记者 老盈盈

7月初，，，，，比特币价钱跌破58000美元后重回60000美元上方。。在这样的配景下，，，，，香港中环金融“打工人”Tina买入了12000USDT（泰达币，，，，，一种将加密钱币与美元挂钩的虚拟钱币，，，，，以下简称“U”）。。投资者在生意比特币之前，，，，，通常唬；；；嵯冉ū一怀蒛，，，，，再用U生意比特币。。

Tina结业后一直在香港Web3.0（去中心化的第三代互联网）行业事情，，，，，对加密钱币投资较量相识。。今年上半年，，，，，Tina先后在比特币60000美元至78000美元的区间买入了5次，，，，，但由于每次都没能买在低位，，，，，她的持仓现在已经泛起账面浮亏，，，，，处于“套牢”状态。。

2025年10月6日，，，，，比特币攀升至约126200美元的历史峰值，，，，，以后急转直下。。2026年4月，，，，，比特币价钱一度下探至约65000美元周围。。进入5月后，，，，，比特币强势反弹，，，，，5月中旬一度重返82800美元，，，，，随后1个月又相继跌破80000美元、70000美元关口。。6月以来，，，，，比特币价钱跌破60000美元，，，，，最低下探至58000美元，，，，，触及2024年10月以来的最低水平。。

记者从采访中相识到，，，，，比特币目今正处于一个令投资者感应疑心的节点：一方面，，，，，比特币从2025年10月的历史高点回撤已凌驾50%，，，，，最先在58000美元至63000美元区间重复震荡；；；；；另一方面，，，，，一些金融机构和剖析师只管下调了比特币年终目的价钱至100000美元下方，，，，，但依然对年内价钱坚持乐观。。

“套牢”

Tina告诉经济视察报记者，，，，，她的投资理念是偏守旧型的。。2025年，，，，，她并没有比及比特币约120000美元的高位才卖出，，，，，而是在2025年1月比特币价钱处于100000美元的位置逐步降低了仓位。。2025年2月至4月，，，，，在比特币价钱一度回调至82000美元至83000美元的时间，，，，，她就陆续清仓了。。

比特币价钱在2025年10月触及最岑岭后，，，，，迎来一轮大幅下挫。。2026年2月，，，，，Tina以为比特币经由一连回落，，，，，价钱已经到了相对合理区间。。因此，，，，，她在78000美元的位置重新最先建仓，，，，，买入了15000U。。没想到3月至4月，，，，，比特币价钱又继续下跌，，，，，并在65000美元至70000美元价钱区间震荡。。

关于比特币此轮下跌的原因，，，，，加密钱币研究机构OKX研究院高级研究员赵伟对经济视察报记者体现，，，，，这是多重因素叠加共振的效果。。资金面上，，，，，美国现货比特币ETF（生意型开放式指数基金）自2025年11月以来一连净流出，，，，，2026年已由净买方转为净卖方，，，，，6月单月净流出规模更创下上市以来最差体现；；；；；此前作为主要买盘实力的机构增持也显着放缓，，，，，Strategy（虚拟钱币投资公司）一连13周的增持节奏在3月尾一度中止。。

赵伟体现，，，，，与此同时，，，，，中东时势等地缘冲突重复扰动全球风险偏好，，，，，国际油价的大幅波动也多次成为引爆相关资产同步下跌的导火索，，，，，作为高波动性资产的比特币也难以独善其身。。另外，，，，，从加密市场自身的周期纪律看，，，，，比特币目今的这一轮下跌也与历史上几轮周期的高点回撤节奏概略吻合。。

2026年3月至4月，，，，，Tina划分在约66000美元和70000美元的价钱，，，，，先后买入了13200U和14000U。。5月，，，，，比特币冲高至80000美元后，，，，，Tina并没有减仓，，，，，而是继续持有。。她以为比特币的高点还没有到来，，，，，此后又在6月比特币价钱回调至65000美元的时间，，，，，继续加仓了13000U。。

6月尾至7月初，，，，，比特币多在58000美元至63000美元区间重复震荡。。在赵伟看来，，，，，这实质上是多空双方在要害位置的拉锯。。58000美元周围既是手艺面上主要的多空分水岭，，，，，也贴近恒久均线支持，，，，，是市场公认的要害防线；；；；；但每次反弹至60000美元上方时，，，，，现货成交量往往同步走弱，，，，，说明本轮反弹更多依赖情绪修复而非真实买盘支持。。

加上7月初的第五次加仓，，，，，Tina今年比照特币的整体投资本钱维持在70000美元左右，，，，，因近期比特币波动加剧，，，，，相对现在的比特币价钱，，，，，账面照旧浮亏的。。关于比特币的未来走势，，，，，赵伟体现，，，，，目今美股维持强势，，，，，资金对风险资产的偏好整体分化，，，，，比特币短期内也缺乏明确的增量催化剂，，，，，能否走出震荡区间仍需视察后续宏观流动性和资金面的转变。。

