文丨郭小兴编辑丨百进

泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为2500字）

【正经社“科技前沿”视察之88】

7月6日晚间，，，，快手科技宣布通告，，，，确认腾讯控股通过场外大宗生意出售2.729亿股公司B类股份。。。生意完成后，，，，腾讯持股比例从15.68%降至9.37%，，，，正式退出快手主要股东行列。。。以当日收盘价46港元/股算，，，，本次减持套现规模约125.6亿港元，，，，是腾讯投资快手九年来幅度最大的单次减持。。。

新闻落地后首个生意日，，，，快手港股低开5.96%，，，，盘中跌幅一度超6.5%。。。

花旗直言，，，，思量到快手不高的估值和可灵的故事，，，，腾讯减持“令人意外”。。。

腾讯与快手的渊源，，，，可以追溯到2017年。。。那一年，，，，腾讯以3.5亿美元领投快手D轮融资，，，，以后在E轮、F轮及战略融资中一连加码，，，，成为快手上市前最大的机构投资方。。。

2021年2月，，，，快手上岸港交所时，，，，腾讯持股比例达21.567%，，，，稳居第一大机构股东，，，，也是腾讯短视频生态结构的焦点棋子。。。但上市即成为持股高点，，，，以后腾讯的持股曲线一连下行。。。

2023年4月，，，，腾讯首度减持约5115万股，，，，持股比例从20.46%降至19.02%。。。

2024年，，，，又履历多轮小幅减持。。。

到2025年尾，，，，腾讯合计持有快手约6.78亿股，，，，占总股本15.7%。。。

2026年7月6日这一笔，，，，一次性减持6.31个百分点，，，，直接将持股比例从15.68%打至9.37%。。。

从21.57%到9.37%，，，，九年时间，，，，腾讯完成了对快手投资的系统性缩短。。。但这并非清仓离。。。合衷谔谘度猿钟性4.06亿股，，，，依旧是主要机构股东。。？？焓忠苍谕ǜ嬷星康，，，，腾讯对公司恒久生长保有信心，，，，双方战略相助关系将一连。。。

市场意外的焦点，，，，在于腾讯选择了快手股价年内近乎腰斩的位置减持。。。阻止生意前，，，，快手股价较年内高点85.2港元/股已跌去近五成，，，，年内跌幅超三成，，，，堪称“低位割肉”。。。

正经社剖析师注重到，，，，事实上，，，，自2021年底起，，，，腾讯已陆续减持京东、Sea Limited、美团等多家互联网上市公司股份，，，，整体投资逻辑从“广撒网式生态结构”，，，，转向“优化资产结构、聚焦焦点赛道、提升资金效率”。。。

推动这一转向的基础动力，，，，是AI时代的巨额资源开支压力。。。已往三年，，，，全球科技巨头纷纷涌入AI基础设施竞赛，，，，GPU采购、数据中心建设、大模子训练、AI产品落地，，，，每一项都需要一连的高强度投入。。。腾讯总裁刘炽平在2026年3月业绩会上明确宣称，，，，2025年腾讯AI相关新产品投入达180亿元，，，，2026年妄想至少翻倍；；；
；；2026年一季度，，，，腾讯资源开支已达319.36亿元，，，，环比增添约63%，，，，投入节奏显着加速。。。

正是在这一配景下，，，，减持成熟资产、加仓高生长AI赛道成了清晰的行动主线。。。就在本次减持四天前的7月2日，，，，快手旗下视频天生大模子可灵AI宣布完成自力融资，，，，规模最高达30亿美元，，，，投后估值有望达180亿美元，，，，腾讯正是本轮融资的联合领投方之一。。。

一笔减持、一笔加仓，，，，实质是统一份资金的换仓：腾讯将对快手母公司的成熟持仓变现，，，，转而投向更具增添弹性的AI子资产。。。

腾讯减持引发市场强烈反映，，，，更深层的原因是快手正站在增添的尴尬节点：古板主业动能一连衰减，，，，而AI故事尚未兑现为实打实的业绩，，，，公司正处于青黄不接的转型阵痛期。。。

2025年曾是快手的业绩高点：营收1427.76亿元，，，，同比增添12.5%；；；
；；归母净利润186.17亿元，，，，同比增添21.4%；；；
；；日活用户突破4.1亿，，，，电商GMV达5218亿元，，，，盈利与规模双升。。。

但进入2026年，，，，增添曲线蓦然失速。。。一季度营收337.16亿元，，，，同比增速骤降至3.4%；；；
；；经调解净利润33.74亿元，，，，同比大跌26.3%；；；
；；毛利率从54.6%缩短至51.2%。。。三大焦点营业全线承压：直播收入同比大跌13.5%，，，，线上营销服务增速从14.5%放缓至9.3%，，，，海内谋划利润同比下降28.8%，，，，此前一连减亏的外洋营业也再度转亏。。。

