泉源：天下杯首次泛起VAR介入后黄牌易主作者： 陈佳静：

张瑜：全球权益设置动能增强，，，，
，中国股基流出压力显著缓解

张瑜系华创证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员

焦点看法

2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，全球股票基金净流入 313.5 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平；；；；；；全球债券基金净流入 205.9 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 72.0% 分位数水平。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，中国股票基金净流出 26.2 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 100.2 亿美元）镌汰 74.0 亿美元。。。。。。

报告摘要

全球流动性全景：权益资产设置动能增强，，，，
，债券与现金流入边际放缓

2026年6月4日当周（6月4日~6月10日），，，，
，全球微观资金的风险偏好泛起出进一步修复的态势，，，，
，资金在资产端的漫衍泛起“股强债弱”的边际转变。。。。。。全球股票基金一连2周录得净流入，，，，
，且单周流入规；；；；；；繁壤┐笾313.5亿美元（分位数回升至80.0%的相对高位），，，，
，显示增量资金对权益资产的设置意愿在一连回升。。。。。。与之相对，，，，
，避险与流动性治理需求显著降温，，，，
，债券基金单周流入规；；；；；；繁然芈渲205.9亿美元，，，，
，而钱币市场基金的净流入规模更是大幅缩短超千亿美元（降至66.6亿美元）。。。。。。

焦点市场资金洞察：蓬勃市场内部分化，，，，
，美欧动能收敛而日本迎来改善

2026年6月4日当周（6月4日~6月10日），，，，
，蓬勃市场内部的资金流向突破了前期的同步扩张名堂，，，，
，泛起出显着的区域分化。。。。。。美国市场虽然维持了股债双流入的基本盘，，，，
，但边际设置动能双双放缓，，，，
，美股与美债的单周流入规模划分泛起47.4亿和74.2亿美元的环比回落。。。。。。欧洲市场资金面边际走弱，，，，
，股票基金单周由流入转为净流出10.6亿美元，，，，
，债券流入亦同步缩短。。。。。。相比之下，，，，
，日本市场泛起起劲的资金反转，，，，
，日本股票基金竣事流出态势，，，，
，单周转为净流入14.1亿美元，，，，
，区域资金设置意愿边际回暖。。。。。。

中国市场深度跟踪：总流出压力显著缓解，，，，
，内外资延续离场但规模缩短

2026年6月4日当周（6月4日~6月10日），，，，
，中国股票基金微观资金面的单边流出压力泛起了实质性的缓和，，，，
，总净流出规模由上周的100.2亿美元大幅缩减至26.2亿美元。。。。。。从资金结构拆解来看，，，，
，被动型资金流出规模的显著放缓（环比镌汰73.7亿美元）是本周流出压力减轻的焦点驱动项。。。。。。从资金泉源考察，，，，
，海内资金与外洋资金虽划分维持了长达14周和3周的长周期流出态势，，，，
，但双双泛起出边际改善特征。。。。。。

风险提醒：数据更新不实时、EPFR统计口径及样本泛起调解。。。。。。

报告目录

报告正文

一、全球资金流向全景

股票基金：股票基金一连 2 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁仍鎏。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，全球股票基金净流入 313.5 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（227.2 亿美元）增添，，，，
，环比增添 86.3 亿美元。。。。。。

债券基金：债券基金一连 59 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，全球债券基金净流入 205.9 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 72.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（384.2 亿美元）下降，，，，
，环比镌汰 178.3 亿美元。。。。。。

钱币市场基金：钱币市场基金一连6周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026年6月4日当周，，，，
，全球钱币市场基金净流入66.6亿美元，，，，
，处于2025年以来的44.0%分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（1069.5亿美元）下降，，，，
，环比镌汰1002.9亿美元。。。。。。

二、焦点市场资金洞察

（一）美国：股债双双维持净流入，，，，
，但流入规模边际同步收敛

美国股票市。。。。。。好拦善被鹨涣 11 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，美国股票基金净流入 240.4 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 81.3% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（287.8 亿美元）下降，，，，
，环比镌汰 47.4 亿美元

美国债券市。。。。。。好拦鹨涣 58 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，美国债券基金净流入 169.8 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（244.0 亿美元）下降，，，，
，环比镌汰 74.2 亿美元。。。。。。

（二）欧洲：股票单周转为净流出，，，，
，债券流入动能边际放缓

欧洲股票市。。。。。。号分薰善被鸬ブ苡删涣魅胱涣鞒。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，欧洲股票基金净流出 10.6 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 4.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流量由上周的净流入 34.6 亿美元转为净流出 10.6 亿美元。。。。。。

