事实上，，自动售货机行业极其微利，，是最卷最苦的行业之一。。。。

??懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

近期，，“无人零售高毛利”话题，，激起千层浪。。。。

人们疑惑，，消耗普遍内卷的情形下，，一个只卖标品的渠道，，高毛利从那里来？？？

为何毛利率高达50%，，无人零售行业依然不赚钱？？？钱究竟亏哪去了？？？

01 ｜ 50%毛利率是“行业基线”

海内大型综合超市平均毛利率15%-20%，，与之比照，，无人零售毛利率高达50%，，看起来着实离谱。。。。

但事实上，，这是自动售货行业的基操，，这个行业的生涯“标准”就这么高。。。。

以上市公司友宝在线为例，，2025年，，其无人零售营业毛利率攀升至49.5%，，同比增添4.6个百分点。。。。

据无人零售行业主流媒体《自动售货机工业资讯》报道，，早在8年前，，海内大大都自动售货机运营商平均毛利率已抵达35-45%，，较大规模运营商毛利率已抵达48%。。。。

去年上半年，，某地运营商拥有30台装备，，月营收9万元，，毛利50%，，但扣除各项本钱后，，净利润仅1万多元，，赚钱艰难。。。。

因此，，恒久以来，，无人零售行业都把毛利率50%当做一条“生命线”。。。。

换言之，，毛利率50%，，才可能赚到钱。。。。

比照商超、便当店等古板零售渠道，，整个自动售货机行业，，不管是行业龙头，，照旧中小运营商，，毛利确实较高，，即便有部分厂商毛利率高于50%也并不稀奇。。。。

02 ｜ 高毛利得益于品牌“特渠倾斜”

许多人一看到高毛利，，马上想到了高定价。。。。

但着实，，绝大部分自动售货机对标便当店定价，，写字楼的可乐和楼下的全家或7-11一样，，都是3.99元或3.5元。。。。与此同时，，售货机越发便当，，以是价钱不是毛利的主要原因。。。。

无人零售行业的毛利主要筹码是特渠这个零售生态的采购本钱差别。。。。

所谓特渠，，是指区别于商超、便当店、批发市场等标准化、公共化古板零售渠道的非标准化、定制化销售通路。。。。凭证2026中国经销商进化大会宣布的特渠全景图，，包括旅馆、交通工具、军队、礼赠、加油站等等渠道。。。。

近年来随着古板市场趋于饱和，，各大食物饮料巨头都为特渠制订适配的进入战略、定价模式、产品专供战略。。。。特渠由于渠道关闭，，无需层层分销，，尤其是不会影响古板渠道的定价系统，，因此得以成为各大品牌商放价走量的战略渠道。。。。

有行业专家测算，，“特渠的毛利率通常比古板流通渠道横跨15-30个百分点。。。。”

自动售货机行业是生长最为成熟的特渠之一，，拿到的采购价钱，，往往比古板渠道的价钱要低许多，，部分饮料产品甚至还能拿到高额返点。。。。

重大的采购本钱差别，，这才是自动售货机行业毛利差的主要泉源。。。。这也是品牌商严打行业窜货的要害原因，，由于给售货机渠道定价着实是太自制了，，流到古板渠道，，会造成重大的攻击。。。。

因此售货机行业高毛利，，不是由于卖的比便当店高，，而是由于他采的货价钱比便当店低得多。。。。品牌支持，，是支持高毛利的要害。。。。

03 ｜ 高额点位费“吞噬”毛利

无人零售毛利这么高，，为啥不挣钱？？？

拆解友宝财报，，我们发明无人零售的焦点痛点是

。。。。这个行业流量命脉掌握在“园地方”，，毛利被点位费直接吞噬，，许多运营商沦为“打工者”。。。。

翻开这个行业唯一上市公司账单，，终年一连亏损。。。。不是由于毛利太低，，焦点原因是要肩负高额的点位本钱。。。。

友宝2025年财报显示，，无人零售营业收入18.3亿元，，点位运营及开发开支（即点位费）抵达5.34亿元，，靠近30%。。。。

以是，，即便毛利抵达50%，，扣除30%的点位本钱，，再扣去折旧、物流补货本钱以及治理开支，，利润所剩无几。。。。

而目今，，行业竞争日益强烈，，尤其是大宗品牌商直接入场，，点位本钱一连增添，，部分高销点位需要支付40%甚至更多的点位本钱，，甚至凌驾了毛利水平，，直接导致了行业大宗的运营商难以为继。。。。

