刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事
7月6日至10日 ，，，，，，市场整体宽幅震荡 ，，，，，，结构强烈分化。。。。 。周四放量大涨后 ，，，，，，周五再度大幅回落。。。。 。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向 ，，，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。。 。
半导体装备资金流入规模居前 ，，，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。。 。半导体装备ETF本周上涨4.57% ，，，，，，资金净流入73.42亿元 ，，，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向 ，，，，，，且远超其他板块 ，，，，，，并泛起出较强的逢跌承接意愿。。。。 。不过目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位 ，，，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位 ，，，，，，AI上游整体处于高拥挤区间 ，，，，，，加入难度依然很大。。。。 。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向 ，，，，，，量价配合起劲 ，，，，，，但拥挤度大幅上升 ，，，，，，后续波动可能变大。。。。 。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45% ，，，，，，是周度涨幅最大的两个偏向 ，，，，，，资金均一连净流入。。。。 。日频来看 ，，，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五 ，，，，，，周五市场整体大跌当日 ，，，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨 ，，，，，，量价配合较为起劲。。。。 。不过需要注重的是 ，，，，，，本周云盘算指数拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位 ，，，，，，已进入高拥挤区间；；；大数据指数拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位 ，，，，，，相对仍有一定空间。。。。 。两者拥挤度快速抬升 ，，，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。。。 。
事务驱动下 ，，，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向 ，，，，，，建议一连关注后续催化。。。。 。卫星ETF本周上涨3.65% ，，，，，，资金净流入7.74亿元 ，，，，，，其中周五单日大涨8.21% ，，，，，，当日净流入4.90亿元 ，，，，，，是大跌当日第三大流入规模 ，，，，，，量价配合突出。。。。 。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动 ，，，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温 ，，，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。。。 。航空航天ETF同样逆势上涨5.45% ，，，，，，资金净流入2.75亿元 ，，，，，，与卫星板块同步。。。。 。目今商业航天指数拥挤度为92.4% ，，，，，，较上周小幅上升0.4个百分点 ，，，，，，仍处高位。。。。 。值得关注的是 ，，，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验 ，，，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。。 。若试验乐成 ，，，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心 ，，，，，，建议一连关注后续生长。。。。 。
下跌板块中 ，，，，，，机械人板块受资金一连承接 ，，，，，，拥挤度维持高位。。。。 ；；；等薊TF本周下跌7.90% ，，，，，，但资金净流入9.997亿元 ，，，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。。 。目今机械人指数拥挤度为90.4% ，，，，，，较上周小幅上升1.8个百分点 ，，，，，，拥挤度仍维持高位 ，，，，，，加入难度依然偏大。。。。 。
通讯板块一连三周下跌 ，，，，，，但资金依然逆势流入 ，，，，，，拥挤度小幅上升 ，，，，，，加入难度一连加大。。。。 。通讯ETF本周小幅下跌1.39% ，，，，，，资金净流入22.24亿元 ，，，，，，一连三周逆势流入。。。。 。近期该板块岂论上涨照旧下跌 ，，，，，，都受到资金一连青睐。。。。 。不过目今通讯板块拥挤度为97.2% ，，，，，，较上周再度上升2.2个百分点 ，，，，，，波动中枢或继续抬升 ，，，，，，加入难度也偏大。。。。 。
风险提醒：基金过往业绩不代表未来收益 ，，，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响 ，，，，，，保存一定波动风险。。。。 。本报告不涉及证券投资基金评价营业 ，，，，，，不涉及对基金产品的推荐。。。。 。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。。 。
行情回首：
股指宽幅震荡 ，，，，，，结构强烈分化
7月6日-7月10日 ，，，，，，股指宽幅震荡。。。。 。万得全A收盘价为6972.94 ，，，，，，较7月3日下跌2.88%。。。。 。各主要股指体现分化 ，，，，，，中证1000、中证2000等宽基指数普遍下跌 ，，，，，，而科创50、上证50划分上涨4.52%、0.83%。。。。 。
股票型ETF资金延续净流入 ，，，，，，主题指数是资金主要流入偏向。。。。 。本周股票型ETF流入643.81亿元 ，，，，，，较上周净流入的323.22亿元增添。。。。 。分结构来看 ，，，，，，规模指数ETF是资金主要流入偏向 ，，，，，，合计净流入285.60亿元。。。。 。
后续关注：
云盘算、大数据、商业航天
我们进一步连系各行业体现和ETF资金流向 ，，，，，，剖析各板块的短期情绪与恒久共识。。。。 。7月6日至10日 ，，，，，，市场整体宽幅震荡 ，，，，，，结构强烈分化。。。。 。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向 ，，，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。。 。
