本周A股三大指数周线涨跌纷歧。。其中 ，，，，上证指数累积上涨0.47% ，，，，深证成指、创业板指划分累计下跌1.42%、3.93% ，，，，全A平均股价累计下跌1.44% ，，，，赚钱效应相对较差。。
宏观上 ，，，，海内存储龙头长鑫科技于7月27日正式上岸A股科创板；；；；；美联储7月FOMC聚会决议 ，，，，将联邦基金利率目的区间维持在3.5%至3.75%之间稳固 ，，，，为年内一连第五次“按兵不动” ，，，，但内部鹰派分歧显着加大；；；；；中央政治局召开聚会 ，，，，研究下半年经济事情安排；；；；；美伊时势依旧扑朔迷离。。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回首
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资逻辑
战略前瞻：本周A股三大指数周线涨跌纷歧。。其中 ，，，，上证指数累积上涨0.47% ，，，，深证成指、创业板指划分累计下跌1.42%、3.93% ，，，，全A平均股价累计下跌1.44% ，，，，赚钱效应相对较差。。板块层面 ，，，，本周传媒、社会服务、商贸零售、美容护理等板块领涨 ，，，，而通讯、电子、机械装备等板块体现不佳。。
就基本面而言 ，，，，本周周海内外信号多空交织化。。海内层面 ，，，，7月30日中央政治局聚会定调起劲 ，，，，提出实验好越提议劲的财务政策和适度宽松的钱币政策 ，，，，时隔半年重提“加大逆周期调理力度”。。资源市场表述从“稳固信心”升级为“提升韧性和信心” ，，，，聚会首次提出“着力打造新兴支柱工业” ，，，，深入实验“人工智能+”行动 ，，，，为市场提供了明确的预期支持。。外洋方面 ，，，，微软与亚马逊财报超预期 ，，，，重燃市场对AI算力一连扩张的信心。。但韩国市场剧震攻击亚太情绪 ，，，，KOSPI指数7月月度跌幅高达33.19% ，，，，创历史最大单月跌幅 ，，，，政府紧迫抛出稳市基金等救市工具 ，，，，KOSPI当日一度暴涨超17% ，，，，刷新历史最大盘中涨幅。。多重因素共振之下 ，，，，A股本周强烈震荡、分化加剧。。能够确认的是 ，，，，政治局聚会定调起劲 ，，，，政策底进一步夯实 ，，，，但外洋波动与内部结构压力的消化仍需时间。。
就现在市场走势来看 ，，，，仍处于震荡磨底阶段。。现在 ，，，，大盘上涨趋势已经跌破 ，，，，只管有国家队等大资金在真金白银买入 ，，，，并且政策端也释放一系列起劲信号 ，，，，但想要重拾上涨趋势仍需要时间。。不过 ，，，，眼下政策底进一步夯实 ，，，，市场预期正在改善 ，，，，下半年的投资时机窗口或已逐步开启。。建议投资者围绕AI应用、大消耗、盈利等板块举行平衡设置 ，，，，云云便能更从容地应对后续行情。。
手艺角度：现在三大指数日线、周线级别都处于空头排列 ，，，，趋势扭转仍需时间。。不过政策底现在已夯实 ，，，，市场底还需逐步确认。。
市场偏向：7月27日晚 ，，，，月之暗面正式宣布Kimi K3手艺报告 ，，，，并同步开放完整模子权重。。作为现在全球最大的开源模子 ，，，，Kimi K3参数规模抵达2.8万亿 ，，，，性能紧追前沿闭源模子（如Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol） ，，，，再次创立有如DeepSeek R1般的攻击而震惊全球。。
2026年二季度公募基金重仓白酒持仓比例环比下降1.93个百分点至0.97% ，，，，创下2016年以来最低水平。。其中消耗主题基金重仓白酒规模降至141.78亿元 ，，，，环比镌汰175.9亿元 ，，，，宽基基金重仓规模也降至80.26亿元。。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等龙头个股均遭遇显著减持 ，，，，消耗基金对茅台减持超50亿元 ，，，，对五粮液减持超55亿元。。
美国商务部7月30日宣布的数据显示 ，，，，美国6月PCE环比下降0.1% ，，，，为2020年以来首次录得月度负增添 ，，，，同比涨幅由5月的4.1%回落至3.7%；；；；；剔除食物和能源的焦点PCE环比仅上涨0.1% ，，，，低于市场预期的0.2% ，，，，同比由3.4%降至3.3%。。同日宣布的美国二季度GDP环近年化增添1.5% ，，，，低于市场此前预期的1.8%。。
