进入7月 ，，A股市场运行名堂悄然生变。。。
上半年高歌猛进的科技赛道蓦地降温 ，，光？？ ？？？椤氲继宓惹捌诹煺前蹇橐涣蠓鸬 ，，科创50指数单周最大回撤凌驾10% ，，生意拥挤度高位回落。。。
与此同时 ，，此前恒久被萧条的生猪养殖板块逆势走强 ，，申万生猪养殖指数自底部反弹凌驾15% ，，牧原股份、温氏股份等龙头品种成交量显著放大。。。
一冷一热之间 ，，市场资金正举行一场深刻的气概再平衡 ，，当科技股步入高位震荡 ，，基本面邻近拐点、估值处于历史底位的生猪养殖板块 ，，正成为增量资金切换结构的主要偏向。。。
生猪养殖板块之以是能进入大资金视野 ，，焦点逻辑行业基本面正处在周期底部反转的前夜 ，，同时整体估值已回落至历史极低水平。。。此时设置 ，，既具备业绩改善带来的向上弹性 ，，也享有低估值提供的清静边际 ，，胜率和赔率均有较好支持。。。
从价钱上看 ，，产能去化的效果正在逐步展现 ，，年内价钱中枢已有显着抬升 ，，供应压力最大的阶段或已已往。。。2026年4月20日 ，，外三元生猪市场价一度跌至9元/公斤 ，，触及年内最低点 ，，但以后价钱触底回升 ，，现在已在9.5元/公斤以上企稳运行 ，，不但扭转了年头以来的下跌趋势 ，，价钱中枢也实现了实质性的上移。。。
按生猪养殖周期倒推10个月 ，，2025年6月的能繁母猪存栏量恰利益于2025年下半年的最高位 ，，这意味着目今出栏对应的正是供应压力最为集中的时段。。。随着这一轮产能岑岭逐步消化 ，，后续供应端缩短的效应将逐步展现 ，，猪价进一步下行的空间有限 ，，趋势性回升简直定性较高 ，，这对生猪养殖企业的盈利修复将组成直接利好。。。
往后看 ，，能繁母猪存栏去化仍在加速 ，，行业周期底部正一连夯实。。。据国家统计局数据显示 ，，能繁母猪存栏自2025年7月启动下行 ，，至2026年3月累计降幅已达3.4%。。。进入2026年二季度后 ，，去化节奏进一步加速 ，，4月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯监测的环比降幅划分为0.1%、0.9%和0.9% ，，5月进一步扩大至0.9%、1.3%和0.1% ，，不但月度降幅环比一连走扩 ，，二季度整体去化力度也较一季度显着提升。。。产能缩短的趋势仍在延续 ，，这意味着未来供应端的压力将继续缓解 ，，周期反转的基础也在一连积累。。。
政策层面也在一连释放起劲信号 ，，指导头部企业加速调减节奏。。。克日 ，，农业农村部与国家发改委联合召开座谈会 ，，召集部学生猪主产省份及大型养殖企业 ，，安排常态化精准调控。。； ；；； ；＞刍崦魅诽岢觥八母龃币 ，，即大型企业要带动压减产能产量、带动严控二次育肥、带动镌汰弱仔猪、带动降低出栏体重 ，，并要求相关省份抓紧修订省级产能调控方案 ，，继续实质性压减产能。。。据财联社报道 ，，已有上市公司人士体现 ，，下半年产能将有明确调减 ，，且此次要求9月前完成 ，，时间进度显着前置； ；；； ；；尚有企业凭证主管部分指导意见制订了新的去化目的 ，，能繁存栏将在目今基础上进一程序减。。。
行业名堂的一连优化 ，，将进一步放大上市公司的业绩弹性。。。头部企业依附本钱优势、融资渠道和治理效率 ，，在行业低谷期依然能够维持正常谋划 ，，甚至逆势扩张。。。以牧原股份为例 ，，其完全本钱已控制在11.6元/公斤左右 ，，显著低于行业均值 ，，即便在猪价低位运行时亏损幅度依然可控 ，，且现金流储备富足 ，，具备穿越周期底部的实力。。。这意味着本轮周期反转之后 ，，龙头企业的盈利弹性和市场份额有望同步提升 ，，业绩兑现能力将显著高于以往周期。。。
