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财报里的两难：算力有人抢着买，，Meta为什么不卖，，龙8国际app官方

7月30日新闻，，Meta周三宣布2026年第二季度财报。。当季营收608.01亿美元，，同比增添28%
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；；；；谋划利润187.75亿美元，，同比下降8%
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；；；；净利润158.48亿美元，，同比下降14%。。利润下滑受到一次性执法用度和裁人本钱拖累。。公司当季资源开支310.8亿美元，，自由现金流从一季度的约123.86亿美元骤降至7.84亿美元。。

收入仍在快速增添，，利润和现金流却显着承压。。而Meta眼下要回覆一个详细问题：它为训练模子和运行产品买下的算力，，已经有人愿意出高价买走
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；；；；但公司以为，，把算力留给自己的模子、广告、智能体和新产品，，回报可能更高。。

财报电话会上，，公司首席执行官马克·扎克伯格说，，Meta收到了"相当多"的算力报价，，价钱显著高于公司的取得本钱。。首席财务官苏珊·李随后补了一句：Meta以为自有模子、消耗级产品和企业服务仍是基础设施回报最高的用途，，直接卖算力只是选项之一。。

要明确Meta为什么在报价眼前犹豫，，先看这份财报的另一面。。

广告仍在增添，，自由现金流降到7.84亿美元

Meta二季度广告收入593.63亿美元，，同比增添27%
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；；；；广告展示量增添14%，，平均单价增添12%。。广告基本盘没有失速，，仍是收入增添的主要泉源。。

但收入增添没有同步酿成利润增添。。当季总本钱与用度420.26亿美元，，同比增添55%，，其中包括24亿美元执法相关用度和11.8亿美元驱逐用度。。Meta称，，若剔除这两项，，二季度谋划利润本应同比增添9%，，别的基础设施和AI相关投入也在推高本钱。。

这也直接体现在现金流上。。二季度谋划现金流318.62亿美元，，购置物业和装备支出301.16亿美元，，融资租赁本金支付9.62亿美元，，自由现金流只剩7.84亿美元，，而一季度这一数字约为123.86亿美元。。AI基础设施正在把Meta原本极高的自由现金流，，一点点转成恒久资源投入。。

Meta把整年资源开支预期从1250亿到1450亿美元收窄为1300亿到1450亿美元，，上调了下限。。

财报宣布后，，Meta股价在盘后生意中下跌约7%。。

四条变现路径，，只有一条已经大规模进账

Meta正在同时试至少四条AI变现路径。。

第一条是改善现有广告和推荐营业。。这是最成熟的一条。。公司说大模子已经加入内容明确、推荐排序和广告相关性优化，，但没法准确拆出"AI孝松钏几多广告收入"。。

第二条是直接卖模子、智能体和服务。。Meta称Business Agents已在WhatsApp和Messenger全球上线，，每周凌驾100万家企业使用，，商业模式包括订阅、按量收费和按效果付费
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；；；；公司还推出了模子API和Meta One订阅。。不过这些营业收入数字仍未单独披露。。

第三条是把AI装进终端。。Reality Labs二季度收入4.31亿美元，，同比增添16%，，主要靠AI眼镜拉动
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；；；；同期谋划亏损仍有46.19亿美元。。眼镜的收入增添还缺乏以改变分部亏损。。

第四条最直接：出租或出售算力。。已经有客户愿意付高于Meta取得本钱的价钱。。但Meta预计大部分算力仍会用于训练模子、支持焦点营业和推出个人智能体，，同时保存向大客户出售算力的可能。。

四条路里，，广告已经在赚钱，，智能体有了使用量，，眼镜收入仍小、亏损仍大，，算力还停在报价阶段。。

锁供货，，拉外部资天职摊现金压力

Meta今年2月与英伟达宣布多年基础设施相助，，笼罩训练、推理和焦点营业数据中心，，妄想接纳Vera Rubin平台，，把未来几年的焦点算力供货锁了下来。。

融资结构也在变。。Meta与BlackRock新设的El Paso数据中心合资项目妄想建设1吉瓦容量，，预计2028年最先上线，，开发本钱约140亿美元。。BlackRock治理的基金持股80%，，Meta持股20%，，但整个园区由Meta租下来用，，并由Meta提供剩余价值担保。。外貌上是合资，，实质上Meta用一笔较小的股权投入，，换来了对整个园区的使用权，，把建设期的现金压力推给了外部资源。。

价钱是，，园区一旦建成，，恒久租约和剩余价值担保仍由Meta肩负。。外部资源减轻的是当下的现金流，，不是恒久义务。。这也诠释了Meta为什么在收到高价报价后仍不急着卖算力：既然未来的现金和信用都已经押在这些园区上，，短期卖算力的收入，，未必抵得上自有产品跑起来之后的回报。。（易句）

（本文由AI翻译，，网易编辑认真校对）