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血拼三张安卓app下载版使用指南

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美股尚有“去杠杆空间”！摩根大通：需要三个月才华恢复到4月前水平，，，，，血拼三张安卓app下载版

美股去杠杆的阴影还没散去。。

据追风生意台新闻，，，，，摩根大通全球市场战略团队在7月15日宣布的最新报告中指出，，，，，美国6月启动的投资者去杠杆历程仍在一连，，，，，杠杆股票ETF、期权市场和包管金账户三个领域均保存进一步去杠杆的空间，，，，，这将在未来数月内一连压制股市体现。。

他们预计，，，，，要使杠杆股票ETF规模相关于标的市值的比率回到4月前水平，，，，，还需要约莫三个月的震荡行情。。

杠杆ETF：自我纠正机制启动，，，，，但路还很长

杠杆股票ETF的问题，，，，，实质上是一个数学陷阱。。

该行诠释了其中的逻辑：假设标的指数某天下跌10%，，，，，越日反弹11.1%回到原位，，，，，3倍杠杆ETF第一天亏损30%，，，，，第二天涨回33.3%，，，，，最终净亏损7%。。也就是说，，，，，震荡行情自己就会侵蚀杠杆ETF的规模，，，，，这是一种内置的"自我纠正"机制。。

数据已经印证了这一点。。剖析师数据显示，，，，，自峰值以来，，，，，杠杆存储芯片股ETF规模已缩水34%，，，，，所有杠杆股票ETF规模缩水13%。。

但问题在于，，，，，相关于标的股票市值的比率下降幅度要小得多

摩根大通剖析师指出，，，，，存储芯片股杠杆ETF的规模与标的市值之比，，，，，是所有股票ETF平均水平的三倍，，，，，这诠释了为何存储芯片股波动性远高于大盘。。更值得小心的是，，，，，即即是整体杠杆股票指数ETF，，，，，其比率相对自身历史也处于高位，，，，，说明这不但是个体板块的问题，，，，，而是整个市场的系统性风险。。

剖析师判断："还需要约莫三个月的震荡区间行情，，，，，杠杆股票ETF规模与标的市值之比才华回到4月前的水平。。"

别的，，，，，7月仍有新资金一连流入杠杆ETF，，，，，这进一步延伸了去杠杆所需的时间。。

期权与包管金账户：散户的两个“雷区”

期权市场方面，，，，，摩根大通剖析师追踪的散户看涨期权买入指标（基于OCC数据，，，，，统计持仓少于10张合约的客户）在6月5日触及近1400万张合约的峰值，，，，，与2025年10月和2021年11月的历史高点持平。。

历史纪律显示，，，，，每次这一指标触顶后，，，，，科技股都履历了数月调解，，，，，底部往往对应该指标跌至200万至400万张合约的低位。。现在该指标已从峰值显着回落，，，，，但剖析师以为，，，，，若最终跌至200万至400万张的"投降"水平，，，，，科技股仍面临一连压力

包管金账户方面，，，，，情形更为严肃。。剖析师以纽交所净借方余额（NYSE Net Debit Balance）作为美国个人投资者杠杆的署理指标，，，，，数据显示目今水平处于历史极端高位，，，，，与2021年底和2018年中期的峰值相当——而那两次峰值之后，，，，，股市均履历了数月的调解。。

剖析师指出，，，，，包管金账户近期泛起了一些回落迹象，，，，，但"仍需要大幅去杠杆，，，，，才华不再对股市组成显著阻力"。。

相比之下，，，，，风险平价基金的杠杆已基本回归正常，，，，，不再是主要的市场阻力泉源。。

对冲基金：半导体敞口或已悄然缩短

对冲基金层面，，，，，该行的数据泛起出一个有趣的转变。。

6月，，，，，只管标普500和纳斯达克指数下跌，，，，，股票多空对冲基金（Equity L/S）和科技行业对冲基金（Equity Sector TMT）划分录得1.2%和3.7%的正收益。。剖析师以为，，，，，这与半导体板块的强势亲近相关——6月SMH半导体ETF上涨9.5%，，，，，而美国超大规模云盘算股同期下跌14.5%。。

但进入7月，，，，，信号爆发了转变。。日频报告的股票多空基金与半导体股票的相关性显着下降，，，，，剖析师的高频杠杆署理指标也显示，，，，，7月杠杆水平有所回落——此前该指标在6月曾升至2017年以来最高水平。。

摩根大通据此判断，，，，，股票多空对冲基金可能已在7月削减了半导体敞口。。

下半年供需：散户资金是最大支持

去杠杆是短期阻力，，，，，但该行剖析师同时指出，，，，，从更长周期看，，，，，股票供需结构仍为正值，，，，，将在去杠杆压力消退后提供支持。。

剖析师汇总了种种投资者的资金流向展望：

需求端：

散户是最大支持实力。。年头至今流入已达约5500亿美元，，，，，整年有望凌驾1万亿美元，，，，，预计下半年仍有约4820亿美元流入

主权财产基金/央行：整年预计孝顺约1100亿美元股票需求，，，，，其中约一半在下半年

股票多空对冲基金（治理规模约1.4万亿美元）：年头至今净买入约200亿美元，，，，，但剖析师预计下半年险些没有进一步增仓空间

CTA趋势跟踪基金：动量信号z值约为1.0，，，，，预计下半年净买入靠近零

压力端：

养老金和包管公司：结构性减持股票，，，，，2026年整年预计净卖出约4700亿美元，，，，，下半年约2350亿美元

平衡型配合基金：年头至今已净卖出约2100亿美元股票，，，，，主要集中在6月

综合来看，，，，，剖析师预计2026年整年股票净需求约4750亿美元，，，，，净供应约2000亿美元（含三大AI相关IPO），，，，，净需求约2750亿美元，，，，，其中下半年约1970亿美元

剖析师特殊说明，，，，，这一正向供需平衡与去杠杆压力并不矛盾——"去杠杆历程在未来数月可能主导市场，，，，，造成价钱大幅波动，，，，，而股票供需平衡更像是一种配景性的恒久实力，，，，，将在去杠杆消退后提供支持。。"