张明系中国社会科学院天下经济与政治研究所副所长、中国首席经济学家论坛理事

注：本文为今年6月28日笔者在中国宏观经济学会相关聚会上的讲话实录，，，，，，已经笔者审阅。。。。转载请务必注明来由。。。。

本文指出2026年二季度以来宏观经济运行有六个方面特点，，，，，，一是内需显着走弱，，，，，，二是供应韧性较强，，，，，，三是PPI显着反弹，，，，，，四是融资需求低迷，，，，，，五是房地产市场分化加剧，，，，，，六是资源市场隐含调解风险。。。；
；；；；谏鲜銎饰，，，，，，建议下半年财务政策进一步加大逆周期调理力度，，，，，，增发特殊国债应对新增外部攻击；
；；；；钱币政策适度降息降准以指导预期；
；；；；以一线都会为重点加大政府收储力度稳固楼市；
；；；；推动更大规模的地方债务置换与重组；
；；；；关注资源市场调解风险和人民币汇率外部压力。。。。

一、 目今宏观经济运行的几个特点 （一）内需显着走弱 2026年二季度，，，，，，海内总需求显着走弱，，，，，，多项主要指标同步下滑。。。。消耗方面，，，，，，5月社会消耗品零售总额同比下降0.6%；
；；；；投资方面，，，，，，1—5月天下牢靠资产投资累计同比下降4.1%，，，，，，5月单月同比降幅达10.7%。。。。制造业、房地产开发、基建三大投资增速整体下滑。。。。在未爆发重大疫情攻击、外部攻击总体有限的配景下，，，，，，内需云云大规模同步走弱，，，，，，在近二十年宏观经济运行中较为少见，，，，，，应当引起高度重视。。。。 （二）供应韧性较强

与需求端的低迷形成比照，，，，，，供应端两个指标体现相对稳健。。。。一是工业增添值，，，，，，5月同比增添4.5%；
；；；；二是工业企业利润，，，，，，5月份，，，，，，天下规模以上工业企业利润同比增添21.1%。。。。对此，，，，，，可以从两个角度加以诠释。。。。其一，，，，，，出口形势较好，，，，，，发动了部分出口相关行业的增添值和利润增添。。。。其二，，，，，，部分分化较为显着，，，，，，以人工智能、盘算机通讯和其他电子装备制造业为代表的新经济生长态势优异，，，，，，但新经济在总量中占比仍然偏低，，，，，，短期内对宏观总量的刊行动用有限。。。。

（三）PPI显着反弹

4、5月份，，，，，，我国工业生产者出厂价钱指数（PPI）同比上涨2.8%、3.9%，，，，，，此前，，，，，，宏观经济研究中重复讨论的一个问题是名义GDP增速一连低于现实GDP增速所形成的“温差”，，，，，，即宏观数据体现尚可，，，，，，但企业和住民的微观感受偏冷。。。。凭证展望，，，，，，或许率二季度GDP平减指数转正，，，，，，但本轮PPI反弹的机制与此前期待并纷歧致，，，，，，需要深入辨析。。。。

通货膨胀按其成因可以分为两类。。。。一类是总需求曲线右移带来的“好的通胀”，，，，，，需求扩张推动物价上升，，，，，，同时陪同产出增添，，，，，，企业盈利空间改善。。。。另一类是总供应曲线左移带来的“坏的通胀”。。。。2026年2月美伊冲突爆发后，，，，，，霍尔木兹海峡航运严重受阻，，，，，，能源和原质料价钱急剧上升，，，，，，导致总供应曲线向左移动。。。。此类供应攻击虽然同样推升物价，，，，，，却会抑制产出增添。。。。

本轮PPI反弹恰恰属于后者。。。。一个要害证据在于：原质料价钱上涨幅度远大于PPI改善幅度，，，，，，导致企业盈利空间进一步承压。。。。因此，，，，，，只管物价指标在数值上有所回升，，，，，，此前所讨论的宏观经济“温差”并未获得实质性改善。。。。这是由于物价回升的驱动力并非来自需求回暖，，，，，，而是来自外部供应攻击。。。。

（四）融资需求较弱

社会融资规模和信贷增速一连处于低位，，，，，，反映出实体经济融资需求不振。。。。2026年3月至5月，，，，，，社会融资规模和人民币贷款同比均为负增添。。。。其中4月体现尤为突出：当月社融口径下人民币贷款为-3,996亿元，，，，，，新增社融6,207亿元，，，，，，同比少增5,392亿元。。。。住民端贷款合计镌汰7,869亿元。。。。

