泉源：天天吃鸡蛋和很少吃鸡蛋有何差别作者： 黄添圣：

独家丨单月增超2200亿！14家理财公司规模，，再刷新高

今年5月，，银行理财继续迎来资金净流入。。。

6月9日，，证券时报·券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据显示，，今年5月末，，规模超1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财公司、8家股份行理财公司）合计存续规模单月环比增添逾2200亿元，，二季度实现一连2个月规模正增添。。。

今年5月以来，，受股债市场波动影响，，银行理财净值回撤压力有所增大。。。证券时报·券商中国记者从业内获悉，，在资产设置端，，理财公司加大力度通过多资产组合战略应对市场波动；；；；；在产品渠道端，，多家银行增强了对销售产品与客户风险匹配和适当性管控，，防止风险错配造成损失。。。

单月增添逾2200亿元

证券时报·券商中国记者获取的上述数据显示，，规模排名前14位的理财公司在二季度实现一连2个月的净增添，，5月末合计产品规模为26.72万亿元，，再度刷新去年11月末创下的峰值水平，，理财市场总体规模迎来新高点。。。

据证券时报·券商中国记者测算，，5月理财行业整体规模增幅虽低于4月，，但国有行、股份行旗下理财公司均实现百亿元以上规模净增添。。。国有行理财公司方面，，农银理财、中邮理财、工银理财单月净增添划分超400亿元、360亿元、300亿元；；；；；股份行理财公司中，，招银理财单月净增290亿元。。。依托母行之外代销渠道快速壮大的中原理财体现突出，，5月净增添640亿元，，在万亿级规模的理财公司中增幅排名第一。。。

在规模一连增添趋势下，，除头部理财公司外，，“2万亿阵营”理财公司规模差别在显着缩小。。。除第一梯队中的招银理财、信银理财、兴银理财划分维持2.8万亿元、2.55万亿元、2.4万亿元规模外，，光大理财、农银理财、工银理财和中银理财之间大都差别低于1000亿元，，第二梯队之间竞争趋于白热化。。。

加速构建多元化的代销网络以突破母行渠道瓶颈，，或是接下来行业竞争的主要变量。。。阻止今年5月末，，从主要理财公司行外代销产品占比来看，，大行理财公司仅有交银理财行外代销规模比例超57.5%，，而多家规模1万亿元以上股份行理财公司行外代销比例在40%~65%区间，，大行理财公司行外代销整体仍缺乏股份行理财公司。。。

多资产组合应对市场波动

从投资端来看，，由于债券资产“票息收益+资源利得”收益去年以来一连下行，，多资产多战略成为增厚理工业品收益的行业共识。。。业内也通过多资产组合来应对股债市场近期的波动，，平抑净值大幅波动，，该类产品由于收益率相对更高，，也获得市场低风险资金的青睐。。。

从产品货架数据可看出，，“固收+”产品成为替换固收纯债产品的主要增量。。。据证券时报·券商中国记者获得的独家数据，，固收纯债型产品5月末规模较上月险些无显着增量，，多家股份行理财公司甚至环比下降100亿元以上，，现金治理类产品一连压降，，单月降幅超1300亿元。。。含权类产品中，，一连逆势增添的“固收+”理工业品5月增添1800亿元；；；；；混淆类产品也增添近270亿元。。。

国信证券非银金融首席剖析师孔祥在最新研报中体现，，5月以来，，受股债市场双向波动影响，，银行理财净值回撤压力加大，，在此配景下，，部分理财公司选择通过多资产组合战略应对波动，，在肩负一定系统性风险的条件下获取逾额收益，，相关偏向涵盖港股打新、科技股挖掘以及股债商（含黄金）风险平价等战略。。。从实践效果看，，多资产设置确实展现出较强的风险疏散能力，，对净值组合爆发起劲作用，，部分多资产理工业品年化收益率凌驾10%。。。

光大证券王一峰团队以为，，“固收+”产品中“+”的部分主要是通过“+资产”“+战略”两个维度来实现。。。其中，，“+资产”主要是通过股票、基金、REITs、衍生品等提升收益，，不局限于权益类资产。。。另外，，理财公司在投研能力、大类资产设置上的差别或在机构竞争力上有进一步体现。。。

震荡市下渠道增强风险适配

整体来看，，理财公司结构含权理工业品的力度有所加码：在通过设置一定仓位的权益资产捕获股市向上弹性的同时，，诸多机构会接纳疏散设置的投资战略，，力争降低组合波动。。。

2026年以来，，含权产品对整体理工业品的增量孝顺，，已经抵达最大占比。。。今年前5个月，，上述14家理财公司“固收+”产品较年头增添1.44万亿元，，成为规模孝顺主力；；；；；固收纯债较年头略增缺乏1000亿元；；；；；现金治理类产品规模下降约3600亿元，，思量目今现金类产品7日年化收益率已经一连低至1%周围，，业内看法以为后续规？
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值得注重的是，，5月含权理财净值波动幅度较大，，中下旬多次泛起净值大幅冲高后越日快速回调的情形。。。

在渠道端方面，，证券时报·券商中国记者相识到，，面临市场震荡行情，，多家银行加码投资者陪同与权益包管事情。。。长三角一家上市银行于5月上旬由总行财产治理部分组织开展销售适当性系统专项培训；；；；；该行复盘过往权益产品销售环节袒露出的适当性短板，，完玉成面排查梳理，，并针对50万元以上R4、R5（中高风险/高风险）产品的大额生意，，进一步优化适当性管控流程。。。

详细来看，，为了更严酷地；；；；；ふ鸬词邢峦蹲收呷ㄒ妫，该行设置了四类情形自动阻挡客户的自主购置流程，，包括但不限于若是客户需购置单笔50万元及以上的R4、R5产品时，，需要双人尽调；；；；；当风险品级为C4（进取型投资者）的客户设置R4、R5产品的比例凌驾20%时，，会被阻挡；；；；；风险品级为C5（激进型投资者）的客户设置比例超30%且单笔50万元或一连三天累计购置50万元时，，也会被阻挡。。。

上述步伐旨在震荡行情中严酷落实“?卖者尽责、买者自尊?”的金融产品销售原则，，规避风险错配引发投资者亏损。。。尚有国有大行深圳分行财产治理部分人士告诉记者，，该行每个月都会给理财司理出具资产设置报告建议。。。“我们让客户司理见告客户，，最近这个阶段要适量降低权益类设置比例。。。”该人士先容。。。

责编：王璐璐

排版：汪云鹏

校对：姚远

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