泉源：中方代表在联合国谈美国不交会费作者： 吴宛菱：

万亿美元市值的“存储三巨头”：涨价、垄断与扩产

文 | 硅基象限，，
，，，
，作者 | 张思

放眼全球，，
，，，
，市值突破万亿美元的企业仅十余家，，
，，，
，而做存储的就有三家。。。

在已往12个月，，
，，，
，SK海力士和美光股价超9倍速狂奔，，
，，，
，三星电子暴增超5倍，，
，，，
，三家存储巨头，，
，，，
，大跨步进入“万亿美元市值俱乐部”。。。

详细来看，，
，，，
，去年6月27日，，
，，，
，美光股价约为124.7美元/股，，
，，，
，现在年6月28日已达1132美元，，
，，，
，市值超1.2万亿美元；；；；
；
；SK海力士去年6月29日股价约为180美元，，
，，，
，今年6月26日约1700美元，，
，，，
，总市值约 1.38万亿美元；；；；
；
；三星电子去年6月29日其股价约40美元，，
，，，
，现在年6月27日约209美元，，
，，，
，市值约1.4万亿美元。。。

这背后的焦点原因是，，
，，，
，三星电子、SK海力士、美光险些包办了90%以上算力服务器中的存储市场。。。

陪同着三巨头的狂飙，，
，，，
，其所在的存储行业也被贴上三个标签，，
，，，
，涨价、垄断与扩产。。。

三个月狂揽800亿美元

存储涨价的苗头，，
，，，
，从2025年上半年最先。。。

去年4月，，
，，，
，闪迪一封涨价函，，
，，，
，见告客户产品整体涨幅凌驾10%，，
，，，
，掀开了存储芯片欠缺、涨价的大幕。。。

随后，，
，，，
，三星电子、海力士、美光等大厂也最先宣布涨价，，
，，，
，甚至在2025年下半年涨幅一度超70%，，
，，，
，且供不应求。。。

这带来了2025年，，
，，，
，三家头部存储公司，，
，，，
，营收和利润的增添。。。

在2025年财年，，
，，，
，三星电子半导体（DS）营业营收约为308亿美元，，
，，，
，营业利润约114亿美元；；；；
；
；海力士营收约681亿美元，，
，，，
，净利润约300亿美元；；；；
；
；美光营收为373.78亿美元，，
，，，
，净利润为85.39亿美元。。。

在2025年，，
，，，
，海力士的利润率为48.5%，，
，，，
，三星的毛利率为39.4%，，
，，，
，美光的毛利率为39.8%。。。

2026年开年，，
，，，
，三家半导体巨头营收险些翻倍，，
，，，
，利润也迎来约4倍增添，，
，，，
，且陪同着净利率/毛利率的翻倍。。。

2026年一季度（1-3月），，
，，，
，三星半导体营业（DS）的营业收入为530亿美元，，
，，，
，增添225%，，
，，，
，营业利润达350亿美元，，
，，，
，同比增添480%，，
，，，
，海力士营业收入约330亿美元，，
，，，
，同比暴涨198%，，
，，，
，营业利润约240亿美元，，
，，，
，同比增添 405.5%。。。

从美光最新宣布的2026财年第三季度（3-5月）数据来看，，
，，，
，增添还在一连，，
，，，
，时代营收414.6 亿美元，，
，，，
，同比增添345.7%，，
，，，
，净利润288.6 亿美元，，
，，，
，同比暴涨1398.3%。。。

三巨头三个月赚了800亿美元，，
，，，
，凌驾2025年整年。。。

营收和利润高速增添背后，，
，，，
，是净利率/毛利率的翻倍。。。在2026年一季度，，
，，，
，三星营业利润率是66%;海力士为72.7%,而美光在2026财年三季度毛利率也抵达了84.9%。。。

