刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事
7月6日至10日，，，， ，，市场整体宽幅震荡，，，， ，，结构强烈分化。。。 。 。周四放量大涨后，，，， ，，周五再度大幅回落。。。 。 。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向，，，， ，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。 。 。
半导体装备资金流入规模居前，，，， ，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。 。 。半导体装备ETF本周上涨4.57%，，，， ，，资金净流入73.42亿元，，，， ，，是所有ETF中流入规模最大的偏向，，，， ，，且远超其他板块，，，， ，，并泛起出较强的逢跌承接意愿。。。 。 。不过目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位，，，， ，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位，，，， ，，AI上游整体处于高拥挤区间，，，， ，，加入难度依然很大。。。 。 。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向，，，， ，，量价配合起劲，，，， ，，但拥挤度大幅上升，，，， ，，后续波动可能变大。。。 。 。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45%，，，， ，，是周度涨幅最大的两个偏向，，，， ，，资金均一连净流入。。。 。 。日频来看，，，， ，，两者资金流入主要集中在周三至周五，，，， ，，周五市场整体大跌当日，，，， ，，云盘算、大数据ETF逆势上涨，，，， ，，量价配合较为起劲。。。 。 。不过需要注重的是，，，， ，，本周云盘算指数拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位，，，， ，，已进入高拥挤区间；；；大数据指数拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位，，，， ，，相对仍有一定空间。。。 。 。两者拥挤度快速抬升，，，， ，，意味着后续行情的波动可能加大。。。 。 。
事务驱动下，，，， ，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向，，，， ，，建议一连关注后续催化。。。 。 。卫星ETF本周上涨3.65%，，，， ，，资金净流入7.74亿元，，，， ，，其中周五单日大涨8.21%，，，， ，，当日净流入4.90亿元，，，， ，，是大跌当日第三大流入规模，，，， ，，量价配合突出。。。 。 。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动，，，， ，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温，，，， ，，成为当日主要的资金切换偏向。。。 。 。航空航天ETF同样逆势上涨5.45%，，，， ，，资金净流入2.75亿元，，，， ，，与卫星板块同步。。。 。 。目今商业航天指数拥挤度为92.4%，，，， ，，较上周小幅上升0.4个百分点，，，， ，，仍处高位。。。 。 。值得关注的是，，，， ，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验，，，， ，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。 。 。若试验乐成，，，， ，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心，，，， ，，建议一连关注后续生长。。。 。 。
下跌板块中，，，， ，，机械人板块受资金一连承接，，，， ，，拥挤度维持高位。。。 。 ；；；等薊TF本周下跌7.90%，，，， ，，但资金净流入9.997亿元，，，， ，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。 。 。目今机械人指数拥挤度为90.4%，，，， ，，较上周小幅上升1.8个百分点，，，， ，，拥挤度仍维持高位，，，， ，，加入难度依然偏大。。。 。 。
通讯板块一连三周下跌，，，， ，，但资金依然逆势流入，，，， ，，拥挤度小幅上升，，，， ，，加入难度一连加大。。。 。 。通讯ETF本周小幅下跌1.39%，，，， ，，资金净流入22.24亿元，，，， ，，一连三周逆势流入。。。 。 。近期该板块岂论上涨照旧下跌，，，， ，，都受到资金一连青睐。。。 。 。不过目今通讯板块拥挤度为97.2%，，，， ，，较上周再度上升2.2个百分点，，，， ，，波动中枢或继续抬升，，，， ，，加入难度也偏大。。。 。 。
风险提醒：基金过往业绩不代表未来收益，，，， ，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响，，，， ，，保存一定波动风险。。。 。 。本报告不涉及证券投资基金评价营业，，，， ，，不涉及对基金产品的推荐。。。 。 。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。 。 。
行情回首：
股指宽幅震荡，，，， ，，结构强烈分化
7月6日-7月10日，，，， ，，股指宽幅震荡。。。 。 。万得全A收盘价为6972.94，，，， ，，较7月3日下跌2.88%。。。 。 。各主要股指体现分化，，，， ，，中证1000、中证2000等宽基指数普遍下跌，，，， ，，而科创50、上证50划分上涨4.52%、0.83%。。。 。 。
股票型ETF资金延续净流入，，，， ，，主题指数是资金主要流入偏向。。。 。 。本周股票型ETF流入643.81亿元，，，， ，，较上周净流入的323.22亿元增添。。。 。 。分结构来看，，，， ，，规模指数ETF是资金主要流入偏向，，，， ，，合计净流入285.60亿元。。。 。 。
后续关注：
云盘算、大数据、商业航天
我们进一步连系各行业体现和ETF资金流向，，，， ，，剖析各板块的短期情绪与恒久共识。。。 。 。7月6日至10日，，，， ，，市场整体宽幅震荡，，，， ，，结构强烈分化。。。 。 。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向，，，， ，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。。 。 。
