泉源：商业强国建设稳步推进作者： 倪盈如：

博通大跌之际，，，这家投行放出“大卫星”：渠道调研显示2028年谷歌TPU出货量将达3500万颗，，，远超预期！

博通股价承压之际，，，克日一份撒播出的瑞穗（Mizuho）渠道调研显示，，，该行对博通发出强烈看多信号。
。焦点数据只有一个，，，但足够炸裂：展望2028年谷歌TPU出货量将凌驾3500万颗。
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这个数字意味着什么？？？
？2025年谷歌TPU出货量约240万颗，，，2026年预估约430万颗，，，到2028年跳到3500万颗——两年增添约8倍，，，隐含复合年增速约185%。
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谷歌的TPU是定制AI芯片（ASIC），，，博通是其焦点设计相助方。
。TPU每多出货一颗，，，博通的ASIC营业就多一份收入。
。简朴说，，，谷歌出需求和架构，，，博通认真芯片设计服务和封装，，，再交给台积电代工。
。每一颗TPU出货，，，博通都有对应的设计服务收入。
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不过，，，该数字的数字可信度遭到市场视察员直接质疑：全行业2028年ASIC总量展望才1500万，，，谷歌一家就要出2.3倍？？？
？“我真的很好奇，，，是不是瑞穗某个实习生让Claude外推了一条趋势线，，，然后没人去核对输出效果。
。”

3500万颗，，，这个数字有多离谱

瑞穗这份渠道调研的数字，，，在业内引发了显着争议。
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比照一下几个参照系：

Counterpoint Research展望，，，到2028年，，，谷歌、亚马逊、微软、Meta等所有超大规模云厂商的ASIC出货量加在一起，，，总计约1500万颗。
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Wolfe Research的渠道调研显示，，，谷歌TPU出货量约700万颗。
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瑞穗自己的模子此前展望ASIC出货量也是约700万颗。
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而这次渠道调研给出的数字是3500万颗——是瑞穗自身模子的5倍，，，是全行业展望总量的2.3倍

换句话说，，，按瑞穗渠道调研的数字，，，谷歌一家公司2028年的TPU出货量，，，将凌驾地球上所有ASIC项目加起来的两倍。
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质疑声：数字“算得通”不即是“做获得”

市场视察员@LinQingV在X平台直接点名质疑这份调研。
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“你们有没有认真想过，，，2028年出货3500万颗TPU意味着什么？？？
？”他写道。
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他的质疑逻辑很清晰：从430万到3500万，，，两年复合增速约185%，，，“就算加上联发科双供应商和Anthropic 3.5GW的协议，，，全球没有任何一条供应链能以这种速率扩张。
。”

他也注重到，，，瑞穗给出的美光HBM需求测算在数字上是自洽的——2026年至2028年累计TPU出货量：430万+1070万+3500万=5000万颗，，，数学没错。
。但他的结论是："内部自洽"和"物理上可行"是两回事。
。

他最后写道：“我真的很好奇，，，是不是瑞穗某个实习生让Claude外推了一条趋势线，，，然后没人去核对输出效果。
。”

除谷歌TPU之外，，，瑞穗还提到了什么

这份渠道调研并不但涉及谷歌。
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瑞穗同时提到，，，OpenAI的ASIC芯片正在开发中，，，与博通的"Nexus"项目相关，，，该项目规模达10GW，，，将增补谷歌TPU、Meta MTIA以及ARM芯片的蹊径图。
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关于ARM，，，测算显示其AI ASIC芯片开发正在推进，，，预计将于2026年底至2027年头宣布。
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对美光的影响也被单独提及：若是2026年至2028年TPU累计出货量抵达5000万颗，，，ASIC将在HBM市场中占有越来越大的份额，，，尤其是随着下一代ASIC转向HBM4e规格。
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