在用友第三次向港交所提倡攻击之际，，，，，，围绕这家ERP龙头的却是一连串质疑：羁系焦点问询仍未完整回应、累计质押超13%总股本、高层一再变换、三年优化超7000人、三年半累亏52亿……

01，，，，，，“ERP一哥”B面

7月15日，，，，，，用友网络在披露2026年半年业绩预告之际，，，，，，更新了港股招股质料，，，，，，这是一年多的时间里，，，，，，用友第三次向港交所递交的上市申请（前两次划分为2025年6月、2026年1月），，，，，，上市的刻意或迫切水平可窥一斑。。。。。

公司预计上半年归母净亏损 8 亿元至 9.3 亿元，，，，，，在本期业绩预亏的主要原因中，，，，，，“去职赔偿金约1.7亿元，，，，，，同比增添0.4亿元”显得格外醒目，，，，，，半年1.7亿元“谴散费”已凌驾了2025年整年（上年辞退福利总额1.48亿元）。。。。。

若凭证用友2025年人均近5.3万元的赔偿金标准简陋盘算，，，，，，1.7亿赔偿金意味着约莫平摊约3000名员工，，，，，，连系果真财报数据，，，，，，2023年尾至今，，，，，，用友员工总数已从24949人降至缺乏1.8万人，，，，，，即是2年半时间，，，，，，用友员工总量锐减逾7000人。。。。。

不过，，，，，，大减员似乎仍未能抑止住用友的一连亏损，，，，，，2023-2025年，，，，，，用友划分亏损9.67 亿元、20.61 亿元、13.89 亿元，，，，，，今年上半年预亏按预告给出的最低8亿盘算，，，，，，近三年半累亏已逾52亿元。。。。。

再来看营收侧的体现，，，，，，2022-2025年，，，，，，同样泛起疲软态势，，，，，，2025年总营收体量91.82亿元甚至逊于3年前的水准，，，，，，26H1预估营收36.5 亿至 37 亿元，，，，，，同比也仅微增 1.9% 至 3.3%，，，，，，在业绩承压之际，，，，，，高层变换也引发外界质疑。。。。。

据数智研究社统计，，，，，，2024年1月，，，，，，王文京辞去总裁，，，，，，由用友网络25年的元老陈强兵接棒。。。。。然仅一年后，，，，，，陈强兵便黯然下课，，，，，，又换上了黄陈宏接任。。。。。岂料不到3个月，，，，，，黄陈宏又被边沿化，，，，，，60岁的王文京不得不重新披挂上阵，，，，，，再度兼任总裁。。。。。

值得一提的是，，，，，，2025年10月，，，，，，证监会出具境外刊行备案专项问询：实控人股权质押与控制权稳固性、外资持股及增值电信营业合规界线、特殊业态子公司谋划资质、一连亏损下游动性与募资合理性，，，，，，要求公司增补量化测算、官方佐证文件及中介专项核查意见。。。。。

两轮质料更新后，，，，，，最新版招股书仍仅更新2025整年、2026年一季度财务数据，，，，，，增补流动性风险、YonGPT商业化、职员优化赔偿等表层文字内容，，，，，，羁系部分要求的多项焦点佐证质料均未完整披露。。。。。

阻止2026年一季度末，，，，，，用友流动欠债净额已达40.61亿元，，，，，，现金及等价物仅17亿元，，，，，，短期偿债压力客观保存。。。。。大型客户云订阅续费率从2022年的105.5%降至2024年的91.5%。。。。。

阻止最新申报节点，，，，，，用友网络控股股东北京用友科技累计质押 4.45 亿股，，，，，，占其自身持股总数的 48.33%，，，，，，占公司总股本 13.02%。。。。。质押营业相助机构包括多家银行、信托等金融主体，，，，，，融资资金用于股东资金周转、对外股权投资及送还存量债务。。。。。

作为比照，，，，，，金蝶国际2025年已实现扭亏，，，，，，净利润达0.93亿元，，，，，，谋划现金流10.97亿元。。。。。

作为行业龙头的用友，，，，，，置身聚光灯下，，，，，，身上的压力也与享有的光环一般等比例放大。。。。。

不过，，，，，，有一点始终需要明确的是，，，，，，用友烧钱较量狠，，，，，，可是这钱倒也没乱花，，，，，，而是主要为了研发BIP平台和AI手艺举行的高强度投入，，，，，，并同时接纳了研发资源化的会计处理方式，，，，，，进一步放大了“巨损”盘面。。。。。

