汽车行业的冷气，，，终于吹到了特斯拉这儿。。。。。。。。。。。。
今年二季度财报一出来，，，特斯拉股价（盘后）应声下跌了 3% 。。。。
甚至今天刚开盘，，，就暴跌 13%，，，看来各人对它都不是那么乐观。。。。
着实原因就一句话：增收不增利。。。。
今年 Q2 ，，，特斯拉总营收是 282.4 亿美元，，，同比上涨了 26% ，，，算是相当不错，，，大大逾越此前机构展望的 257.1 亿。。。。
但问题是，，，GAAP 标准的净利润只有 11.1 个亿，，，不但没涨，，，还同比下降了 5% 。。。。甚至营业利润更是只有 3.98 个亿，，，同比大跌 57% ，，，说明你赚这么多钱全都花出去了。。。。
好比这里提到的资源开支已经高达 57.9 亿，，，同比增添了 142% ，，，以至于自由现金流（这季度花的现金）成磷坪的 11 个亿。。。。
这个数据就是特斯拉股价下跌的主要导火索。。。。
那这究竟是为啥呢？？？？？咱们先从营业收入最先说。。。。
首先，，，特斯拉的营业能力照旧很是稳的，，，它之以是能赚这么多钱，，，主要就是车卖得好。。。。在 282.4 亿的营业收入内里，，，汽车营业就孝顺了 205.2 亿，，，占比 72.7% ，，，并且相比去年，，，这个收入增添了 23% 。。。。
原因是在这个季度，，，特斯拉交付了 48 万辆车，，，比去年同期多卖了 10 万辆。。。。
可能咱们这边没啥感受，，，但在韩国、澳大利亚、哥伦比亚、日本、泰国、葡萄牙、菲律宾、智利、斯洛文尼亚以及立陶宛这几个国家，，，着实都卖爆了。。。。
另外，，，特斯拉也提到了 Model YL ，，，这款车在今年 7 月登录美国，，，同样也冲了一波销量。。。。
我估摸，，，这些增添很洪流平上都是油价上涨导致的。。。。
好比在欧洲，，，纯电车市占率已经靠近四分之一，，，德国的新能源车（电车+混动）拿下总销量的 40% ，，，整个大盘都库库在涨，，，作为电车领头羊的特斯拉，，，虽然赚麻了。。。。
而除了车之外，，，特斯拉着实尚有另外两个收入泉源，，，一个是电力储能，，，Q2 赚了 31.4 亿，，，同比增添 13% ；；另一个则是服务，，，赚了 45.8 亿，，，同比大涨 50% 。。。。
电力储能不必多说，，，但服务这块为啥涨这么多？？？？？
着实主要是 FSD 订阅量在猛增，，，二季度 FSD 累计用户量已经抵达 148 万，，，相比去年增添了 56% 。。。。好比在北美，，，FSD 的新车开通率突破了 55% ，，，每两个人买特斯拉就有一个订阅 FSD 。。。。
这个原因就有许多了。。。。
首先是使用门槛，，，2024 年，，，特斯拉把 FSD 的订阅价钱从 199 美元/月，，，下调到了 99 美元/月（人民币约 670 元），，，买得起的人就变多了。。。。
要害越来越多的国家也最先允许 FSD 安排，，，好比最近有荷兰、立陶宛、爱沙尼亚、丹麦、比利时等，，，到 7 月，，，这些地方的使用里程已经凌驾 5000 万公里，，，新的用户一直在涌入。。。。
以是，，，我们什么时间才华用到 FSD 。。。？？？？？若是它在中国周全铺开，，，预计特斯拉还会再猛赚一波。。。。
那说完增收，，，咱们再来看它为什么不增利。。。。
第一个原因，，，着实照旧要说回车上。。。。二季度特斯拉的营收毛利率猛跌到 16.8% ，，，既不如上季度的 21.1% ，，，也不如去年同期的 17.2% ，，，甚至还不如比亚迪 Q1 的 18.8% ，，，说明特斯拉卖车是越来越不挣钱了。。。。
按理说，，，汽车是个看销量的行业，，，车卖越多，，，本钱摊销的越多，，，毛利率应该越高，，，但特斯拉遇到的问题是 ASP（平均车价）在降低。。。。
