泉源：财通社
近期，，，，，西部证券因其投行营业“踩雷”站上舆论风口 。。。
随着渔翁信息IPO造假案正式落槌，，，，，这家曾由西部证券保荐冲刺科创板的企业，，，，，被羁系认定保存系统性财务造假、遮掩股权代持等诓骗刊行行为，，，，，公司及7名责任人合计被罚1790万元 。。。
虽然西部证券及两名签字保荐代表人的责任认定尚未宣布，，，，，但该案直接突破了拟上市公司“撤单即免责”的幸运心理 。。。
更值得关注的是，，，，，已往数月间，，，，，西部证券投行营业多次袒露风险，，，，，包括保荐代表人履职不到位、违规入股等情形 。。。
渔翁信息IPO造假
7月28日，，，，，江西证监局披露行政处分决议书，，，，，揭开了渔翁信息IPO申报背后的造假细节 。。。
建设于1998年的渔翁信息，，，，，总部位于山东威海，，，，，是海内商用密码领域的老牌企业，，，，，主营商用密码产品、云数据清静及工控物联清静等营业，，，，，在行业深耕近30年 。。。
2022年12月，，，，，公司在西部证券保荐下向上交所递交科创板上市申请，，，，，拟募资3.34亿元 。。。
经由两轮审核问询后，，，，，2024年6月，，，，，公司与保荐机构自动撤回IPO申请，，，，，上交所随即终止审核 。。。
然而，，，，，IPO终止并未意味着风险竣事 。。。
羁系视察发明，，，，，2020年至2023年上半年，，，，，渔翁信息通过安排资金循环空转虚构不具有商业实质的商用密码产品营业，，，，，以及在客户未真实收到货物，，，，，不切合收入确认条件的情形下提前确认收入等方式虚增营收和利润总额 。。。
数据显示，，，，，公司2020年至2023年上半年划分虚增营收约283.19万元、931.78万元、1886.12万元和657.76万元 。。。
其中，，，，，2022年虚增收入占当期披露营收的比例高达14.62%；；2023年上半年虚增利润506.69万元，，，，，占当期披露利润总额的19.38% 。。。
除了财务数据造假，，，，，羁系还查明，，，，，渔翁信息现实控制人之一、副董事长及副总司理刘桂华代他人持有155万股股份，，，，，占IPO申报时总股本的2.8%，，，，，但相关情形并未在招股说明书中披露，，，，，导致前十大股东及股权结构均保存虚伪纪录 。。。
值得注重的是，，，，，刘桂华与渔翁信息董事长郭刚系伉俪关系，，，，，两人同为公司现实控制人，，，，，配合决议股权代持事宜 。。。
最终，，，，，江西证监局凭证相关划定，，，，，对渔翁信息？？？？？ ？400万元，，，，，对郭刚、刘桂华划分？？？？？ ？400万元，，，，，对时任董事、董秘、财务总监3名高管每人？？？？？ ？130万元，，，，，对两名涉事监事各？？？？？ ？100万元，，，，，总罚没金额1790万元 。。。
此次处分，，，，，也进一步强化了羁系释放出的信号：IPO撤回并不料味着责任终止，，，，，“带病闯关”依然会被追责 。。。
现在，，，，，作为渔翁信息IPO项目保荐机构的西部证券，，，，，以及签字保荐代表人岑岭、苏华峰是否将肩负响应责任，，，，，羁系尚未披露 。。。
不过，，，，，两位保代此前都已有羁系纪录 。。。其中，，，，，苏华峰不但是渔翁信息IPO项目签字保代，，，，，也是信安世纪(688201.SH，，，，，现为“ST信安”)IPO项目签字保代 。。。
今年5月，，，，，江西证监局披露行政处分决议书，，，，，对苏华峰、史哲元两名证券从业职员划分？？？？？ ？90万元、100万元 。。。
羁系认定，，，，，2022年1月，，，，，两人通过第三方名义持有人，，，，，以委托代持的方式，，，，，受让一家拟上市企业的股权 。。。直至2025年9月，，，，，名义持有人才等额返还两人此前给的股权款 。。。
另一位签字保代岑岭，，，，，同样并非首次受到羁系关注 。。。
果真资料显示，，，，，岑岭早在2014年就加入了西部证券 。。。2022年8月，，，，，其因在荣信汇科IPO项目中履职不到位、未实时推行报告义务，，，，，被上交所出具羁系警示 。。。
即便已有执业瑕疵，，，，，岑岭随后仍继续担当IPO项目签字保代，，，，，加入渔翁信息IPO项目 。。。现在随着渔翁信息造假案曝光，，，，，其执业质量再次受到市场关注 。。。
值得一提的是，，，，，荣信汇科首次IPO于2022年6月终止 。。。2025年底，，，，，公司替换保荐机构为国金证券，，，，，再次攻击科创板，，，，，但今年7月因自动撤回申请，，，，，IPO二度折戟 。。。
多个投行项目“踩雷”
