文丨吕行编辑丨杜海

泉源丨新商悟

（本文约为 1900字）

克日，，，，，，运动品牌匹克再度被推优势口浪尖。。
。。。。这一次引爆舆论的，，，，，，是其自己的官方账号。。
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6月14日，，，，，，抖音平台认证为“匹克官方直播间”的蓝V账号，，，，，，在谈论区留言自曝：“匹克官方直播间的员工也已经被欠薪一年了。。
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统一时间，，，，，，该账号还宣布了一份由中国现代五项运动协会于2025年8月14日开具的催款函，，，，，，翰札指出匹克未能凭证《赞助相助协议书》约定按期支付赞助款子。。
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只管相关留言和视频不久后被删除，，，，，，但截图已在全网传开。。
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有自称该直播间外聘运营职员的人士告诉媒体，，，，，，一年前的劳务费被拖欠至今，，，，，，匹克给出的理由是“集团董事长以为运营职员劳动用度太高，，，，，，不继续相助了，，，，，，欠的人为款集团指示不支付”。。
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该人士还向媒体记者爆料称，，，，，，去年爆发的员工降薪事务中，，，，，，绝大大都员工迫于压力放弃了维权。。
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6月15日晚间，，，，，，面临舆论发酵，，，，，，匹克董事长许景南给出了完全相反的回应。。
。。。。他对媒体说：“我们没有和‘五项动协’签署任何协议，，，，，，网传协议都是‘五项动协’和中介签的，，，，，，不知道截图从哪来的，，，，，，都是假的，，，，，，我们已经报警了。。
。。。。”当媒体追问更多细节时，，，，，，许景南挂断了电话。。
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双方各执一词，，，，，，但另一份文件让事情变得越发重大。。
。。。。一份厦门匹克商业有限公司（匹克集团全资子公司）于2026年1月16日出具的回函显示，，，，，，双方于2018年签署的《现代五项国家队赞助相助协议书》项下，，，，，，约定于2022年9月30日前支付的50万元赞助款子“阻止现在该笔款子尚未支付”，，，，，，公司诠释称“此情形系基于客观谋划情形转变所致，，，，，，非我司主观意愿”，，，，，，并允许继续推行条约义务。。
。。。；；睾接泄竟。。
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正经社剖析师注重到，，，，，，这并非匹克首次陷入财务争议。。
。。。。2025年9月，，，，，，其被传出实验蹊径式降薪：总部员工月薪在5000-10000元区间的降10%，，，，，，10000-20000元区间的降20%，，，，，，20000元以上的降30%；；直营分公司办公室职员降幅高达50%。。
。。。。只管公司内部的降薪通知称已“经由充分相同和意见征集”，，，，，，但多位员工向媒体反映，，，，，，他们在发薪日前4天才被开会见告此事，，，，，，且会后无正式文件或一对一相同确认。。
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许景南其时诠释称，，，，，，降薪主要针对直营亏损部分和部分高薪岗位，，，，，，整体降薪幅度不到10%，，，，，，并首次披露公司内销直营板块2025年1至7月累计亏损逾1.3亿元，，，，，，他将此归结为调薪的要害原因。。
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同年10月，，，，，，又有新闻称，，，，，，拒绝接受降薪的员工收到匹克发出的《关于薪资停发的见告函》，，，，，，被要求提交“反思磨练”，，，，，，否则将面临停薪处分。。
。。。。泉州市丰泽区劳动包管维权中心随后介入，，，，，，指出“未经员工赞成的降薪及以不写磨练为由停薪均属违法行为”，，，，，，并为相关员工申请了劳动仲裁。。
。。。。天眼查显示，，，，，，因劳动争媾和福利待遇纠纷，，，，，，已有员工将匹克告上法庭。。
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那么，，，，，，匹克的资金链究竟怎么样了？？？？？

匹克2009年9月上岸港交所，，，，，，2016年11月由大股东许氏家族主导完成私有化退市。。
。。。。彼时，，，，，，匹克CEO许志华给出的诠释是，，，，，，公司股价恒久被低估、流动性低迷，，，，，，难以借助港股资源平台赋能营业。。
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退市后，，，，，，匹克不再果真完整财务数据，，，，，，真实现金流和盈利情形外界难以准确判断。。
。。。。从果真信息中，，，，，，正经社剖析师整理出了几个要害侧面。。
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一是亏损规模。。
。。。。仅2025年前七个月，，，，，，内销直营板块累计亏损凌驾1.3亿元。。
。。。。不过，，，，，，福建省工商联宣布的2025福建省民营企业100强榜单中，，，，，，匹克以62.9亿元营收规模位居第91位。。
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关于一个2025年营收62.9亿元的集团而言，，，，，，这一亏损额度尚缺乏以伤筋动骨，，，，，，但连系降薪、欠薪听说和赞助款拖欠等多重信息，，，，，，其现金流主要的信号已十明确确。。
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二是扩张与缩短并存。。
。。。。一方面，，，，，，2024年，，，，，，完成B轮融资；；2026年3月，，，，，，信阳北方总部揭牌；；4月，，，，，，妄想新增一条运动鞋成型生产线。。
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另一方面，，，，，，2025年，，，，，，被迫转手三个分公司，，，，，，并在回函中以“客观谋划情形转变”为由诠释款子拖欠。。
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这种矛盾状态，，，，，，实质是资金储备缺乏以支持营业扩张，，，，，，只能靠腾挪周转维持平衡，，，，，，资金链的宽裕度可想而知。。
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三是融资与上市听说。。
。。。。2024年，，，，，，豫东南工业投资基金对匹克股权投资5亿元；；2026年3月，，，，，，有媒体报道称匹克正在推动A股上市。。
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频仍的资源行动，，，，，，自己就是资金需求的直接信号，，，，，，但能否准期落地仍是未知数。。
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在拿到召募资金之前，，，，，，匹克仍要靠自身造血与现有融资，，，，，，笼罩直营亏损、产能扩张与品牌营销的多重资金消耗，，，，，，缓冲垫并不算厚。。
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值得玩味的是，，，，，，就在欠薪、欠款听说闹得沸沸扬扬的同时，，，，，，匹克的品牌营销投入并未缩短：NBA球员马利克?蒙克的“2026中国行”照常推进，，，，，，2026年爱知?名古屋亚残运会中国代表团官方相助同伴的身份也照常官宣。。
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这其间的悖论，，，，，，在于：在竞争强烈的运动衣饰赛道，，，，，，停下营销就意味着丧失市场声量与渠道话语权；；但刚性支出的拖欠，，，，，，好比，，，，，，员工端的降薪欠薪消耗的是组织活力与内部信任，，，，，，相助方的款子拖欠侵蚀的是商业信誉与供应链稳固性，，，，，，而官方账号自曝欠薪的闹剧，，，，，，更是把内部的资金拮据直接摆到了消耗者与公众眼前。。
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融资或许能解一时燃眉之急，，，，，，但若是直营亏损的泉源不除、资金使用的效率不提，，，，，，靠腾挪维持的紧平衡，，，，，，早晚会迎来绷不住的那一天。。
。。。。而品牌信任一旦透支，，，，，，再想重修，，，，，，远比筹集一笔资金要难堪多。。
。。。。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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。。。。投资有风险，，，，，，入市需审慎

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