7月14日，，，，长城汽车(02333.HK)宣布2026年半年度业绩预告。。。。。
长城汽车上半年利润同比下滑约六成，，，，公司归因于外洋税收津贴延迟到账和汇兑损失，，，，而非谋划恶化。。。。。但需要注重的是，，，，长城汽车今年上半年销量仅完玉成年目的的32%，，，，下半年必需翻倍增添才华达标。。。。。
现在，，，，行业竞争已趋白热化，，，，主力坦克品牌被竞品大幅反超，，，，哈弗品牌销量下滑。。。。。公司外洋收入占比近半，，，，也放大了政策与汇率波动风险。。。。。
与此同时，，，，公司现金流一连大增而利润反降，，，，泉源在于折旧摊销随牢靠资产快速扩张。。。。。
行业加速内卷
长城汽车预计上半年归母净利润为23.50亿元至26.00亿元，，，，较上年同期镌汰37.37亿元至39.87亿元，，，，同比下滑58.97%至62.92%；；；；扣非净利润为15.00亿元至17.50亿元，，，，较上年同期镌汰18.31亿元至20.81亿元，，，，同比下滑51.14%至58.12%。。。。。
针对净利润下滑，，，，长城汽车在报告中体现，，，，本期净利润同比下降主要由于外洋税收政策津贴收益收回延期，，，，去年同期收到22.74亿元人民币，，，，以及受汇率波动影响，，，，本期汇兑损益对冲锁汇保值产品收益后，，，，综合汇兑损失约2.66亿元（未经审计），，，，汇兑收益同比镌汰约17.59亿元，，，，去年同期为收益14.93亿元。。。。。
同日，，，，长城汽车董事长魏建军发文回应称：“长城汽车今天宣布了上半年的业绩预告，，，，整体销量和营业收入都同比增添。。。。。关于利润下降的真实原因，，，，也给各人如实反馈一下。。。。。第一个是外洋税收政策津贴收益收回延期；；；；第二个是受汇率波动影响。。。。。特殊要说明的是，，，，外貌的数字虽然主要，，，，但我们更在意企业的康健生长。。。。。在渠道谋划层面，，，，我们卖得多、发得少。。。。。海内库销比优于行业平均水平，，，，确保企业和经销商康健谋划。。。。。”
偕行方面，，，，7月13日赛力斯集团（09927HK）宣布2026年半年度业绩预亏通告，，，，预计上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，，，，由盈转亏，，，，前后少了四五十亿元。。。。。
别的，，，，今年半年度预亏的车企，，，，尚有广汽集团（02238HK）、北汽蓝谷（600733HS）、江淮汽车（600418HS）.
图片泉源于中国汽车流通协会
而在7月14日，，，，比亚迪股份有限公司(01211HK)执行副总裁何志奇发了一条新闻震惊了整个汽车行业，，，，今年1—5月一共推出542款新车，，，，平均天天3.6款。。。。。其体现，，，，“彻底疯了，，，，这竞争已经不是强烈，，，，而是惨烈了”。。。。。
图片泉源于比亚迪何志奇微博
外洋填不起主力品牌下滑的坑
销量上，，，，长城汽车也面临着压力。。。。。今年上半年长城汽车累计销量583,895辆，，，，同比增添2.48%，，，，而上半年新能源汽车销量144,634辆，，，，同比下滑9.8%，，，，占总销量29.4%。。。。。
虽然今年上半年整体销量微增，，，，但凭证官方妄想，，，，今年的销量目的不低于180万辆，，，，其中海内120万辆、外洋60万辆。。。。。上半年销量完成率仅32.4%，，，，若想达标下半年月均需达20.3万台，，，，是6月销量10.8万台的两倍，，，，下半年压力重大。。。。。
产品方面，，，，长城汽车旗下已结构哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡五个品牌。。。。。其中，，，，哈弗品牌的销量占有了长城汽车超一半的销量，，，，上半年销量占比56%。。。。。
凭证6月产销快报，，，，哈弗品牌1-6月累计销售32.7万台，，，，同比增添1.82%，，，，但6月销售6万台，，，，同比下降3.38%，，，，已经最先泛起下滑。。。。。同时，，，，坦克品牌6月销售1.6万台，，，，同比下降27.16%，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，同比下降10.62%。。。。。
哈弗品牌旗下拥有哈弗H6、哈弗大狗、哈弗猛龙、哈弗H9、哈弗H5、哈弗M6、哈弗枭龙MAX、哈弗H6L等车型，，，，主要笼罩紧凑型SUV市场，，，，其中哈弗H6是销量主力产品。。。。。
