文:权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编：许辉

即将上会的南通联亚药业股份有限公司（简称:联亚药业）拟在创业板上市，，保荐机构为中金公司。。。。本次拟果真刊行股数不凌驾13,373.9563万股，，不低于本次刊行后总股本的10%（逾额配售选择权行使前）。。。。公司拟使用召募资金9.5亿元，，用于生产基地建设项目、研发中心建设项目、药物研发项目和增补流动资金。。。。

工业化基地项目预计投资总额为61,930.00万元，，包括生产基地和研发中心建设项目，，项目建成达产后，，预计将新增10亿片剂和1亿颗胶囊产能。。。。报告期内，，公司片剂产能使用率为82.41%、96.27%及88.98%；；；；胶囊产能使用率为110.17%、143.88%及139.12%。。。。

联亚药业外洋结构为主，，实控人均为美国国籍，，现金富足募资补流；；；；境外销售占较量高，，美国为主要市。。。；；；；销售用度率和研发用度率均低于偕行均值；；；；客户集中度较高，，曾有过清静事故。。。。

外洋结构为主，，实控人均为美国国籍，，现金富足募资补流

公司前身联亚有限系由联亚开曼于2005年1月10日出资设立的外商投资企业，，设立时的投资总额为1,500.00万美元，，注册资源为600.00万美元。。。。公司系由联亚有限于2022年3月22日依法整体变换设立的股份有限公司。。。。权衡财经iqhcj注重到，，公司历史上保存两次债转股未办理评估手续的情形。。。。

阻止招股说明书签署日，，联亚开曼直接持有公司本次刊行前22.6226%的股份，，为公司控股股东。。。。报告期期初，，公司现实控制人为ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU、ZHANGSHUYI（张书毅）及ZHANGSHUQIANG（张书强），，其中ZHANGGUOHUA（张国华）与ZHANGSHUYI（张书毅）、ZHANGSHUQIANG（张书强）系父子关系。。。。2023年9月，，公司原现实控制人之一ZHANGSHUYI（张书毅）去世，，导致公司现实控制人变换为ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU及ZHANGSHUQIANG（张书强）。。。。

ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU及ZHANGSHUQIANG（张书强）合计持有联亚开曼70.5180%的股权，，并占有联亚开曼董事会的所有席位，，可以决议联亚开曼日常谋划的所有重大事项，，系联亚开曼的现实控制人。。。。

ZHANGGUOHUA（张国华）担当通俗合资人的公司员工持股平台南通联博、南通联嘉、南通联吉、南通联曦、南通联萌划分持有公司2.4677%、1.2729%、1.1954%、1.1210%、0.8203%的股份。。。。因此，，ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU及ZHANGSHUQIANG（张书强）三人通过控制联亚开曼及五家境内员工持股平台，，合计间接控制公司29.4999%的股权。。。。现实控制人ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU及ZHANGSHUQIANG（张书强）均系美国国籍。。。。

同时，，ZHANGGUOHUA（张国华）、PINNAMARAJUPRASADRAJU及ZHANGSHUQIANG（张书强）已于2020年5月26日签署一致行动协议，，约定各方在联亚开曼日常谋划事项及重大事项的决议时坚持一致，，若各方未能协商告竣一致意见，，则各方赞成以ZHANGGUOHUA（张国华）的意见为准。。。。

报告期各期末，，公司钱币资金主要为银行存款；；；；2023年尾至2025年尾，，公司银行存款大幅增添，，主要系谋划活动现金流入及结构性存款到期所致。。。。阻止2025年尾公司银行存款金额为10.99亿元。。。。本次公司拟将本次召募资金中的5,000.00万元用于增补公司日常运营及生长所需的流动资金。。。。2025年公司现金分红金额为6800万元，，分红金额凌驾单独补流。。。。

境外销售占较量高，，美国为主要市场

联亚药业主要从事重大制剂的生产、研发以及CRO服务。。。。公司现在产品包括差别类型的缓控释制剂以及以低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药，，现在主要应用在高血压、冠心病、糖尿病、精神破碎症、女性避孕及康健等领域；；；；同时公司也依附领先的药物设计能力和制剂工艺手艺为制药企业和研发机构提供CRO等服务。。。。

