泉源：尼泊尔遭遇超40℃极端热浪作者： 陈志鸿：

黄金竣事周围连跌！但剖析师以为，，，，，一连苏醒仍需三个条件

黄金本周触底反弹，，，，，有望终结长达五周的一连下跌态势，，，，，但剖析师忠言，，，，，这轮苏醒能否延续，，，，，仍取决于多项要害条件。。。。。。

周五现货黄金价钱收涨1.25%，，，，，报每盎司约4175.38美元，，，，，本周累计涨幅达2.2%，，，，，录得5月尾以来首个周线上涨。。。。。。

推动此次反弹的直接导火索，，，，，是美国6月非农就业数据大幅低于预期——就业增添放缓令市场大幅下调对美联储9月加息的押注概率，，，，，以后前约65%降至53.5%。。。。。。

华侨银行（OCBC）战略师在周五的研报中体现，，，，，对黄金"审慎看好"，，，，，指出非农数据有助于降低鹰派尾部风险，，，，，并将短期评级由"审慎"上调至"审慎看好"。。。。。。

他们同时强调，，，，，黄金一连苏醒仍需现实收益率显着回落、ETF及投资者需求企稳，，，，，以及美联储软化鹰派态度三个条件同步兑现。。。。。。

弱于预期的就业数据触发反弹

本轮黄金反弹的直接催化剂来自美国劳工市场数据。。。。。。周四宣布的6月非农就业报告显示，，，，，美国经济当月新增就业岗位5.7万个，，，，，远低于经下修后5月的12.9万个，，，，，也显着缺乏道琼斯展望的11.5万个共识预期。。。。。。

数据宣布后，，，，，市场对美联储9月加息的定价泛起显着松动。。。。。。

据芝商所FedWatch工具显示，，，，，市场现在预计美联储9月至少加息25个基点的概率降至53.5%，，，，，在此之前这一概率约为65%。。。。。。美联储预计将在7月维持利率稳固。。。。。。

就业数据的走弱重新引发市场对利率路径的想象空间，，，，，推动黄金及整个贵金属板块整体走高。。。。。。

阻止6月的三个月内，，，，，黄金创13年最差季度

只管本周泛起反弹，，，，，黄金今年整体体现依然承压。。。。。。目今价钱较今年1月触及的逾5300美元历史高位仍有约22%的折价，，，，，而阻止6月的三个月内，，，，，黄金季度跌幅创下13年来最差纪录。。。。。。白银今年以来也已累计下跌约12%。。。。。。

黄金承压的配景是多重逆风叠加：通胀一连高企、美元走强，，，，，以及今年2月美伊战争爆发后市场对黄金避险属性的重新审阅，，，，，配合削弱了投资者的持有意愿。。。。。。今年以来，，，，，现货黄金已累计下跌约3%。。。。。。

这与2025年的绚烂形成鲜明比照。。。。。。2025年，，，，，黄金和白银划分大涨66%和135%，，，，，创下历史纪录；；；；；但进入2026年后，，，，，行情很快转为震荡，，，，，白银期货1月末单日跌幅更创下1980年月以来最大单日跌幅。。。。。。

一连苏醒仍需三个条件

OCBC战略师虽上调短期评级，，，，，但语言依然审慎。。。。。。他们指出，，，，，只管软于预期的就业数据有助于压缩鹰派预期，，，，，但目今失业率仍坚持稳固，，，，，美联储官员的亮相依然偏鹰，，，，，通胀风险尚未消逝，，，，，仍有理由坚持战术层面的审慎。。。。。。

该行战略师明确指出，，，，，黄金若要实现"更具一连性的苏醒"，，，，，需要同时知足三个条件：一是现实收益率更坚决地回落；；；；；二是ETF及投资者需求企稳；；；；；三是美联储软化目今鹰派态度。。。。。。他们同时体现，，，，，从手艺面看，，，，，黄金风险仍偏向上方。。。。。。

"若美国后续数据一连压制现实收益率和美元，，，，，黄金的苏醒行情有望延续，，，，，"该行战略师体现。。。。。。目今市场春联储路径的重新定价，，，，，或许只是翻开了窗口，，，，，但能否形成趋势，，，，，仍有待多方面因素的配合验证。。。。。。