本文泉源：时代商业研究院 作者：陆烁宜

7月2日，，北京康美特科技股份有限公司（证券简称：康美特，，证券代码：920189.BJ）在北交所上市刊行的效果出炉，，标记着其完成从高分子新质料国产替换先行者到上岸资源市场的要害一跃。。

从刊行效果来看，，康美特的有用申购数目达104,777,644,000股，，有用申购户数为574,968户，，网上有用申购倍数为5,488.90倍，，网上投资者获配比例为0.0182%，，批注本次网上申购获得市场高度认可。。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，，康美特的上市不但标记着其在LED封装质料及高性能改性塑料领域的自主化效果获得资源市场的认可，，更向全球工业界转达出中国新质料工业加速崛起的坚定实力，，为全工业链的国产化与供应链清静注入了长期动能。。

自2005年建设以来，，康美特始终以“先导高分子质料国产化”为初心，，依附多年的手艺深耕与“十年磨一剑”的韧劲，，乐成突破了美国道康宁、日本信越、美国Polysource等国际巨头在高端电子封装质料与超轻抗冲防护质料领域的手艺垄断。。

现在，，康美特已构建起有机硅封装质料、环氧封装质料及改性可发性聚苯乙烯质料三大焦点手艺平台，，成为海内同时掌握有机硅与环氧两大封装系统、并在Mini LED等新兴显示领域实现量产突破的领军企业，，正稳步实现从海内细分赛道领先者到全球高分子新质料有力竞争者的跨越。。

以质料立异攻坚破局，，从突破外洋垄断到与国际巨头“掰手腕”

新质料是战略性新兴工业的基石，，而电子封装质料则是半导体与新型显示工业链上要害的一环，，其性能直接决议了芯片与显示器件的光效、可靠性与寿命。。

建设于2005年的康美特，，降生时便瞄准了彼时国产化需求极为强烈的高性能封装质料领域，，迅速切入电子封装质料的研发。。在此时代，，该公司乐成研发出多款应用于半导体照明、LED显示屏的有机硅及环氧封装质料，，并实现了规；；；；；胂。。其中，，以SMD-LED器件用高折射率有机硅封装胶为代表的多款产品，，率先突破了美国道康宁等国际着名厂商在高性能LED芯片封装胶领域的垄断，，实现了要害产品的国产化替换。。

康美特率先实现应用于半导体通用照明领域的有机硅封装质料国产化，，对 LED 照明产品的本钱下降及快速普及做出孝顺。。随着行业入口替换历程一直推进，，照明用 LED 有机硅封装胶价钱逐步降低，，极大地增进了行业的蓬勃生长。。2010年-2014年，，我国LED有机硅封装胶产品均价由3,750 元/千克下降至939元/千克，，极大增进了海内LED工业的蓬勃生长。。也正是在这一年，，国际巨头道康宁向康美特提倡了专利权纠纷诉讼，，试图通过专利壁垒抹杀这匹国产黑马。。

然而，，最终的下场极具象征意义——康美特在这场与跨国巨头的专利诉讼中胜诉。。这场胜利，，不但为康美特扫清了生长障碍，，更为海内LED封装胶行业破除了国际专利壁垒，，堪称行业里程碑。。

康美特并未就此止步。。2018年以来，，该公司依附在有机硅封装质料领域多年的研发积累，，率先结构Mini/Micro LED领域，，并成为海内率先实现Mini LED有机硅封装胶量产的厂商。。凭证北京第三代半导体工业手艺立异战略同盟2022年出具的《科学手艺效果评价报告》，，该公司光学级有机硅封装质料制备手艺及其在LED领域的应用，，整体抵达国际先进水平。。

在高性能改性塑料领域，，康美特同样展现了国产化的刻意。。该公司乐成推出多款高抗冲改性聚苯乙烯质料，，并率先实现拥有自主知识产权的超轻抗冲防护质料的量产，，乐成突破美国Polysource等公司在该领域的手艺垄断，，产品已实现对美联、韬略、信诺等海内着名清静头盔厂商的大规模销售，，终端产品远销外洋。。

一连的手艺攻关同步转化为扎实的知识产权壁垒，，阻止2025年尾，，康美特已拥有获授权发明专利40项、适用新型专利60项，，构建了坚实的手艺护城河。。

锚定高端赛道跑出业绩“加速率”，，客户粘性修建增添底盘

依托深挚的手艺壁垒，，康美特搭建起电子封装质料与高性能改性塑料双轮驱动营业架构，，两条赛道生长性、周期属性互补，，兼顾恒久增添空间与谋划稳固性。。其中，，电子封装质料聚焦LED照明、Mini/Micro LED新型显示、半导体、航空航天等高附加值场景，，是企业焦点增添引擎；；；；；高性能改性塑则料面向运动防护、储能锂电防护，，具备强抗周期特征，，对冲电子行业周期性波动风险。。