下周可关注以下三个偏向：
（1）AI应用：外洋科技企业一连验证AI商业化路径 ，，，，付费模式逐步跑通 ，，，，有用扭转市场关于应用赛道纯粹看法炒作的固有认知。。海内大模子一连迭代优化 ，，，，开发本钱下行 ，，，，进一步降低种种场景落地门槛。。政策一连推感人工智能与各行各业深度融合 ，，，，政企数字化、内容生产、智能办公等场景需求有序释放。。前期市场资金集中涌向算力上游 ，，，，应用板块履历充分调解 ，，，，筹码风险释放较为充分。。资金逐步最先寻找具备变现潜力的中下游环节 ，，，，叠加行业新闻一连催化 ，，，，赛道反弹弹性富足 ，，，，短期具备上行动力。。
（2）白酒：扩内需相关政策一连落地 ，，，，消耗苏醒预期一直升温 ，，，，叠加邻近古板消耗旺季 ，，，，市场对宴席、商务消耗场景改善抱有期待。。经由恒久一连调解 ，，，，板块气馁预期充分消化 ，，，，整体估值处于历史偏低区间 ，，，，下行空间有限。。市场资金保存崎岖轮动需求 ，，，，高波动生长板块资金有避险设置需求 ，，，，具备稳固现金流属性的消耗板块吸引力提升。。头部企业价钱战略调解发动行业信心修复 ，，，，渠道库存有序出清 ，，，，行业最差阶段逐步已往。。在情绪回暖、估值性价比提升配相助用下 ，，，，板块有望延续阶段性修复行情。。
（3）有色金属：全球钱币政策收紧预期有所缓和 ，，，，压制大宗商品估值的外部压力边际削弱。。大都工业金属恒久保存供应刚性 ，，，，矿山资源开支缺乏 ，，，，新项目投产周期漫长 ，，，，短期难以快速释放增量产能。。新能源、电网建设、AI算力基建一连催生金属增量需求 ，，，，重构恒久需求结构。。叠加地缘因素一连带来潜在供应扰动 ，，，，支持商品价钱中枢。。板块前期一连震荡调解 ，，，，股价充分反映气馁预期。。随着市场风险偏好回暖 ，，，，周期资源板块容易获得资金关注 ，，，，商品价钱预期变换将发动相关上市公司估值抬升 ，，，，短期保存上行时机。。
二、近期市场回首
（一）A股市场
本周A股受科技板块走弱拖累 ，，，，大都宽基指数承压下行。。从市值气概看 ，，，，小盘气概体现更优：代表小微盘气概的国证2000周内上涨1.45% ，，，，录得正收益；；；；；代表中盘气概的中证500下跌0.51%；；；；；代表超大盘气概的上证50下跌1.13%；；；；；代表大盘气概的沪深300下跌1.31%。。气概层面 ，，，，价值跑赢生长；；；；；受半导体、光？？？榈華I工业链一连下行影响 ，，，，科创50与创业板指周内划分下跌8.46%和3.93% ，，，，跌幅显着大于价值气概的上证50与沪深300。。
本周大都宽基指数虽下行 ，，，，但大都板块泛起上涨。。申万一级行业中 ，，，，28个行业周内收涨 ，，，，仅3个行业下跌。。传媒、社会服务、商贸零售板块涨幅居前 ，，，，周涨幅划分为12.81%、9.69%和8.53%。。AI应用端加速落地 ，，，，叠加前期回调充分 ，，，，获得部分资金结构；；；；；在科技硬件回调时代 ，，，，部分资金切入社会服务、商贸零售等低位板块。。跌幅方面 ，，，，仅通讯、电子与机械装备板块下跌 ，，，，划分下跌10.39%、8.77%和0.80%。。全球市场担心科技巨头放缓资源开支 ，，，，光？？？椤CB、存储芯片、半导体装备等全球科技板块共振下跌。。总体来看 ，，，，周内23个板块实现涨幅扩大或跌幅收窄 ，，，，其中非AI板块赚钱效应较好 ，，，，AI、半导体等科技板块亏钱效应显着。。
（二）基金市场
本周大都基金指数收益率为负。。受海内外科技板块大幅回落拖累 ，，，，权益类基金显着承压 ，，，，股票基金、混淆基金与QDII基金本周划分下跌3.06%、4.49%和2.95% ，，，，体现不佳；；；；；债券型基金下跌0.05% ，，，，体现缺乏上周；；；；；钱币市场基金小幅上涨0.02% ，，，，走势平稳。；；；；；鹬甘忝 ，，，，中证基金、国证基金与乐富指数划分下跌1.52%、0.10%和0.09%。。
