一个被历史遗忘的风口， ，又火了。。。 。。。
作者 |云帆
泉源 |投资家（ID：touzijias）
一个被历史遗忘的风口， ，又火了。。。 。。。
谁人阛阓、工业园、公园随处可见的无人零售柜、无人货架也去IPO了。。。 。。。
投资家网获悉， ，克日零售业传来大新闻， ，中国智能零售“年迈”丰宜科技（丰e足食）已向港交所正是递交上市申请， ，农银国际为独家保荐人。。。 。。。若顺遂， ，港股会迎来“无人零售第一股”。。。 。。。
丰宜科技建设于2017年， ，由清华学霸、前顺丰高管单新宁打造。。。 。。。也是2017年， ，“无人零售元年”降生， ，在一大批VC/PE、工业资源的追捧下， ，无人零售成了新消耗最大风口。。。 。。。一时间， ，种种无人赛道应运而生， ，无人零售又带火了无人旅馆、无人KTV等一系列“无人”场景。。。 。。。
单新宁建设的丰宜科技则是那场“浮华盛景”的最大受益者之一， ，吸引了老店主顺丰、中金资源、深创投、松禾资源等“顶流”投资机构入局。。。 。。。2019年， ，央视等主流媒体报道， ，“无人赛道创业公司现实存活率缺乏10%”， ，大都企业裁人、关闭， ，风口衰败留下一地鸡毛。。。 。。。
以后， ，VC/PE再也不提“无人赛道”。。。 。。。市场留下了“无人货架时代最后一个幸存者”丰宜科技。。。 。。。它们靠着顺丰支持， ，兜兜转转活了下来， ，是一级市场有数2025年仍获得融资的“无人玩家”。。。 。。。熬了多年， ，“敌手都死了”， ，丰宜科技的智能零售柜市占率做到了中国“唯一档”。。。 。。。
2025年， ，丰宜科技已是无人零售赛道里的“绝对老大”， ，实现营收20.09亿元， ，毛利11.2亿元， ，毛利率55.8%。。。 。。。无人货架时代亏惨的资源惊呆了， ，无人零售竟然有这么高的利润空间。。。 。。。现在， ，丰宜科技有了更大妄想， ，这个“风口弃儿”也想IPO， ，去资源市场证实“我能行”。。。 。。。
谁都没想到， ，谁人让资源亏麻了的无人赛道， ，还能杀出一个IPO。。。 。。。
曾有着名VC投资人回忆过那段“凄凉”历史， ，在他看来， ，“零售业最大的坑是无人零售”。。。 。。。
若是用现在视角回看， ，无人零售风口的实质是“资源催化出的泡沫”。。。 。。。2017年， ，“一级市场第一大忽悠”共享风口崩盘后， ，大宗闲置资源需要新风口造势， ，它们紧盯互联网新行动。。。 。。。
在“无人零售元年”降生前一年， ，中国互联网巨头阵容壮盛的阿里巴巴， ，释放出了一轮零售业的全球风口。。。 。。。最有代表性的行动是， ，阿里巴巴首创人马云2016年在“阿里云栖大会”上提出的“五新看法”， ，新零售首次提及， ，迅速在全球规模内发酵。。。 。。。也是2016年， ，全球最大零售业巨头亚马逊推出了无人便当店“Amazon Go”， ，一大批眼尖资源迅速把看法炒回海内。。。 。。。
谁人阶段， ，资源刚刚被“一级市场第一大忽悠”共享风口挫败， ，VC/PE基金由于投崩了拿不到“下一笔新钱”， ，股权投资行业履历了一轮洗牌。。。 。。。“各人都想证实， ，我能行。。。 。。。”就一股脑涌入无人零售， ，激活了“无人货架时代”。。。 。。。凭证创投平台数据回首， ，2017年， ，无人零售兴起时就吸来了约25亿元融资， ，至少有16家无人货架创业公司拿到融资， ，风口起源形成。。。 。。。
拿到融资， ，创业者的日常事情是加入各大峰会论坛“秀肌肉”。。。 。。。其中， ，有一位创业者曾说， ，无人零售的泛起是在倾覆零售业。。。 。。。“古板零售一连面临人工、租金本钱上涨压力， ，无人零售能省去前端人工本钱。。。 。。。”资源异常兴奋也是以为， ，“时机来了， ，无人零售会洗牌零售名堂。。。 。。。”