若是说渔翁信息袒露的是IPO尽职视察事情不到位，，，，，那么近几个月西部证券投行营业其他项目接连泛起的问题，，，，，则反映出其执业质量面临越发系统性的磨练 。。。
6月29日，，，，，上交所宣布羁系步伐决议书，，，，，对西部证券保荐代表人张素贤、贺斯予以羁系警示，，，，，涉及信安世纪可转债项目 。。。
羁系指出，，，，，申请刊行可转债时代，，，，，信安世纪2025年拟将7083.33万元研发支出举行资源化处理 。。。
而这一处理直接影响公司净利润规模，，，，，进而关系到是否切合“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息”的可转债刊行条件 。。。
面临羁系重点关注事项，，，，，作为保荐机构，，，，，西部证券应当充分连系相关研发手艺可行性、研发最终效果在手订单支持情形、会计政策执行一致性等对信安世纪研发支出资源化情形举行审慎核查 。。。
然而，，，，，保荐机构最终提交的专项回复文件结论不清晰、不明确，，，，，两名保荐代表人因此被认定履职不到位 。。。
事实上，，，，，西部证券与信安世纪的相助由来已久 。。。2020年6月末，，，，，信安世纪科创板IPO申请获受理，，，，，保荐机构就是西部证券，，，，，保荐代表人为苏华峰、史哲元，，，，，项目协办人则是岑岭 。。。
2021年4月信安世纪上市，，，，，西部证券斩获保荐及承销用度4188.43万元 。。。作为IPO保荐人，，，，，西部证券对上市的信安世纪举行一连督导，，，，，一连督导限期阻止2024年12月31日 。。。
2025年8月25日，，，，，信安世纪拟向不特定工具刊行可转债募资不凌驾4.98亿元的申请获上交所受理，，，，，保荐机构依然是西部证券，，，，，保荐代表人则是张素贤、贺斯二人 。。。
不过，，，，，在经由羁系问询并作出回复后，，，，，今年4月13日，，，，，信安世纪决议终止向不特定工具刊行可转债事项 。。。
而因容诚会计师事务所对其2025年度内部控制出具了否认意见内部控制审计报告，，，，，2026年4月29日起，，，，，信安世纪被实验其他风险警示，，，，，证券简称变换为“ST信安” 。。。
另一家于2020年3月上岸科创板的公司——南新制药(688189.SH，，，，，现为“ST南新”)，，，，，则让西部证券一连督导事情的有用性受到质疑 。。。
6月9日，，，，，南新制药通告称，，，，，公司收到湖南证监局行政处分事先见告书，，，，，经查实公司2023年年报虚增营收6468.28万元，，，，，占当期营收8.69%；；虚增利润1195.22万元，，，，，占当期利润总额157.11% 。。。
羁系拟对南新制药给予忠言并？？？？？ ？500万元，，，，，同时对公司时任董事长、总司理、财务总监等治理层划分给予行政处分，，，，，公司随后被实验风险警示，，，，，自2026年6月11日起证券简称变换为“ST南新” 。。。
而在此之前，，，，，西部证券在2024年4月出具的一连督导跟踪报告中体现：“2023年度，，，，，南新制药在一连督导时代未爆发按有关划定须保荐人果真揭晓声明的违法违规情形 。。。”
羁系最终查明的效果，，，，，与保荐机构此前出具的督导意见形成鲜明反差，，，，，也引发市场关于其一连督导是否真正做到勤勉尽责的讨论 。。。
值得注重的是，，，，，作为项目组成员，，，，，岑岭也加入了南新制药IPO项目 。。。
短时间内，，，，，一连督导项目、再融资项目及IPO项目接连袒露风险，，，，，让西部证券投行营业遭受越来越大的外部压力 。。。
除了投行营业，，，，，今年3月尾，，，，，西部证券还因违反反洗钱治理划定，，，，，被中国人民银行陕西省分行给予忠言，，，，，并处46万元？？？？？ ？睿，，，，显示公司其他营业条线同样保存合规隐患 。。。
果真资料显示，，，，，西部证券建设于2001年，，，，，2012年5月在深交所上市，，，，，现实控制人为陕西投资集团有限公司 。。。2025年9月，，，，，公司完成对国融证券64.5961%股权的收购，，，，，营业国界进一步扩大 。。。
凭证西部证券2025年年报，，，，，公司整年实现营收59.85亿元，，，，，同比下降10.84%；；归母净利润17.54亿元，，，，，同比增添24.97% 。。。
其中，，，，，投行营业实现营收3.90亿元，，，，，同比增添42.09%，，，，，毛利率同比提升31.34个百分点 。。。阻止2025年尾，，，，，公司投行板块员工共有317人，，，，，占员工总数约6.8% 。。。
投行营业收入和盈利能力都显着改善了，，，，，公司执业质量和内部风控水平照旧应该同步提升一下 。。。