从估值维度来看 ，，当宿世猪养殖板块的设置性价比已升至历史高位区间。。。阻止7月8日 ，，申万生猪养殖指数市净率LF仅为2.33倍 ，，划分处于上市以来、近10年、近5年和近3年的19.41%、0.98%、1.96%和3.27%分位数 ，，意味着目今估值水平已基本触及历史最低区域。。。关于投资者而言 ，，在周期底部以靠近重置本钱的价钱结构行业龙头资产 ，，既意味着有限的下行风险 ，，也对应着周期反转后可观的向上弹性 ，，当下的风险收益比已展现出较强的设置吸引力。。。
回到目今市场情形 ，，科技股的高位震荡 ，，有望一连推动资金回流生猪养殖板块。。。上半年市场资金太过集中于科技赛道 ，，形成了显着的结构性失衡 ，，随着科技板块波动加大、赚钱效应削弱 ，，部分资金自然会选择落袋为安 ，，转向估值更低、清静边际更为富足的板块举行防御和平衡设置。。。
生猪养殖板块恰恰契合了目今资金的切换需求。。。一方面拥有产能去化、周期反转的明确基本面支持 ，，并非纯粹的题材炒作； ；；； ；；另一方面估值已处于历史底部 ，，清静边际富足 ，，不碰面临高位接盘的风险。。。无论是追求绝对收益的私募、包管资金 ，，照旧举行再平衡的公募基金 ，，都有动力在目今时点增添生猪养殖板块设置 ，，以此优化组合的风险收益结构。。。7月初以来生猪养殖板块量价齐升的走势 ，，已反映出部分先知先觉资金的结构行动 ，，随着周期反转预期一直强化 ，，后续增量资金有望一连入场。。。
虽然 ，，投资生猪养殖板块也需要客寓目待其中的风险。。。最焦点的不确定性在于产能去化的节奏和幅度 ，，若是去化慢于预期 ，，猪价反转时点可能延后 ，，板块行情也会随之推迟。。。其次是需求端的恢复力度 ，，若宏观消耗苏醒缺乏预期 ，，即便供应缩短 ，，猪价上行高度也可能受限。。。别的 ，，非洲猪瘟等疫病风险、质料价钱波动等因素也会对行业盈利爆发影响。。。
因此 ，，结构生猪养殖板块不宜追涨杀跌 ，，更适合以左侧分批结构的思绪加入 ，，重点关注本钱控制能力强、现金流稳健、产能有增添空间的龙头企业。。。这些公司在周期反转历程中业绩弹性更大 ，，也更能穿越周期波动。。。
综合来看 ，，当宿世猪养殖板块正处于“基本面磨底、估值面筑底、资金面拐点”的三重底部叠加阶段。。？？ ？？？萍脊筛呶徽鸬匆⒌淖式鹪倨胶 ，，为板块提供了短期催化 ，，而产能一连去化推动的周期反转 ，，则是中恒久行情的焦点支持。。。
关于投资者而言 ，，与其在高位科技股中博弈波动 ，，不如提前结构处于估值洼地的周期反转品种。。。随着下半年猪价逐步企稳回升 ，，市场预期将一直修正 ，，生猪养殖板块有望迎来估值与盈利的戴维斯双击 ，，成为下半年A股市场中确定性较强的投资主线之一。。。
【注：市场有风险 ，，投资需审慎。。。在任何情形下 ，，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流 ，，并不组成对任何人的投资建议。。。除专门备注外 ，，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创 ，，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。。。
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编辑：胡伟
