上市一个多月，，股价暴涨超18倍。。。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日，，深圳。。。

一家硬科技企业正式上岸创业板。。。谁也没想到，，上市首日股价大涨430%，，总市值突破千亿。。。上市一个多月，，阻止5月22日收盘，，股价较刊行价上涨超18倍，，总市值创下约3878亿元的阶段新高。。。

这家公司，，叫大普微。。。它的首创人，，是一个70后海归，，叫杨亚飞。。。

【01 押注硬科技】

杨亚飞，，1979年出生。。。本科、硕士均结业于北京邮电大学，，厥后赴美，，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。。。

2008年博士结业后，，他进入高通事情，，一干就是8年，，并一起做到高级主任工程师。。。

这段横跨中美、毗连学术与工业一线的履历，，让杨亚飞比许多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，，恒久险些被外洋巨头牢牢垄断。。。

无论是三星电子、美光科技，，照旧SK海力士，，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最焦点的底层手艺，，而国产企业恒久缺乏真正的话语权。。。

中国拥有全球重大的数据中心市场，，但最焦点的企业级存储手艺，，却高度依赖外洋供应，，这让杨亚飞重复思索一个问题：为什么不可自己做？？？？？？

2016年，，杨亚飞决议放弃美国稳固的高薪事情，，回国在深圳龙岗建设了大普微。。。

其时他有两种选择：一种是消耗级存储，，门槛相对更低、回款更快，，也更容易短期盈利；；另一种，，则是手艺壁垒极高、研发投入重大、客户验证周期漫长的企业级存储。。。

他绝不犹豫地选择了后者。。。由于他相信，，更底层、更难啃、也更需要恒久投入的硬科技，，既是挑战，，也是时机，，做好了，，才华越发建设壁垒，，创立价值，，并获得更超等的回报。。。

以后十年，，大普微走上了全栈自研的蹊径。。。从主控芯片、固件算法，，到整机模组，，险些所有自己做。。。

但这条路，，比他想象得还要艰难。。。

创业初期，，资金压力就是公司面临的第一道生死关。。。

企业级SSD自己就是典范的手艺与资金双麋集工业。。。从主控芯片设计、固件研发，，到后期量产测试，，每一步都需要巨额投入。。。

在融资最艰难的阶段，，杨亚飞只能靠自筹资金，，硬撑着团队继续推进研发。。。

更难的，，着实照旧手艺攻关。。。

作为固态硬盘真正的大脑，，主控芯片研发不但门槛极高，，并且极其烧钱。。。仅一颗主控芯片，，研发投入往往就需要2亿到3亿元，，研发周期长达两三年。。。

即便云云，，大普微依然坚持从零自研，，并逐步攻克主控芯片、固件算法，，搭建起从焦点芯片到整机固态硬盘的完整手艺系统。。。

由于杨亚飞很清晰，，若是焦点手艺依赖别人，，企业永远不可能真正建设自己的护城河。。。

但产品出来，，后面也尚有更大挑战。。。

数据中心对存储稳固性有极其严苛的要求。。。一旦出问题，，损失可能是整个营业系统直接停摆，，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。。。

杨亚飞厥后形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。。。”

大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时，，即便性能指标所有通过，，许多客户依然不敢真正接纳。。。浚？？？？突羰茄≡窆示尥，，险些不需要肩负特殊风险；；但若选择一家首创公司，，一旦出问题，，决议者自己就要肩负重大压力。。。

为了突破这种不信任，，杨亚飞带着团队用了一个最笨的步伐——恒久驻场。。。许多时间，，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，，等对方机械空闲下来，，请求时机测试自己产品。。。

事实上，，首创产品，，也简直不如国际巨头的稳固性。。。有时间，，一个问题刚解决，，下一个问题又泛起，，团队往往继续熬夜迭代，，重复调试固件算法，，一遍遍跑测试数据。。。

许多项目，，一驻场就是半年，，甚至一年多。。。

但也就在这样的煎熬里，，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。。。

【02 终于爆发】

2022年前后，，云盘算加速扩张，，叠加AI浪潮周全爆发，，全球数据中心对高性能存储的需求最先迅速增添。。。

一直死磕企业级存储的大普微，，也终于迎来了真正起量的阶段。。。

杨亚飞昔时押注的偏向，，终于最先被市场验证。。。

AI大模子的训练与推理，，不但是在拼算力，，也在拼存力。。。GPU认真盘算，，而企业级SSD认真海量数据的高速读取、缓存与稳固存储。。。

若是GPU是发念头，，那么存储系统着实就是燃油与运送管道。。。发念头性能再强，，若是数据传输速率跟不上，，大宗腾贵算力也会陷入“空等数据”的状态。。。

现在，，一些顶级AI训练集群的算力本钱，，甚至动辄每小时上万元。。。在这种配景下，，AI时代的底层逻辑，，也正在从只有算力主要，，逐渐酿成算力与存力配合决议效率。。。