（五）房地产市场分化加剧

目今房地产市场泛起显著的分化态势。。。。从投资端看，，，，，，5月房地产开发投资单月同比下降约24%，，，，，，降幅较4月进一步扩大。。。。然而，，，，，，部分先行指标泛起起劲转变。。。。从价钱信号看，，，，，，国家统计局数据显示，，，，，，2026年5月一线都会新建商品住宅和二手住宅价钱环比划分上涨0.2%和0.4%，，，，，，均实现一连3个月正增添。。。。从估值层面看，，，，，，一个值得关注的转变是：随着房价一连调解而租金相对稳固，，，，，，一线都会部分区域的住宅租金回报率（房租收益率）已回升至2.5%—3.0%区间，，，，，，政策层面可思量以此为契机，，，，，，精准发力，，，，，，牢靠和扩大这一起劲信号。。。。

（六）资源市场隐含调解风险

近期A股市场泛起严重分化名堂。。。。以芯片、存储、光通讯等为代表的少数行业涨幅显著，，，，，，估值已处于历史较高分位水平；
；；；；而消耗、白酒、零售、医药等大都板块体现低迷，，，，，，大都投资者并未获得正向收益。。。。值得注重的是，，，，，，部学生长板块涨幅已凌驾基本面支持的合理规模，，，，，，资源市场保存一定风险。。。。

二、 政策建议 （一）财务政策：下半年加大逆周期调理力度

2026年天下两会确定的财务政策盘子与上年基内情当，，，，，，政策制订时并未将美伊冲突这一重大外部攻击纳入考量。。。。美伊冲突导致全球能源供应缩短、总供应曲线左移，，，，，，对我国经济爆发了新增的下行压力。。。。面临这一新增变量，，，，，，下半年应加大财务逆周期调理力度。。。。建议增发2万亿元左右规模的特殊国债，，，，，，详细用于投资与消耗的比例可进一步研究论证，，，，，，但要害在于形成增量政策效应。。。。

（二）钱币政策：适度降息降准，，，，，，指导市场预期

目今只管工业生产者出厂价钱指数（PPI）和住民消耗价钱指数（CPI）有所回升，，，，，，但微观主体的去杠杆历程远未竣事，，，，，，现实利率仍然处于偏高位置，，，，，，建议钱币政策进一步适度宽松，，，，，，适时下调政策利率和存款准备金率。。。。？？Ｋ剂康揭邢低匙陨砻媪俳洗蟮木幌⒉钛沽，，，，，，降息幅度不会太大，，，，，，但即即是20个基点的利率下调，，，，，，其释放的政策信号和预期指导作用也不可低估，，，，，，有助于向市场转达政策预期。。。。

（三）房地产市场。。。杭哟笳府收储力度

目今内需疲软与房地产市场下行高度相关。。。；
；；；；厥桌纯，，，，，，2025年上半年和2026年一季度，，，，，，房地产市场曾两度泛起企稳迹象，，，，，，但划分被美国“对等关税”和美以伊冲突所打断。。。。目今稳固楼市的要害在于一线都会率先企稳。。。。三、四线都会由于生意量已大幅萎缩，，，，，，缺乏一连的生意价钱信号，，，，，，其市场稳固应当放在更长的周期中加以推进，，，，，，短期政策资源应更多向一线都墟市中。。。。

在详细操作层面，，，，，，建议以政府收储为焦点抓手。。。。在一线都会中筛选住宅租金回报率已回升至2.5%以上的楼盘，，，，，，由中央政府通过刊行恒久国债的方式筹资收购。。。。目今10年期国债收益率约1.7%—1.8%，，，，，，收购完成后，，，，，，政府可将相关资产收益权通过房地产投资信托基金（REITs）的方式向市场转让，，，，，，回笼资金后转动收储，，，，，，政府无需动用过多财务资金即可实现循环运作。。。。

（四）地方政府债务：推动更大规模的置换与重组

地方政府债务问题尚未获得基础解决，，，，，，不宜因阶段性数据改善而放松小心。。。。从下层调研情形来看，，，，，，部分县的财务运行仍处于高度主要状态，，，，，，“揭不开锅”并非个案。。。。此前部分地方政府以高利率举借的存量债务，，，，，，其利息支出已成为地方财务的极重肩负。。。。要实现地方政府债务的可一连，，，，，，离不开更大规模的债务置换和更大规模的债务重组。。。。若是不可将高利率存量债务通过置换或重组方式有用消化，，，，，，地方财务的主要时势将难以基础缓解。。。。