在 2022 年，，，这个数值一度抵达 5.4 万美元，，，而现在只有 4 万美元左右。。。。
一方面，，，是由于特斯拉停产了高端车型 Model X 和 Model S ，，，现在销量里占 97.4% 的，，，是 Model 3 和 Model Y 这些走量车型，，，毛利肯定高不上去。。。。
而另一方面，，，外洋的 Model 3 和 Model Y 也在疯狂打价钱战，，，除了起售价多次下调，，，直降 2000-5000 美元，，，另外还推出了 0% 的贷款政策，，，特斯拉自掏腰包给用户贴息，，，那能不亏吗？？？？？
但为啥这么拼？？？？？还不是由于外洋电车市场也最先卷了，，，除了中国品牌一波波往外冲，，，外洋老牌车企也猛堆参数打价钱战，，，堂堂特斯拉直接被干成了北美比亚迪。。。。
除了这些，，，尚有一个对毛利危险很大的点，，，就是碳积分收入的锐减。。。。在已往，，，特斯拉可以靠卖纯电车，，，把多余的碳排放指标卖给燃油车企，，，0 本钱稳赚一笔钱。。。。
而在这个季度，，，特斯拉碳积分收入泛起大幅缩水，，，从去年同期的 4.39 亿，，，锐减到 1.46 亿，，，下降了 67% 。。。。
这着实是政策转变的效果，，，去年，，，联邦执法放宽了对燃油经济性的要求和处分，，，通用、福特、斯特兰蒂斯这些燃油老主顾们，，，就没须要再买碳积分了，，，特斯拉坐着赚钱的好日子已经到头了。。。。
但与此同时，，，特斯拉要花的钱是一点没少，，，甚至照旧暴增。。。。
首先，，，营业用度从去年的 29.6 亿，，，干到了 43.5 亿，，，同比增添 47% ，，，主要就是为了加大对人工智能的研发投入。。。。详细来说，，，研发用度抵达 23.7 亿，，，销售、一般及行政用度抵达 19.8 亿，，，增添都在 50% 左右。。。。
其次就是适才提到的 57.9 亿资源开支，，，把现金流都给干成负的了，，，那这笔钱究竟花哪儿了呢？？？？？
好比智驾方面，，，特斯拉在今年 4 月正式上线了 Cortex 2 算力集群，，，周全扩建之后，，，德州工厂的算力从 90 MW（以功耗盘算）提升到 200MW ，，，并预计在年底将突破到 400-500 MW 。。。。
另外，，，应用端的 Cybercab 也在如火如荼的生产，，，7 月份，，，特斯拉就在迈阿密、奥兰多和坦帕推出了无人车服务。。。。同时为了确保贮存芯片的生产能力，，，特斯拉还要继续投资在奥斯汀的半导体工厂。。。。
最后机械人方面，，， Model S 和 Model X 停产后空出来的弗里蒙特工厂，，，也在准备生产第一代 Optimus 。。。。
总之，，，似乎哪哪都花钱，，，哪哪都在忙，，，但最后真正能给特斯拉带来收益的，，，依然照旧汽车。。。。
这也就是现在各人最担心的点，，，现在特斯拉的市盈率（TTM）已经高达 300 多倍，，，这绝对不是对汽车营业的合理估值，，，而是基于对人工智能和机械人营业的期待。。。。
若是在下半年，，，特斯拉能把投入逐步转化成收入，，，或许还能接着奏乐接着舞。。。。
但若是没那么乐成，，，特斯拉想要再回到车企的定位生怕就很难了。。。。
到现在，，，特斯拉的走量车型只有 3 和 Y ，，，最新的新车也就是纯电重卡 Semi ，，，优势是否能一直坚持。。。。，着实有很大的不确定性。。。。
总的来说，，，这份财报没有各人想的那么糟，，，但重点是，，，特斯拉的路正在变得越来越难走。。。。
撰文：TC
编辑：脖子右拧 & 面线
美编：素描
图片、资料泉源：
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