不到四个月,,,,飞天茅台又涨价了。。。。。。
7月18日,,,,贵州茅台(600519.SH)宣布对飞天茅台提价,,,,26年53度500ml飞天茅台自营零售价由1539元/瓶上调为1639元/瓶,,,,销售条约价由1269元/瓶调解为1369元/瓶。。。。。。
加上3月31日那次涨价,,,,今年飞天茅台的出厂价和零售价累计涨幅已划分达17%和9%。。。。。。
茅台董事长陈华启动市场化刷新的这半年多,,,,飞天茅台的涨价频率和幅度,,,,均远超以往任何时间。。。。。。
放在当下白酒大情形里,,,,茅台的涨价显得格外特殊。。。。。。
中国酒业协会联合毕马威于2026年6月宣布《2026中国白酒市场中期研究报告》显示,,,,2026上半年受访酒企里,,,,高达86.7%企业营业利润同比下滑;;;;;;同时61.2%企业泛起客户流失、74.1%企业客单价下行、74.8%企业营收萎缩。。。。。。
也就是说,,,,今年上半年,,,,大部分白酒企业依然活得很艰难。。。。。。
当整个白酒业仍在低谷期时,,,,茅台逆势涨价的底气事实来自那里??????而陈华推动的市场化刷新,,,,又走到了哪一步??????
四个月两次涨价,,,,哪来的底气??????
去年年底,,,,飞天茅台批价还在跌跌不断,,,,1499元底线被一连击穿的新闻还满天飞。。。。。。
1499元的零售价从2018年一直维持到2025年底,,,,整整八年没动过,,,,曾被视为那条不可触碰的红线。。。。。。
然而,,,,自3月31日飞天茅台年内首次涨价后,,,,这条红线便不复保存了。。。。。。
1月1日,,,,“i茅台”正式上线销售1499元的飞天茅台,,,,大宗终端用户被激活,,,,一季度新增用户1400万,,,,累计成交400多万单,,,,时代飞天茅台在该平台上一瓶难求。。。。。。
与此同时,,,,终端的动销也被发动起来了。。。。。。据酒类自媒体“酒业家”新闻,,,,今年春节茅台酒动销同比提升显着,,,,大都区域增添在10%以上,,,,部分市场增添超20%。。。。。。
贵州茅台一季度通过i茅台对真实需求举行了“压力测试”,,,,发明需求远大于供应。。。。。。于是,,,,3月31日,,,,贵州茅台将飞天茅台条约价由1169元提高至1269元,,,,上涨100元;;;;;;自营舷零售价由1499元提高至1539元,,,,上涨40元。。。。。。
3月尾涨价后,,,,飞天茅台的需求并未降温。。。。。。
先看i茅台的数据,,,,阻止6月11日股东大会,,,,i茅台累计注册用户已达9643万人,,,,今年以来新增1696万人,,,,累计成交订单700多万单。。。。。。自从今年1月飞天茅台上架i茅台之后,,,,已经一连199天售罄,,,,手速慢了就抢不到。。。。。。
线下渠道的需求也还在,,,,3月尾涨价之后,,,,飞天的批价依然稳步上行。。。。。。
凭证“今日酒价”的数据,,,,5月和6月,,,,无论是散瓶照旧原箱的26年飞天茅台,,,,渠道批价的价钱中枢都稳固在1630-1650元区间。。。。。。即便618时代,,,,批价也未像往年那样强烈波动。。。。。。7月中旬,,,,26年飞天茅台的批价在1650元-1660元,,,,较今年头上涨约100元/瓶。。。。。。
▲4、5、6月飞天茅台批价走势,,,,图源“今日酒价”
新浪财经“酒价内参”数据显示,,,,近期飞无邪实成交价稳固在1720元左右,,,,线下从天下多地终端调研行情来看,,,,上海、广州、长沙等地区域到店成交价稳固在1750元左右。。。。。。
这说明终端需求仍然保存,,,,若是消耗者无法接受涨价,,,,经销商一定会在第一时间降价促销,,,,而现在批价在上涨,,,,意味着消耗者能接受涨价。。。。。。
在春节后的淡季以及“618”电商大促中,,,,飞天茅台涨价后依然维持在稳固的区间,,,,并且线下价钱与i茅台的零售价相比有一定溢价,,,,这是茅台敢年内两次涨价的条件。。。。。。
酒业剖析师肖竹青体现,,,,现在飞天茅台确处于供不应求阶段,,,,这是治理层按“随行就市”原则调价的底气。。。。。。
茅台市场化刷新推进至今已经202天,,,,陈华的那句“榨取茅台市场炒作,,,,茅台价钱要随行就市”,,,,正在一点点酿成事实。。。。。。
陈华的刷新,,,,走到哪一步了??????