（五）关注资源市场结构调解与投资者；
；；；；

针对目今股市的结构性分化，，，，，，应关注两方面的风险。。。。一是部分热门赛道估值已处于历史高位，，，，，，一旦工业景心胸泛起边际转变或爆发负面外部攻击，，，，，，可能引发较为强烈的价钱调解。。。。二是大宗年轻投资者在正反馈情形中一连加仓，，，，，，缺乏应对市场大幅波动的履历和心理准备。。。。建议羁系层面增强投资者适当性治理和风险提醒，，，，，，指导市场形成更为理性的投资预期；
；；；；同时进一步完善资源市场内在稳固机制，，，，，，降低极端波动对住民财产和消耗的负面攻击。。。。

（六）汇率政策：小心外部升值压力

近期，，，，，，部分经济体以对华商业逆差为由，，，，，，一连向人民币汇率施压，，，，，，试图推感人民币大幅升值以换取关税等方面的让步，，，，，，甚至提出签署新的汇率协议。。。。对此，，，，，，需要坚持战略苏醒，，，，，，不可因外部压力而作出倒运于我国久远利益的汇率安排。。。。从国际收支基本面来看，，，，，，目今人民币汇率并不保存显着低估。。。。凭证国家外汇治理局数据，，，，，，2025年我国经常账户顺差约为7,350亿美元，，，，，，但非储备性子金融账户逆差高达8,201亿美元。。。。从金融账户的结构来看，，，，，，直接投资净流出约1,000亿美元，，，，，，证券投资整体净流出约4,256亿美元，，，，，，其他投资净流出约2,900亿美元。。。。经常账户顺差所形成的外汇资金，，，，，，大部分通过金融账户重新流向境外，，，，，，这是境内主体全球化资产设置和外资调解中国资产设置配相助用的效果。。。。

古板的国际金融理论着重于经常账户对汇率的决议性作用，，，，，，以为一连的经常账户顺差意味着本币被低估。。。。然而目今国际金融研究的前沿理论已越来越强调资源账户对中恒久汇率的主导作用。。。。从资源账户较大规模逆差的角度来看，，，，，，人民币汇率目今大致处于平衡水平，，，，，，并不保存单向升值的基础。。。。在此配景下，，，，，，若是以大幅升值换取对方不加征关税，，，，，，对我国出口竞争力和整体经济的负面影响可能远大于收益。。。。应当坚持汇率由市场供求决议的基本偏向，，，，，，综合运用宏观审慎治理工具，，，，，，维护人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳固，，，，，，为海内经济反弹创立优异的外部金融情形。。。。

揭秘SEO优化：从宁安到商丘，，，，，，怎样打优化后的视察点

〖One〗谈及网站优化，，，，，，常让人想到重大的手艺与算法。。。。实则其焦点如《孙子兵法》所言“知己知彼”，，，，，，主要方法是“知己”。。。。这意味着在优化前，，，，，，需清晰审阅自身网站：内容是否奇异且一连更新？？？？架构是否清晰易读？？？？加载速率是否迅捷？？？？犹如制作衡宇前需打好地基，，，，，，这些基础要素是翻开优化之门的钥匙，，，，，，决议了后续所有战略的起点与高度。。。。

〖Two〗在夯实基础后，，，，，，便进入“知彼”阶段。。。。这里的“彼”涵盖搜索引擎的规则与用户的真实需求。。。。？？？山杓肮び破涫，，，，，，必先利其器”的古训，，，，，，使用数据剖析工具，，，，，，深入明确目的用户搜索哪些要害词、为何而来。。。。优化并非闭门造车，，，，，，而是基于这些洞察，，，，，，将网站内容与用户意图精准对齐，，，，，，确保网站能被需要它的人顺遂找到。。。。

〖Three〗内容始终是王道，，，，，，这是历经磨练的真理。。。。优化不是机械地堆砌要害词，，，，，，而是提供真正有价值的信息。。。。站在的恢复目的上，，，，，，重点是先稳固会见路径，，，，，，再验证搜索抓取是否重新获得准确信号。。。。犹如优质的文章能历经时间磨练，，，，，，网站中解决用户现实问题、文笔流通的原创内容，，，，，，才是吸引访客并留住他们的基础。。。。这种“内容为王”的战略，，，，，，能让网站在搜索效果中自然获得青睐，，，，，，建设起长期的权威性与信任度。。。。

〖Four〗最后，，，，，，优化是一个一连迭代的历程，，，，，，而非一劳永逸的终点。。。。需要按期检视网站数据，，，，，，视察流量转变与用户行为，，，，，，并据此调解战略。。。。这正如《大学》中强调的“苟日新，，，，，，日日新，，，，，，又日新”，，，，，，坚持学习与顺应的心态，，，，，，紧跟趋势微调要领，，，，，，才华让网站优化的大门一连洞开，，，，，，在数字天下的竞争中坚持活力与可见度。。。。