收入端增速下滑的同时，，，，本钱端却刚性上涨。。。一季度销售本钱同比增添11.1%，，，，远超收入增速；；；
；；公司预计2026年整年资源开支达260亿元，，，，同比增添近110亿元，，，，焦点投向正是可灵AI及大模子相关研发与基建。。。

主业盈利缩短、AI投入激增，，，，快手的利润空间正被两头同时挤压。。。

可灵AI是目今快手最焦点的估值想象点。。。2025年可灵AI已实现10亿元营收，，，，同比增添超300%，，，，分拆自力融资后估值更是跃升至180亿美元量级。。。但分拆也给快手带来了三重深层挑战：

一是控制力弱化。。？？闪榻幽伤愎扇芄，，，，治理团队通过特殊表决权掌握日常谋划决议权，，，，母公司的干预能力大幅下降。。。

二是收益稀释。。。外部资源一连入股，，，，快手虽然仍持有68.33%的控股权，，，，但恒久收益将被一直摊薄。。。

三是路径绑定。。？？焓智┦鹆宋迥昃阂敌，，，，放弃自研视频天生大模子，，，，即是将AI赛道的所有筹码押注在可灵简单主体上，，，，容错空间显著收窄。。。

当最具生长性的AI资产自力运作后，，，，资源市场会自然剥离AI生长预期，，，，重新为快手的短视频主业定价。。。而短视频行业盈利见顶、竞争加剧已是共识，，，，字节跳动Seedance 2.0等产品的崛起，，，，也在全球视频天生领域给可灵带来了新的竞争压力。。。

腾讯退出主要股东序列，，，，并未撼动快手的控制权名堂。。。依托AB股架构，，，，快手联合首创人宿华始终掌握绝对控制权。。。阻止2025年尾，，，，宿华通过Reach Best持有约3.64亿股A类股与0.80亿股B类股，，，，占总股本9.83%；；；
；；CEO程一笑通过Ke Yong持有约3.39亿股A类股与0.44亿股B类股，，，，占总股本8.80%。。。二人合计持有约66%的投票权，，，，对公司拥有绝对掌控力。。。

贝莱德、DST、晨兴、DCM等早期机构仍为主要财务投资者。。。腾讯的退出，，，，只是让前三大股东从“宿华-程一笑-腾讯”变为“宿华-程一笑-其他财务机构”，，，，控制权层面没有实质转变。。。

真正受影响的是市场心理，，，，失去了腾讯这位恒久战略投资者的背书，，，，市场对快手恒久战略稳固性、生态协同价值的预期会响应打折。。。

回到最初的问题：失去腾讯主要股东身份的快手，，，，还能重回增添快车道吗？？谜底取决于两个焦点变量的兑现。。。

第一个变量，，，，是主业能否止跌企稳。。。一季度3.4%的营收增速与26.3%的净利润跌幅，，，，已经触及了生长股的估值底线。。。直播营业一连缩短、广告增速放缓、外洋重回亏损，，，，都指向统一个事实：短视频行业的流量盈利基本见顶，，，，靠古板营业拉动高增添的时代已经已往。。。若主业不可稳住基本盘，，，，AI投入就失去了基本。。。

第二个变量，，，，是AI叙事能否转化为真实的财务回报。。？？闪锳I的高估值与高增添，，，，为快手提供了富足的想象空间，，，，但现阶段它仍是烧钱资产，，，，亏损仍需并表，，，，一连投入还要消耗母公司资源。。。分拆之后，，，，快手既能享受AI资产的估值盈利，，，，也要承？？刂屏ο陆怠⑹找嫦∈偷募矍。。。

快手能否快起来，，，，不取决于腾讯是否还坐在主要股东的席位上，，，，而取决于它能否在AI叙事与主业修复之间，，，，找到一条真正可验证的增添路径。。。在此之前，，，，市场的疑问只会越来越多。。。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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SEO的演进：从手艺优化到价值创立

〖One〗SEO，，，，即搜索引擎优化，，，，其看法可追溯至上世纪九十年月。。。早期实践者如Danny Sullivan等人，，，，通太过析早期搜索引擎的算法逻辑，，，，意识到通过调解网页问题、要害词密度等手艺手段，，，，能有用提升网页排名。。。这一时期，，，，SEO的焦点在于“手艺性适配”，，，，目的直指搜索引擎的爬虫程序，，，，带有鲜明的“投契”色彩。。。然而，，，，纯粹的手艺操作很快引发了搜索引擎的反制，，，，催生了算规则则的第一次重大演进。。。