本周种种型基金收益中枢泛起分化。。受大都宽基指数承压下行影响 ，，，，股票型、混淆型基金收益率中枢划分为-3.23%和-2.63% ，，，，环比划分下行2.06pct、1.50pct ，，，，赚钱效应不佳；；；；；外洋股市同步走弱 ，，，，QDII基金收益率中枢为-1.98% ，，，，较上周下行0.58pct；；；；；金价维持窄幅震荡 ，，，，商品型基金收益率中枢为-1.70% ，，，，较上周下行3.77pct；；；；；债券型基金收益率中枢录得0.03% ，，，，环比下行0.02pct；；；；；钱币型基金收益率中枢维持0.02% ，，，，与上周持平。。从年度收益维度看 ，，，，商品型与债券型基金收益率中枢有所上升 ，，，，其余类型公募基金的年度收益率中枢均泛起差别水平下降。。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
本周在指数回调时代 ，，，，主力资金整体净流入 ，，，，合计净流入规模达1732.08亿元。。从申万一级行业看 ，，，，全市场28个行业获主力资金净流入 ，，，，仅3个行业净流出。。净流入居前的行业中 ，，，，盘算机、传媒、电力装备板块划分净流入244.83亿元、241.82亿元和209.93亿元。。在AI硬件端回调时代 ，，，，部分资金切入AI应用端 ，，，，发动盘算机、传媒板块资金流入。。净流出方面 ，，，，电子、通讯、修建质料划分净流出362.81亿元、23.07亿元和0.24亿元 ，，，，资金一连从半导体、光？？？椤CB等高位板块流出。。整体来看 ，，，，本周资金崎岖切趋势较为显着。。
（二）基金市场
本周共有68只基金开放申购 ，，，，笼罩易方达、招商、鹏华、南方、富国、兴业等31家基金公司 ，，，，合计开放申购规模达253.19亿元。；；；；；鹄嘈蜕 ，，，，包括22只股票型基金、23只指数型基金、11只“固收+”型基金、2只债券型基金、4只QDII型基金及6只FOF型基金。。整体来看 ，，，，本周开放申购的基金数目与规模均处于相对高位。。
四、市场温度
从近五年PE估值分位看 ，，，，主要宽基指数估值分位数泛起分化 ，，，，上证指数、沪深300与国证2000估值分位数有所上升 ，，，，其余主要宽基指数有所下降 ，，，，整体估值仍处历史高位。？？？拼50、沪深300、上证50与深证成指估值分位数均高于90%；；；；；中证500与上证指数估值分位数位于85%以上；；；；；国证2000与创业板指估值分位数划分处于70%与60%以上。。目今A股估值结构分化特征突出 ，，，，生长气概估值高于价值气概 ，，，，中小市值标的估值显著高于大盘标的。。展望后市 ，，，，指数上行空间或将主要取决于上市公司基本面修复的节奏与力度。。
从申万一级行业估值分位看 ，，，，大都行业估值分位数有所上行。。阻止7月31日收盘 ，，，，A股共计27个行业板块估值上修 ，，，，4个板块估值下修 ，，，，全行业估值分位数平均上行3.60pct。。分板块看 ，，，，纺织衣饰、家用电器、传媒板块估值上修幅度领先；；；；；电子、通讯、机械装备等板块估值分位回落幅度靠前。。全市场行业估值中位数对应商贸零售板块的38.55% ，，，，较前期大幅上升。。
从3年股债性价比看 ，，，，阻止7月31日 ，，，，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.72%）的比值为2.68 ，，，，环比+0.06。。该指标历史均值为2.64 ，，，，目今处于近3年较高位置 ，，，，历史分位值为64.73%（即性价比高于64.73%的时间） ，，，，环比+5.09pct。；；；；；ι300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值划分为73.04%（环比+5.55pct）、40.30%（环比+23.33pct）、69.19%（环比+5.69pct）与76.20%（环比+4.71pct）。。总体来看 ，，，，受宽基指数回落影响 ，，，，本期主流宽基指数股债性价比有所提升。。目今A股买入持有3年的盈利概率为70.42% ，，，，环比小幅下降0.30pct；；；；；10年期国债利率环比下行1.29BP。。
【注：市场有风险 ，，，，投资需审慎。。在任何情形下 ，，，，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流 ，，，，并不组成对任何人的投资建议。。除专门备注外 ，，，，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创 ，，，，作者为星图金融研究院研究员付一夫、武泽伟、高政扬。。