报告期内，，公司主要面向美国市场销售，，且多个产品在美国市场占有率居前。。。。2023年-2025年，，公司营业收入划分为7.004亿元、8.662亿元和8.955亿元，，净利润划分为1.158亿元、2.601亿元和2.278亿元。。。。

报告期内，，制剂销售收入占公司主营营业收入的比例划分为99.20%、99.37%和99.49%，，系公司主营营业收入的主要组成部分。。。。

报告期内，，联亚药业境外销售占较量高，，报告期内境外销售占主营营业收入的比例划分为68.97%、61.93%及63.15%。。。。别的，，公司主要原质料采购亦主要泉源于境外，，公司生产谋划受到中国及外洋商业政策变换的影响。。。。2025年以来，，中美商业摩擦加剧，，美国已划分于2月4日和3月4日对所有进入美国的原产于中国的商品两次加征10%关税，，并于2025年4月起，，陆续增添了对入口自中国的商品的对等关税。。。。自2025年5月12日日内瓦谈判起，，中美商业关系泛起一连缓和，，但未来中国与外洋的商业关系仍保存进一步恶化的可能性，，导致公司泛起生产谋划倒运转变的风险。。。。

阻止2026年3月31日，，联亚药业已有琥珀酸美托洛尔缓释片等12个产品获NMPA批准上市销售，，其中琥珀酸美托洛尔缓释片于2022年最先实现销售。。。。报告期内，，公司制剂境内销售为经销模式；；；；对研发及其他服务接纳直销模式；；；；主要客户包括国药控股等。。。。

联亚药业现在的销售主要集中在美国，，且产品主要为仿制药，，原研药在研发时通；；；；岫圆返亩喾矫嫔昵胱ɡ；；；；，，因此公司在药品生产销售历程中，，可能会保存专利侵权风险。。。。报告期内，，公司综合毛利率划分为50.19%、54.49%和55.73%。。。。

销售用度率和研发用度率均低于偕行均值

报告期内，，联亚药业销售费率低于可比公司平均水平，，主要原因系公司主要产品均通过经销商在美国市场举行销售，，市场推广事情由经销商认真，，因此销售用度率较低。。。。

报告期内，，联亚药业研发用度率相较可比公司平均水平更低，，主要系医药企业由于其研发项目的多样性和研举事度差别，，可比公司的研发用度占比不尽相同，，主要与各可比公司研发妄想有关。。。。

2023年-2025年，，联亚药业董事、监事、高级治理职员及焦点手艺职员薪酬总额占同期公司利润总额的比例划分为15.14%、6.95%及7.42%。。。。公司董事、监事、高级治理职员及焦点手艺职员2025年从公司（含下属合并规模内子公司）领取薪酬情形如下：

公司的焦点手艺职员包括 ZHANG GUOHUA（张国华），，HU TINGMO（胡廷 默）、CHEN YISHENG（陈义生）、龚健、胡成松及赖鹏。。。。

客户集中度较高，，曾有过清静事故

联亚药业生产所需的原质料主要为质料类、辅料类、包装质料和溶剂类等，，报告期内主要供应商包括Moehs集团、卡乐康集团及Fabbrica等。。。。

报告期内，，公司主要销售收入由药品出口收入、药品境内收入、收益分成及独家经销权收入等组成。。。。其中收益分成系公司凭证条约约定的比例和境外经销商的销售净利润举行结算的分成收入。。。。收益分成收入受经销商下游销售实现情形、终端销售情形、细分市场竞争情形、美元兑人民币汇率、运费、包管费等多种因素影响。。。。报告期内，，联亚药业各期收益分成收入划分为2,103.68万元、2,816.05万元及5,307.46万元，，各年保存一定波动，，且各期公司主要产品琥珀酸美托洛尔缓释片的收益分成金额一连为负。。。。