在2026年5月下旬，，
，，，
，三家存储公司的市值，，
，，，
，相继突破万亿美元。。。

全球市值超万亿的公司仅16家，，
，，，
，科技公司有13家，，
，，，
，除了三家存储巨头外，，
，，，
，尚有市值凌驾四万亿美元的英伟达，，
，，，
，谷歌母公司 Alphabet 、苹果 Apple，，
，，，
，凌驾2亿的微软 Microsoft、亚马逊 Amazon、台积电TSMC、SpaceX，，
，，，
，以及凌驾万亿美元的博通 Broadcom、特斯拉 Tesla、Meta Platforms。。。

三星和SK海力士，，
，，，
，也成为唯二，，
，，，
，进入万亿美元市值俱乐部的韩国企业。。。

助力他们狂奔的要害手艺有两个：DRAM与NAND Flash。。。

“吸金王“：DRAM与NAND Flash

存储器分为两大类，，
，，，
，一类是易失性存储，，
，，，
，存储速率快，，
，，，
，可是一断电数据就清空；；；；
；
；另一类是非易失性存储，，
，，，
，断电后数据依然保存。。。

DRAM与NAND Flash，，
，，，
，一个是易失性存储器，，
，，，
，另一个则是非易失性存储器。。。

DRAM包括HBM（高带宽内存）、DDR5/6、LPDDR5/5X/6、GDDR6/GDDR7等手艺蹊径。。。其中，，
，，，
，DDR5/6是台式机、服务器内的存储手艺，，
，，，
，LPDDR6/5/5X用在智能手机、平板及车载系统，，
，，，
，GDDR6/GDDR7面向图形处理器（GPU）的高速显存。。。

HBM（高带宽内存）是用于算力服务器的存储，，
，，，
，也是手艺壁垒最高的DRAM。。。HBM接纳2.5D客栈手艺，，
，，，
，需要将8 层、12 层甚至16 层 DRAM 芯片，，
，，，
，通过TSV（硅通孔）手艺，，
，，，
，笔直堆叠在一起，，
，，，
，现在最新手艺为HBM3e / HBM4，，
，，，
，单颗存储容量已超36GB。。。

诸如，，
，，，
，三星电子、美光现在HBM3E和HBM4均接纳12层堆叠，，
，，，
，最高可以实现36GB容量，，
，，，
，且正在研发16 层堆叠，，
，，，
，容量达48GB的HBM4。。。

NAND Flash，，
，，，
，也叫闪存，，
，，，
，包括手机内置存储、U 盘、服务器的固态硬盘 SSD。。。在AI算力场景下，，
，，，
，存储已经演进到PCIE 6.0 SSD。。。

NAND Flash依赖3D 客栈手艺，，
，，，
，将200层甚至300-400层的芯片，，
，，，
，堆叠到一个芯片上，，
，，，
，客栈层数越多，，
，，，
，手艺难度越高。。。好比海力士最先接纳321层固态硬盘（cSSD），，
，，，
，并妄想在今年底最先量产375层3D NAND Flash，，
，，，
，三星妄想 2029年将实现420层 SSD。。。

凭证CFM闪存市场统计数据，，
，，，
，25Q4全球DRAM市场的前三名划分为三星电子、SK海力士、美光，，
，，，
，划分占有37.1%、33.1%和20.8%。。。而在NAND Flash 市场，，
，，，
，前五名划分是三星、SK海力士、铠侠、闪迪和美光，，
，，，
，占27%、22.1%、15%、12.8%、11.6%。。。

三家巨头正惹上“垄断讼事”。。。外媒披露，，
，，，
，6月29日，，
，，，
，三星电子、SK海力士和美光科技遭遇美国联邦反垄断的整体诉讼，，
，，，
，称其同谋限制古板DRAM供应、抬高价钱，，
，，，
，加剧内存欠缺。。。

存储三巨头能站上现在的位置，，
，，，
，着实已经走了50年。。。

内卷、洗牌的五十年

DRAM比NAND Flash早出生20年，，
，，，
，但发明这两种芯片的公司，，
，，，
，现在都已放弃存储营业。。。

1970年，，
，，，
，英特尔推出天下上首款DRAM存储芯片（Intel 1103），，
，，，
，容量仅1KB，，
，，，
，并一度拿下存储芯片的80%以上市场。。。