中国互联网巨头们也挺“着急”。。。 。。。率先出击的是“五新看法创立者”阿里巴巴。。。 。。。2017年， ，阿里巴巴在“第二届淘宝造物节”上正式推出首个实验性无人零售店“淘咖啡”。。。 。。。阿里巴巴入局无人零售， ，给一级市场的VC/PE吃了颗“放心丸”， ，若是没巨头加入， ，“风口是假风口”。。。 。。。
紧接着， ，马云放了个大招。。。 。。。他命名了无人旅馆“?FlyZoo Hotel”。。。 。。。该项目其时特殊火， ，频仍勺嫦妊。。。 。。。用阿里巴巴的话说， ，“?FlyZoo Hotel”是全球第一家支持全场景刷脸住宿的旅馆， ，定位“科技+ hospitality”的未来旅馆， ，接纳全流程无人化运营， ，提前让机械人为消耗者服务。。。 。。。
该旅馆在2018年开业， ，但未大规模对外扩张， ，是阿里巴巴在杭州的“一道风物线”。。。 。。。阿里巴巴搞无人零售， ，“老敌手”顺丰也没闲着， ，内部研究怎样在“无人赛道占一个坑”。。。 。。。彼时， ，“追梦青年”单新宁回顺丰不久， ，他盯上了无人赛道， ，以为内里酝酿着史无前例的机缘。。。 。。。
单看丰宜科技的名字， ，就能想到， ，丰是顺丰的丰。。。 。。。从融资历程上看， ，“顺丰系”简直是丰宜科技最早投资方、基石投资者。。。 。。。
2018年下半年， ，无人赛道就有“泡沫破碎”迹象。。。 。。。有投资人在朋侪圈诉苦， ，“无人货架纯忽悠”。。。 。。。以是， ，2019年， ，央视等主流媒体爆料， ，“创业公司现实存活率缺乏10%”时， ，丰宜科技手中并不缺氨莎药， ，看着偕行一个个倒下， ，单新宁自嘲， ，“确实是最后一个幸存者”。。。 。。。
商业模式上， ，有了前车之鉴， ，单新宁向导团队避开烧钱陷阱， ，他在2019年跟硬件厂商相助， ，开发出了本钱仅为古板自动售货机约30%的智能零售柜， ，解决了机械故障、结算慢、无库存追踪、维护本钱高等行业痛点， ，还率先确立了“扫码开门， ，关门自动结算”的操作模式。。。 。。。
听说， ，这个“扫码开门， ，关门自动结算”界说了整个智能零售柜行业的后续操作标准。。。 。。。但单新宁和团队心中也有过“忐忑”。。。 。。。虽然， ，顺丰带来了早期融资， ，可“无人零售的风口时势没了”。。。 。。。资源基本是听“无人”色变， ，整个赛道在2019年-2020年融资遇冷、无人问津。。。 。。。
2020年起， ，突如其来的全球“黑天鹅”扰动着零售业， ，尤其线下零售。。。 。。。人们足不出户、鲜少与人接触， ，线上零售、线下无人零售又成了新消耗的大卖点。。。 。。。不过， ，资源由于一连在共享风口、无人风口亏损， ，它们对无人零售的“东山再起”持视察、张望态度， ，等等看时机。。。 。。。
等了一年， ，资源“蠢蠢欲动”。。。 。。。一是， ，消耗者太需要无人场景， ，避开“黑天鹅”。。。 。。。二是， ，行业内的“烂玩家”死掉。。。 。。。三是， ，泡沫消逝对应着估值暴跌， ，价钱在合理甚至低位区间。。。 。。。资源抄底入场“一箭三雕”。。。 。。。2021年， ，丰宜科技逆势斩获一轮融资， ，又在次年拿到3亿元融资。。。 。。。它们的“反向玩法”很受资源看重。。。 。。。早年， ，无人货架的通病是， ，“重规模， ，轻运营。。。 。。。”即一味追求点位数目， ，忽略了单店投入产出比， ，导致补货本钱和货损率最终拖垮了资金链。。。 。。。
丰宜科技出道就研究“降本增效”， ，尽可能缓解资源最头疼的“烧钱”问题， ，把单点位初始投入从万元级别降到了几千元。。。 。。。加之， ，有顺丰资助， ，丰宜科技的供应链投入微乎其微。。。 。。。2020年， ，丰宜科技的大都点位实现单柜盈利， ，跑通了“无人货架时代最大陷阱， ，无法盈利。。。 。。。”
