顶的一把利剑。。。。。。倘若2026年，，，公司不可周全改善资产状态，，，将触发进一步退市条款。。。。。。

今年一季报显示，，，阻止期末，，，公司净资产为-62.56亿元，，，资产欠债率增至131.09%，，，有进一步恶化的趋势。。。。。。当期，，，实现营收19.32亿元，，，同比下滑24.08%，，，归母净利润继续亏损1.84亿元。。。。。。

虽然，，，背靠华润，，，康佳？？？？怯κ俏抻荨。。。。。主业造血能力缺乏，，，才是最大的难题。。。。。。

作为康佳焦点的彩电营业，，，终年赔本运转，，，短期或难有大的改观。。。。。。

经由多年竞争，，，海内彩电行业高端化、智能化名堂已定，，，头部品牌的手艺、渠道、品牌优势难以撼动，，，康佳想要重新抢占市场，，，难度极大。。。。。。

目今，，，华润主导的调解，，，为康佳按下暂停键，，，也开启新的探索。。。。。。过往积累的问题尚未完全出清，，，未来路径仍需探索。。。。。。接下来，，，公司仍需面临一场场效果未知的生涯大考。。。。。。

——妄想引领：从“被动保存”走向“自动留白”。。。。。。“在领土空间妄想中，，，应将候鸟的生态需求前置，，，将其视为都会基础设施的一部分。。。。。。”戴子云举例，，，在京津冀协同生长妄想中，，，官厅水库、密云水库等鸟类主要栖息地周边的开发强度已受到严酷控制。。。。。。同时，，，应通过修复河岸带、建设湿地公园、连通绿地斑块，，，构建“蓝绿空间网络”，，，让都会公园成为候鸟迁徙的“踏脚石”。。。。。。