“贷款都用光了，，说没钱了 。。 。连退休金都全砸进去了……”这是韩国股民在社交媒体上的悲啼 。。 。若是审查韩国股市今年以来的生意指数，，也许能明确这背后的一惊一乍 。。 。不少股民向韩国海内媒体体现，，自己的退休金和购房资源，，都搭进股市了 。。 。
7月29日，，在韩国国会大楼外，，股民们摆放了一大堆吊祭花圈，，向国会民意代表转达某种讥笑和诉苦的情绪 。。 。这些花圈由散户们建设的一个名为“股市正；；；；帷钡淖橹屠矗，挽联上写着“投资者；；；；ぶ皇强仗？？？ ？”和“将该产品退市”等口号 。。 。
这个整体的主要诉求是迫使韩国政府让单只股票杠杆ETF退市，，由于这些单只股票杠杆ETF加剧了三星电子和SK海力士股票的波动性，，导致散户亏损严重 。。 。
外地时间2026年7月29日，，韩国首尔，，国会正门周围设置了请愿废止简单股票杠杆ETF上市的花圈/图源：视觉中国
由三星和SK海力士主导的韩股，，自从2025年年头涨幅靠近三倍，，并在今年6月抵达高位，，效果一转眼进入7月，，三星和SK海力士的股价却划分暴跌41%和52%，，两家市值蒸发了1.2万亿美元 。。 。
整个韩国基准股指（KOSPI）的市值在7月份暴跌了约33%，，创下有史以来最糟糕的单月体现 。。 。据韩国海内机构统计，，已往7月的暴跌幅度凌驾了1997年10月韩国在亚洲金融风暴时代下跌27%的纪录，，也凌驾了2008年10月全球金融；；；；贝23%的跌幅 。。 。
云云幅度的暴涨暴跌，，引发了数目重大的韩国股民的焦虑情绪 。。 。从“最美炎天”，，韩国股民一下子发明自己身陷“至暗时刻” 。。 。
全靠两只股支持
近几年来，，整个韩国基准股指（KOSPI）的升跌，，险些就由三星和SK海力士主导 。。 。韩国股市在今年跃升为全球第六大市 。。 。，背后也是两只芯片股的支持 。。 。
在或许近五年的时间里，，人工智能内存芯片需求的激增，，推动了三星电子和SK海力士股价创下历史新高 。。 。今年6月的数据显示，，三星电子和SK海力士两家公司就占了KOSPI和KOSDA两个生意市场总成交量的51% 。。 。
韩国科技财产浪潮带来的重大经济盈利，，高度集中于三星、SK海力士等大型财阀企业/《漆黑荣耀 第二季》剧照
若是再加上基于这两只股票炮制的16只杠杆ETF，，这两只股票的生意量就占了韩国整个投资市场总成交量的84%以上 。。 。而就在这堆ETF推出前的4月，，两只股票的占比已抵达30%左右 。。 。
这也使得市场对这两家鹤立鸡群的企业日益依赖 。。 。随着散户们跟风买入三星电子和SK海力士股票和相关理工业品，，大盘指数的风险也最先增添 。。 。
全球投资者最先担心芯片估值过高、来自中国芯片制造商的竞争加剧以及人工智能支出可一连性等问题，，大投资者最先在全球规模内减持人工智能和科技类股票 。。 。因此，，韩国股市蒸蒸日上的好日子突然就按下了“急刹车” 。。 。
这不但是“不赚钱了” 。。 。最近几年以来，，韩国股民们狂热的种种杠杆操作行为，，正在让这场震荡演酿成雪崩，，其背后一个主要催化剂就是前文提到的“16只杠杆ETF” 。。 。
原因是，，就在韩股6月“登顶”前的几周，，韩国8家资管机构同步上线16只挂钩三星电子、SK海力士的杠杆产品 。。 。并且，，产品一经上市迅速吸引大宗资金涌入，，散户成为主要买入实力 。。 。
7月28日，，生意员在韩国首尔韩亚银行总部事情/图源：新华社
在这两只股票上升的时间，，这种加了杠杆的ETF能够实现比三星电子和SK海力士个股逐日体现横跨一倍的回报 。。 。但同样是它们，，也放大了对个股的持仓风险 。。 。譬如，，SK海力士的股价从6月高位下跌约50%，，那么一只两倍杠杆的SK海力士在相同的时代内则暴跌了83% 。。 。
云云高危的投资产品，，依然有这么多散户把买房钱和养老金砸进去，，背后可以说是出路匮乏的时势 。。 。给通俗韩国人“改命”的赛道，，已经变得少之又少 。。 。
K型分水岭
事实上，，从2020年到今年6月，，韩国股市一起高歌猛进，，但同时韩国民众的收入差别却在一直拉大 。。 。
在同样的时间段里，，韩国收入最高的10%家庭的月收入，，自2019年以来首次突破1500万韩元（约莫是7万元人民币） 。。 。相反，，恒久以来一直入不敷出的收入最低的10%家庭，，赤字幅度扩大至有纪录以来的最大值 。。 。