欧洲债券市。。。。。。号分拚鹨涣 7 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，欧洲债券基金净流入 22.5 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 38.7% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（63.6 亿美元）下降，，，，
，环比镌汰 41.1 亿美元。。。。。。

（三）日本：股票单周转为净流入，，，，
，债券一连九周录得净流入

日本股票市。。。。。。喝毡竟善被鸬ブ苡删涣鞒鲎涣魅。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，日本股票基金净流入 14.1 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 66.7% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流量由上周的净流出 3.1 亿美元转为净流入 14.1 亿美元

日本债券市。。。。。。喝毡菊鹨涣 9 周录得净流入，，，，
，流入规；；；；；；繁仍鎏。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，日本债券基金净流入 1.4 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 57.3% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周净流入规模较上周（0.2 亿美元）增添，，，，
，环比增添 1.2 亿美元。。。。。。

三、中国市场深度跟踪

中国股票基金总流量：中国股票基金一连 9 周录得净流出，，，，
，流出规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，中国股票基金净流出 26.2 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 100.2 亿美元）镌汰 74.0 亿美元。。。。。。

自动资金：自动型资金一连 5 周录得净流出，，，，
，流出规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，中国股票自动型基金净流出 5.6 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 12.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 5.9 亿美元）镌汰 0.3 亿美元。。。。。。

被动资金：被动型资金一连 9 周录得净流出，，，，
，流出规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，中国股票被动型基金净流出 20.6 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 34.7% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 94.3 亿美元）镌汰 73.7 亿美元。。。。。。

海内资金：海内资金一连 14 周录得净流出，，，，
，流出规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，海内资金单周净流出 18.8 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 63.4 亿美元）镌汰 44.6 亿美元。。。。。。

外洋资金：外洋资金一连 3 周录得净流出，，，，
，流出规；；；；；；繁认陆。。。。。。2026 年 6 月 4 日当周，，，，
，外洋资金单周净流出 7.4 亿美元，，，，
，处于 2025 年以来的 16.0% 分位数水平。。。。。。从边际转变看，，，，
，单周流出规模较上周（流出 36.9 亿美元）镌汰 29.4 亿美元。。。。。。

四、附录：数据口径与名词诠释

数据泉源与统计规模

底层数据：本报告接纳 EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) 统计数据 。。。。。。

统计工具：主要涵盖全球规模内的公募基金（Mutual Funds）及 ETF。。。。。。

笼罩广度：虽然 EPFR 是全球最权威的资金流向数据库之一，，，，
，但需注重其统计规模可能未完全笼罩私募基金、包管资金、散户直接持股以及部分未披露的机构头寸。。。。。。

计价币种：除特殊注明外，，，，
，所有流量数据均以美元（USD）计价，，，，
，以消除汇率波动对跨国较量的影响 。。。。。。

资产种别界说

Money Market (MMF)：钱币市场基金，，，，
，主要投资于短期现金工具，，，，
，其流入通常被视为避险情绪的指标 。。。。。。

Equity：股票型基金，，，，
，按投资区域分为蓬勃市场、新兴市场及简单国家市场 。。。。。。

Bond：债券型基金，，，，
，包括政府债、公司债、高收益债等种种债基 。。。。。。

Balanced：平衡型/混淆型基金，，，，
，指同时投资于股票、债券及现金，，，，
，且设置比例相对无邪的基金 。。。。。。

Alternative：另类资产基金，，，，
，通常包括大宗商品、房地产、大宗商品生意照料（CTA）及部分绝对收益战略基金。。。。。。

焦点统计口径说明

自动（Active）与被动（Passive）：被动资金主要指跟踪特定指数的 ETF 及指数基金；；；；；；自动资金指由基金司理凭证研究判断举行自动选股和择时的非指数型基金 。。。。。。

海内（Domestic）与外洋（Foreign）资金：海内资金指注册地（Domicile）在投资目的地境内的基金（例如：投向 A 股的中国本土公募基金）；；；；；；外洋资金指注册地在投资目的地境外的基金（例如：投向 A 股的卢森堡或美国注册基金），，，，
，即通常所说的“外资”；；；；；；值得注重的是，，，，
，注册地在中国香港地区的公募基金及ETF也归入外洋资金的领域。。。。。。

仓位占比（Allocation）：指特定基金组（如全球新兴市场权益基金）在某一资产或国家的设置金额占其治理总资产（AUM）的比例 。。。。。。