本周A股三大指数周线涨跌纷歧。。。。其中， ，，上证指数累积上涨0.47%， ，，深证成指、创业板指划分累计下跌1.42%、3.93%， ，，全A平均股价累计下跌1.44%， ，，赚钱效应相对较差。。。。
宏观上， ，，海内存储龙头长鑫科技于7月27日正式上岸A股科创板；；；；；美联储7月FOMC聚会决议， ，，将联邦基金利率目的区间维持在3.5%至3.75%之间稳固， ，，为年内一连第五次“按兵不动”， ，，但内部鹰派分歧显着加大；；；；；中央政治局召开聚会， ，，研究下半年经济事情安排；；；；；美伊时势依旧扑朔迷离。。。。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回首
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资逻辑
战略前瞻：本周A股三大指数周线涨跌纷歧。。。。其中， ，，上证指数累积上涨0.47%， ，，深证成指、创业板指划分累计下跌1.42%、3.93%， ，，全A平均股价累计下跌1.44%， ，，赚钱效应相对较差。。。。板块层面， ，，本周传媒、社会服务、商贸零售、美容护理等板块领涨， ，，而通讯、电子、机械装备等板块体现不佳。。。。
就基本面而言， ，，本周周海内外信号多空交织化。。。。海内层面， ，，7月30日中央政治局聚会定调起劲， ，，提出实验好越提议劲的财务政策和适度宽松的钱币政策， ，，时隔半年重提“加大逆周期调理力度”。。。。资源市场表述从“稳固信心”升级为“提升韧性和信心”， ，，聚会首次提出“着力打造新兴支柱工业”， ，，深入实验“人工智能+”行动， ，，为市场提供了明确的预期支持。。。。外洋方面， ，，微软与亚马逊财报超预期， ，，重燃市场对AI算力一连扩张的信心。。。。但韩国市场剧震攻击亚太情绪， ，，KOSPI指数7月月度跌幅高达33.19%， ，，创历史最大单月跌幅， ，，政府紧迫抛出稳市基金等救市工具， ，，KOSPI当日一度暴涨超17%， ，，刷新历史最大盘中涨幅。。。。多重因素共振之下， ，，A股本周强烈震荡、分化加剧。。。。能够确认的是， ，，政治局聚会定调起劲， ，，政策底进一步夯实， ，，但外洋波动与内部结构压力的消化仍需时间。。。。
就现在市场走势来看， ，，仍处于震荡磨底阶段。。。。现在， ，，大盘上涨趋势已经跌破， ，，只管有国家队等大资金在真金白银买入， ，，并且政策端也释放一系列起劲信号， ，，但想要重拾上涨趋势仍需要时间。。。。不过， ，，眼下政策底进一步夯实， ，，市场预期正在改善， ，，下半年的投资时机窗口或已逐步开启。。。。建议投资者围绕AI应用、大消耗、盈利等板块举行平衡设置， ，，云云便能更从容地应对后续行情。。。。
手艺角度：现在三大指数日线、周线级别都处于空头排列， ，，趋势扭转仍需时间。。。。不过政策底现在已夯实， ，，市场底还需逐步确认。。。。
市场偏向：7月27日晚， ，，月之暗面正式宣布Kimi K3手艺报告， ，，并同步开放完整模子权重。。。。作为现在全球最大的开源模子， ，，Kimi K3参数规模抵达2.8万亿， ，，性能紧追前沿闭源模子（如Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol）， ，，再次创立有如DeepSeek R1般的攻击而震惊全球。。。。
2026年二季度公募基金重仓白酒持仓比例环比下降1.93个百分点至0.97%， ，，创下2016年以来最低水平。。。。其中消耗主题基金重仓白酒规模降至141.78亿元， ，，环比镌汰175.9亿元， ，，宽基基金重仓规模也降至80.26亿元。。。。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等龙头个股均遭遇显著减持， ，，消耗基金对茅台减持超50亿元， ，，对五粮液减持超55亿元。。。。
美国商务部7月30日宣布的数据显示， ，，美国6月PCE环比下降0.1%， ，，为2020年以来首次录得月度负增添， ，，同比涨幅由5月的4.1%回落至3.7%；；；；；剔除食物和能源的焦点PCE环比仅上涨0.1%， ，，低于市场预期的0.2%， ，，同比由3.4%降至3.3%。。。。同日宣布的美国二季度GDP环近年化增添1.5%， ，，低于市场此前预期的1.8%。。。。