若以可支配收入盘算，，韩国收入最高的10%家庭约为收入最低的10%家庭的22.5倍，，差别之大为五年来之最 。。 。
《寄生虫》剧照
包括韩国央行、韩国统计厅、OECD（经合组织）和天下银行在内，，韩国海内外的多家金融统计机构告竣的共识是，，韩国家庭收入泛起“K型”分水岭状态 。。 。就似乎字母“K”的两条杠那样，，一条显着往上走，，一条显着往下走 。。 。
那条上升的杠，，也就是分水岭的上端，，由这样的家庭和人群组成：拿到科技和半导体企业业绩奖金，，能够进入大财阀企业事情，，以及通过投资股票和其他投资产品赚钱的高收入人士 。。 。而分水岭的下端，，则是大宗被韩国媒体总结为“三高”问题——高通胀、高利率和高债务送还本钱绑死的欠债家庭 。。 。
韩国统计厅在今年2月的数据显示，，韩国财阀企业员工的月收入平均是中小企业员工月收入的两倍多 。。 。财阀员工除了每年有可能获得3万至7万美元的年度奖金，，这些员工还能享受相对周全的福利，，包括子女的大学学费、低息住房贷款、私人医疗包管，，以及度假旅馆住宿津贴 。。 。
外地时间2026年7月27日，，韩国世宗市，，小工商业者联合会要求重新审议明年最低人为/图源：视觉中国
这种“全包式”的生涯，，在财阀外的通俗公司职员看来，，跟自己获得的收入和福利犹如天渊之别 。。 。结业后进入中小型企业，，往往不是韩国年轻人感受能立足立命的归属 。。 。
韩国雇佣劳动省统计显示，，韩国有77万40岁以下年轻人处于既不事情也不挂号失业的“躺平”状态 。。 。这77万年轻人中，，有70%曾在中小企业事情过，，并且都是他们的第一份事情 。。 。可是他们这样的第一份事情年限都不长，，平均只有19个月 。。 。
他们陷入“躺平”状态，，有这样一个泄气的历程：妄想跳槽到财阀集团，，可是险些都石沉大海 。。 。几轮屡败屡战又屡战屡败之后，，他们不知不觉地耗到了30岁出面的年岁，，终于选择放弃 。。 。
事实，，简朴地投简历，，是注定要石沉大海的 。。 。大型财阀集团的自动简历筛选系统（ATS）首先就过滤掉那些第一份事情是中小企业的应聘者简历 。。 。这些大财团的人力资源部分通常带有这样的私见：若是应聘者是顶尖人才，，他们应该刚结业时就通过了他们自己公司的果真招聘考试 。。 。久而久之，，财阀集团在韩国就业市场形成了一个关闭的小圈子 。。 。
《梦想成为状师的状师们》剧照
相比之下，，韩国中小型企业有40%面临人才欠缺问题 。。 。年轻人往往不希望到这些中小企业放心地事情一辈子 。。 。
一方面自己以为“不宁愿”，，另一方面又被上升通道拒之门外，，韩国通俗黎民希望活得越发鲜明的“改命”蹊径充满痛苦 。。 。凭证OECD的统计，，韩国年轻人对现状知足占比只有20%，，处于所有OECD国家之中最低的区间 。。 。
既然难以进入大企业，，那么通俗人以为通过买三星和SK海力士这些巨头的股票，，或多或少能够沾到一点寡头们的盈利 。。 。已往连年大涨的韩股还能给通俗股民一些慰藉剂，，但进入今年7月韩股大跌，，“K字”收入结构的尖锐矛盾，，再次袒露在众人眼前 。。 。
“新式东印度公司”
视野回到韩国，，类似的实验也不是没有，，但却胎死腹中 。。 。韩国总统府高级政策秘书金永范早在5月份就提出过对三星电子和SK海力士等半导体巨头爆发的逾额AI利润征收定向税，，通过这个手段对全体韩国国民派发分红 。。 ？？？ ？梢韵胂螅，这个提案遭到了韩国主流媒体连日的口诛笔伐，，被扣上了“反市场主义”的帽子 。。 。现在，，全体国民分红的妄想早已不见踪影了 。。 。
韩国财阀集团的坐大，，是家族企业多年跟韩国政府相互勾连的效果 。。 。大财阀多年来享受着韩国政府给予的各项津贴、贷款和税收优惠 。。 ？？？ ？梢运担，财阀保存的自己是韩国举国资源向他们倾斜而导致的效果 。。 。
在韩国海内，，财阀对更弱小的敌手睁开大规模吞并，，对上游供应商也施展价钱极限施压和知识产权勒索战术 。。 。首尔大学经济学教授朴商仁以为，，寡头和财阀们多年来压制了供应商的科技立异力，，让韩国创业文化几近窒息，，造成了一荣百损的时势 。。 ？？？ ？梢运担，选择“躺平”的韩国年轻人不是没本事，，而是他们的未来早就被财阀剥夺了 。。 。