〖Two〗谷歌推出PageRank算法，，，，标记着SEO进入“链接为王”的时代。。。这一算法借鉴了学术界的引用头脑，，，，将外部链接视为对网站内容的“投票”。。。高质量、高相关性的外部链接成为排名要害。。。从业者纷纷投入链接建设，，，，但也滋生了链接农场、生意链接等黑帽手段。。。搜索引擎随之更新，，，，最先评估链接的自然性与相关性，，，，强调链接生态的康健。。。这迫使SEO战略从追求链接数目，，，，转向构建有意义的、能带来真实流量的链接关系。。。

〖Three〗随着用户需求日益重大，，，，搜索引擎算法最先深度融入人工智能与语义明确手艺。。。以谷歌“蜂鸟”和“BERT”更新为代表，，，，搜索的重点从要害词匹配转向明确用户的搜索意图。。。围绕睁开时，，，，手艺判断应落到状态码、缓存、日志和页面源码这些可复核证据上。。。这意味着，，，，仅仅在页面上堆砌要害词已远远不敷。。。SEO事情必需转向内容质量与用户体验，，，，创作能够完整解答用户疑问、提供深层价值的原创内容。。。优化工具从“网页”扩展至整个“用户搜索旅程”，，，，涵盖信息获取、较量、决议的全历程。。。

〖Four〗今日的SEO，，，，已演变为一项融合了内容营销、用户体验与手艺优化的综合性战略。。。其焦点是创立真实价值：为用户提供最佳谜底，，，，为搜索引擎提供最相关的索引内容。。。正如行业常引用的“内容为王，，，，链接为皇”在当下被赋予了新内在，，，，“王”与“皇”都必需建设在“用户体验为基石”之上。。。乐成的SEO不再是钻营规则的技巧，，，，而是通过优质内容与优异体验，，，，自然吸引用户与链接，，，，从而在搜索引擎中获得长期、稳固排名的价值创立历程。。。

seo实战教程：三步让网站排名稳居前线

〖One〗搜索引擎优化并非高深莫测，，，，其焦点在于明确用户与算法的交汇点。。。昔人云：“知己知彼，，，，百战不殆。。。”在SEO领域，，，，这意味着既要洞察搜索者的真实意图，，，，也要遵照搜索引擎的基本规则。。。许多乐成的案例批注，，，，从基础的要害词研究与内容结构入手，，，，往往能获得稳固而恒久的流量，，，，这是所有实战操作的基本。。。

〖Two〗内容建设被比作SEO的“王道”。。。高质量、能解决现实问题的内容，，，，犹如磁石般吸引用户与链接。。。在操作中，，，，应确保内容原创、信息完整且阅读顺畅。。。阻止堆砌要害词的旧式做法，，，，转而关注话题的深度与广度，，，，使每一篇文章都能成为解答某个详细问题的权威资源，，，，从而赢得长期的排名。。。

〖Three〗手艺优化组成了网站的“筋骨”。。。这包括确保网站加载迅速、适配移动装备、拥有清晰的URL结构以及清静的HTTPS协议。。。一个结构优异、易于爬虫抓取的网站，，，，是排名提升的条件。。。正如修建需要稳固地基，，，，忽略手艺基础的SEO起劲，，，，往往事倍功半。。。

〖Four〗外链与用户体验是最终的“助推器”。。；；；
；；竦闷渌ㄍ网站的推荐链接，，，，能显著提升网站信誉。。。同时，，，，页面的浏览体验、停留时间与互动行为，，，，也日益成为主要的排名信号。。。实战中，，，，应将用户知足度置于首位，，，，通过优化页面设计、提升交互流通度，，，，自然增进分享与撒播，，，，形成良性循环。。。

SEO要害词的艺术与科学

〖One〗在数字营销的领域，，，，SEO要害词的研究与应用，，，，常被比作航海中的罗盘。。。没有准确的要害词定位，，，，网站内容便容易在信息的汪洋中迷失偏向。。。正如营销巨匠赛斯·高汀所言：“营销不再是关于你所制造的工具，，，，而是关于你讲述的故事。。。”而要害词，，，，正是开启这段故事对话的第一把钥匙，，，，它毗连着用户的搜索意图与网站提供的价值。。。

〖Two〗追溯SEO的生长历程，，，，要害词的运用履历了从机械堆砌到语义明确的深刻演变。。。早期，，，，部分网站试图通过大宗重复特定词汇来诱骗搜索引擎，，，，这很快被算法识别并处分。。。现在，，，，搜索引擎更注重语境与相关性，，，，犹如图书馆分类法不再仅凭书名，，，，而是深入明确书籍的章节内容。。。这意味着，，，，要害词必需自然地融入高质量的内容肌理之中。。。

〖Three〗有用安排要害词是一门精妙的艺术。。。它要求创作者深入明确目的受众的语言习惯，，，，推测他们可能键入搜索框的每一个短语。。。这个历程并非简朴的推测，，，，而是基于数据的洞察，，，，犹如农民凭证节气和土壤选择作物。。。将焦点要害词置于问题、导语等要害位置，，，，并辅以相关的长尾要害词睁开叙述，，，，方能构建起内容坚实的骨架。。。