其中，，，， ，，周四（7/9）市场放量大涨时，，，， ，，资金主要流向半导体装备（24.37亿）和通讯（12.12亿）两大高拥挤偏向，，，， ，，追涨情绪集中。。。 。 。周五（7/10）市场大幅回落，，，， ，，半导体装备仍以46.57亿元的流入规模高居首位，，，， ，，半导体ETF流入14.21亿元位列第二。。。 。 。与此同时，，，， ，，卫星ETF（涨8.21%，，，， ，，流入4.90亿）、航空航天ETF（涨5.45%，，，， ，，流入2.75亿）、云盘算ETF（涨0.89%，，，， ，，流入2.25亿）、大数据ETF（涨1.93%，，，， ，，流入1.75亿）逆势上涨，，，， ，，并获资金流入，，，， ，，泛起出显着的板块轮动和切换迹象。。。 。 。
详细来看，，，， ，，半导体装备资金流入规模居前，，，， ，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。。 。 。半导体装备ETF本周上涨4.57%，，，， ，，资金净流入73.42亿元，，，， ，，是所有ETF中流入规模最大的偏向，，，， ，，且远超其他板块。。。 。 。日频来看，，，， ，，周一至周三市场整体偏弱，，，， ，，半导体装备ETF维持震荡，，，， ，，资金小幅净流入或流出；；；周四单日大涨10.01%，，，， ，，资金净流入24.37亿元，，，， ，，量价配合起劲；；；周五单日大跌6.99%，，，， ，，资金延续大幅净流入46.57亿元，，，， ，，逢跌承接意愿较为强烈。。。 。 。目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位，，，， ，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位，，，， ，，AI上游整体处于高拥挤区间，，，， ，，加入难度依然很大。。。 。 。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向，，，， ，，量价配合起劲，，，， ，，但拥挤度大幅上升，，，， ，，后续波动可能变大。。。 。 。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45%，，，， ，，是周度涨幅最大的两个偏向，，，， ，，资金均一连净流入（划分流入3.32亿和3.16亿元）。。。 。 。日频来看，，，， ，，两者资金流入主要集中在周三至周五，，，， ，，周五市场整体大跌当日，，，， ，，云盘算、大数据ETF逆势上涨（划分上涨0.89%和1.93%，，，， ，，划分净流入2.25亿和1.75亿元），，，， ，，量价配合较为起劲。。。 。 。不过需要注重的是，，，， ，，本周云盘算拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位，，，， ，，已进入高拥挤区间；；；大数据拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位，，，， ，，相对仍有一定空间。。。 。 。两者拥挤度快速抬升，，，， ，，意味着后续行情的波动可能加大。。。 。 。
事务驱动下，，，， ，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向，，，， ，，建议一连关注后续催化。。。 。 。卫星ETF本周上涨3.65%，，，， ，，资金净流入7.74亿元，，，， ，，其中周五单日大涨8.21%，，，， ，，当日净流入4.90亿元，，，， ，，是大跌当日第三大流入规模，，，， ，，量价配合突出。。。 。 。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动，，，， ，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温，，，， ，，成为当日主要的资金切换偏向。。。 。 。航空航天ETF同样逆势上涨5.45%，，，， ，，资金净流入2.75亿元，，，， ，，与卫星板块同步。。。 。 。
目今商业航天指数拥挤度为92.4%，，，， ，，较上周小幅上升0.4个百分点，，，， ，，仍处高位。。。 。 。值得关注的是，，，， ，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验，，，， ，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。。 。 。若试验乐成，，，， ，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心，，，， ，，建议一连关注后续生长。。。 。 。
下跌板块中，，，， ，，机械人板块受资金一连承接，，，， ，，拥挤度维持高位。。。 。 ；；；等薊TF本周下跌7.90%，，，， ，，但资金净流入9.997亿元，，，， ，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。。 。 。日频来看，，，， ，，机械人ETF周一至周三一连三日下跌，，，， ，，资金一连流入（划分流入5.89亿、1.86亿、1.97亿元），，，， ，，承接意愿较强；；；周四反弹2.31%时，，，， ，，维持流入1.34亿；；；周五小幅回落，，，， ，，当日转为净流出1.06亿。。。 。 。目今机械人指数拥挤度为90.4%，，，， ，，较上周小幅上升1.8个百分点，，，， ，，拥挤度仍维持高位，，，， ，，加入难度依然偏大。。。 。 。
通讯板块一连三周下跌，，，， ，，但资金依然逆势流入，，，， ，，拥挤度小幅上升，，，， ，，加入难度一连加大。。。 。 。通讯ETF本周小幅下跌1.39%，，，， ，，资金净流入22.24亿元，，，， ，，一连三周逆势流入（前两周划分净流入82.96亿元和34.44亿元）。。。 。 。日频来看，，，， ，，周一大跌4.18%，，，， ，，资金逆势净流出7.55亿元；；；周二上涨0.53%，，，， ，，流入7.58亿；；；周三小幅下跌，，，， ，，继续流入7.79亿；；；周四大涨6.61%，，，， ，，依然流入12.12亿；；；周五下跌3.47%，，，， ，，资金还在流入（2.31亿）。。。 。 。浚？？杉冒蹇槠衤凵险钦站上碌，，，， ，，都受到资金一连青睐。。。 。 。不过目今通讯板块拥挤度为97.2%，，，， ，，较上周再度上升2.2个百分点，，，， ，，波动中枢或继续抬升，，，， ，，加入难度偏大。。。 。 。
风险提醒：
基金过往业绩不代表未来收益，，，， ，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响，，，， ，，保存一定波动风险。。。 。 。本报告不涉及证券投资基金评价营业，，，， ，，不涉及对基金产品的推荐。。。 。 。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。。 。 。