下周可关注以下三个偏向：
（1）AI应用：外洋科技企业一连验证AI商业化路径， ，，付费模式逐步跑通， ，，有用扭转市场关于应用赛道纯粹看法炒作的固有认知。。。。海内大模子一连迭代优化， ，，开发本钱下行， ，，进一步降低种种场景落地门槛。。。。政策一连推感人工智能与各行各业深度融合， ，，政企数字化、内容生产、智能办公等场景需求有序释放。。。。前期市场资金集中涌向算力上游， ，，应用板块履历充分调解， ，，筹码风险释放较为充分。。。。资金逐步最先寻找具备变现潜力的中下游环节， ，，叠加行业新闻一连催化， ，，赛道反弹弹性富足， ，，短期具备上行动力。。。。
（2）白酒：扩内需相关政策一连落地， ，，消耗苏醒预期一直升温， ，，叠加邻近古板消耗旺季， ，，市场对宴席、商务消耗场景改善抱有期待。。。。经由恒久一连调解， ，，板块气馁预期充分消化， ，，整体估值处于历史偏低区间， ，，下行空间有限。。。。市场资金保存崎岖轮动需求， ，，高波动生长板块资金有避险设置需求， ，，具备稳固现金流属性的消耗板块吸引力提升。。。。头部企业价钱战略调解发动行业信心修复， ，，渠道库存有序出清， ，，行业最差阶段逐步已往。。。。在情绪回暖、估值性价比提升配相助用下， ，，板块有望延续阶段性修复行情。。。。
（3）有色金属：全球钱币政策收紧预期有所缓和， ，，压制大宗商品估值的外部压力边际削弱。。。。大都工业金属恒久保存供应刚性， ，，矿山资源开支缺乏， ，，新项目投产周期漫长， ，，短期难以快速释放增量产能。。。。新能源、电网建设、AI算力基建一连催生金属增量需求， ，，重构恒久需求结构。。。。叠加地缘因素一连带来潜在供应扰动， ，，支持商品价钱中枢。。。。板块前期一连震荡调解， ，，股价充分反映气馁预期。。。。随着市场风险偏好回暖， ，，周期资源板块容易获得资金关注， ，，商品价钱预期变换将发动相关上市公司估值抬升， ，，短期保存上行时机。。。。
二、近期市场回首
（一）A股市场
本周A股受科技板块走弱拖累， ，，大都宽基指数承压下行。。。。从市值气概看， ，，小盘气概体现更优：代表小微盘气概的国证2000周内上涨1.45%， ，，录得正收益；；；；；代表中盘气概的中证500下跌0.51%；；；；；代表超大盘气概的上证50下跌1.13%；；；；；代表大盘气概的沪深300下跌1.31%。。。。气概层面， ，，价值跑赢生长；；；；；受半导体、光？ ？？榈華I工业链一连下行影响， ，，科创50与创业板指周内划分下跌8.46%和3.93%， ，，跌幅显着大于价值气概的上证50与沪深300。。。。
本周大都宽基指数虽下行， ，，但大都板块泛起上涨。。。。申万一级行业中， ，，28个行业周内收涨， ，，仅3个行业下跌。。。。传媒、社会服务、商贸零售板块涨幅居前， ，，周涨幅划分为12.81%、9.69%和8.53%。。。。AI应用端加速落地， ，，叠加前期回调充分， ，，获得部分资金结构；；；；；在科技硬件回调时代， ，，部分资金切入社会服务、商贸零售等低位板块。。。。跌幅方面， ，，仅通讯、电子与机械装备板块下跌， ，，划分下跌10.39%、8.77%和0.80%。。。。全球市场担心科技巨头放缓资源开支， ，，光？ ？？椤CB、存储芯片、半导体装备等全球科技板块共振下跌。。。。总体来看， ，，周内23个板块实现涨幅扩大或跌幅收窄， ，，其中非AI板块赚钱效应较好， ，，AI、半导体等科技板块亏钱效应显着。。。。
（二）基金市场
本周大都基金指数收益率为负。。。。受海内外科技板块大幅回落拖累， ，，权益类基金显着承压， ，，股票基金、混淆基金与QDII基金本周划分下跌3.06%、4.49%和2.95%， ，，体现不佳；；；；；债券型基金下跌0.05%， ，，体现缺乏上周；；；；；钱币市场基金小幅上涨0.02%， ，，走势平稳。。。；；；；；鹬甘忝， ，，中证基金、国证基金与乐富指数划分下跌1.52%、0.10%和0.09%。。。。