手艺落地一连兑现业绩增添，，2023—2025年，，康美特的营收由3.84亿元增添至4.69亿元，，年复合增添率为10.53%；；；；；净利润从0.45亿元跃升至0.85亿元，，年复合增添率高达37.50%，，利润增速大幅跑赢营收，，焦点因素在于高端Mini LED封装胶等高毛利产品收入占比一连提升，，产品结构优化一连拉动盈利质量上行。。2026年一季度生长势头延续，，该公司实现营收1.14亿元，，同比增添14.73%；；；；；净利润2160.56万元，，同比增添24.78%，，盈利弹性一连释放，，研发投入的商业化转化效果一连验证。。

盈利能力层面，，康美特的毛利率泛起稳步抬升的上行曲线。。招股书显示，，2023—2025年该公司的主营营业毛利率划分为36.18%、38.93%、40.79%。。拆分焦点营业来看，，电子封装质料毛利率终年维持高位，，同期划分抵达47.45%、54.14%、56.98%。。高毛利率背后，，一是Mini LED封装胶手艺壁垒高、市场供应稀缺，，产品具备强定价权；；；；；二是一连工艺优化叠加原质料采购规模扩大，，焦点质料采购本钱稳步下行，，双向发动盈利空间拓宽。。

产品性能对标国际一线、交付稳固可靠，，还为康美特积累起深度绑定的优质客户资源，，修建起厚实的市场护城河。。电子封装板块已笼罩全球头部LED封装厂商中的欧司朗、亿光电子、Dominant、首尔半导体、Lumileds及海内头部企业鸿利智汇、国星光电、瑞丰光电、木林森、聚飞光电、三安光电、山西高科等，，并已乐成进入TCL科技、海信、京东方、小米、比亚迪、创维等着名终端厂商供应链。。

改性塑料营业客户拓展同样效果显著，，高性能改性塑料稳固供货海内头盔龙头厂商；；；；；烯烃增韧改性产品快速通过京东方、亿纬锂能资质验证，，切入电子、储能锂电防护全新赛道。。产品获得优质客户的恒久认可，，无疑将为康美特抵御行业竞争、包管恒久营收提供主要包管。。

行业景气叠加国产化盈利，，募资扩产翻开恒久生长天花板

站上资源舞台的康美特，，面临的是一个需求扩张与国产化共振的辽阔蓝海。。

凭证QYResearch数据，，2024年全球电子胶市场销售额达64.9亿美元，，预计2031年将达92.33亿美元。。作为要害细分领域的LED封装质料市场直接受益。。尤为要害的是，，Mini/Micro LED作为新型显示代表，，正处于渗透率快速提升期，，其对高性能封装胶的需求增速远超古板照明领域。？？？？
？？得捞匾栏皆贛ini LED封装胶的先发优势，，有望在这一高增添赛道一连扩大份额。。

改性塑料赛道同样坚持高增添态势，，海内工业政策一连扶持新质料国产化，，中商工业研究院数据显示，，2019—2024年海内改性塑料产量自1955万吨增添至3320万吨，，年复合增添率11%。。新能源储能、车载防护、修建节能等新兴场景一连扩容，，为康美特的超轻抗冲防护质料翻开全新增量空间。。

面临行业高景心胸与国产化趋势双轮驱动的机缘，，康美特将通过募资扩产来提升竞争优势。。

本次在北交所上市，，康美特妄想投入募资2.21亿元，，资金焦点投向Mini/Micro LED封装胶产线扩建、增补流动资金，，精准匹配企业恒久生长战略。。

资源加持将从三大维度强化康美特的焦点竞争力：第一，，扩充Mini LED封装胶产能，，匹配下游面板厂商一连扩张的订单需求，，进一步提升细分赛道市场占有率，，牢靠先发优势；；；；；第二，，加大Micro LED、第三代半导体配套封装质料前沿研发投入，，一连夯实手艺壁垒，，抢占赛道生长先机；；；；；第三，，丰裕流动资金将优化该公司的现金流结构，，缓解产能扩张带来的营运资金占用压力，，同时预留资源空间，，具备横向并购优质改性新质料企业、完善产品矩阵的潜力。。

从突破外洋巨头手艺垄断，，到专利诉讼捍卫国产手艺话语权，，再到双营业曲线稳步兑现业绩，，康美特二十年的生长路径，，是中国新质料工业从跟跑到并跑、再到局部领跑的生动缩影。。随着本次上市募资的落地，，这家以质料立异为基因的企业，，有望在全球高分子新质料的高端竞赛中，，占有更为主要的职位。。

“生命科学”圈套大起底！附防骗指南