▲图源：DapuStor

而大普微，，恰恰卡在了这个位置。。。

但外界现在看到大普微的爆发，，着实建设在已往多年一连烧钱之上。。。凭证财报，，2022年至2025年，，大普微累计归母净利润亏损凌驾17亿元。。。

这些亏损，，实质上都来自恒久高强度的研发投入。。。但也正是这几年的一连投入，，最终换来了偕行难以复制的手艺壁垒。。。

现在，，大普微已经建设起笼罩主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统。。。累计申请发明专利300余项，，阻止2025年尾，，拥有海内外授权发明专利199项。。。

产品笼罩PCIe 3.0到5.0全代际，，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，，已经最先对标三星电子、美光科技等国际巨头；；而固件算法，，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳固性的需求。。。

▲图源：DapuStor

手艺壁垒，，最终也翻开了顶级客户的大门。。。

现在，，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统。。。

国际市场上，，公司已实现对谷歌批量供货；；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试，，正式进入全球顶级AI算力供应链，，逐步放量。。。

而在企业级存储行业，，有一条很是现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，，谁就意味着真正通过了工业验证。。。

与此同时，，外部情形的一连转变，，也正在让整其中国市场加速拥抱国产自主科技。。。已往，，许多焦点基础设施领域，，客户更倾向于优先选择国际巨头，，由于其产品恒久占有市场主流，，稳固性与可靠性已经经由大宗数据中心验证。。。

但随着全球科技竞争加剧，，以及工业链清静意识一直提升，，越来越多中国企业最先自动推进焦点手艺国产化。。。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，，更容易真正走入主流市场，，并获得要害客户验证。。。

更主要的是，，大普微的要害转折，，已经泛起。。。2026年第一季度，，公司营收同比暴增340.95%，，单季净利润抵达3.7亿元，，首次实现扭亏为盈。。。

这也意味着，，公司终于从手艺投入期，，进入工业兑现期。。。

【03 新的估值锚点】

2025年6月，，在陆家嘴论坛上，，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准，，为优质但尚未盈利的立异企业，，翻开上市通道。。。

许多人其时并没有意识到，，这意味着什么。。。已往很长时间里，，A股市场更偏幸盈利稳固、现金流扎实的成熟企业。。。

像大普微这样恒久亏损、研发投入重大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，，不但很难获得高估值，，甚至连上市自己都很是难题。。。

但AI时代的到来，，正在彻底改写这套逻辑。。。

整整10个月后，，2026年4月16日，，大普微正式上岸创业板，，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。。。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震惊的，，是它上市之后的走势。。。刊行价46.08元/股，，上市首日收盘，，大普微股价就飙升至244.55元，，单日涨幅高达430.71%，，总市值一举抵达1066.77亿元。。。

随后一个月，，股价继续快速拉升。。。5月22日收盘，，总市值站上3878亿元。。。以后行情降温、股价逐步回落，，阻止6月1日，，总市值回落至3154亿元周围。。。

这在已往的A股市场，，险些是不可想象的。。。由于资源市场已往权衡一家企业，，最焦点的指标往往是利润、现金流和短期业绩。。。

但AI浪潮泛起之后，，市场最先重新思索，，未来真正决议科技竞争力的，，事实是什么？？？？？？

谜底已经越来越清晰。。。

AI竞争拼到最后，，比拼的不但是大模子参数，，也不但是应用层立异，，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。。。

模子和应用可以快速迭代，，但底层硬件系统往往需要恒久投入、工业协同和工程积累，，一旦建设起手艺与生态优势，，厥后者很难短期复制。。。

现在，，短期利润的主要性正在下降，，而“是否卡住要害工业位置”“是否拥有底层手艺壁垒”，，最先成为硬科技公司新的估值锚点。。。

从这个角度看，，大普微的爆发并非孤例。。。已往两年，，从GPU、高速光模浚？？？？椤⒁豪渖⑷，，到企业级 SSD、AI服务器，，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，，正整体被市场重新定价。。。

而这些公司的配合特点，，就是都处于AI工业链最底层、最焦点、也最难替换的位置。。。

某种意义上，，大普微市值峰值突破3800亿元，，市场重新估值的，，着实已经不但是一家公司。。。

它更像是资源市场关于一个趋势的整体押注。。。已往很长时间里，，市场更偏幸应用立异、流量扩张与规模增添。。。但AI时代到来后，，越来越多资金最先重新关注那些掌握焦点手艺、卡住要害工业位置的底层硬科技企业。。。

【参考资料】

[1]《海归回国创业，，4年亏损17亿，，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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面临这个问题，，唐嫣险些没有任何犹豫，，就给出了谜底。。。