年头,,,,茅台董事长陈华推动了一系列麋集而系统的市场化刷新,,,,着实主要就是两条线:重塑渠道系统和夺回价钱主导权。。。。。。
重塑渠道系统,,,,就是从古板的“自售+经销”模式,,,,转向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的新系统。。。。。。
▲茅台新的渠道系统,,,,图源国金证券
到现在为止,,,,自售、经销、代售均已清晰落地,,,,唯有寄售模式尚未落地。。。。。。茅台在5月11日的业绩说明会上体现,,,,寄售模式仍然需要凭证市场情形详细研判。。。。。。
茅台也没透露更多关于寄售模式的细节,,,,仅限于1月份通告中的18个字:物权不转移,,,,依托寄售商渠道、客户资源。。。。。。
相比于渠道调解,,,,“价钱”才是茅台本轮市场化刷新的主线。。。。。。
1月14日,,,,贵州茅台宣布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》,,,,宣布将以市场为导向,,,,构建自营舷零售价钱动态调解机制。。。。。。用茅台董事长陈华的话来说就是,,,,茅台酒的价钱要“随行就市”。。。。。。
然而,,,,价钱动态调解机制并非一朝一夕就能建设起来。。。。。。从1月份最先,,,,茅台也一直在探索和实验。。。。。。
3月尾飞天提价后,,,,茅台的调价行动变得麋集起来:5月5月精品茅台、生肖酒、十五年年份酒整体涨价,,,,6月53度100ml*6礼盒涨价,,,,7月飞天再次涨价。。。。。。
已往,,,,茅台酒的价钱调解往往距离数年时间,,,,从今年3月尾最先,,,,调价频率变得更频仍了,,,,意味着茅台彻底离别集中提价的旧模式,,,,已逐步形成“小步快跑”提价模式。。。。。。
华福证券的研报将茅台市场化刷新划分为三个阶段:
第一阶段是2025年底至2026年头,,,,茅台正式确立“以消耗者为中心、周全推进营销市场化转型”的总基调,,,,并在《2026年市场化运营方案》中明确提出以市场为导向、“随行就市、相对平稳”的自营舷零售价动态调解机制,,,,同时推动1499元飞天上岸i茅台、买通直连C端的价钱锚点。。。。。。
第二阶段是3月31日至7月18日,,,,茅台对飞天茅台完成年内首次调价;;;;;;5月中旬又随行就市上调陈年、精品、公斤装等部分产品的零售价。。。。。。
第三阶段则是以本次提价为起点,,,,标记着动态调价走向常态化。。。。。。
酒类行业剖析师肖竹青也体现,,,,茅台今年以来二次调解大单品飞天茅台价钱,,,,体现了茅台的市场化刷新的一直深入,,,,贵州茅台酒价钱动态调解机制已起源形成。。。。。。
然而,,,,真正的磨练,,,,或许还没有到来。。。。。。
目今两次提价均处价钱上行窗口,,,,该机制尚未履历完整周期的磨练。。。。。。若是未来飞天茅台批价回落,,,,茅台能否顶住各方压力顺势下调官方售价,,,,届时将真正磨练这一刷新的市场化成色。。。。。。
唯有涨价,,,,才华缓解陈华的焦虑??????