凭证区域收入数据，，，，在2023至2025年，，，，长城汽车泉源于中国的生意收入从1196.01亿元增添至1304.29亿元，，，，占比从69.05%一连下降至58.53%。。。。。
这主要是由于长城汽车外洋收入占比在提升。。。。。2023年至2025年，，，，公司外洋收入占比从30.95%跃升至41.47%。。。。。2026年6月外洋销售6万台，，，，1-6月累计外洋销售29.1万台，，，，外洋销量占总销量49.8%。。。。。
长城汽车国际总裁史青科在接受媒体采访时曾体现，，，，未来两年将在欧洲推出至少10款新车型，，，，妄想到2029年在欧洲建设一座年产30万辆的工厂。。。。。
分品牌来看，，，，欧拉品牌体现突出，，，，6月销售1.1万台，，，，同比激增229.15%，，，，1-6月累计销售2.6万台，，，，同比增添89.74%，，，，其增速在五大品牌中遥遥领先，，，，说明长城汽车在女性化、个性化新能源赛道的战略结构正在奏效。。。。。
WEY品牌6月销售7191台，，，，同比下降29.48%，，，，但1-6月累计销售4.5万台，，，，同比增添29.05%。。。。。然而在五月的产销快报中，，，，WEY品牌单月销量同比增添31.78%，，，，仅一个月就从增添约30%酿成下降约30%。。。。。
这种强烈波动说明WEY品牌的市场体现可能受到新品节奏、促销政策等短期因素影响较大，，，，品牌向上的稳固性有待增强。。。。。
长城皮卡6月销售1.4万台，，，，同比增添6.05%，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，同比下降3.86%。。。。。
坦克品牌6月销售1.6万台，，，，同比下降27.16%，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，同比下降10.62%。。。。。
这个效果放在坦克的生长历程中格外耀眼。。。。。2021年至2024年，，，，坦克销量实现四连涨，，，，2024年冲到23.22万辆，，，，同比增添42%。。。。。
图片泉源于汽车网
巅峰时期坦克300加价5万元仍一车难求。。。。。但进入2025年，，，，坦克整年增速骤降至0.7%，，，，并且同年比亚迪方程豹零售量首次凌驾坦克。。。。。
进入2026年，，，，坦克跌幅进一步扩大，，，，最直接的敌手方程豹6月单品牌销量35,607辆，，，，是坦克的2.27倍，，，，仅方程豹钛7一款车型月销23,710辆，，，，就凌驾了坦克全系之和。。。。。一经需要加价5万的坦克300，，，，现在普遍优惠1-3万元。。。。。
凭证长城汽车年报，，，，2023至2025年，，，，长城汽车单车均价14.14万元、16.38万元、16.8万元，，，，三年累计提升约2.66万元。。。。。
其中2024年是单价提升最快的一年，，，，单车均价同比增添2.24万元至16.38万元，，，，单车净利润抵达1.03万元的高点。。。。。
但2025年单车均价仅微增0.42万元至16.8万元，，，，增速从15.8%骤降至2.6%，，，，单车净利润回落至约0.75万元。。。。。
单车均价还在涨，，，，但涨幅已大幅放缓，，，，单车利润正在下降。。。。。毛利率走势与单车利润完全吻合，，，，2023年至2025年划分为18.72%、19.51%、18.04%，，，，先升后降，，，，2025年已回落到略低于2023年的水平。。。。。
图片泉源证劵之星
长城汽车现金流与利润之间泛起严重背离。。。。。2023至2025年，，，，公司谋划活动现金流净额划分为177.54亿元、277.83亿元、403.55亿元，，，，从177.54亿元增添至403.55亿元，，，，三年累计增添约127%。。。。。
而同期归母净利润划分为70.22亿元、126.60亿元、98.65亿元，，，，2025年净利润同比下降22.07%的情形下。。。。。
谋划活动现金流与利润的严重背离，，，，主要源于折旧及摊销。。。。。
2023至2025年，，，，公司折旧及摊销划分为78.28亿元、101.66亿元、112.91亿元，，，，三年累计增添约44.2%。。。。。
折旧摊销的增添与公司一连扩大的牢靠资产规模有关。。。。。
2023至2025年，，，，公司牢靠资产划分为269.49亿元、302亿元、292.82亿元。。。。。
泉源/港股价值线
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