其中 ，，，，，，周四（7/9）市场放量大涨时 ，，，，，，资金主要流向半导体装备（24.37亿）和通讯（12.12亿）两大高拥挤偏向 ，，，，，，追涨情绪集中。。。。 。周五（7/10）市场大幅回落 ，，，，，，半导体装备仍以46.57亿元的流入规模高居首位 ，，，，，，半导体ETF流入14.21亿元位列第二。。。。 。与此同时 ，，，，，，卫星ETF（涨8.21% ，，，，，，流入4.90亿）、航空航天ETF（涨5.45% ，，，，，，流入2.75亿）、云盘算ETF（涨0.89% ，，，，，，流入2.25亿）、大数据ETF（涨1.93% ，，，，，，流入1.75亿）逆势上涨 ，，，，，，并获资金流入 ，，，，，，泛起出显着的板块轮动和切换迹象。。。。 。
详细来看 ，，，，，，半导体装备资金流入规模居前 ，，，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。。 。半导体装备ETF本周上涨4.57% ，，，，，，资金净流入73.42亿元 ，，，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向 ，，，，，，且远超其他板块。。。。 。日频来看 ，，，，，，周一至周三市场整体偏弱 ，，，，，，半导体装备ETF维持震荡 ，，，，，，资金小幅净流入或流出；；；周四单日大涨10.01% ，，，，，，资金净流入24.37亿元 ，，，，，，量价配合起劲；；；周五单日大跌6.99% ，，，，，，资金延续大幅净流入46.57亿元 ，，，，，，逢跌承接意愿较为强烈。。。。 。目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位 ，，，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位 ，，，，，，AI上游整体处于高拥挤区间 ，，，，，，加入难度依然很大。。。。 。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向 ，，，，，，量价配合起劲 ，，，，，，但拥挤度大幅上升 ，，，，，，后续波动可能变大。。。。 。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45% ，，，，，，是周度涨幅最大的两个偏向 ，，，，，，资金均一连净流入（划分流入3.32亿和3.16亿元）。。。。 。日频来看 ，，，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五 ，，，，，，周五市场整体大跌当日 ，，，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨（划分上涨0.89%和1.93% ，，，，，，划分净流入2.25亿和1.75亿元） ，，，，，，量价配合较为起劲。。。。 。不过需要注重的是 ，，，，，，本周云盘算拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位 ，，，，，，已进入高拥挤区间；；；大数据拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位 ，，，，，，相对仍有一定空间。。。。 。两者拥挤度快速抬升 ，，，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。。。 。
事务驱动下 ，，，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向 ，，，，，，建议一连关注后续催化。。。。 。卫星ETF本周上涨3.65% ，，，，，，资金净流入7.74亿元 ，，，，，，其中周五单日大涨8.21% ，，，，，，当日净流入4.90亿元 ，，，，，，是大跌当日第三大流入规模 ，，，，，，量价配合突出。。。。 。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动 ，，，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温 ，，，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。。。 。航空航天ETF同样逆势上涨5.45% ，，，，，，资金净流入2.75亿元 ，，，，，，与卫星板块同步。。。。 。
目今商业航天指数拥挤度为92.4% ，，，，，，较上周小幅上升0.4个百分点 ，，，，，，仍处高位。。。。 。值得关注的是 ，，，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验 ，，，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。。 。若试验乐成 ，，，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心 ，，，，，，建议一连关注后续生长。。。。 。
下跌板块中 ，，，，，，机械人板块受资金一连承接 ，，，，，，拥挤度维持高位。。。。 ；；；等薊TF本周下跌7.90% ，，，，，，但资金净流入9.997亿元 ，，，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。。 。日频来看 ，，，，，，机械人ETF周一至周三一连三日下跌 ，，，，，，资金一连流入（划分流入5.89亿、1.86亿、1.97亿元） ，，，，，，承接意愿较强；；；周四反弹2.31%时 ，，，，，，维持流入1.34亿；；；周五小幅回落 ，，，，，，当日转为净流出1.06亿。。。。 。目今机械人指数拥挤度为90.4% ，，，，，，较上周小幅上升1.8个百分点 ，，，，，，拥挤度仍维持高位 ，，，，，，加入难度依然偏大。。。。 。
通讯板块一连三周下跌 ，，，，，，但资金依然逆势流入 ，，，，，，拥挤度小幅上升 ，，，，，，加入难度一连加大。。。。 。通讯ETF本周小幅下跌1.39% ，，，，，，资金净流入22.24亿元 ，，，，，，一连三周逆势流入（前两周划分净流入82.96亿元和34.44亿元）。。。。 。日频来看 ，，，，，，周一大跌4.18% ，，，，，，资金逆势净流出7.55亿元；；；周二上涨0.53% ，，，，，，流入7.58亿；；；周三小幅下跌 ，，，，，，继续流入7.79亿；；；周四大涨6.61% ，，，，，，依然流入12.12亿；；；周五下跌3.47% ，，，，，，资金还在流入（2.31亿）。。。。 ？？？杉冒蹇槠衤凵险钦站上碌 ，，，，，，都受到资金一连青睐。。。。 。不过目今通讯板块拥挤度为97.2% ，，，，，，较上周再度上升2.2个百分点 ，，，，，，波动中枢或继续抬升 ，，，，，，加入难度偏大。。。。 。
风险提醒：
基金过往业绩不代表未来收益 ，，，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响 ，，，，，，保存一定波动风险。。。。 。本报告不涉及证券投资基金评价营业 ，，，，，，不涉及对基金产品的推荐。。。。 。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。。 。