SEO基础。。。捍铀阉饕媸虑樵淼浇沟阌呕铰

〖One〗搜索引擎怎样发明和收录网站，，，，，，是SEO的起点。。。。这个历程主要依赖“网络爬虫”，，，，，，它们像不知疲倦的探险家，，，，，，沿着网站间的链接在互联网上周游。。。。当爬虫会见一个页面时，，，，，，会将其数据带回搜索引擎的数据库举行存储和剖析，，，，，，这就是“收录”。。。。正如早期搜索引擎先驱所强调的，，，，，，确保网站结构清晰、链接流通，，，，，，是吸引爬虫频仍惠顾、顺遂收录页面的基石。。。。

〖Two〗网站被收录后，，，，，，怎样能在搜索效果中获得靠前排名？？？？这涉及搜索引擎的“排序算法”。。。。算法会综合评估数百项因向来决议页面排名。。。。其中，，，，，，“要害词”是焦点线索。。。。优化时需要自然地将目的要害词融入问题、正文和图片形貌中，，，，，，阻止生硬堆砌。。。。业界常说的“内容为王”正源于此，，，，，，提供真正解决用户问题的高质量内容，，，，，，始终是获得好排名的基础。。。。

〖Three〗除了页面内容自己，，，，，，“反向链接”被誉为搜索引擎的“信任票”。。。。它指的是其他网站链接到你的网站，，，，，，这通常意味着你的内容被以为是有价值的参考泉源。。。。链接的数目和质量配相助用，，，，，，正如早期SEO理论所指出的，，，，，，一个来自权威网站的链接，，，，，，其价值远高于大宗通俗链接。。。。因此，，，，，，通过创作优质内容自然吸引外链，，，，，，是构建网站权威性的恒久战略。。。。

〖Four〗随着移动装备普及和用户体验主要性提升，，，，，，网站加载速率、移动端适配及浏览体验已成为要害的排名因素。。。。一个在手机上难以浏览或加载缓慢的网站，，，，，，即内容再优异也难以留住访客，，，，，，并会被搜索引擎降权。。。。优化图片巨细、使用现代手艺框架，，，，，，旨在为用户提供顺畅的会见体验，，，，，，这最终将服务于SEO的焦点目的：毗连用户与他们寻找的有用信息。。。。

宁安市seo优化战略探索

〖One〗在数字浪潮席卷全球的今天，，，，，，纵然如宁安市这般历史悠久的北国古城，，，，，，也无法游离于网络天下之外。。。。搜索引擎优化并非遥不可及的尖端科技，，，，，，其焦点正如昔人所言“酒香也怕巷子深”，，，，，，旨在让宁安的特色与资源被更多人望见。。。。从渤海国上京龙泉府遗址的厚重历史，，，，，，到响水大米的国家地理标记美誉，，，，，，这些奇异禀赋正是举行内容构建的坚实基础，，，，，，犹如为高楼大厦打下坚实的地基。。。。

〖Two〗回首宁安的网络踪迹，，，，，，早期许多本土信息的泛起往往流于外貌，，，，，，未能深入挖掘其内在价值。。。。这好比史书中的简朴纪录，，，，，，缺乏生动的细节与脉络。。。。有用的SEO战略，，，，，，要求我们像一位严谨的地方志编辑者，，，，，，系统地梳理宁安的自然风物、物产资源与文化故事，，，，，，将“镜泊湖”、“火山口森林”等要害词，，，，，，与详实、可信的形貌细密连系，，，，，，形成一张清晰的信息网络，，，，，，从而回应八方访客的潜在探寻。。。。

〖Three〗详细实践路径，，，，，，可借鉴“因地制宜”的古训。。。。宁安的旅游业与农业是两大优势领域。。。。针对旅游，，，，，，可以围绕四序明确的景观打造系列内容，，，，，，春季的杏花、夏日的湖光、秋季的五花山、冬季的冰雪，，，，，，每个主题都是一次精准的内容锚点。。。。关于农业，，，，，，则可将响水大米的莳植历史、奇异石板田情形与现代化工业故事娓娓道来，，，，，，构建从田间到餐桌的完整内容链路，，，，，，这自己即是对用户搜索意图最真诚的回应。。。。