报告期内，，联亚药业向前五名客户销售占比划分为97.72%、95.43%和97.38%。。。。其中，，公司向Ingenus销售收入占当期营业收入的比例划分为56.63%、51.87%及55.56%，，Ingenus系公司第一大客户，，并且Ingenus享有公司主要产品琥珀酸美托洛尔缓释片、硝苯地平缓释片、连系雌激素缓释片即是美国市场的独家经销权，，报告期内公司收益分成及独家经销权收入均来自于Ingenus。。。。别的，，公司与Ingenus保存多个产品的相助研发，，且公司后续仍将一连与Ingenus相助举行产品在外洋的销售。。。。

2024年1月15日，，联亚药业车间内爆发一起清静事故。。。。2024年12月27日，，南通市应急治理局对公司出具《行政处分决议书》（（通开发）应急罚[2024]13号），，决议给予公司37万元罚浚？？？畹男姓处分。。。。2024年12月30日，，公司缴纳了前述罚浚？？？。。。。别的，，南通市应急治理局出具《行政处分决议书》（（通开发）应急罚[2024]14号），，决议对公司组织落实清静生产管控步伐的主要认真人SHATTARISAYEDABDULMALIK给予49.8994万元罚浚？？？畹男姓处分。。。。

注册制下，，IPO企业更应该注重信披质量，，其谋划指标能否知足上市要求，，后续的可一连谋划状态，，行文有限，，权衡财经iqhcj无法逐一指明，，本文行文均来自信源，，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，，不作周全的参照。。。。

为什么要用API自动化提交

百度搜索资源平台提供的提交能力，，适合把“新宣布、主要更新、下线失效”纳入宣布系统，，镌汰人工遗漏。。。。自动化的价值不是无限狂提交，，而是让每一次有用内容变换都能实时通知搜索引擎，，并留下可追踪日志。。。。

若站点日更较多，，人工粘贴URL很容易漏推或重复推。。。。API思绪应服务宣布流水线，，而不是另起一套失控剧本。。。。

• 新内容宣布乐成后触发提交。。。。
• 主要页更新且信息增益明确时补推。。。。
• 确认废弃的URL进入死链流程。。。。

自动化架构怎么设计更稳

推荐“事务驱动”：CMS宣布事务写入行列，，消耗者校验URL资格后挪用提交接口，，效果写日志。。。。资格校验包括：是否正式情形、是否200、是否允许索引、是否已在短时间重复提交。。。。没有校验的自动化，，很快会酿成噪声机械。。。。

1. 界说触发事务：宣布、更新、下线。。。。
2. 界说过滤规则：哪些栏目可提交，，哪些扫除。。。。
3. 设置配额与重试战略，，阻止失败打爆接口。。。。
4. 做日报：乐成、失败、重复、配额使用。。。。

提征战略与节奏控制

把配额留给高价值URL。。。。栏目聚合、正文页优先；；；；无意义分页、筛选页扫除。。。。更新类提交要有“是否实质更新”的判断，，例如正文长度转变、要害字段转变，，而不是点一次生涯就推送。。。。节奏上平稳优于突发。。。。

可与sitemap分工：sitemap认真全局清单，，API认真增量与重点。。。。两者目的URL都必需是最终规范地点。。。。

自动化提交的最高原则是“有用、可追踪、可节约”。。。。浚？？？觳皇悄康，，准才是目的。。。。

失败排查与质量反馈

失败常见原因：鉴权失效、URL不在站点下、被robots盖住、站点验证异常、配额用尽。。。。系统应把过失分类，，而不是一切重试。。。。对一连失败的栏目要报警给人工，，可能是模板或权限问题。。。。

• 鉴权与站点绑定按期巡检。。。。
• 抽样比对提交URL与线上规范地点。。。。
• 将抓取收录转变反馈回内容质量评估。。。。

清静与合规注重

密钥与token不要写进前端或果真客栈，，权限最小化，，操作留审计。。。。榨取把测试情形、内网地点、重复参数页送进生产提交链路。。。。自动化越强，，越要有刹车装置。。。。