2025年研发总投入22.86亿，，，，，，占收入近四分之一（凌驾了公认研发标杆华为的21.8%），，，，，，2026年一季度，，，，，，用友研发费率更飙至39.68%；；；；；叠加用友的焦点央国企等大客户定制化交付周期长、实验本钱高，，，，，，拖低了整体效率，，，，，，拖慢了报表增速……

2025年，，，，，，公司推出集成大语言模子YonGPT的“用友BIP企业AI”套件，，，，，，周全开启AI驱动营业厘革。。。。。现在公司焦点产品已周全升级为用友BIP，，，，，，包括面向大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite。。。。。

日前，，，，，，工业和信息化部正式宣布《2025年人工智能应用典范案例名单》，，，，，，用友网络科技股份有限公司申报的“企业软件与智能服务平台‘用友BIP企业AI’”乐成入选，，，，，，标记着用友在企业AI领域的手艺实力与落地效果获得权威认可。。。。。

梳理下来，，，，，，用友的IPO之路仍面临一系列内外挑战，，，，，，不过重资产价钱打造的AI转型，，，，，，似乎曙光乍现。。。。。

02，，，，，，“春天”尚有多远？？

弗若斯特沙利文数据显示，，，，，，按2025年收入计，，，，，，用友网络在中国企业软件及服务市场中占有3.8%的份额，，，，，，位居第一；；；；；按外洋收入计，，，，，，也是海内最大的境内企业软件公司。。。。。“一哥”职位稳固。。。。。

阻止2026年3月31日，，，，，，公司已在境外设立14家分支机构，，，，，，服务超1800家外洋客户，，，，，，笼罩40余个国家和地区。。。。。同时，，，，，，公司已笼罩2025年《财产》中国500强企业中78%的客户。。。。。

2025年用友毛利率48.2%，，，，，，云服务毛利率达49.8%，，，，，，如若剔除巨额研发的约12.4亿元整年摊销，，，，，，用友的谋划性亏损将锐降至仅约1.5亿。。。。。凭证用友业绩预告，，，，，，2026年二季度归母净亏损约0.77亿元至2.07亿元，，，，，，较一季度7.23亿元显着收窄。。。。。

用友靠向大型企业提供云订阅服务和软件授权赚钱，，，，，，云服务收入占比已从2023年的74.6%升至81.4%，，，，，，2025年云服务ARR达29亿元。。。。。订阅制意味着收入分期确认，，，，，，客户提前打款的条约欠债28.65亿同比增添24.2%，，，，，，说明预收款在改善。。。。。

2026年一季度，，，，，，用友AI相关收入1.37亿，，，，，，用友BIP收入5.54亿元，，，，，，同比增添26.8%，，，，，，整体毛利率同比提升5.7个百分点至44.7%，，，，，，同期公司总收入同比增添5.9%，，，，，，AI与BIP营业增速显着大幅领先整体营业增速。。。。。

阻止2026年3月尾，，，，，，公司在手订单约64亿元，，，，，，较上年同期约63亿元增添2%。。。。。整体在手订单增添较量温顺，，，，，，这主要反映了条约签署与收入确认之间的落差中恒久一连保存。。。。。这也与企软产品的特殊性有关。。。。。

好比ERP套件，，，，，，会涉及财力、HR、采购、以致供应链等重大的分支系统，，，，，，需要涉及适配升级和统一接品刷新，，，，，，尚有数据的处理与权限设置等一系列事情流程，，，，，，并且尚有必不可少的验收环节。。。。。

2026年上半年，，，，，，用友陆续宣布本体智能体、本体大模子YonLOM、企业级Skills构建器、超等智能体YonClaw及企业级AI编程平台YonCode。。。。。产品偏向已经转向让AI明确企业数据、挪用营业系统并完成详细使命。。。。。

但订阅收入、在手订单、客户留存、研发资源化比例和自由现金流能否获得质的蜕变/优化？？仍需要一准时日的视察。。。。。

巅峰时刻，，，，，，用友总市值一度凌驾1800亿元。。。。。用友系首创人&实控人王文京身家高达630亿元，，，，，，并在2021年荣列胡润百富榜第63位，，，，，，成为了昔时的“江西首富”。。。。。阻止2026年7月20日收盘，，，，，，用友市值累计蒸发近1500亿。。。。。

