刚刚被剔除出恒生科技指数因素股的金山软件交出了一份“虚胖”的业绩。。。。。。
克日，，，，，，金山软件宣布了阻止2026年3月31日的第一季度财报。。。。。。财报显示，，，，，，公司当季总营收为24.17亿元，，，，，，同比微增3%；；；；；；归母净利润同比大增284%至10.91亿元。。。。。。
需要注重的是，，，，，，这份看似亮眼的利润增添，，，，，，并非来自主业谋划改善或降本增效，，，，，，而是与当季合营公司带来巨额利润孝顺亲近相关。。。。。。报告期内，，，，，，其合营公司从上年同期的亏损1232.9万元，，，，，，一举转为盈利18.59亿元。。。。。。
拆解收入结构来看，，，，，，金山软件旗下办公软件及服务、网络游戏及其他两大营业板块当季体现分化越发显着。。。。。。办公软件及服务当季营收同比泛起两位数增添，，，，，，而网络游戏及其他则泛起同比两位数下滑。。。。。。
陪同着一季报披露，，，，，，金山软件同时对外宣布任命赵宇为公司CFO。。。。。。因事情安排调解，，，，，，李翊将自2026年6月1日起不再出任公司署理首席财务官一职。。。。。。辞任后，，，，，，李翊将继续担当公司副总裁。。。。。。
赵宇将于2026年6月加入金山软件。。。。。。在此之前，，，，，，他曾于2019年5月至2026年4月担当联易融科技集团CFO，，，，，，于2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担当高级投资司理。。。。。。
C端用户见顶，，，，，，押注AI迎战
金山软件一季报显示，，，，，，办公软件及服务营收16.13亿元，，，，，，同比增添24%。。。。。。公司在财报中体现，，，，，，主要得益于金山办公旗下WPS软件、WPS 365及WPS个人营业三大主要营业的增添。。。。。。
不过，，，，，，环比来看，，，，，，该项营收则泛起出8%的下滑。。。。。。金山软件对此诠释称，，，，，，主要系WPS软件营业的季节性回落，，，，，，部分被WPS 365营业的一连增添所抵消。。。。。。
细分来看，，，，，，企业相关的WPS 365营业依旧是增速最快的板块，，，，，，收入同比大增60.79%至2.44亿元；；；；；；政务相关的WPS软件实现32.24%的同比增添，，，，，，收入达3.47亿元；；；；；；而公司收入主要支柱的WPS个人营业收入为9.75亿元，，，，，，同比增添13.80%，，，，，，远低于整体营收增速。。。。。。
而个人营业的增添乏力的背后，，，，，，或与C端用户逐渐见顶亲近相关。。。。。。梳理金山办公WPS Office全球月度活跃装备数可见：阻止2024年底为6.32亿；；；；；；2025年四个季度划分为6.47亿、6.51亿、6.69亿、6.78亿。。。。。。
今年一季度，，，，，，WPS Office月活跃装备虽同比增添4%至6.72亿，，，，，，但相较于2025年底的6.78亿泛起回落，，，，，，环比镌汰了500万。。。。。。连系财报来看，，，，，，用户数的下滑主要来自移动端。。。。。。阻止去年年底，，，，，，PC版月活为3.29亿，，，，，，移动版为3.49亿；；；；；；而本季度PC版微降至3.28亿，，，，，，移动版则降至3.44亿。。。。。。金山办公在财报中诠释称，，，，，，这主要系报告期内全球智能手机出货量同比下滑所致。。。。。。
AI无疑是当下办公行业的生长重点，，，，，，而金山办公亦在此方面明确结构。。。。。。金山软件董事长雷军在财报中体现，，，，，，金山办公将一连深化AI能力结构，，，，，，重点推进Agent产品落地，，，，，，以WPS 365赋能智能办公场景，，，，，，并推进国际化历程。。。。。。
在最新业绩会上，，，，，，金山软件首席执行官邹涛也指出，，，，，，未来WPS的生长将坚持“一横三纵”，，，，，，其中“一横”代表AI——AI将作为主线贯串金山办公旗下三大营业板块，，，，，，推动AI大模子加持下的新形态办公系统。。。。。。
但重押AI背后，，，，，，随之而来的本钱与用度增添同样值得关注，，，，，，金山办公为支持AI相关营业生长的各项投入均呈显著增添趋势。。。。。。报告期内，，，，，，其研发用度5.72亿元，，，，，，同比增添约22.55%，，，，，，占营收比重为35.46%；；；；；；销售用度2.73亿元，，，，，，同比增添25.58%；；；；；；治理用度1.34亿元，，，，，，同比增添28.34%。。。。。。同时，，，，，，公司营业本钱同比增添18.34%至2.16亿元。。。。。。