2023年， ，丰宜科技又拿到数亿元融资， ，它们彻底涤讪了其在无人赛道的市园职位。。。 。。。主流投资风向也转了， ，转到了硬科技赛道。。。 。。。这家公司也在“与时俱进”用AI创立新的想象空间。。。 。。。
一家一连融资的公司， ，必需一连立异。。。 。。。
“资源逼着你立异， ，不立异也不可。。。 。。。”
丰宜科技越来越像一家科技公司， ，无人零售也有梦想。。。 。。。2023年， ，丰宜科技自研“星途智航（FLOW Pilot）”， ，这是一个AI智能体。。。 。。。同年投入使用， ，周全接受旗下18万台智能零售柜。。。 。。。据相识， ，这套系统天天可完成上亿次智能运营决议， ，智能化水平靠近““L4级自动驾驶”。。。 。。。
也有媒体说， ，它们是“是海内首个大规模商用的AI零售智能体”。。。 。。。横竖， ，它们上了全球最大风口AI的车。。。 。。。最近几年， ，但凡跟AI相关的项目， ，在一二级市场的关注度极高。。。 。。。一级市场， ，VC/PE、工业资源又疯了。。。 。。。二级市场， ，股民也疯， ，衍生出来的各个关联板块简直赢麻了。。。 。。。
用一句股民的话说， ，“偏向对了， ，想不赚钱都难。。。 。。。”这是某种市场反映出的“真实写照”。。。 。。。这也代表着资源、资金的集中热度。。。 。。。丰宜科技， ，不甘寥寂。。。 。。。它们是“无人货架时代的流离汉”， ，也是“无人零售领域里的孤勇者”， ，每一个“风口弃儿”最畏惧被“新时代遗忘”。。。 。。。
这个新时代现在AI沸腾， ，丰宜科技围绕AI睁开了一连串大行动， ，尤其在2026年。。。 。。。4月， ，它们跟昔日“老敌手”阿里巴巴一起相助了。。。 。。。丰宜科技与阿里云智能集团告竣AI周全相助， ，签署了大模子相助框架协议， ，围绕“通义千问”在无人零售场景中的落地睁开全方位相助。。。 。。。
5月， ，“星途智航（FLOW Pilot）”正式接入“通义千问”， ，强化多模态明确与长序列推理能力， ，为无人零售全链路智能化提供手艺支持。。。 。。。供应链有顺丰， ，AI手艺底座有阿里巴巴， ，丰宜科技有中国市占率最大的智能零售柜场景， ，这对大模子来说是最好的商业应用闭环。。。 。。。
4月、5月大行动， ，6月， ，丰宜科技就有妄想港股IPO了， ，趁热打铁。。。 。。。招股书中， ，丰宜科技更像一家AI驱动的公司。。。 。。。“有手艺、有市场、有业绩”。。。 。。。招股书显示， ，阻止2025年底， ，丰宜科技以21.5%的保有量份额和11.5%的GMV份额位居中国智能零售柜行业第一把交椅。。。 。。。
它们亦是“海内首家实现规模；；闹悄芰闶酃窬尥贰， ，累计服务凌驾8000万终端消耗者。。。 。。。业绩体现方面， ，2023年、2024年、2025年， ，公司营收复合年增添率高达27.1%， ，2025年， ，总GMV达23.41亿元， ，营收20.09亿元， ，毛利增至11.20亿元， ，毛利率升至55.8%。。。 。。。“资源亏惨的无人零售自己活了下来， ，还狠狠地赚钱。。。 。。。”真应了那句话， ，“赌对时代更主要”。。。 。。。
既然这么赚钱， ，干嘛着急IPO？？？？？？丰宜科技股权结构疏散， ，VC/PE要退出拿回报。。。 。。。更要害的是， ，资源是抄底买入， ，现在正是港股科技公司高估值周期， ，AI涨疯了， ，价钱更优。。。 。。。虽然， ，丰宜科技是有梦想的， ，“妄想将募资资金的约50%用于扩大天下点位结构， ，重点扩张低线都会的办公、工业、物流等轻场景点位， ，预计到2027年底目的点位规模突破25万台， ，并探索外洋。。。 。。。”
那么， ，你看好丰宜科技的港股IPO之旅吗？？？？？？
由于， ，科学历来不怕被追问， ，怕追问的才需要被包装成玄学。。。 。。。