对茅台董事长陈华而言,,,,涨价是解决问题最简朴有用的步伐。。。。。。
陈华刚上任时,,,,肖竹青就曾揭晓看法,,,,陈华上任后面临着两大挑战:一方面,,,,茅台必需“自动降速”,,,,镌汰对渠道的压货,,,,顺应消耗情形转变;;;;;;另一方面,,,,贵州省对茅台仍有较高的业绩增添审核。。。。。。
现在来看,,,,茅台的渠道系统彻底重塑后,,,,压货问题暂时解决了。。。。。。陈华当下最大的焦虑,,,,或许是业绩增添审核。。。。。。
陈华上任的时间,,,,恰逢白酒业最难题的时期,,,,也是茅台业绩的低谷期。。。。。。2025年,,,,贵州茅台总营收和净利润有数双双下滑,,,,这是它上市以来首次泛起年度业绩下滑。。。。。。
今年1月份,,,,陈华启动茅台市场化刷新。。。。。。一季度,,,,贵州茅台业绩重回正增添,,,,实现营业总收入547.03亿元,,,,同比增添6.34%;;;;;;归母净利润272.43亿元,,,,同比增添1.47%。。。。。。
虽然业绩重回正增添,,,,但盈利能力并未完全修复。。。。。。贵州茅台一季度毛利率约为89.76%,,,,较上年同期下降约2.1个百分点;;;;;;净利率下降约2.7个百分点。。。。。。
连系这个配景来看,,,,两次提价实质上是为了修复利润。。。。。。茅台酒生产成内情对牢靠,,,,提价带来的新增收入险些所有转化为毛利。。。。。。
别的,,,,在产能增添受限的情形下,,,,贵州茅台的业绩增添也需要靠提价来实现。。。。。。从历史数据也能看出这一点。。。。。。
从2016年至2025年,,,,虽然茅台酒的设计产能、现实产量以及制品酒销量每年都在上涨,,,,但增添的幅度有限,,,,2025年的销量增添已经很是微弱。。。。。。茅台酒的酿造遵照五年基酒周期,,,,十四五技改新增产能(2024年投产)短期无法大规模放量,,,,至少要比及2029年。。。。。。
▲已往十年茅台酒的设计产能、现实产量以及制品酒销量,,,,镁经小组制图
贵州茅台的业绩增添主要靠吨价的上涨。。。。。。梳理它已往十年的财报可以发明,,,,茅台酒的吨价从2016年的160万元/吨提高到2025年的约313万元/吨,,,,增幅高达96%,,,,年复合增添率抵达7%。。。。。。
值得注重的是,,,,2025年,,,,茅台酒吨价以前一年的314万元下滑至313万元,,,,效果业绩便泛起了负增添。。。。。。
▲已往十年茅台酒的吨价,,,,镁经小组制图
可见,,,,产能无法快速增添,,,,销量增添空间有限的情形下,,,,陈华想要稳住营收大盘,,,,在任期内交出稳健财报,,,,提价是最有用的步伐。。。。。。
两次提价能够给贵州茅台的业绩带来多大的提振呢??????
华创证券测算,,,,年内两次提价,,,,测算扣除增值税后对应报表收入增量约56亿元,,,,对应收入增速约3.2%。。。。。??????鄢邓敖鸺八盟昂,,,,预计孝顺利润约36亿,,,,对应利润增速约4.4%。。。。。。
国际投行高盛估算,,,,此次提价对2026年整年营收和净利润的增量孝顺划分约1.2%和1.6%,,,,但由于提价爆发在七月中旬,,,,只有2026年下半年的业绩能受益。。。。。。若按整年盘算,,,,2027年的营收和净利润增厚将划分抵达约3.3%和4.4%。。。。。。
若是叠加三月尾那次提价,,,,茅台2026年营收增速预计约3.9%,,,,净利润增速约3.1%,,,,2027年增速将加速至约8%和9%。。。。。。
换句话说,,,,提价对利润的提振作用,,,,获得明年才华真正释放。。。。。。