〖Four〗最终，，，，所有SEO要害词的战略都应服务于“人”。。。其最高境界，，，，是让用户浑然不觉要害词的保存，，，，却能在阅读中自然找到所有问题的谜底。。。这呼应了内容营销的焦点：提供价值，，，，解决问题。。。当内容真正知足了搜索者的需求，，，，要害词便完成了其作为桥梁的使命，，，，为网站带来一连而康健的流量增添，，，，在搜索引擎与用户之间建设起稳固的信任纽带。。。

从入门到醒目：株洲SEO实战教程，，，，全排名波动复盘

〖One〗在数字营销领域，，，，网站排名优化犹如古语“工欲善其事，，，，必先利其器”所强调的准备功夫。。。关于株洲外地企业而言，，，，想要在搜索引擎效果中脱颖而出，，，，主要使命是夯实网站基础。。。这包括确保网站加载速率迅捷、移动装备适配优异以及内容结构清晰。。。犹如制作衡宇需要结实地基，，，，这些手艺细节是后续所有优化事情的基石，，，，直接影响用户在株洲外地搜索时的体验与停留时间。。。

〖Two〗内容建设被普遍视为优化排名的焦点驱动力，，，，正如“问渠那得清这样，，，，为有源头活水来”。。。株洲网站应一连创作与外地工业、服务或文化细密相关的原创内容。。。例如，，，，深入先容轨道交通、硬质合金等外地特色工业，，，，或分享湘江风物带、炎帝陵等地区文化景点。。。高质量内容能有用吸引目的访客，，，，增添页面被检索和链接的时机，，，，从而向搜索引擎转达出权威与价值的信号。。。

〖Three〗获取高质量的外部链接，，，，常被比喻为“他山之石，，，，可以攻玉”。。。关于株洲地区的网站，，，，起劲与外地权威门户、商会网站、着名企业或旅游平台建设毗连至关主要。。。这种来自第三方站点的推荐，，，，犹如古板商业中的口碑撒播，，，，能极大提升网站在搜索引擎眼中的可信度与权重。。。这种战略需要恒久而真诚的互动，，，，而非短期投契。。。

〖Four〗最终的效果权衡与一连调解，，，，体现了“知行合一”的理念。。。使用数据剖析工具监控来自株洲及周边地区的流量、要害词排名转变和用户行为数据至关主要。。。通太过析这些反馈，，，，可以清晰相识哪些战略有用，，，，哪些需要刷新。。。优化是一个动态历程，，，，需要凭证搜索引擎算法的更新和市场情形的转变，，，，对网站举行迅速而一连的微调，，，，方能坚持恒久的竞争力。。。

揭秘SEO优化推广网站的焦点战略

〖One〗在互联网的辽阔海洋中，，，，一个网站若想被众人发明，，，，SEO优化推广是至关主要的航标。。。昔人云：“酒香也怕巷子深”，，，，即便网站内容再精彩，，，，缺乏有用的推广战略，，，，也容易淹没在信息洪流里。。。乐成的SEO并非一蹴而就，，，，它更像一场全心结构的长期战，，，，需要系统性的妄想与一连的起劲，，，，才华让网站在搜索引擎的排名中稳步攀升。。。

〖Two〗构建一个利于推广的网站，，，，地基在于其结构自己。。。清晰的导航、合理的内部链接以及快速的加载速率，，，，都是搜索引擎评判网站质量的基本要素。。。这正如制作衡宇，，，，坚实的地基决议了上层修建的高度。。。许多案例批注，，，，一个手艺架构精练明晰的网站，，，，往往能更高效地被搜索引擎抓取和索引，，，，从而为后续的内容优化与推广铺平蹊径。。。

〖Three〗内容是SEO永恒的焦点。。。高质量、原创且对用户有价值的内容，，，，是吸引搜索引擎和访客的基础。。。犹如经典著作历经时间磨练而撒播，，，，能够一连解决用户问题的内容，，，，自然会获得更多的关注与链接。。。在内容中自然地融入要害词，，，，并坚持更新频率，，，，能够有用提升网站的专业性与权威度，，，，这是许多乐成网站重复验证过的真理。。。

〖Four〗推广是SEO优化的延伸与外化。。。除了站内优化，，，，起劲建设高质量的外部链接、在合适的社交平台举行分享，，，，都能显著提升网站的可见度。。。行业履历指出，，，，多元化的推广渠道犹如编织一张网，，，，笼罩面越广，，，，捕获目的流量的时机就越大。。。一连的监测与剖析数据，，，，实时调解战略，，，，是确保SEO推广恒久有用的要害所在。。。