凭证弗若斯特沙利文展望，，，，，，中国企业软件及服务市场规模将由2025年的2225亿元增至2030年的3915亿元，，，，，，复合年增添率为12%，，，，，，行业远景依然可观。。。。。

AI重塑后的用友，，，，，，能否笑到最后？？

拭目以待！

参考资料：

封面图源网

二战港交所，，，，，，用友赢面几何？？-互联网那些事

用友BIP企业AI入选2025年度人工智能应用典范案例-中国财产网

用友网络深陷谋划困局：大幅减员难止亏损，，，，，，三度赴港募资寻出路-司理人杂志

三年亏损43亿、市值缩水七成，，，，，，用友网络为何三次攻击港股？？-蓝鲨硬科技

半年砸1.7亿驱逐费！三年优化超7000人，，，，，，用友网络三闯港交所背后有多缺钱？？-数智研究社

一季度亏损7.23亿元，，，，，，累计质押超13%总股本，，，，，，用友三闯港交所，，，，，，羁系焦点问询仍未落地-凤凰WEEKLY

用友网络的两张效果单：AI订单升温，，，，，，利润仍被摊销与交付拖住-财报研究社Pro

东莞网站要害词优化：解锁本土数字市场的焦点战略

〖One〗在数字经济蓬勃生长确当下，，，，，，东莞的企业若想在网上脱颖而出，，，，，，要害词优化是不可或缺的一环。。。。。它并非简朴的文字堆砌，，，，，，而是犹如《孙子兵法》所言“知己知彼，，，，，，百战不殆”，，，，，，需要精准洞察外地用户的搜索习惯。。。。。关于东莞的工厂、商贸公司或服务机构而言，，，，，，将“东莞网站要害词优化”作为战略起点，，，，，，意味着能更直接地毗连周边有真实需求的客户，，，，，，阻止在辽阔的互联网海洋中迷失偏向。。。。。

〖Two〗举行有用的要害词优化，，，，，，主要方法是深入的本土化调研。。。。。这需要关注东莞外地的工业特色，，，，，，例如“五金机械”、“电子制造”或“家具定制”等，，，，，，并连系地区词举行组合。。。。。昔人云“工欲善其事，，，，，，必先利其器”，，，，，，使用搜索引擎提供的剖析工具，，，，，，可以清晰看到哪些要害词在东莞区域有更高的搜索热度，，，，，，从而为网站内容创作涤讪坚实的数据基础，，，，，，让每一篇文章都能有的放矢。。。。。

〖Three〗内容建设是要害词优化的血肉。。。。。当确定了焦点要害词后，，，，，，就需要创作能够解决用户问题的优质内容。。。。。好比，，，，，，针对“东莞网站建设哪家好”这样的长尾要害词，，，，，，可以通过撰写详细的服务比照或案例分享往返应。。。。。处理时，，，，，，正文应让读者望见排查逻辑、修复行动和后续监控，，，，，，而不是只给结论。。。。。这个历程考究“润物细无声”，，，，，，将要害词自然融入问题、段落和图片说明中，，，，，，提升网站的相关性与专业性，，，，，，从而赢得搜索引擎与用户的双重信任。。。。。

〖Four〗优化战略的效果需要一连的视察与调解。。。。。市场情形和用户兴趣在一直转变，，，，，，要害词的热度也随之波动。。。。。因此，，，，，，按期剖析网站流量数据，，，，，，审查哪些要害词带来了现实会见，，，，，，并据此优化内容，，，，，，是坚持竞争力的要害。。。。。正如治理学家德鲁克强调的反馈原则，，，，，，一连的数据复盘能让“东莞网站要害词优化”事情形成一个良性循环，，，，，，最终助力企业在外地搜索市场中稳占鳌头。。。。。

SEO优化SEO：双重视角下的网站运营艺术

〖One〗SEO优化SEO，，，，，，初看似乎是词语的重复，，，，，，实则展现了搜索引擎优化的焦点实质——它是一个一直迭代、自我优化的历程。。。。。正如营销巨匠赛斯·高汀所言：“营销不再是关于你所制造的工具，，，，，，而是关于你讲述的故事。。。。。”SEO正是讲述网站与用户、与搜索引擎之间故事的艺术。。。。。每一次优化，，，，，，既是对外部搜索引擎算法的顺应，，，，，，也是对内部内容与架构的再次审阅与提升，，，，，，形成一个螺旋上升的循环。。。。。