在八年后，，
，，，
，帕金森兄弟（沃德·帕金森与乔·帕金森）在美国爱达荷州，，
，，，
，一个牙科诊所的地下车库建设了美光，，
，，，
，并在1979年宣布64Kb容量DRAM。。。

1980年，，
，，，
，美光建设的两年后，，
，，，
，行业最先“内卷“。。。其时，，
，，，
，日本厂商东芝、日立、富士通等公司最先进军存储市场，，
，，，
，并以极高的良品率和更低价钱，，
，，，
，抢占80%以上市场份额。。。

那时，，
，，，
，英特尔由于难以匹敌日本公司，，
，，，
，放弃 DRAM营业，，
，，，
，转型做微处理器（CPU）。。。

在三年后，，
，，，
，韩国两大巨头才建设。。。1983年，，
，，，
，韩国商人郑周永建设现代电子工业株式会社，，
，，，
，这也是SK海力士的前身，，
，，，
，同年，，
，，，
，三星首创人李秉喆宣布正式进军DRAM市场，，
，，，
，并宣布了能用于个人电脑的64Kb 容量的DRAM，，
，，，
，比美光晚4年，，
，，，
，比海力士早两年。。。

1989年，，
，，，
，东芝推出首款 NAND Flash 产品，，
，，，
，NAND Flash进入存储舞台中央。。。1992年底，，
，，，
，三星从东芝获得 NAND Flash 设计授权，，
，，，
，并推出首款 NAND Flash 器件。。。

之后十年，，
，，，
，存储行业最先重新洗牌。。。这一年，，
，，，
，韩国现代电子并购LG半导体，，
，，，
，并在一年后将现代电子彻底剥离，，
，，，
，更名为海力士半导体。。。

同年，，
，，，
，日本存储企业也最先并购重组。。。NEC与日立剥离各自的内存营业，，
，，，
，联合建设NEC日立存储器，，
，，，
，一年后正式更名为尔必达。。。

2000年月初期，，
，，，
，海力士正式最先研发NAND Flash，，
，，，
，2002年，，
，，，
，三星在全球闪存市场份额排名第一。。。

2003年，，
，，，
，日本又一家公司，，
，，，
，三菱电机的DRAM 制造部分，，
，，，
，也被并入尔必达。。。在之后几年，，
，，，
，尔必达进入生长的黄金期，，
，，，
，乐成在东京证券生意所上市，，
，，，
，并一度获得20%市场份额。。。

但在2012年之后，，
，，，
，日本企业徐徐退出存储赛道。。。一方面，，
，，，
，尔必达由于难敌韩国企业的竞争，，
，，，
，加上日本经济限制，，
，，，
，宣布休业，，
，，，
，并由美光收购。。。另一方面，，
，，，
，在2016财年，，
，，，
，东芝净亏损高达9657亿日元，，
，，，
，不得已将存储部分剥离并出售，，
，，，
，在2019年正式更名为铠侠。。。

目今，，
，，，
，DRAM和NAND Flash是三星和海力士的绝对统治区。。。但他们着重点略有差别，，
，，，
，三星的优势在于智能手机、电脑中的DDR5/6，，
，，，
，LPDDR5等消耗级市场，，
，，，
，而海力士由于更早绑定英伟达，，
，，，
，而在HBM市场更具优势。。。

算力竞争的下半场依然火拼产能。。。6月29日，，
，，，
，SK海力士宣布将单独向韩国西南地区（湖南／光州）半导体集群投入400万亿韩元，，
，，，
，用于建设多座存储晶圆厂及HBM先进产线；；；；
；
；三星电子正式宣布未来 10 年总额约 1000 万亿韩元的投资；；；；
；
；美光也在纽约州和爱达荷州妄想了重大的全新晶圆厂建设。。。

存储行业是个周期性行业，，
，，，
，产能缺乏市价钱增添迅猛，，
，，，
，可是需求下降时，，
，，，
，价钱也将迅速下滑，，
，，，
，这也意味着存储行业将没有“永远的牛市”。。。