本文泉源:时代周报 作者:幸雯雯
日前,,,,RIO锐澳鸡尾酒母公司百润股份(002568.SZ)宣布2026年半年报。。。
报告期内,,,,公司实现营业收入16.58亿元,,,,同比增添11.34%;;;;;归母净利润4.79亿元,,,,同比增添23.08%,,,,利润增速显着高于收入增速。。。
这是百润股份自2015年创下16.88亿元的历史高点以来,,,,最好的半年度营收体现。。。但在资源市场眼中,,,,比半年报更值得关注的,,,,是公司押注威士忌这项长跑投资。。。
6月17日晚间,,,,百润股份披露定增预案,,,,拟召募资金不凌驾13.05亿元,,,,其中11.4亿元投入麦芽威士忌桶陈扩能项目,,,,用于新增20万只橡木桶。。。
新闻宣布后,,,,市场并未给予起劲反馈。。。定增预案披露越日,,,,公司股价跌停,,,,并在随后几个生意日一连走低,,,,最低触及14元周围。。。
从业绩体现看,,,,百润股份正在走出前两年的压力期,,,,但这份亮眼的财报并未抚平市场的焦虑。。。8月5日,,,,公司股价微涨0.56%,,,,报收19.72元/股。。。
图源:崃州蒸馏厂官网
RIO助推业绩苏醒,,,,百润急需新引擎
已往十余年,,,,百润股份依赖RIO(锐澳)翻开预调鸡尾酒市场,,,,并依附年轻化营销和渠道扩张,,,,成为海内预调酒行业龙头。。。某种水平上说,,,,RIO的生长是百润股份业绩的“晴雨表”。。。
近几年,,,,百润股份曾履历一段调解期,,,,一连两年营收和利润双降。。。相关数据显示,,,,2024年,,,,公司预调鸡尾酒营业收入同比下降7.17%;;;;;2025年,,,,这一口径改为“酒类产品”,,,,收入同比下降3.89%。。。
今年上半年,,,,百润股份终于迎来了苏醒,,,,RIO所在的酒类营业重新实现双位数增添,,,,成为公司业绩修复的主要信号。。。半年报显示,,,,百润股份酒类产品实现收入14.30亿元,,,,同比增添10.23%,,,,占公司营业收入比重凌驾八成。。。
从产品端看,,,,半年报显示,,,,公司一连推进产品年轻化结构,,,,围绕微醺、清新、强爽等系枚举行升级。。。其中,,,,微醺系列推出柚柚清茶,,,,清新330系列完成0糖升级,,,,强爽系列推出0糖茶酒产品。。。
这些行动正在推动酒类营业重新恢复增添。。。
别的,,,,食用香精营业实现收入1.95亿元,,,,同比增添15.68%,,,,增速反超酒类营业。。。毛利率71.74%,,,,同比提升0.99个百分点。。。2025年整年,,,,食用香精收入还同比下降3.91%。。。半年时间从负转正且增速领跑,,,,大客户战略和自然提取物研发偏向正在爆发实效。。。香精营业虽然体量不大(占营收11.78%),,,,但毛利率更高、增速更快,,,,正成为百润股份的第二台利润引擎。。。
不过,,,,业绩回暖背后仍保存隐忧。。。
2026年半年报显示,,,,阻止报告期末,,,,公司酒类产品库存量同比增添42.16%,,,,从去年同期的约107万箱增至约152万箱,,,,库存增速显着高于销量增速。。。
图源:百润股份2026年半年报
虽然公司体现,,,,库存增添主要与产品品种多样化有关,,,,但库存积累也反映出预调酒市场竞争正在进入新的阶段。。。同时,,,,公司销售用度同比增添18.19%,,,,远超7.82%的销售量增速。。。
显然,,,,百润股份已往依赖简单爆款快速增添的时代正在远去。。。
RIO依然占有鸡尾酒市场领先职位,,,,但面临消耗需求转变和行业增添放缓,,,,百润股份需要寻找新的增添点。。。
种种迹象显示,,,,威士忌成为百润股份押注的下一个恒久投资品类。。。
押注威士忌,,,,累计融资超30亿
2019年,,,,百润股份最先投资建设四川邛崃崃州蒸馏厂,,,,启动蒸馏、陈酿环节,,,,在工业链上游结构。。。
与做酱酒的逻辑相似,,,,这是一门关于时间的生意。。。新蒸馏出的原酒需要在橡木桶中恒久陈酿,,,,才华形成成熟风味。。。
