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特斯拉正在酿成一家AI公司，，，，体育资讯网

文 | 产联社CLS

马斯克说过，，，，特斯拉正在从一家汽车公司转变为一家AI公司，，，，未来增添将主要来自机械人、自动驾驶和AI基础设施。。
。。。这句话在今天看来，，，，已经不但是战略宣言，，，，而是正在爆发的现实。。
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已往几年，，，，特斯拉的市值一度凌驾全球所有古板车企的总和。。
。。。支持它估值的历来不是昔时的销量和利润，，，，而是谁人听起来有些遥远的“未来故事”：自动驾驶、机械人、AI。。
。。。直到最近，，，，这个故事才最先真正长出骨骼。。
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若是你还用汽车公司的框架来明确特斯拉，，，，看销量、算毛利、展望下季度交付，，，，你可能会越来越看不懂它。。
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特斯拉在同时铺设四张基础设施网

2026年，，，，特斯拉正在同时铺设四张基础设施网络。。
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第一张是能源网络。。
。。。特斯拉全球超等充电桩已凌驾8.2万根，，，，季度充电量达2.0太瓦时。。
。。。更要害的是，，，，特斯拉最先向第三方企业出售整套超充手艺与运营服务，，，，“白牌版”超等充电站，，，，任何企业都可以购置特斯拉超充桩、贴上自己的品牌运营，，，，特斯拉从中获得硬件、软件授权和后续服务三重收入。。
。。。储能营业同步扩张，，，，二季度装机13.5吉瓦时，，，，同比增添41%。。
。。。xAI自2024年至2026年4月已累计采购约10亿美元的特斯拉Megapack储能系统。。
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第二张是算力网络。。
。。。特斯拉在得州的Cortex AI训练集群可用算力已达约250兆瓦，，，，预计2026年底将达400兆瓦。。
。。。SpaceX在孟菲斯的Colossus数据中心已安排数十万颗英伟达GPU，，，，并向Anthropic、谷歌等科技巨头出租算力，，，，仅Anthropic一单在2026年就预计孝顺87.5亿美元收入。。
。。。特斯拉还在2026年6月申请了“Megapod”商标，，，，这一套？？？？？榛疉I数据中心硬件，，，，把服务器、网络、供电、散热全塞进一个机柜，，，，拉到工地就能跑AI训练。。
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第三张是出行网络。。
。。。特斯拉全球FSD付用度户靠近150万，，，，北美新车交付时启用FSD的比例达55%。。
。。。Robotaxi已在奥斯汀、迈阿密等7座都会运营，，，，累计完成超38万英里无清静员自动驾驶里程，，，，清静纪录零重大事故。。
。。。FSD入华也在实质推进——上海临港数据中心实现超30亿公里中国本土蹊径数据境内存储，，，，配套本土AI训练中心已落地。。
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第四张是制造网络。。
。。。Optimus首条量产产线已在弗里蒙特工厂落地，，，，妄想年产能100万台
；；；；；；得州超等工厂第二条产线在建，，，，远期妄想1000万台。。
。。。支持这一切的是Terafab芯片工厂，，，，特斯拉与SpaceX联合启动，，，，英特尔已加入提供先进制程手艺支持。。
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这四张网叠在一起，，，，才是特斯拉真正的目的。。
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图：SpaceX+特斯拉生态循环图 泉源：中泰证券研报（2026年6月25日）

基础设施生意的焦点是生态锁定

“基础设施生意”和“产品生意”有实质区别。。
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产品生意看的是当期销量、单价、毛利率。。
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以超充网络为例。。
。。。已往，，，，超充桩是为特斯拉车主服务的“配套设施”，，，，是本钱中心。。
。。。现在，，，，特斯拉最先向第三方售卖“白牌版”超充站：装备是你的，，，，品牌是你的，，，，电价你来定，，，，特斯拉只收硬件钱和软件授权费。。
。。。超充网络正在从“服务”酿成“产品”，，，，从本钱中心酿成利润中心。。
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储能营业走的是统一条路。。
。。。Megapack最初是配合太阳能营业的储能方案，，，，现在已成为AI数据中心的刚需配套。。
。。。一个2亿美元的Megapack项目可以为Meta的AI数据中心提供365兆瓦太阳能和200兆瓦/1600兆瓦时电池储能。。
。。。特斯拉不卖电，，，，但卖储电的基础设施。。
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FSD和Robotaxi的逻辑更清晰。。
。。。FSD是操作系统，，，，Robotaxi是应用层，，，，车主自愿接入的个人车辆是漫衍式运力。。
。。。特斯拉不拥有所有车辆，，，，但拥有调理这些车辆的平台和标准。。
。。。当你在特斯拉App上叫一辆Robotaxi时，，，，你使用的不是特斯拉的“产品”，，，，而是它的“出行基础设施”。。
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特斯拉正在从“卖工具给你”酿成“让你用它的网”。。
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两个帝国的“婚姻概率”