另外，，，，，，当下AI办公赛道竞争强烈。。。。。。详细来看，，，，，，微软Office、腾讯文档等产品与WPS Office直接竞争；；；；；；在协同办公正台层面，，，，，，WPS 365则要与腾讯企业微信、阿里钉钉、字节飞书睁开强烈角逐。。。。。。
游戏营业难改下滑趋势
金山软件另一大营业——网络游戏及其他营业当季的体现则仍是“拖后腿”，，，，，，营收同比大滑22%至8.03亿元，，，，，，环比下降7%。。。。。。邹涛在财报中诠释称，，，，，，这一体现主要受存量游戏收入回落影响，，，，，，同时《鹅鸭杀》于1月推出后，，，，，，聚焦用户增添，，，，，，尚处于商业化初期。。。。。。
需要注重的是，，，，，，在最新业绩会上，，，，，，邹涛还坦言，，，，，，Q1游戏收入的同比下滑趋势“还会延续未来一到两个季度”，，，，，，由于内部仍在做起劲的战略调解。。。。。。
果真资料显示，，，，，，早在2020年，，，，，，金山软件便将各地游戏事情室举行拆分整合，，，，，，形成了两个游戏板块公司——西山居和金山世游，，，，，，前者着重研发、刊行、运营一体化，，，，，，后者围绕“IP化战略”结构，，，，，，重点围绕经典IP引进、外地化刷新以及IP全工业链运营。。。。。。
回溯金山软件游戏板块的生长历程，，，，，，西山居无疑是焦点主力。。。。。。然而，，，，，，近一年来，，，，，，西山居的市场体现一连低迷。。。。。。一方面，，，，，，“剑侠情缘”系列作为其最经典的IP，，，，，，曾为公司孝顺丰盛利润，，，，，，但随着焦点产品运营迈入第16个年头，，，，，，该系列已陷入增添瓶颈，，，，，，《剑网3》的流水与热度泛起下滑趋势。。。。。。另一方面，，，，，，由西山居前CEO、着名制作人郭炜炜亲自带队研发的科幻机甲游戏《解限机》，，，，，，自去年上线以来体现也远缺乏预期。。。。。。
西山居 蔡淑敏/摄
今年2月，，，，，，西山居旗下二次元射击游戏《尘白禁区》又因联名活动“出圈”引发不小争议。。。。。。不少网友指出，，，，，，该游戏中大宗女性角色衣着袒露、身段夸张，，，，，，涉嫌“低俗擦边”甚至“色情内容”，，，，，，并质疑一款“成人向”游戏为何与具有公共属性的中国邮政品牌相助。。。。。。随后，，，，，，该游戏还举行了长达两个月的；；；；；；。。。。。。
在最新业绩电话会上，，，，，，邹涛也详细先容了西山居的调解偏向。。。。。。他指出，，，，，，内部调解主要分为三大板块：第一是“关停并转”，，，，，，即聚焦焦点实力，，，，，，关停不具备战略价值的项目，，，，，，将资源集中到更有潜力的项目；；；；；；第二是“把基本盘做扎实”，，，，，，即一连投入以《剑网3》为焦点的旗舰产品；；；；；；第三是全新的战略结构，，，，，，包括基于AI创作范式的新产品研发偏向。。。。。。
与西山居的后劲乏力形成鲜明比照，，，，，，开年来，，，，，，“金山系”另一游戏板块公司——金山世游体现可观。。。。。。今年1月，，，，，，由金山世游独家署理、虎牙联合刊行的社交推理手游《鹅鸭杀》公测后迅速走红，，，，，，上线24小时，，，，，，新增注册用户突破500万，，，，，，并迅速登顶iOS免费榜。。。。。。
但从当季财报来看，，，，，，《鹅鸭杀》关于游戏板块的现实收入孝顺相对有限。。。。。。“目今对这一IP的运营重点并非追求短期内的用户高额付费，，，，，，而是着眼于久远，，，，，，将其培育成一个长青IP，，，，，，为后续的衍生拓展做基建。。。。。。”互联网工业剖析师张书乐对记者体现，，，，，，总体而言，，，，，，金山系在游戏运营上的节奏更倾向于追求恒久价值，，，，，，而非执着于短期KPI指标。。。。。。
值得一提的是，，，，，，5月22日盘后，，，，，，公司宣布了季检效果。。。。。。其中，，，，，，剔除出指数因素股，，，，，，变换将于2026年6月5日收市后实验，，，，，，并于2026年6月8日起生效。。。。。。5月29日，，，，，，金山软件股价延续下跌趋势，，，，，，收跌1.4%，，，，，，报21.18港元每股，，，，，，今年以来，，，，，，该股股价已跌去25.53%。。。。。。
江苏徐州瑞马智能手艺股份有限公司总司理范浩杰体现，，，，，，“今年妄想研发投入同比增添30%，，，，，，再扩招80多名研发职员，，，，，，同时我们还启动建设了上海、重庆、武汉多个研发基地。。。。。。”