〖Four〗展望未来，，，，，，宁安市的网络形象建设绝非一蹴而就。。。。它需要如涓涓细流，，，，，，一连一直地输出有价值的信息，，，，，，在权威平台建设可靠的“据点”，，，，，，并增进外地商户与住民的配合加入。。。。当用户在搜索引擎中输入“宁安有什么好玩的”或“宁安特产”时，，，，，，能够迅速获得富厚、正面且适用的谜底，，，，，，这即是SEO乐成融入都会生长的标记，，，，，，让古城在数字时代焕发新的生气。。。。

seo优化的网站怎样构建长期流量与品牌影响力

〖One〗在数字营销领域，，，，，，一个经由专业seo优化的网站，，，，，，其价值远不止于提升排名。。。。正如《搜索引擎优化艺术》一书所强调，，，，，，真正的优化始于对用户需求的深刻明确。。。。这意味着网站架构必需清晰，，，，，，内容必需精准解决访客疑问。。。。通详尽致的要害词研究和合理的页面结构，，，，，，网站才华成为用户信任的信息源，，，，，，从而在搜索效果中获得稳固且高质量的自然流量。。。。

〖Two〗内容建设是seo优化的焦点支柱。。。。引用内容营销领域的常见看法，，，，，，“内容为王”在seo领域依然适用。。。。但这并非指内容的堆砌，，，，，，而是创立具有深度和奇异价值的质料。。。。一个优化的网站会一连产出能够回覆用户问题、分享行业看法的专业内容，，，，，，这不但能吸引外部链接，，，，，，提升权威度，，，，，，更能有用延伸网站流量的生命周期，，，，，，形成滚雪球效应。。。。

〖Three〗手艺基础是网站优化的隐形骨架。。。。网站的加载速率、移动端适配以及代码的精练性，，，，，，都是搜索引擎评判网站质量的主要维度。。。。一个手艺层面优化到位的网站，，，，，，能确保搜索引擎爬虫顺畅抓取，，，，，，并为用户提供流通的浏览体验。。。。这直接关系到网站的跳出率和用户停留时长，，，，，，这些行为信号是影响排名的主要因素。。。。

〖Four〗乐成的seo优化最终服务于品牌建设。。。。当网站通过一连的优化事情，，，，，，在多个相关要害词下获得稳固曝光时，，，，，，其品牌着名度和可信度便随之建设。。。。用户重复在搜索效果中看到统一个权威网站，，，，，，自然会爆发品牌认知。。。。这种影响力是付费广告难以相比的，，，，，，它构建了一道坚实的竞争壁垒，，，，，，让网站在强烈的市场竞争中坚持恒久优势。。。。

揭秘SEO优化：从宁安到商丘，，，，，，怎样打抓取体现复盘

〖One〗在商丘选择网站优化服务，，，，，，首先需要审阅其战略是否根植于本土。。。。犹如《孙子兵法》所言“知彼知己，，，，，，百战不殆”，，，，，，优异的服务商必定深谙商丘外地的商业生态、用户习惯及竞争情形。。。。他们不应仅仅套用通用的手艺模板，，，，，，而应能针对外地餐饮、文旅、制造业等特色工业，，，，，，制订出贴合现实的优化方案，，，，，，让网站在外地搜索中脱颖而出，，，，，，真正吸引潜在客户。。。。

〖Two〗其次，，，，，，要考察服务商的手艺秘闻与诚信纪录。。。。昔人云“工欲善其事，，，，，，必先利其器”，，，，，，可靠的优化依赖于对搜索引擎焦点算法的一连跟进与合规操作。。。。需要小心那些允许“快速上首页”却接纳作弊手段的机构，，，，，，这无异于饮鸩止渴。。。。应中选择那些注重网站基础体验、内容质量，，，，，，并能提供清晰数据报告的服务商，，，，，，其优化效果方能如“春起之苗”，，，，，，不见其增，，，，，，日有所长。。。。

〖Three〗再者，，，，，，需评估其内容创作与一连运营的能力。。。。网站优化绝非一劳永逸，，，，，，它更像是一场需要持之以恒的“马拉松”。。。。优异的服务应包括凭证商丘外地热门、节庆活动及行业动态，，，，，，一连产出高质量原创内容，，，，，，从而源源一直地获取搜索引擎的青睐与用户的信任。。。。这正如荀子《劝学》中的“不积跬步，，，，，，无以至千里”，，，，，，一连的内容积累才是排名稳固的基石。。。。

〖Four〗最后，，，，，，综合考量性价比与相同效率至关主要。。。。选择时不应纯粹较量价钱崎岖，，，，，，而应权衡其服务项目、投入精神与预期效果是否匹配。。。。一家相同顺畅、能实时响应需求并耐心解答疑问的本土服务商，，，，，，往往比远程的大型机构更能提供知心周密的服务。。。。做出明智选择，，，，，，便能为企业在商丘的互联网征程中，，，，，，打下坚实而久远的基本。。。。