文｜林森 编辑｜辛苔

泉源/燕梳师院

一边重仓长鑫科技、摩尔线程等硬科技准新贵，，一边一连减持万达信息、金风科技等昔日重仓股。。。。。。协调康健，，这家资产规模超4500亿、却一连九年未正常披露年报与偿付能力报告的原安邦系险企，，事实在做资产设置，，照旧在为历史肩负腾挪空间？？？？

重仓与清仓

2026年5月27日，，国产存储龙头长鑫科技科创板IPO申请获上交所上市委审议通过，，拟募资295亿元，，创下科创板IPO拟募资额第二高纪录。。。。。。在长鑫科技的险资股东阵营中，，协调康健是脱手最重的一个。。。。。。

据招股书披露，，协调康健直接持有约9.01亿股，，占刊行前总股本的1.5%，，与腾讯系投资通道北京峰益、合肥国资配景的合肥建长并列第十大股东。。。。。。其单笔出资额，，险些是国寿投资、人保资源的两倍，，更远超阳光人寿和中邮人寿。。。。。。

图源：长鑫科技招股书

与长鑫科技同期走入公众视野的，，尚有协调康健在一级市场的另外两张牌：一张牌是国产GPU摩尔线程。。。。。。2022年尾，，在摩尔线程B轮融资中，，协调康健斥资5亿元参投，，三年后摩尔线程上岸科创板，，首日暴涨逾400%，，按当日收盘价盘算，，协调康健持仓市值超40亿元，，浮盈约35亿元。。。。。。

另一张牌是，，2022年协调康健加入了算力企业服务器超聚变的早期融资，，持股约1.75%。。。。。。超聚变于2021年建设，，已递交科创板IPO申请。。。。。。

协调康健作为这三家硬科技企业背后配合的“金主”，，正以直投方式，，将自己嵌入到中国半导体与算力基础设施的“耐心资源”链条中。。。。。。

然而，，“硬科技捕手”的另一面，，又是“二级市场出货王”。。。。。。放肆买进的同时，，协调康健在二级市场一连减持，，节奏之快、力度之大，，与其重仓一级市场形成鲜明反差。。。。。。

招商银行是协调康健持有的绝对第一大市值重仓股。。。。。。2021年一季度，，协调康健减持约1.28亿股，，变现约50亿元。。。。。。

对金风科技的减持更具一连性。。。。。。作为曾持股超6%的第二大股东，，协调康健（万能产品账户）自2020年至2026年多次减持该公司股份。。。。。。仅2026年一季度，，便减持逾7800万股，，套现21.5亿元；；；；；4月8日再度抛售，，回笼约10.67亿元。。。。。。

尚有一个典范的减持行动爆发在万达信息。。。。。。2020年，，协调康健以约19.92元/股、总价约23.34亿元受让万达信息9.89%股份，，跻身第二大股东。。。。。。以后几年，，减持通告接踵而至。。。。。。2025年，，协调康健多次披露减持妄想，，将持股比例压至5%以下，，随后继续波段退出。。。。。。2026年一季度，，公司再减持超2800万股，，套现1.93亿元。。。。。。

图源：协调康健官网

别的，，协调康健仍持有三峡能源、金融街、中兴通讯等多家上市公司股权，，但无一破例处于陆续退出态势。。。。。。2025年一季度，，其万能产品账户首次减持光威复材，，持股比例降至1.1%。。。。。。若按其时最高价盘算，，协调康健减持套现金额为445.41万元；；；；；若按最低价盘算，，协调康健减持套现金额为388.46万元。。。。。。

统一个账户，，“左手直投硬科技、右手拆卖旧仓”，，这也正是外界对这家险企定性爆发分歧的泉源。。。。。。

九年“失声”

为何协调康健泛起今天颇具疑惑的生意节奏？？？？还要回溯至它的“安邦时代”。。。。。。

果真信息显示，，2006年，，协调康健的前身“瑞福德康健险”作为海内首批专业康健险公司之一正式建设。。。。。。2010年1月，，安邦工业包管股份有限公司（以下简称“安邦财险”）完成对其收购，，同年更名为“协调康健包管”。。。。。。

“安邦系”入主后，，为协调康健植入的是一套极端依赖投资型万能险的扩张模式，，以短期规模扩张来支持资产端的高杠杆运作。。。。。。

效果立竿见影，，依附万能险，，协调康健包管营业收入从2010年的缺乏300万元飙至2016年的1070亿元量级，，前五大产品中万能险占四席、合计规模保费约475亿元，，公司也同步从“专业康健险”异化为“变相资管平台”。。。。。。

与此同时，，协调康健的投资国界也迅速膨胀。。。。。。2014年尾，，公司仅位列金融街一家A股上市公司的前十大股东，，持仓市值约46.29亿元。。。。。。而到了2016年尾，，其身影已泛起在8家A股上市公司的前十大股东名单中，，持仓市值攀升至约151.19亿元。。。。。。其中就包括金融街、招商银行等企业。。。。。。

2017年羁系对中短存续期产品与万能险加大整理力度，，让这套模式骤冷。。。。。。同年原银保监会对安邦集团实验接受，，协调康健随之进入风险处理轨道。。。。。。2017年度信息披露报告因故暂缓披露。。。。。。

2020年3月，，银保监会批复赞成安邦系股份所有转让予五家新股东：福佳集团51%、南京扬子国资25%、珠海大横琴13.1%、金科地产9.9%、良运集团1%，，安邦财险正式出清。。。。。。

之后，，羁系给予协调康健三年过渡期，，从2020年3月至2023年4月30日时代，，暂不审核偿付能力。。。。。。但过渡期竣事后，，协调康健至今未恢复年报与偿付能力报告的常态披露。。。。。。

阻止2026年4月30日，，协调康健官网仍刊载“关于2025年度信息披露报告暂缓披露的通告”，，其最新偿付能力数据停留在2017年第一季度，，距外界最后一次正常读取这家公司的资产欠债表，，已快要九年。。。。。。

⊙∪”照旧“扛”？？？？

“买硬科技”与“卖旧仓”，，究竟是稳，，照旧在死扛？？？？要回覆三个问题。。。。。。

首先是减持的钱去了那里？？？？协调康健对每一次减持的通告诠释都是统一句话“自身谋划需要”。。。。。。表述在手艺上没错，，但像一块信息黑布，，究竟是“战略性再平衡”照旧“流动性倒逼”，，外界不得而知。。。。。。

其次是一级股权的账面富贵能否真正变现？？？？好比长鑫科技，，从过会到挂牌生意、再到解禁退出，，中距离着市场情形、刊行定价、锁按期与减持规则多重变量。。。。。。变现的路上保存多重不确定性。。。。。。

最主要的一点是协调康健何时能够“启齿语言”？？？？事实上，，在所有财务指标中，，偿付能力报告的常态化恢复才是最硬的信号，，它决议了这家公司是否值得被信任。。。。。。

现在，，协调康健处于一个尴尬的田地，，安邦时代的欠债残骸决议了它必需动，，而羁系处理框架与股东资源决议了它还能动。。。。。。买硬科技与卖旧仓，，两者并行，，是战略高明，，照旧别无选择？？？？

协调康健，，怎样既要“协调”，，又要“康健”，，或许谜底藏在它下一次披露的年报与偿付能力报告里。。。。。。