《下一个素熙》剧照
这种一荣百损的时势，，在韩国财阀的主要客户——美国大型科技企业身上，，也最先泛起眉目 。。 。从三星和SK海力士到七个美股科技巨头，，两只韩国芯片股成为在华尔街开盘前，，投资者率先相识全球人工智能相关生意的走势 。。 。
韩国和美国的市场多样化规模，，虽然不可相比 。。 。韩国和美国的社会和企业文化，，也相差甚远 。。 。可是一直在人工智能领域烧钱的美国高科技企业，，正在形成新的寡头时势 。。 。不少学者把亚马逊、Meta、Alphabet（谷歌母公司）以致马斯克控制的多家高科技企业，，比作“21世纪的东印度公司” 。。 。
在老式殖民帝国时期，，东印度公司主宰了殖民地的钱币刊行、商业往来以致最终组建了军队，，获得了直接受治殖民地的权力 。。 。而刚最先，，东印度公司只是一个搞收支口的企业 。。 。在学者Allison Stanger看来，，东印度公司从一家纯粹的企业变身殖民机构，，一最先是从“经济效能”最先，，最终积累越来越多的政治权力 。。 。
而在今天的语境中，，人工智能巨头也是从“经济效能”最先，，加速拔掉敌手和其他行业的资源，，迅速积累越来越多的政治权力 。。 。
韩国总统李在明6月29日在总统府青瓦台主持召开聚会，，宣布总额超万万亿韩元的半导体、物理人工智能（AI）和AI数据中心的政府投资妄想及支持方案/图源：新华社
陪同这一趋势的，，是一条属于美国的K线：一边是财产向少数科技巨头和资源所有者高度集中；；；；另一边，，AI手艺却最先挤压白领和蓝领的就业空间，，而数据中心建设对电力和水资源等民生工程的攻击，，也早已让美国通俗人怨声载道，，抗议运动频起 。。 。
“AI生长盈利怎样普惠所有人”，，这个问题，，在硅谷之外一再被提及，，演变为政坛与社会舆论中高度争议的焦点议题 。。 。
一些前进派议员则主张对AI算力使用或顶尖AI企业股权征税，，直接反哺受手艺攻击的公众 。。 。
今年6月，，美国民主党资深参议员伯尼·桑德斯和人工智能巨头OpenAI的首席执行官山姆·奥特曼碰面，，推动各个高科技巨头设立主权财产基金妄想 。。 。
美国参议员桑德斯
他正在起草的一部法案设想是，，对规模最大的人工智能企业征收一次性50%的股票税 。。 。这些股票税，，针对的是年人工智能销售额抵达2亿美元或以上的企业 。。 。若是凭证目今的行业产值，，这个主权基金的初始规模约为7万亿美元 。。 。
桑德斯版本的主权财产基金，，最初的蓝本是挪威 。。 。在20世纪70年月，，挪威在北海发明石油后，，建设了一个主权财产基金，，以国家的手段把靠石油爆发的重大利润，，重新投入到海内的教育和医疗机构中 。。 。这套机制，，在一定水平上重新分配了社会资源，，让财产不至于高度集中在若干行业和寡头手中 。。 。
“人工智能并非凭空爆发 。。 。天生式人工智能工具所使用的数据和语言，，并非凭空泛起在山姆·奥特曼的脑海中，，也不是来自埃隆·马斯克个人的想象力 。。 。人工智能是建设在凯时AG整体智慧之上的，，凯时AG书籍、歌曲、艺术作品、新闻报道、盘算机代码、科学研究、视频、对话、图像以及跨越数代人的头脑 。。 。”
在桑德斯看来，，人工智能取自各行各业和种种人群爆发的公共智慧总和，，凭什么就酿成了私人豪强和寡头们赚取暴利的工具？？？ ？
值得玩味的是，，桑德斯和山姆·奥特曼会晤并且在之后推出的这个主权基金方案，，是山姆·奥特曼自己提出的 。。 。是寡头豪强自己良心发明吗？？？ ？更有可能的是，，桑德斯这个法案，，在短期内难以在美国国会通过 。。 。山姆·奥特曼只是虚晃一枪，，借助桑德斯赚了个口碑罢了 。。 。
学界普遍以为，，短中期来看，，在全美规模内推行周全普惠方案的现实性极低 。。 。奥特曼之举，，更多是一次公关行为，，试图化解公众指责AI巨头“不公正地榨取公共资源”的舆论；；；； 。。 。
不少人描绘出这样一个骇人未来：富人将能够安排超智能机械来为他们效劳，，而其他人则会变得就业远景阴晦，，只能靠福利的残羹冷炙过活 。。 。而在韩国，，这个骇人未来，，似乎已经初见眉目 。。 。
作者 |远游
编辑 |张来
值班主编 | 吴擎
排版 | 八斤