许多人以为运营商是在卖商品，，真相是：他们现着实给点位打工。。。。就像一个在一线都会月销售20万元的便当店，，月租金1-2万，，本钱占比5%-10%，，尚难以为继。。。。若是房租本钱占比涨到30%，，月租金6万，，便当店必定倒闭。。。。

综上来看，，品牌方上游让利，，原来期望酿成对客户的竞争抢夺。。。。但最终，，却酿成了渠道之间的竞争，，品牌方的大幅让利既没有转化为运营商的利润，，消耗者也没享受到实惠，，反而险些所有被园地方吸干。。。。

辛勤补货的运营商与掏钱的消耗者，，最终都受益希罕，，这就是无人零售行业的运营商为什么活成了夹缝生涯的时势：酿成磷七毛利，，易亏损的希奇画面。。。。

04 ｜ 园地老板要求超高溢价，，“背刺”主顾

更残酷的现实是，，30%的点位费仍然不敷。。。。

有时间，，一些园地老板会进一步涨价，，并将涨价的部分所有变为自己的分成：一瓶可乐，，运营商卖3块，，园地方分走30%依然不敷，，要求涨到6块，，多出的3块钱也所有归自己。。。。运营商若是不接受，，马上撤柜换人。。。。

相当于你开了一家便当店，，房东除了收你30%的房租外，，还要强制你把价钱所有翻倍，，然后他再直接拿走销售额的另一半。。。。

这种情形消耗者不知足，，运营商也极其痛苦，，溢不溢价自己说了不算，，无论涨几多，，自己一分也拿不到，，销量还大幅镌汰，，最主要的是，，定价太高，，消耗者往往首先骂的就是运营商。。。。

现在，，主流智能零售柜运营商的小程序评分仅有2分左右。。。。许多都是背了一些畸形相助模式下超高溢价的锅：园地方掌握定价权、拿走大部分溢价，，却无需直面消耗者质疑，，运营商成为高价问题的唯一背锅方。。。。

智能柜的购物流程虽然明码标价，，但难免消耗者没有注重，，以至于有些运营商被迫在这些高溢价点位购置页上线弹窗提醒，，强调高价钱和自己没有关系，，请消耗者重复确认价钱，，省得自己被殃及投诉。。。。

普遍来说，，这种超高溢价点位比例极低，，更多情形下，，零售柜自己就服务的是公司员工和客户，，真正靠商品溢价挣钱的是少数，，像一些互联网大厂，，基础不在乎点位费，，竞标的是看价钱谁低，，服务质量谁好，，就是想让员工多享受点折扣福利。。。。

结语：跳脱内卷才是唯一生路

可以说，，自动售货机行业着实是微利行业，，是最卷最苦的行业之一：

1） 自动售货机行业平均毛利就在50%左右，，更高也是正常的。。。。

2） 自动售货机行业毛利高并不在于离谱定价，，而是商品采购优势和品牌商让利。。。。

3） 高毛利下依然挣不到钱，，焦点在于超高点位费，，各人都在给园地方打工。。。。

4） 少数点位的超高定价，，着实是个体园田主的“竭泽而渔”行为，，运营商自己也是受害者。。。。

中国消耗行业最大的特点，，是越来越卷。。。。智能柜的泛起，，资助整个行业服务更多的客户，，也大力推动了社会消耗高速增添，，大宗的消耗者享受到了更极致的便当和更优的服务体验，，但这并没有资助整个行业挣脱内卷亏损的困局，，只不过内卷的子弹不是消耗者高价支付的，，而是品牌商由于同样的内卷让利的，，和千万万万运营商吐血倒贴的。。。。

近年来，，一些运营商最先把竞争重点放到数字化运营、算法选品和供应链效率，，或者说生态开放，，供应链共建上，，而不是继续争取点位。。。。这或许代表了行业下一阶段更值得关注的偏向，，说未必谁人时间高毛利才华酿成企业的利润，，或者说进一步真正让利消耗者。。。。

说明：数据源于果真披露，，不组成任何投资建议，，市场有风险，，投资需审慎。。。。

这是香港首次有科研职员加入航行使命。。。。