〖Two〗回溯互联网生长历程，，，，，，SEO的看法从简朴的要害词堆砌，，，，，，演进为以用户意图为焦点的综合战略。。。。。这印证了“道生一，，，，，，一生二，，，，，，二生三，，，，，，三生万物”的古老智慧。。。。；；；；；〉腟EO是“一”，，，，，，是手艺框架；；；；；而优化SEO这个行动则是“二”，，，，，，是动态的战略调解。。。。。二者连系，，，，，，方能衍生出知足海量用户需求的“三”与“万物”，，，，，，即富厚而有价值的内容生态，，，，，，从而在搜索效果中获得长期生命力。。。。。

〖Three〗有用的SEO优化SEO实践，，，，，，要求网站运营者同时饰演“修建师”与“导游”的双重角色。。。。。作为修建师，，，，，，需确保网站结构稳固、代码清晰、加载迅捷，，，，，，这是搜索引擎爬虫顺畅抓取的基石。。。。。作为导游，，，，，，则需全心妄想内容路径，，，，，，通过高质量的文章、清晰的标签和合理的内部链接，，，，，，指导用户与爬虫深入探索网站的每一个有价值角落，，，，，，从而提升页面的权威性与相关性。。。。。

〖Four〗展望未来，，，，，，随着人工智能在搜索领域的深度应用，，，，，，SEO优化SEO的重点将愈发向“用户体验”与“语义明确”倾斜。。。。。这意味着，，，，，，仅仅关注要害词密度或外链数目已远远不敷。。。。。焦点在于一连提供精准解决用户问题的优质内容，，，，，，并构建切合逻辑的知识图谱。。。。。这是一个永无止境的优化之旅，，，，，，其最终目的是在用户心中建设“谜底首选”的品牌认知，，，，，，让网站在每一次算法更新中都能屹立不倒。。。。。

SEO引擎优化软件：数字时代的流量指挥家

〖One〗在搜索引擎优化（SEO）的实践中，，，，，，专业工具的价值早已被公认。。。。；；；；；厮菰缙，，，，，，优化事情多依赖手工盘问与剖析，，，，，，效率低下且易蜕化。。。。。SEO引擎优化软件的泛起，，，，，，犹如为航海家提供了准确的罗盘与海图。。。。。这类软件整合了要害词研究、排名追踪、站点审计等焦点功效，，，，，，将原本繁复的数据网络与处理事情系统化、自动化，，，，，，使优化战略的制订从“履历推测”转向“数据驱动”，，，，，，大幅提升了事情的科学性与前瞻性。。。。。

〖Two〗一个优异的SEO软件，，，，，，其焦点在于提供周全而精准的数据洞察。。。。。它不但能展现用户正在搜索哪些词汇，，，，，，更能剖析竞争敌手的战略弱点。。。。。例如，，，，，，通过深入的反向链接剖析，，，，，，优化者可以洞察行业内的权威链接漫衍，，，，，，从而找到为己所用的建设时机。。。。。这正如《孙子兵法》所云“知己知彼，，，，，，百战不殆”，，，，，，软件提供的正是“知彼”的要害情报，，，，，，资助网站在搜索引擎的排名战场中，，，，，，找到最佳的进攻与防御点。。。。。

〖Three〗手艺层面的站点康健度监控，，，，，，是此类软件的又一基石。。。。。它可以自动扫描网站，，，，，，识别出诸如页面加载缓慢、保存死链、移动端不友好等手艺性问题。。。。。这些问题往往是隐形的排名障碍。。。。。实时修复这些问题，，，，，，相当于为网站的“基础设施”举行按期维护，，，，，，确保其能够顺畅地被搜索引擎爬取和索引，，，，，，为后续的内容与链接优化打下坚实的地基，，，，，，阻止因手艺缺陷而徒劳无功。。。。。