图片泉源：新华社

铺设这四张网，，，，需要天文数字般的资源。。
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2026年二季度，，，，特斯拉资源开支57.9亿美元，，，，整年预计凌驾250亿美元。。
。。。SpaceX同样在大手笔投入：2026年第一季度101亿美元资笔僻出中，，，，76%流向了AI领域。。
。。。摩根士丹利测算，，，，2026至2027两年间，，，，仅AI数据中心、服务器采购、电力配套等基建投入，，，，SpaceX和特斯拉合计将消耗约1200亿美元。。
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钱烧到这种水平，，，，一个问题自然浮现：为什么不对并？？？？？

这场讨论在2026年炎天蓦地升温。。
。。。特斯拉投资者、Deepwater Asset Management合资人吉恩·蒙斯特在7月给出了一个详细数字：合并概率从80%上调至90%。。
。。？？？？？萍计饰鍪Φぁぐ蛩挂惨晕，，，，特斯拉与SpaceX在2027年合并的可能性凌驾80%，，，，称其“从数据工程和马斯克所有权的角度看是合乎逻辑的一步”。。
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华尔街的分歧在于时间，，，，而非偏向。。
。。。Stifel剖析师写道：“许多投资者以为，，，，马斯克将SpaceX与特斯拉合并是不可阻止的。。
。。。对他们来说，，，，问题不是是否，，，，而是何时。。
。。。”摩根大通指出，，，，两家实体“运营整合已经很深入”，，，，共享的工程人才、AI基础设施和马斯克的向导力“将增进最终的合并”。。
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合并的逻辑并不重大。。
。。。SpaceX总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔在2026年6月认可，，，，将两家公司合并“可能会让埃隆的日子轻松一些”。。
。。。加拿大皇家银行给出了最详细的展望：最可能的方案是全股票生意，，，，SpaceX以20%至30%的溢价收购特斯拉。。
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但障碍同样显着。。
。。。摩根大通指出，，，，多司法辖区羁系审批是“现实瓶颈”。。
。。。SpaceX是美国国防承包商，，，，涉及Starlink等敏感项目
；；；；；；而特斯拉在中国拥有凌驾95万辆年产能的上海工厂。。
。。。任何合并都可能引发中方对数据、供应链和清静的严酷审查。。
。。。别的，，，，马斯克在SpaceX约85%的投票权与在特斯拉仅约20%的投票权之间的重大落差，，，，也意味着任何合并都可能被视为SpaceX主导的收购。。
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市场正在凭证基础设施公司重新定价特斯拉

无论合并最终是否爆发，，，，这场讨论自己已经展现了一个主要事实：市场对特斯拉的估值逻辑正在爆发根天性转变。。
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二季度，，，，特斯拉营收282亿美元，，，，同比增添26%
；；；；；；但营业利润仅3.98亿美元，，，，运营利润率1.4%。。
。。。用制造业的标准权衡，，，，这算不上悦目。。
。。。研发用度达23.71亿美元，，，，同比增添49%，，，，这些钱绝大部分烧在了AI和机械人上。。
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但即便履历暴跌，，，，特斯拉的市值仍维持在约1.2万亿美元，，，，远期市盈率凌驾160倍，，，，在科技七巨头中居首。。
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市场愿意支付这个溢价，，，，买的是那四张正在铺设的基础设施网络。。
。。。这些网络一旦成型，，，，护城河将极其宽阔。。
。。。它们不需要每一条都连忙盈利，，，，只需要证实每一条都在建设、在扩张、在形成生态锁定。。
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特斯拉正在履历的“利润承压、现金流为负”，，，，实质上是一家产品公司向基础设施公司转型时必经的财务阵痛。。
。。。马斯克称这是“美国自二战以来最快的工业规模扩张”。。
。。。这话既是事实陈述，，，，也是风险提醒。。
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规模扩张最快的时间，，，，也是摔得最狠的时间。。
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但有一点是确定的：特斯拉和SpaceX正在从两家自力公司，，，，酿成统一张战略蓝图上的两块拼图。。
。。。当一家公司同时控制着地面上的汽车、天上的卫星、工厂里的机械人和驱动这一切的芯片与算力时，，，，它的竞争敌手面临的不再是一家“车企”，，，，而是一张无处不在的基础设施网络。。
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那张网络若是建成，，，，它的估值将不再是任何市盈率倍数能诠释的，，，，由于它赚的基础不是“车”的钱。。
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信息参考泉源：

研报泉源：

摩根士丹利研报，，，，2026年7月14日、7月19日、7月22日

摩根大通（剖析师Rajat Gupta），，，，2026年7月8日

加拿大皇家银行（剖析师Tom Narayan），，，，2026年7月7日

中泰证券，，，，《SpaceX(SPCX.US)深度研究系列(1)：欲上青天揽明月》，，，，2026年6月25日

报道泉源：

财联社，，，，《马斯克也“默认”了？？？？？着名科技圈人士：特斯拉和SpaceX合并概率已达90%！》，，，，2026年7月23日

证券时报，，，，《特斯拉人形机械人产线双线推进，，，，马斯克称“量产爬坡史上最难”》，，，，2026年7月23日

21世纪经济报道，，，，《马斯克说人形量产“史上最难”，，，，但特斯拉的飞轮已转了起来》，，，，2026年7月23日

免责声明：本文仅供参考，，，，不组成投资建议。。
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