以雪莉桶威士忌为例,,,,一般需要陈酿四年以上,,,,年份系列威士忌还需陈酿十年以上才华包管产品品质和口感。。。因此,,,,企业需要提前储备大宗桶陈资产,,,,期待未来产品成熟。。。
自2021年投产以来,,,,阻止2026年上半年,,,,崃州蒸馏厂推出“百利得”和“崃州”等多个系列产品,,,,累计灌桶数目已凌驾60万桶。。。
百润股份在半年报中体现,,,,阻止现在,,,,崃州蒸馏厂的威士忌产能和桶陈数目在海内遥遥领先,,,,并在稳步推进威士忌营业的品牌建设和产品铺市销售事情。。。
在苏格兰、日本威士忌占有海内主流市场的配景下,,,,本土品牌培育、消耗者教育仍需漫长周期。。。
除了百润股份,,,,郎酒、国台、燕京等酒厂纷纷结构威士忌营业,,,,国际两大烈酒集团保乐力加、帝亚吉欧也纷纷在华结构建厂,,,,争先结构产能。。。
时代周报记者注重到,,,,为了抢占市场,,,,阻止现在,,,,百润股份围绕威士忌相关项目累计融资规模凌驾30亿元,,,,其中大宗资金投入橡木桶采购。。。
据时代周报记者相识,,,,百润股份的崃州蒸馏厂已在上海、广州市中心开设了线下餐吧。。。上海店则开设在“漂亮饭”集中的富民路,,,,该店认真人向记者体现,,,,店内提供所有威士忌系列产品,,,,与西餐搭配,,,,供消耗者品鉴。。。
线上渠道方面,,,,崃州天猫旗舰店中,,,,崃州简单麦芽威士忌正一连做新客免费试饮活动。。。店肆客服体现,,,,若是购置50ml小酒,,,,30天内回购崃州恣意系列正装700ml,,,,确认收货后可以联系客服退还试饮小酒的实付金额。。。
店肆页面显示,,,,50ml品鉴装销量最高,,,,凌驾6000件,,,,对应的正装销量凌驾5000件。。。
定增买桶曾引发跌停
凭证百润股份披露的最新定增方案,,,,公司拟投资约13亿元用于麦芽威士忌桶陈扩能项目,,,,拟使用召募资金11.4亿元。。。其中,,,,用于购置20万只橡木桶预计破费10亿元,,,,占总投资额超七成。。。项目建成后,,,,预计财务内部收益率为9.06%,,,,静态投资接纳期则长达11.99年。。。
百润股份诠释称,,,,现有橡木桶储备已难以匹配公司未来威士忌营业放量与品牌升级的节奏,,,,该项目为了牢靠市场领先职位,,,,扩至公司威士忌原酒规模优势。。。
2020年,,,,百润股份通过定增募资约10亿元,,,,用于烈酒(威士忌)陈酿熟成项目;;;;;2021年,,,,又通过可转债召募约11亿元,,,,继续投入麦芽威士忌陈酿熟成项目。。。
此次定增方案宣布后,,,,投资者担心也集中爆发。。。6月18日,,,,百润股份股价跌停。。。随后,,,,公司股价一连调解,,,,并在6月25日触及14元周围。。。
7月初的暂时股东大会上,,,,关于该定增方案,,,,持股5%以下的中小投资者投了阻挡票,,,,占与会中小投资者有表决权股份总数的16%。。。
图源:百润股份通告
部分市场看法以为,,,,股价下跌并非针对威士忌赛道自己,,,,而是担心公司目今主业增添压力下,,,,继续投入重资产项目,,,,可能进一步拉长利润兑现周期。。。
面临市场质疑,,,,百润股份治理层麋集增持以增强信心。。。
7月以来,,,,公司实控人、董事长刘晓东出资约1800万元增持公司股份,,,,并妄想未来继续增持5000万元至1亿元。。。随后,,,,公司三名副总司理合计出资2507万元完成增持。。。
但比起治理层是否看好未来,,,,投资者更体贴大手笔投资何时能够变现。。。此前60万桶尚未完全转化为业绩,,,,为何继续投入更多资金????
百润股份曾体现,,,,烈酒营业(威士忌)已于2025年一季度最先实现少量营业收入,,,,但在今年半年报并未单独披露相关营业收入。。。
据相识,,,,该定增方案已经公司董事会及股东会审议通过,,,,但最终能否通过深交所审核,,,,并获得中国证监会赞成注册的决议及其时间尚保存不确定性。。。