〖Four〗然而，，，，，，必需苏醒熟悉到，，，，，，软件是强盛的辅助工具，，，，，，而非万能的神器。。。。。它无法替换深入的行业明确、高质量的原创内容建设以及真实的用户体验提升。。。。。真正的优化，，，，，，是工具理性与价值理性的连系。。。。。将软件得出的数据结论，，，，，，与对用户需求的深刻洞察相连系，，，，，，才华制订出既切合搜索引擎算法偏好，，，，，，又能真正知足访客需求的可一连优化战略，，，，，，从而在数字洪流中稳健地获取并留住目的流量。。。。。

小程序优化排名的四个要害战略

〖One〗在数字化浪潮中，，，，，，小程序已成为毗连用户与服务的主要桥梁。。。。。优化其搜索排名，，，，，，就犹如为店肆选择富贵的市井位置。。。。。昔人云：“工欲善其事，，，，，，必先利其器。。。。。”举行排名优化前，，，，，，必需深入明确平台自身的搜索规则与算法偏好，，，，，，这是所有事情的基石。。。。。清晰的目的与对规则的尊重，，，，，，能让优化之路事半功倍。。。。。

〖Two〗内容的价值始终是排名的焦点。。。。。犹如优质的商品自然会吸引主顾，，，，，，小程序内提供奇异、适用且一连更新的内容，，，，，，是吸引用户停留与互动的要害。。。。。《孙子兵法》有言：“善战者，，，，，，求之于势。。。。。”这个“势”，，，，，，在小程序领域即是由高质量内容构建的用户口碑与使用深度，，，，，，这能显著提升小程序在搜索效果中的权重。。。。。

〖Three〗要害词的结构是一门艺术，，，，，，需要巧妙而自然。。。。。问题、形貌及页面内容中，，，，，，应合理地融入目的用户可能搜索的词汇。。。。。但这并非简朴的堆砌，，，，，，正如好的文章考究遣词造句的流通，，，，，，要害词的设置也需兼顾用户体验与检索需求，，，，，，让小程序能被准确发明，，，，，，同时提供顺畅的使用旅程。。。。。

〖Four〗最后，，，，，，小程序的社交撒播与用户行为数据同样举足轻重。。。。。用户的分享、珍藏与长时间停留，，，，，，都会向搜索算法发出起劲的信号。。。。。这印证了“水能载舟”的原理，，，，，，用户的起劲行为汇聚成流，，，，，，能够有力地托高小程序的搜索排名。。。。。因此，，，，，，设计勉励分享的机制与提升用户体验，，，，，，是优化事情中不可或缺的一环。。。。。

应都会SEO优化：古城新韵与数字时代的交响

〖One〗应都会，，，，，，这座以“膏都盐海”著名于世的古城，，，，，，在数字时代正追求新的生长韵律。。。。。犹如《周礼·考工记》中“审曲面势，，，，，，以饬五材”的匠心，，，，，，现代SEO优化亦需洞察外地特色与网络趋势。。。。。将应城的膏盐工业历史、温泉旅游资源等内容，，，，，，系统性地编织进网站架构，，，，，，是吸引精准流量的基石，，，，，，让深挚秘闻在网络空间焕发新生。。。。。

〖Two〗聚焦外地服务是应城SEO的焦点战略。。。。。正如清代方志注重纪录地方风物，，，，，，网站内容应深耕“应城石膏”“汤池温泉”等地区要害词。。。。。通过创作关于膏雕工艺、矿盐浴康养等特色内容，，，，，，知足用户对外地信息与服务的需求。。。。。这种扎实的内容建设，，，，，，能有用提升网站在外地搜索中的可见度与权威性。。。。。

〖Three〗构建外地化的链接与口碑网络至关主要。。。。。古语云“里仁为美”，，，，，，在数字天下则体现为外地商户同盟、旅游平台相助及用户好评积累。。。。。勉励游客分享在应城的体验，，，，，，联动外地企业网站，，，，，，形成良性的推荐生态。。。。。这些来自外地的、真实的链接与评价，，，，，，是搜索引擎评估网站地区相关性的主要信标。。。。。

〖Four〗顺应移动搜索与即时体验的趋势，，，，，，优化手艺细节。。。。。确保关于应城景点导航、膏盐产品盘问的页面能快速加载、适配手机。。。。。善用外地商户列表和地图标注，，，，，，让用户能便捷地找到应城的实体服务。。。。。手艺流通度连系人文内容，，，，，，方能将线上关注有用转化为线下探访，，，，，，真正实现数字赋能古城生长的目的。。。。。