落田地骤建议

先手工流程跑顺，，再对简单栏目试点API，，视察两周后推广全站。。。。试点指标包括：提交乐成率、重复率、对应页抓取响应、是否带来异常。。。。一步到位全站自动化，，风险集中。。。。

配额分配与营业优先级模子

自动化系统若不分优先级，，配额会很快被低价值页面耗尽。。。。建议给URL打分：营业线权重、页面类型、是否新增、是否高转化、是否历史主要页更新。。。。分数高的先提交，，分数低的进入缓提交行列或仅靠sitemap发明。。。。这样API才真正服务战略，，而不是服务所有生涯按钮。。。。

对更新事务要防抖：编辑短时间一连生涯统一篇文章，，只应触发一次提交。。。。对批量导入工具更要加闸，，防止一次导入把配额打穿。。。。闸门规则应可设置，，并支持紧迫情形下的人工放行。。。。

最后把自动化效果与内容效果买通：哪些栏目提交后抓取快、哪些提交了许多却恒久无索引，，反馈给内容与模板团队。。。。自动化不但是管道，，更是质量探针。。。。探针作用施展后，，团队会自动镌汰无效页面生产，，API挪用自然更清洁，，形成良性循环。。。。按期输出“提交效能周报”，，用事实推动营业刷新，，比要求各人“重视SEO”更有说服力，，也能证实工程投入的回报。。。。

连系「百度搜索引擎优化教程资源平台API自动化提交思绪」这一主题，，建议把上述要领落到每周牢靠行动：先复盘数据异常，，再决议本周只攻克一个瓶颈，，并在竣事后纪录是否带来抓取、收录、点击或转化的转变。。。。阻止统一周并行刷新过多变量，，导致无法判断因果。。。。只要坚持小步验证，，页面质量与百度搜索体现通；；；；嵫刈磐骋黄蚋纳，，团队也会逐渐积累可复用的检查清单与模板。。。。关于已履历证有用的行动，，应写入团队规范并一连执行，，而不是停留在单次活动。。。。

执行时还可建设浅易比照表：优化前指标、行动内容、优化后指标、结论与下一步。。。。比照表能镌汰主观争论，，也能防止重复踩坑。。。。随着专题内容一直增补，，相关页面之间的内链与用户路径会更完整，，搜索引擎对站点主题的明确也会更稳固。。。。把恒久主义落到每页每周的详细行动上，，才是这一教程真正要交付的能力。。。。

别的，，可将「百度搜索引擎优化教程资源平台API自动化提交思绪」纳入季度复盘议题，，比照竞争敌手与自身历史数据，，判断是继续加码、维持，，照旧缩短战线。。。。资源有限时，，优先包管已履历证有用的行动一直档，，再探索新实验。。。。这样页面会越来越强，，主题也会越来越清晰，，用户与搜索引擎都能更稳固地明确站点价值。。。。

在执行「百度搜索引擎优化教程资源平台API自动化提交思绪」相关方案时，，务必同步纪录反例与失败实验。。。。失败纪录能资助厥后者少走弯路，，也能防止团队在压力下重新启用高风险技巧。。。。稳健增添看起来慢，，但累计收益通常高于重复折腾。。。。对焦点页面坚持耐心与纪律，，是恒久获得稳固搜索流量的基础条件之一。。。。

围绕「百度搜索引擎优化教程资源平台API自动化提交思绪」继续推进时，，建议把目的拆成可验收的小方法：本周解决什么问题、用什么指标证实、谁认真跟进。。。。只有当指标泛起预期偏向的转变，，才进入下一阶段行动。。。。这样能镌汰无效加班，，也能让百度SEO相关优化真正沉淀为组织能力，，而不是个人履历。。。。

常见问题解答

总结：资源平台API自动化提交，，应嵌入宣布系统，，用校验、配额、日志与试点控制风险。。。。让机械做重复事，，让人盯质量与异常，，才是可一连思绪。。。。