本周种种型基金收益中枢泛起分化。。。。受大都宽基指数承压下行影响， ，，股票型、混淆型基金收益率中枢划分为-3.23%和-2.63%， ，，环比划分下行2.06pct、1.50pct， ，，赚钱效应不佳；；；；；外洋股市同步走弱， ，，QDII基金收益率中枢为-1.98%， ，，较上周下行0.58pct；；；；；金价维持窄幅震荡， ，，商品型基金收益率中枢为-1.70%， ，，较上周下行3.77pct；；；；；债券型基金收益率中枢录得0.03%， ，，环比下行0.02pct；；；；；钱币型基金收益率中枢维持0.02%， ，，与上周持平。。。。从年度收益维度看， ，，商品型与债券型基金收益率中枢有所上升， ，，其余类型公募基金的年度收益率中枢均泛起差别水平下降。。。。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
本周在指数回调时代， ，，主力资金整体净流入， ，，合计净流入规模达1732.08亿元。。。。从申万一级行业看， ，，全市场28个行业获主力资金净流入， ，，仅3个行业净流出。。。。净流入居前的行业中， ，，盘算机、传媒、电力装备板块划分净流入244.83亿元、241.82亿元和209.93亿元。。。。在AI硬件端回调时代， ，，部分资金切入AI应用端， ，，发动盘算机、传媒板块资金流入。。。。净流出方面， ，，电子、通讯、修建质料划分净流出362.81亿元、23.07亿元和0.24亿元， ，，资金一连从半导体、光？ ？？椤CB等高位板块流出。。。。整体来看， ，，本周资金崎岖切趋势较为显着。。。。
（二）基金市场
本周共有68只基金开放申购， ，，笼罩易方达、招商、鹏华、南方、富国、兴业等31家基金公司， ，，合计开放申购规模达253.19亿元。。。；；；；；鹄嘈蜕， ，，包括22只股票型基金、23只指数型基金、11只“固收+”型基金、2只债券型基金、4只QDII型基金及6只FOF型基金。。。。整体来看， ，，本周开放申购的基金数目与规模均处于相对高位。。。。
四、市场温度
从近五年PE估值分位看， ，，主要宽基指数估值分位数泛起分化， ，，上证指数、沪深300与国证2000估值分位数有所上升， ，，其余主要宽基指数有所下降， ，，整体估值仍处历史高位。。。？ ？？拼50、沪深300、上证50与深证成指估值分位数均高于90%；；；；；中证500与上证指数估值分位数位于85%以上；；；；；国证2000与创业板指估值分位数划分处于70%与60%以上。。。。目今A股估值结构分化特征突出， ，，生长气概估值高于价值气概， ，，中小市值标的估值显著高于大盘标的。。。。展望后市， ，，指数上行空间或将主要取决于上市公司基本面修复的节奏与力度。。。。
从申万一级行业估值分位看， ，，大都行业估值分位数有所上行。。。。阻止7月31日收盘， ，，A股共计27个行业板块估值上修， ，，4个板块估值下修， ，，全行业估值分位数平均上行3.60pct。。。。分板块看， ，，纺织衣饰、家用电器、传媒板块估值上修幅度领先；；；；；电子、通讯、机械装备等板块估值分位回落幅度靠前。。。。全市场行业估值中位数对应商贸零售板块的38.55%， ，，较前期大幅上升。。。。
从3年股债性价比看， ，，阻止7月31日， ，，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.72%）的比值为2.68， ，，环比+0.06。。。。该指标历史均值为2.64， ，，目今处于近3年较高位置， ，，历史分位值为64.73%（即性价比高于64.73%的时间）， ，，环比+5.09pct。。。；；；；；ι300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值划分为73.04%（环比+5.55pct）、40.30%（环比+23.33pct）、69.19%（环比+5.69pct）与76.20%（环比+4.71pct）。。。。总体来看， ，，受宽基指数回落影响， ，，本期主流宽基指数股债性价比有所提升。。。。目今A股买入持有3年的盈利概率为70.42%， ，，环比小幅下降0.30pct；；；；；10年期国债利率环比下行1.29BP。。。。
【注：市场有风险， ，，投资需审慎。。。。在任何情形下， ，，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流， ，，并不组成对任何人的投资建议。。。。除专门备注外， ，，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创， ，，作者为星图金融研究院研究员付一夫、武泽伟、高政扬。。。。