Tina从2019年最先投资加密钱币，，，，，直到2024年8月或许持有16000U，，，，，一直以来都是举行现货生意（指在生意以是现实价钱购置或出售比特币）。。比特币在2024年3月后一起走高，，，，，并于2025年1月约达100000美元。。彼时，，，，，Tina的持仓已涨至100000U，，，，，以后她最先逐步减仓。。她的资金量不大，，，，，但对投资收益照旧知足的。。在她看来，，，，，现货生意虽然收益较低，，，，，可是风险也相对较低。。

除了现货生意，，，，，比特币生意中尚有一种合约生意，，，，，是指生意者在生意以是条约价钱购置或出售比特币。。合约生意支持杠杆生意，，，，，生意者只需要支付一小部分包管金，，，，，就可以借入更多资金举行生意。。这也意味着，，，，，合约生意者可以通过杠杆实现更高的收益，，，，，但也需要肩负更高的风险。。

另一位香港投资者Jason就希望通过高杠杆的合约生意实现财产自由。。2026年1月最先，，，，，他以200U的初始资金最先试水合约生意。。彼时，，，，，由于2025年比特币价钱处于高位，，，，，机构对2026年的比特币远景普遍持乐观的态度，，，，，其时给出的2026年年底价钱目的集中在15万美元至25万美元区间。。

Jason其时以为，，，，，只管比特币价钱泛起震荡回调，，，，，但后市上涨的时机照旧较量多。。最最先他以100倍杠杆的多单举行合约生意，，，，，虽然杠杆很高，，，，，可是仓位很低，，，，，只有3%。。凭着审慎和运气，，，，，Jason的仓位盈利一度凌驾300%，，，，，但厥后随着比特币行情波动，，，，，他的本金最先亏损。。

由于回本的执念越来越重，，，，，他最先频仍重仓、逆势扛单，，，，，并一直追加包管金。。6月中下旬最先，，，，，比特币一度泛起单边下跌行情，，，，，6月24日更一度下跌5.4%。。这意味着，，，，，关于合约投资者而言，，，，，若是他开了一张100倍杠杆做多的票据，，，，，只要比特币下跌1%，，，，，就会爆仓。。当天，，，，，Jason的账户资金一夜归零。。

CoinGlass（加密钱币合约数据平台）数据显示，，，，，6月24日至6月25日间，，，，，币圈近18万人爆仓，，，，，爆仓金额抵达9.84亿美元，，，，，其中多单爆仓7.99亿美元。。

一位币圈人士告诉经济视察报记者，，，，，近段时间，，，，，比特币价钱回协调反弹都非？？？？焖伲，，造成多方和空方都泛起大面积爆仓。。凭证CoinGlass的统计数据，，，，，7月4日至7月5日，，，，，全球共有65530人爆仓，，，，，爆仓总金额达2.08亿美元。。

Jason告诉记者，，，，，他现在陷入了进退两难的田地：究竟是增补“子弹”继续举行合约生意，，，，，照旧期待买入时机转向现货生意，，，，，或直接退出币圈？？？？

赵伟体现，，，，，现在市场对底部是否形成仍保存分歧。？？？？炊嗟囊环揭晕，，只管价钱深跌，，，，，机构资金却泛起出逢低吸纳的特征，，，，，目今价位是已往两年主要的筹码麋集区，，，，，且已迫近部分“矿工”的本钱线，，，，，历史上矿工端大规模出清往往标记着周期底部邻近。。但也有剖析师提醒，，，，，参照以往熊市的调解幅度和周期长度来看，，，，，市场可能仍需要更长时间来完成筑底，，，，，不扫除比特币阶段性下探至48000美元周围的可能性。。

新火集团（01611.HK）旗下新火研究院院长丁元告诉经济视察记者，，，，，在港股市场。，，上半年一连吸金的高估值人工智能科技股最先泛起显着的回调迹象，，，，，与此形成鲜明比照的是，，，，，此前体现一直不佳的比特币近期却泛起一定反弹。。他以为，，，，，这是机构投资者主导的一轮资产设置重构，，，，，后市有三个焦点因素会支持比特币行情稳步向上。。

第一，，，，，全球宏观流动性情形趋于宽裕，，，，，美联储确认通胀风险下降，，，，，全球主要央行同程序整钱币政策，，，，，这为市场种种风险资产提供了坚实的宏观基础。唬；；；第二，，，，，古板金融加速拥抱数字资产行业，，，，，全球多家数字资产财库上市公司进入相关指数因素股，，，，，吸引了大宗被动设置资金，，，，，同时维萨、万事达、贝莱德等逾100多家机构联合推出新的稳固币；；；；；第三，，，，，前期市场担心的Strategy卖出比特币储备的预期已经落地，，，，，恐慌情绪消逝，，，，，投资者重新回回去中心化共识。。

Tina体现，，，，，由于她现在处于被“套牢”的阶段，，，，，她暂时会选择张望的态度。。在她看来，，，，，下半年会泛起黄金“低点”，，，，，到时间会思量继续加仓至八成以上。。

赵伟以为，，，，，对投资者而言，，，，，与其纠结于底部是否已经探明，，，，，不如多关注边际转变信号，，，，，理性看待短期内价钱仍有重复的可能。。同时，，，，，他亦建议投资者连系自身的风险遭受能力，，，，，坚持理性与审慎，，，，，充分评估市场情形和个人的风险偏好，，，，，阻止盲目跟风。。

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